📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2024.5.24 (금) 주요뉴스

▶ 이차전지

- 리튬 & 원재료

“한국, 칠레산 탄산리튬 비축분 확대”…2개월 연속 입찰 (더구루)
https://han.gl/NPlxi

“67조원도 싸다”…BHP, 앵글로아메리칸 인수 3차 협상도 결렬 (헤럴드경제)
https://han.gl/7BuAc

인도, 스리랑카 흑연광산 인수 추진 (더구루)
https://han.gl/AJwxl

Ranked: The world’s largest lithium producers in 2023 (Mining.com)
https://han.gl/JZuZM

SQM swings to $870 million loss on sinking prices, tax ruling (Mining.com)
https://han.gl/NSdR2

China plans biggest ever cobalt purchases for state reserves (Mining.com)
https://han.gl/iWAzr

- 글로벌 산업

머스크 "난 無관세 찬성"…바이든의 中전기차 관세인상에 반대 (연합뉴스)
https://han.gl/ei6b5

中관영매체 "美관세 따르면 미래 희생"…EU 압박 (뉴시스)
https://han.gl/u9DaN

캐즘 속 배터리 3사, 원가절감 '사활' (딜사이트)
https://han.gl/S3XJn

"리튬이차전지 음극재 시장, 2035년 26.7조원 규모로 성장" (연합뉴스)
https://han.gl/g4PdU

기아, EV3에 MCN배터리 탑재…"대중화 모델도 주행거리 450~500km" (뉴스핌)
https://han.gl/4zQZz

AI로 수명 예측·5분내 완충…‘新 배터리’ 온다 (전자신문)
https://han.gl/ncdXs

미쓰이, 리튬이온 배터리 재활용 사업 투자…9월 이바라키 공장 가동 (더구루)
https://han.gl/9q1Fq

Tesla officially breaks ground at Megafactory in China (Electrek)
https://han.gl/oScy1

Tesla ends hiring freeze, but only for one department (Electrek)
https://han.gl/aRoqV

CPCA expects China's May NEV retail at 770,000, penetration at record 46.6% (CNEVPOST)
https://han.gl/iHnFD

Nio plans to continue European expansion despite EU tariff uncertainties (CNEVPOST)
https://han.gl/grcwQ

- 기업 이슈

LG엔솔, 1100억원들여 '美 마더팩토리' 업그레이드 (머니투데이)
https://han.gl/0fkNi

LG엔솔 “배터리 제조 넘어 서비스로…'BMTS'로 사업 확장” (전자신문)
https://han.gl/JGN15

삼성SDI “9분 급속충전·20년 장수명 배터리 출시할 것” (전자신문)
https://han.gl/4c8uk

삼성SDI 헝가리 괴드 공장서 연좌 시위…환경오염 문제 해결 촉구 (글로벌이코노믹)
https://han.gl/K96zF

배터리 현장 챙긴 포스코 장인화 "투자 축소 없을 것" (한국경제)
https://han.gl/6V779

'투자 속도 조절'…포스코퓨처엠, 中 합작사 잔금 납입 5개월 늦춰 (연합인포맥스)
https://han.gl/43pyl

포스코퓨처엠, 양·음극재 탄소발자국 국제표준 검증 완료 (연합뉴스)
https://han.gl/64KDk

에코프로 “나트륨배터리, 中 용량·수명 앞질렀다” (전자신문)
https://han.gl/rs5QQ

블록딜 더 남았다…에코프로 3사 연쇄 충격 (한국경제TV)
https://han.gl/6ilDy

반도체 유리기판 내년 양산…"데이터 속도 높일 게임체인저" (매일경제)
https://han.gl/Hsll6

엔켐, 2026년까지 전해액 생산능력 2배 확대 “세계 1위 도전” (전자신문)
https://han.gl/UyylP

'미 법인 설립' 지아이텍, LG엔솔 밀착지원 시동 (더벨)
https://han.gl/IS1GS

▶ 석유화학

韓 석유화학, 반년새 재고 10.2%↑···업황악화에 유지·관리비 추가 부담 (시사저널이코노미)
https://han.gl/xFdDh

"불어나는 차입금"…LG화학, 재무건전성 악순환 커졌다 (뉴시스)
https://han.gl/wRwQ5

롯데케미칼, 볕들 날은 언제…추가 신용등급 하락 위기 (이데일리)
https://han.gl/XlI1I

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*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공됩니다.

