گزارش تازه موسسه کپلر از تحریم های جدید آمریکا بر علیه شرکت ها و کشتی های فعال در تولید و صادرات نفت روسیه **تحریم‌های اخیر نفتکش‌هایی را هدف قرار داده است که حدود 42 درصد از صادرات نفت روسیه از طریق دریا و عمدتاً به چین را تشکیل می‌دهند.

همچنین در این گزارش ذکر شد:

محموله های نفتی ایران در هفته های اخیر با چالش های لجستیکی مشابهی مواجه شده اند. در صورت تمدید تحریم های آمریکا، صادرات نفت ایران ممکن است به حدود 1 میلیون بشکه در روز کاهش یابد. هزینه‌های حمل‌ونقل بالاتر و افزایش ریسک‌های مرتبط با خرید نفت ایران احتمالاً خریداران بیشتری را منصرف خواهد کرد.

تولید و صادرات نفت خام ایران در سه ماهه چهارم ثابت ماند و به ترتیب به طور میانگین 3.3 و 1.7 میلیون بشکه در روز بود. این ثبات تولید همچنین تا حدی با افزایش تقاضای داخلی برای گازوئیل و نفت کوره، عمدتاً برای تولید برق، حمایت شده است. با این حال، صادرات به چین از نوامبر به 1.35 میلیون بشکه در روز کاهش یافته است که منجر به افزایش حجم ذخیره سازی شناور به نزدیک به 20 میلیون بشکه، به ویژه در سواحل مالزی شده است.**@financial_data7

**همبستگی نرخ رشد نقطه به نقطه تورم مصرف کننده با دلار آزاد

✍ جنس تورم در یک دهه گذشته تا حد زیادی مربوط به افزایش تقاضا برای مصرف خصوصی نبوده بلکه ناشی از افزایش هزینه تولید کالا و خدمات ( ناشی از تورم وارداتی و یا جهش های ارزی ) بوده است.
بنابراین تغییرات نرخ دلار یک محرک بسیار قدرتمند در شاخص تورم می باشد و همچنین می توان گفت در تغییر انتظارات تورمی نقش بسیار با اهمیتی دارد.**@financial_data7

**وضعیت تورم ماهانه در 13 ماه گذشته

تورم ماهانه بخش شیر، پنیر و تخم مرغ به دلیل افزایش 20 درصدی سالانه نرخ شیر در ابتدای مهر ماه می باشد.

نکته قابل توجه دیگر، تورم ماهانه بخش آموزش است که با شروع سال تحصیلی، در مهر ماه هر سال شاهد افزایش تورم مصرف کننده در این بخش هستیم.**@financial_data7

**نقش بانک مرکزی در شرایطی که بودجه 1404 انبساطی لحاظ شده است چه خواهد بود؟

✅ وقتی بودجه انبساطی باشد، فروش اوراق دولتی نسبت به سال قبل به طبع افزایش خواهد یافت تا بخشی از کسری عملیاتی جبران شود.

✅ در لایحه بودجه 1404 به نظر میرسد نفت خام برنت را برای سال آینده در محدود 75$ - 80$ در نظر گرفتند که با توجه به تخفیفات و هزینه های جانبی در جدول مفروضات نرخ فروش صادراتی نفت حدود 63$ در نظر گرفته شده است.

✅ بخش عمده ای از کسری عملیاتی با در نظر گرفتن فروش نفت جبران شده است بنابراین با توجه به احتمال روی کار آمدن ترامپ، ریسک حضور او و افزایش تحریم ها لحاظ نشده است.

✅ بنابراین این احتمال وجود دارد که میزان فروش اوراق دولتی در سال آینده بیش از 700 همت باشد اما نقش بانک مرکزی برای جلوگیری از رشد نرخ بهره ناشی از رشد فروش اوراق دولتی بسیار مهم است.

