건설은 코리아 밸류업 지수 구성종목에 없습니다(삼성물산도)

[하나증권 건설 김승준] 9/24
건설 Weekly - 미국 기준금리 인하 영향은 미미할 전망

▶️보고서: https://bit.ly/3zursAM

미국 기준금리 50bp 인하가 단행됐지만, 국내 건설주 주가에 미치는 영향은 미미하다고 봅니다. 왜냐면 이미 선반영됐기 때문이죠(국채금리 2~3차례 인하 선반영, 주담대 금리 이미 하락). 11월 금통위에서 기준금리가 한 차례 인하된다 하더라도 건설 시장에 미치는 영향은 미미합니다. 월보(9/5)에 언급했듯이 주택주의 밸류에이션은 업황 대비 다소 높은 수준(2020년 말과 비교)으로 상승 여력이 제한적이라고 봅니다. 따라서 미국금리 인하에도 건설주에 대해 관망의견을 유지합니다. 

. 전주 건설업 코스피 대비 2.7%p 하회(기관 매수, 외인 매도)
. 주간APT매매수급동향 -0.20p(1주, 94.60)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.04%(14주), 수도권 +0.11%(18주), 서울 +0.16%(26주), 지방 -0.01%(17주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.06%(33주), 수도권 +0.11%(65주), 서울 +0.13%(70주), 지방 0.00%(4주)
. 지방 부진, 수도권 상승 흐름 지속. 수도권(서울도) 상승세가 둔화
. 전주 청약결과: 추석 연휴로 없음
. 이번주 청약예정: 4건(서울강남, 경기성남, 부산, 충북충주)

자세한 내용은 자료를 참고 부탁드립니다.

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[하나증권 건설 김승준] 7/5
건설- 7월 Monthly: 1분기와 유사한 2분기 실적 분위기

▶보고서: https://bit.ly/3W9X8Uw

이번 달 투자의견은 섹터로 해외 플랜트 > B2C 인테리어 > 나머지, 추천종목은 삼성E&A를 제시합니다. 저번달 삼성E&A와 한샘을 단기보다 하반기를 보고 사자고 추천드렸는데, 먼저 삼성E&A를 사자 콜입니다. 한샘의 매수 타이밍은 3분기 실적 변화가 느껴지는 시기(9~10월)로 봅니다. 주택주는 여전히 추천드리지 않는데요. 2026년은 되어야 착공이 회복될 거라고 보고 있습니다. 서울과 일부 수도권 아파트 가격이 오르고 있지만, 착공이 증가하기에는 시세와 분양가 간 갭차이가 여전히 존재해서 시간이 필요합니다(여전한 분양 미달 상황). 시멘트는 기성 물량 감소에 따라 판매량 감소가 예상되는 가운데, 건설사로부터 가격 인하 압박을 받고 있어 추천드리지 않습니다. 

2분기 프리뷰 탐방 내용을 정리하여 수록했습니다. 1분기 분위기와 크게 다르진 않은 듯 합니다. 자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.

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하나증권 첨단소재 채널

하나증권 첨단소재팀 채널입니다 철강/금속 박성봉 애널리스트, RA 이상훈 화학/정유 윤재성 애널리스트, RA 신홍주 유틸/상사 유재선 애널리스트, RA 채운샘 건설/건자재 김승준 애널리스트, RA 하민호 제약/바이오 박재경 애널리스트 조선/기계/방산 위경재 애널리스트

[하나증권 건설 김승준] 7/3
현대건설 - 아직은 시간이 필요

▶보고서: https://bit.ly/4cqMZZj
▶2Q24 추정치: 매출액 8.5조원, 영업이익 1,774억원(OPM 2.1%)
▶대규모 개발사업들의 진행사항 모니터링 필요
▶투자의견 Buy 유지, 목표주가 40,000원으로 하향

<2Q24 추정>
. GPM 추정: 별도 주택건축 7%, 토목 5%, 플랜트 6%
. 영업이익: 별도 1,261억원(OPM 3.1%), 현대ENG 213억원(OPM 0.5%)로 추정(무안 등 품질 관련 비용 반영)
. 상반기 분양: 5,600세대(2분기 3천세대)
. 대규모 프로젝트: 하반기(CJ가양부지, LG가산부지, 대전 도안)와 내년(크라운/르메르디앙/힐튼 등 호텔부지, 이마트 가양점, 복정역세권개발)에 착공 계획. 개발 사업 진행 사항에 따라 주택건축부문 마진 개선 여부가 달라질 전망

