رفقا برای خودتون و سلامت ذهنتون احترام قائل بشید و بلومبرگ فارسی رو دنبال نکنید.
دکه روزنامه‌فروشی‌ای که سیگار و بنگ می‌فروشه احترام بیشتری برای کار خبری قائله تا این خبردزدهایی که از درک ساده‌ترین اصول کار خبری هم عاجزن.

از خرابی کار دنیا و مملکت ایران یکی هم این‌که چند سالیه ما هم دماغمون رو در بساط انتخابات آمریکا فرو کردیم و کارشناسی می‌کنیم.
مثلا می‌گیم اگر فلان حزب در فلان ایالت بهمان کرده بود فلان اتفاق می‌افتاد یا نمی‌افتاد.
خواستم بگم خیلی وقت‌ها این لنگش کن‌های کتار گودی شبیه گیر دادن فوتبال‌دوست‌ها به سرمربی تیم‌های مطرح دنیاست. در حدی ایرادت ساده بهشون نسبت می‌دیم انگار مائیم که هفت روز هفته با تیم تمرین می‌کنیم و خبر از کارشون داریم.
در دنیای سیاست هم مثل فوتبال همه‌چیز گردن ارنج اولیه یا تعویض خوب و بد نیست. حتی ایده‌ی فوتبال تهاجمی یا فلان سبک جلوی فلان تیم هم کافی نیست. این‌که تیم چطور تمرین کنه و چطور ایده انتقال پیدا کنه به تیم و تیم اون رو باور کنه و ابزار پیاده‌سازی هم داشته باشه شرطه.
خلاصه که به این سادگی که ما و شما هم فکر می‌کنیم نیست عزیزان.

در نهایت این موضوع رو اینطور میتونیم نتیجه گیری کنیم؛ فرض کنیم یک کارگزاری وجود داره برای مثال همین مفید، کل منابع موجود هم همین ۱۲۰ همت دارایی تحت مدیریت مفید در انتهای شهریور ۱۴۰۳ هست. سال گذشته ۷۰ همت از این منابع توی بازار در حال گردش بوده (هنوز به AUM…

در نهایت این موضوع رو اینطور میتونیم نتیجه گیری کنیم؛
فرض کنیم یک کارگزاری وجود داره برای مثال همین مفید، کل منابع موجود هم همین ۱۲۰ همت دارایی تحت مدیریت مفید در انتهای شهریور ۱۴۰۳ هست.
سال گذشته ۷۰ همت از این منابع توی بازار در حال گردش بوده (هنوز به AUM مفید اضافه نشده بوده) و خب به واسطه گردش و معاملات، کارمزد اخذ شده ازش در صورت های مالی کارگزاری دیده میشده.

حالا تمام این منابع تبدیل به دارایی های تحت مدیریت در مجموعه مفید شدن، کارمزد معاملات برای سبد و صندوق های مفید در کارگزاری خودش یا بسیار کم و یا حتی صفر میشه گاها، همین موضوع منجر به کاهش شدید درآمد کارمزد شده.

اما در همین بازه، این منابع در دل شرکت سبدگردان مفید قرارگرفته و به جای کارمزد معاملات، کارمزد مدیریت و موفقیت پرداخت کرده (درآمد قابل اتکا تر نسبت به کارمزد). در واقع توی این مثال، درآمد کارمزد معاملات سال گذشته به درآمد مدیریت دارایی تبدیل شده و تنها محل شناساییش تغییر کرده (از شرکت کارگزاری به شرکت سبدگردان) همچنین نباید درآمد هایی مثل هزینه مالی اعتبار و … رو هم فراموش کنیم.
حالا میتونیم به این مثال و منطق رفتاری سرمایه در بازار فرضیمون پارامتر هایی مثل شرایط بازار، رونق و رکورد و رقابت و … رو هم اضافه کنیم و تصویر شفاف تری برای این کاهش درآمد (که در واقع شاید نتونیم اسمش رو کاهش بذاریم) در کارگزاری داشته باشیم.

در نهایت میشه گفت که افت درآمد کارگزاری ها به واسطه رکود در بازار سرمایه قابل پیشبینی بود و اتفاق هم افتاده، اما مجموعه هایی که دارای چندین بازوی عملیاتی فعال در فضای مورد فعالیت خودشون هستن، در همین شرایط امکان این رو داشتن که تا حد امکان از ریسک بسیار بسیار بزرگ موجود برای کسب و کار کارگزاری خودشون رو پوشش بدن و این افت درآمدی رو به حداقل برسونن.

با نگاه به جزئیات دارایی تحت مدیریت شرکت سبدگردان مفید میبینیم که جمع AUM این مجموعه از حدودا 73 همت در سال گذشته به بیش از 124 همت در انتهای شهریور 1403 رسیده.
بخش بسیار بزرگی از این رشد دارایی تحت مدیریت مربوط به صندوق حامی مفید بوده که از حدود 30 همت به 60 همت منابع در دوره مورد بررسی رسیده.
همچنین مبلغ مربوط به دارایی تحت مدیریت در سبد های اختصاصی نه تنها رشد نداشته بلکه کاهش هم داشته (14.4 همت در 1402 و 13.9 همت در 1403)

در نهایت از این تغییرات میتونیم نتیجه بگیریم که نه تنها مشتریان و معاملات مربوط به اشخاص غیر وابسطه در دوره مورد بررسی به سمت بازار های بدهی میل کرده بلکه با افزایش قابل توجه دارایی های تحت مدیریت مجموعه مفید، ارزش این معاملات با کارمزد های پایین تر (و حتی بدون کارمزد) در کاهش سود شناسایی شده در کارگزاری بی تاثیر نبوده.

تا اینجا میشه نتیجه گرفت که در واقع این کاهش شدید سود کارگزاری مفید در سال مالی منتهی به شهریور 1403 تاثیر قابل توجهی از بابت تغییر در ترکیب اوراق بهادار معامله شده در سامانه های معاملاتی پذیرفته و این کاهش سود تماما به واسطه رکود در بازار سهام ایجاد نشده!
همچنین نکته قابل توجهی در ساختار هزینه های مجموعه هم وجود نداره و هزینه ها مشابه روند منطقی و قابل پیشبینیشون حرکت کردند.

اما دلیل اصلی این تغییر در ترکیب معاملات اوراق بهادار چی بوده؟
بخشی از این تغییر قطعا به دلیل رونق و رکود ایجاد شده در بازار های سهام/اوراق بدهی اتفاق افتاده، اما بخش دیگه ای از این تغییر رو باید در صورت های مالی مربوط به شرکت سبدگردان ایده مفید و رویکرد های عملیاتی اون ببینیم؛

سهم کارگزار از کارمزد معاملات سهام در بازار های بورس و فرابورس و ...

?میرهاشم موسوی: حدود 4000 میلیارد تومان به داروخانه‌ها پرداخت کردیم/ تا اسفند تسویه شده است مدیرعامل سازمان تامین اجتماعی: ▪️تا پایان اسفند را برای داروخانه ها پرداخت کردیم و تسویه شده شده است ▪️حدود 10 هزار میلیارد تومان به دانشگاه ها پرداخت کردیم و تا…