유진 EV/Mobility 이재일
[기아 CEO 인베스터 데이 : 디테일의 변화]

▶ 기존 대비 큰 변화 없었지만, 세부적인 내용 일부 변화
- 1)PBV 판매 목표 구체화 2)미국 시장 EV 판매 목표치 하향 3)HEV 확대로 EV 수요 둔화 대응 4)30년 글로벌 110만대 물량 확대 계획이 주요 내용

▶ 주주환원정책은 자사주 매입/소각을 중심으로 확대할 예정
- 최근 기대를 모았던 밸류업 프로그램에 따른 주주환원 정책의 변화는 없었음
- 다만, 초과 실적 달성 시 대규모 자사주 매입을 기대할 수 있을 것

▶ 업황과 수익성에 대해서는 여전히 긍정적으로 평가
- EV 시장 수요 둔화는 HEV 라인업 강화와 유연 생산 체제를 통해 대응 가능한 점 강조
- PBV, EV3 고객 침투율이 중장기 목표 달성의 주요 변수가 될 것

자료 링크 아래와 같습니다.
https://zrr.kr/BXWJ

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[유진 반도체 이승우]
Memory Watch: 2024년 반도체 성장은 GPU와 메모리가 다할 전망

▶️ Last Week Summary

- 지난주 DXI 지수는 0.1% 상승

- 이란-이스라엘 충돌 가능성으로 유가가 상승하는 가운데, 미국의 강한 고용 지표 등으로 미 국채 10년물 재차 4.4%까지 오르는 등 지정학과 매크로로 인한 불안감이 다시 부각됨. 이에 따라 지난주 나스닥 지수는 0.8%, 필라델피아 반도체 지수는 1.8% 하락함. 그러나 이런 와중에도 마이크론(+4.8%), WDC(+7.1%), 삼성전자(+2.5%) 등 메모리 업체들의 주가가 상대적으로 돋보임.

▶️ So What?

- 메모리 수급의 급격한 개선은 NAND 가격 급등으로 이어지고 있음. 이에 따라 지난 4월 5일 삼성전자의 재고평가충당금 환입 규모가 시장 예상을 큰 폭으로 상회하며 어닝 서프라이즈를 기록. 

- 유진 리서치는 2024년 전세계 반도체 시장 규모가 지난해 대비 약 1,100억 달러 늘어난 6,369억 달러(+21%)에 달할 것으로 예상하고 있음. 그런데, 증가분 중 GPU가 약 310억 달러, 메모리가 약 620억 달러를 차지할 것으로 보임. 올해 전세계 반도체 시장 성장분 중 GPU와 메모리의 비중은 85%에 이를 전망.

▶️ 보고서 링크: https://han.gl/weECQ

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[유진 반도체 이승우]
삼성전자 - 1Q24P Review: 실적은 굿, 이제 필요한 것은 밸류에이션 갭 축소

▶️ 1Q24 잠정 실적 Reivew

- 매출액 71조원, 영업이익 6.6조원으로 시장 예상 큰 폭 상회. 출하량 감소에도 ASP 급등에 따른 재고평가손실충당금 환입규모 확대로 메모리 손익이 예상을 크게 상회.

- 부문별 영업이익: 반도체 02.0조, 디스플레이 0.3조, MX/NW 3.8조, VD/CE 0.3조 등

- 2분기에도 메모리 가격 상승세와 충당금 환입 이어질 것으로 예상. 따라서, MX/NW의 감익에도 불구하고, 2분기 실적은 매출액 71조원, 영업이익 8조원으로 개선 추세 지속될 전망.

- 메모리 사이클의 회복과 실마리를 찾은 HBM 사업, 하반기 이후 비메모리의 손익 개선 가능성 등을 고려하면, 경쟁사 대비 현저히 낮은 삼성전자의 PBR은 경쟁사들과의 격차를 줄일 가능성이 커 보임.

▶️ 1분기 잠정 실적을 반영해 2024년 연간 영업이익 추정치를 기존 38.6조원에서 39.5조원으로 소폭 상향 조정

▶️ 투자의견 'BUY', 목표주가 107,000원(12M FWD P/B 1.8배) 유지

▶️보고서 링크: https://han.gl/rw2DP

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[유진 미디어/엔터 이현지]
에스엠 4Q23 Review

▶ 4Q23 Review: 매출액 2,500억원(-3.4%yoy), 영업이익 109억원(-52.1%yoy)으로 시장 컨센서스 하회
▶ 해외활동 감소, 공연 규모 축소에 따른 연결 자회사 실적 부진으로 연결 수익성 훼손

▶ 투자의견 BUY, 목표주가 120,000원으로 하향 조정
상반기 주력 아티스트 활발한 활동 시작 및 연내 4팀의 신인 데뷔 모멘텀 보유

☆ 보고서 링크: https://zrr.kr/sfMs
☆ 텔레그램 채널 링크: https://t.me/eugenetmm

[유진 미디어/엔터 이현지]
CJ ENM 4Q23 Review

▶ 4Q23 Review: 매출액 1조 2,596억원(-14.0%yoy), 영업이익 587억원(+787.6%yoy)으로 어닝 서프라이즈
▶ 미디어플랫폼: 영업이익 23억원(흑전yoy), 티빙 가입자 및 콘텐츠 판매 호조로 흑자기조 지속
▶ 영화드라마: 영업손실 53억원(적전yoy), 피프스 시즌 194억원 흑자 기록하며 흑전 성공