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[하나증권 건설 김승준] 7/3
DL이앤씨 - 1분기와 크게 다르지 않은 분위기

▶보고서: https://bit.ly/4cp9ZrM
▶2Q24 추정치: 매출액 2.1조원, 영업이익 698억원(OPM 3.3%)
▶2024년 영업이익 3,386억원(OPM 4.2%)으로 추정
▶투자의견 Neutral을 유지, 목표주가 35,000원으로 하향

<2Q24 추정>
. GPM 추정: 주택 7%, 플랜트 15%
. 수주: 1.3조원
. 착공: DL이앤씨 1,342세대, DL건설 1,705세대

연간 가이던스(OP 5,200억원) 달성 어려울 것으로 보이며, 2024년 영업이익 시장추정치들이 낮아질 수 있음

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<6월 27일 뉴스 업데이트>
1. 건설업계, 시멘트 가격 인하 공식 요청
  . 유연탄 가격이 하향 안정화되면서 시멘트 가격 인하가 필요하다는 게 건자회의 입장
url: https://naver.me/xbAIub1G

대한경제

시멘트 가격 인하 불씨 점화

[대한경제=박경남 기자]건설공사비가 고공행진을 이어가고 있는 가운데 핵심 기초자재인 시멘트의 가격 조정 이슈가 수면 위로 떠올랐다.건설업계가 시멘트와 레미콘업계를 대상으로 시멘트 가격 인하를 위한 협상을 공식적으로 요구하고 나선 것인데, 시멘트 가격 인하를 놓고 건설업 ...

[하나증권 건설 김승준] 6/27
삼성E&A - 지금 담으면 하반기 편안할 종목

▶️보고서: https://bit.ly/45XcQpz
▶️2Q24 추정치: 매출액 2.5조원, 영업이익 1,814억원(OPM 7.1%)
▶️정확한 시기를 맞춘다는 건 어렵지만, 우상향 방향성은 확실
▶️투자의견 Buy, 목표주가 36,000원 유지

<2Q24 추정>
. GPM 추정: 화공 10.0%, 비화공 13.0%(멕시코 체인지오더 증액 공시로 GPM이 10%보다 높게 나올 수 있음)
. 수주: 8조원(파딜리 인식)

기대할 수 있는 수주 대비 낮은 시장 매출액 추정치, 삼성전자 투자 재개 가능성, 피할 수 없는 주주환원
정확한 시점을 맞추는건 힘들지만, 우상향 방향성은 매우 뚜렷. 지금 사면 하반기 중 차익이 가능한 가격

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[하나증권 건설 김승준] 6/25
건설 Weekly - ‘저출생 추세 반전을 위한 대책’ 영향

▶보고서: https://bit.ly/3RHZPtT

6/19에 저출산 대책이 발표됐죠. 섹터 관련 내용을 추출하자면, 1)신생아특례대출 소득기준 완화(부부합산 1.3억원→2억원(하반기)→2.5억원(2025년,3년간)), 2)신규택지 추가 발굴(2만호), 3)혼인으로 2주택 보유 시 1주택자 간주기간 확대(5년→10년)가 있었습니다. 집 살때 비용을 줄여주겠다(대출, 양도소득세, 종부세)는 내용이죠. 전반적인 부동산 수요를 촉진시키는 내용이자, 실수요자(30~40대)를 노린 대책입니다. 부동산 시장 내 수요 증가는 곧 매매거래량 증가로 이어질 수 있기에, 인테리어 수요 증가를 기대케합니다. 하반기 매매거래량 증가를 전망하며, 관련하여 B2C 비중이 높은 한샘을 추천드립니다.

. 전주 건설업 코스피 대비 0.2%p 하회(기관, 외인 매수)
. 주간APT매매수급동향 +0.28p(1주, 91.74)
. 주간APT매매가(연속): 전국 +0.01%(1주), 수도권 +0.07%(5주), 지방 -0.05%(4주)
. 주간APT전세가(연속): 전국 +0.04%(20주), 수도권 +0.11%(52주), 지방 -0.02%(4주)
. 지방 부진, 수도권 좋은 흐름이 지속
. 전주 청약결과: 경기 고양(원당)을 제외한 나머지 지역(서산, 군포, 홍천, 인천, 화순) 모두 미달
. 이번주 청약예정: 6건(서울동작, 경기오산, 강원, 전남 순천, 청주). 높은 분양가로 서울 제외한 지방 미달 전망

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