✅ در فضای عادی بانک مرکزی میتواند سیاست پولی فعال داشته باشد تا از اُوِرشوت شدن نرخ اوراق جلوگیری کند اما نکته اینجاست که آیا در شرایطی که فضای سیاست خارجی در التهاب قرار دارد و انتظارات تورمی به دلیل رشد نرخ دلار افزایش یافته است، سیاست گذار پولی به سمت انبساط پولی حرکت میکند؟

برای جواب باید منتظر ماند که بانک مرکزی تا قبل از سررسید گواهی ویژه خاص در بهمن ماه، چه نوع سیاستی را اتخاذ میکند. اگر همچنان بر سیاست انقباضی پافشاری کند، افزایش نرخ دالان بین بانکی در کنار پذیرش نرخ اوراق دولتی حوالی 30% روی میز سیاست گذار پولی می باشد و همچنین میتواند کنترل ترازنامه بانک ها را کمی شل گیرد تا بانکها با دست بازتر خلق پول کنند.**@financial_data7

**نمودار فوق بدهی دولت و شرکت های دولتی به بانک ها و موسسات اعتباری غیر بانکی را نشان میدهد که در مرداد 1403 به ترتیب به 1,062 و 100 همت رسیده است که نسبت به پایان سال قبل به ترتیب 21.1% و 2.5% افزایش داشته است.

همچنین سطح مطالبات بانک مرکزی از دولت ( بدون احتساب شرکت های دولتی ) نسبت به پایان سال قبل 3.6% افزایش یافته و بنابراین به نظر میرسد دولت حتی با وجود کنترل ترازنامه بانک ها، به سمت استقراض از بانک ها رفته و محدودیت اعتباری برای بنگاه های اقتصادی و خانواده ها را تنگ تر کرده است.**@financial_data7

**طبق جدیدترین گزارش بانک مرکزی، نقدینگی کل کشور در مرداد ماه 1403 به 8,798 همت رسید.

- رشد ماهانه مرداد : 2.9% ( بالاترین رشد از شهریور 1402 )
- رشد نسبت به پایان 1402 : 11.7%
- رشد نقطه به نقطه : 28.4% ( بالاترین حد از خرداد 1402 )

✅ همچنین سطح مقداری متغیر پول و شبه پول در مرداد ماه به ترتیب به 2,144 و 6,653 همت رسید که نسبت به پایان سال قبل 12% و 11.6% افزایش یافته است.**@financial_data7

**از مواردی که در محافل بورسی ها کمتر در مورد آن صحبت میشود، بهینه سازی تخصیص دارایی است.

بسیاری از فعالین بورسی، اهمیت تنوع در سبد سرمایه گذاری را نادید می گیرند که یکی از دلایل آن سوگیری های ذهنی و صرفا نگاه کردن به بازدهی های گذشته در یک کلاس دارایی خاص است.

با این حال یکی از سوالات اساسی در بحث تنوع، وزن دهی بهینه در سبد سرمایه گذاری می باشد. در ابتدا باید پذیرفت که هیچ وزندهی ثابتی برای گرفتن آلفا ( بازده مازاد نسبت به شاخص معیار ) در همه شرایط کلان و خرد وجود ندارد بنابراین ارزیابی ریسک پروفایل افراد و ارزیابی شاخص های کلان بسیار مهم است.

سرمایه گذاران از دید کلان باید وضعیت اقتصاد کلان و ریسک های حال حاضر و آتی کلاس دارایی ها را رصد کنند. همچنین از دید خرد بسیار مهم است که سرمایه گذاران به وضعیت اعتماد جامعه به بازار ها، ورود و خروج پول، عوامل موثر بر صورت مالی شرکت ها در صنایع مختلف اهمیت داده شود.

در تصویر ارائه داده شده، بازدهی ماهانه 3 صندوق سرمایه گذاری با عملکرد خوب ( #فیروزا، #آساس و #عیار ) را از ابتدای 1402 تاکنون نشان میدهد.**@financial_data7

‏- **شاخص PMI اقتصاد و صنعت ایران برای چهارمین ماه متوالی در محدوده رکود به ثبت رسید.

- در بخش PMI اقتصاد، افزایش در مولفه قیمت خرید مواد اولیه و قیمت محصول تولید شده میتواند محرک افزایش تورم تولید کننده بخش خدمات ( PPI ) و به طبع باعث رشد تورم مصرف کننده خدمات ( CPI ) شود.**@financial_data7