▶ 투자의견 BUY, 목표주가 100,000원으로 상향조정
1) 티빙 3월부터 AVOD 도입 및 프로야구 독점중계 통한 광고 수익화, 2) 피프스 시즌 연내 25편 딜리버리 통한 수익성 개선 전망

☆ 보고서 링크: https://zrr.kr/xoRq
☆ 텔레그램 채널 링크: https://t.me/eugenetmm

유진 EV/Mobility 이재일
[TMI - 자동차 산업, 시작된 리레이팅]

- 2023년 자동차 산업의 규제 환경은 당근(지원 정책)에서 채찍(강제 판매)으로 전환
- 전기차 전환에도 불구하고 글로벌 완성차 밸류에이션이 역사점 저점 수준까지 하락한 원인
- 하지만, 급진적인 정책의 부작용 속출. 올해 대형 정치 이벤트를 앞두고 EU/미국 정책 변화 가능성 상승
- 자동차 산업 리레이팅 시작될 것, 현대차/기아 목표주가 33만원, 14만원으로 상향

자료 링크
https://zrr.kr/qvI0

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[유진 반도체 이승우]
Memory Watch: AI 차별화 = 주가 차별화

▶️ Last Week Summary

- 지난 주 DXI 지수는 1.1% 상승하며 전년 동기 대비 3.6% 높은 26,505pt로 마감.

- 주 초반 기대를 못 미친 가이던스를 발표한 알파벳과 AMD로 부진한 출발을 보였던 미 증시는 메타와 아마존의 호실적에 힘입어 상승세로 마감.

▶️So What?

- 지금까지 매그니피센트 7 중 6개 기업이 실적을 발표한 가운데 애플과 알파벳, 테슬라는 AI 대응 부진, 단기 실적 부진 가능성 등으로 주가가 하락한 반면, 마이크로소프트, 아마존, 메타는 주가 상승세가 이어짐.

- 반도체 섹터에서도 AI 전략과 실적에 따른 주가 차별화가 계속되고 있음. 엔비디아, 브로드컴, TSMC, AMD의 주가는 강세를 이어가고 있으나, 인텔, 퀄컴, 텍사스인스트루먼트 등은 주가 약세가 계속됨.

- 메모리는 가격 상승세에도 불구하고 연초 주가 약세를 기록하고 있음. 이는 PC와 스마트폰 수요 회복 전망이 시장의 기대치에 못 미치는 부분이 있었기 때문.

- 하지만 메모리 업체들의 공급 조절 의지가 확인된 만큼, 메모리 가격은 매 분기 상승할 것으로 예상되며 하반기로 가면서 실적 개선 모멘텀은 더욱 커질 것.

▶️보고서 링크: https://han.gl/9pI7a

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[유진 반도체 이승우]
AAPL - FY1Q24 Review: 네 분기 연속 최고 마진, 하지만 흔들리기 시작한 애플
▶️ FY1Q24 매출액 1,196억달러, GP 마진 45.9%, 영업이익 404억달러

- 전년비 매출액 2% 상승하며 네 분기 연속 매출 감소에서 벗어났고, GP 마진은 네 분기 연속 최고 행진

- 사업부별 전년비 매출액 변화: 아이폰 +6%, 아이패드 -25%, 맥 +1%, 웨어러블 -11%, 서비스 +11%

- 아이폰의 부진과 중국 매출 감소, 상대적인 AI 경쟁력에 대한 의문으로 연초 이후 주가 4% 하락

▶️ FY2Q24 매출액 900억달러, 영업이익 258억달러, EPS 1.39달러로 둔화 전망

- FY2024 매출액은 전년비 소폭 감소, EPS는 소폭 상승 예상

- 현재 주가는 FY24 유진 추정치 기준 P/E 30배 수준

- 올해 비전프로로 인한 실적 개선효과는 크지 않을 전망이나, 향후 애플 실적과 밸류에이션에 가장 중요한 변수가 될 것

▶️ 보고서 링크: https://han.gl/I1qLj

- 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[유진 미디어/엔터 이현지]
이노션 4Q23 Review

▶ 4Q23 Review: 매출총이익 2,482억원(+7.7%yoy), 영업이익 477억원(-3.6%yoy), 컨센서스 상회
▶ 본사: 매출총이익 698억원(+12.1%yoy), 전시, 프로모션 등 캡티브 중심 캠페인 지속되며 견조한 성장
▶ 해외: 매출총이익 1,787억원(+6.2%yoy), 유럽(+30.9%yoy) 중심 캡티브 물량 확대되며 순성장세 지속

▶ 투자의견 BUY, 목표주가 29,000원 유지
비우호적 업황 속에서도 캡티브 중심 실적 성장세 이어지는 점 긍정적
특히 상반기는 1) CES 캠페인 효과, 2) 주요 광고주 신차 모멘텀 기대되며 하반기 본격 업황 반등 기대

☆ 보고서 링크: https://bit.ly/3UiuUXh
☆ 텔레그램 채널 링크: https://t.me/eugenetmm

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0014374881

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금감원, 한국앤컴퍼니 공개매수 전 선행매매 여부 살펴본다

금융당국이 한국앤컴퍼니의 주식 공개매수 과정에서 선행매매가 있었는지 여부를 살펴보기로 했다. 금융감독원 관계자는 6일 "한국앤컴퍼니 공개매수 전 거래량이 평소보다 많이 늘어났다"며 "어떤 계좌가 매수했는지, 문제가