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2024.5.23 (목) 주요뉴스

▶ 이차전지

- 리튬 & 원재료

사우디, 바닷물서 리튬 추출 성공…핵심광물 공급망 구축 속도 (더구루)
https://han.gl/pJ4Vd

니켈·구리 값 연중 최고치...배터리 반등하고, 전선업계 훨훨 난다 (파이낸셜뉴스)
https://han.gl/KWUgf

- 글로벌 산업

中, 1~4월 전기차 수출 40% 늘어…태양·리튬전지 수출 물량은↑가격은↓ (아주경제)
https://han.gl/6iMIp

中, 美·EU 공세 맞서 수입차 관세 인상 검토…'관세 전쟁' 조짐 (연합뉴스)
https://han.gl/Ivg5C

'전기차 100%' 바이든표 중국산 '폭탄 관세' 일부 8월부터 적용 (머니투데이)
https://han.gl/nS8Pv

한-인니 산업통상장관 회담…배터리·핵심광물 등 경협 확대 논의 (뉴스1)
https://han.gl/KfoWk

"커지는 배터리 시장"…업계 인재 모시기 사활 (글로벌이코노믹)
https://han.gl/QLA4K

포르쉐, LG 찜한 차세대 리튬이온 배터리 기업 ‘사우스8’ 투자 (더구루)
https://han.gl/o101l

The Electric Car Tariff Battle With China Kicks Off August 1 (InsideEVs)
https://han.gl/FI6Wx

CATL makes overseas expansion top priority as domestic competition intensifies (CNEVPOST)
https://han.gl/wPPyj

CATL accelerates overseas expansion as it outgrows China’s booming EV market (Electrek)
https://han.gl/9lEKu

VW indefinitely pushes back introduction of ID.7 electric sedan in US (Electrek)
https://han.gl/UAvlx

Toyota US boss says company is ‘catching up’ on electric vehicles (Electrek)
https://han.gl/nkb9O

Webasto expands battery production in South Korea (Electrive)
https://han.gl/091hc

- 기업 이슈

배터리 '특허 전쟁' 본격화… LG엔솔·삼성SDI, 대응 속도전 (머니S)
https://han.gl/drz2h

K-배터리, 지식재산권 5만건 돌파…LG엔솔> 삼성SDI> SK온 순 (CEO스코어데일리)
https://han.gl/04dgg

LG엔솔, '1100억 투자' 美 미시간 공장 리노베이션…세제 혜택 신청 (더구루)
https://han.gl/0rAwB

"IP가 경쟁력"…삼성SDI, 임직원 특허 출원 독려 (ZDNET Korea)
https://han.gl/kknPa

‘캐파·영업력 강화’ 포스코퓨처엠, 국내외 파트너십 확장 (블로터)
https://han.gl/5H7AV

포스코 아르헨티나, 외주업체 직원 해고 통보 방식 논란에 노조 파업 돌입 (글로벌이코노믹)
https://han.gl/XElJh

에코앤드림, 89억 하이니켈 NCM 공급계약 체결 (뉴시스)
https://han.gl/tm5mK

‘위기가 기회’…롯데에너지머티, 불황 속 투자 속도 (이데일리)
https://han.gl/JjyUr

▶ 석유화학

'석유화학 매각 릴레이'···씁쓸함 넘어 우려도 (딜사이트)
https://han.gl/wEEvr

‘넥스트 차이나’ 찾아나선 석유화학 기업들···성과는 아직? (시사저널이코노미)
https://han.gl/Q47Gg

“적자에도 돈 될 곳엔 투자” 롯데케미칼 이훈기의 과감한 ‘옥석가리기’ (헤럴드경제)
https://han.gl/4Ddt7

"美 시장에 집중"…한화큐셀, 브라질법인 5년만에 '청산' (뉴시스)
https://han.gl/VKNJl

효성첨단소재, 라이오셀 타이어코드 친환경 국제인증 획득 (연합뉴스)
https://han.gl/RFJmh

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📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2024.5.22 (수) 주요뉴스

▶ 이차전지

- 리튬 & 원재료

서방 견제에도…中, 공격적 사업으로 광물 시장 지배력 확대 (서울경제)
https://han.gl/cP6mn

한국광해광업공단 칠레서 리튬 구입, 전기차 필수광물 확보에 2300억 투입 (비즈니스포스트)
https://han.gl/NKbcZ

맥시무스, 한국광해관리공단과 레프로이 리튬 JV 외국인투자심의위원회 승인 획득 (글로벌이코노믹)
https://han.gl/bhdBh

니켈값 2만달러대 ‘급등’…배터리 업계 “공급 차질 우려” (이데일리)
https://han.gl/2uLz9

'삼성SDI 투자' 캐나다 니켈, '세계 2위 규모' 니켈 광산 더 찾는다 (더구루)
https://han.gl/xEA8a

캐나다 구리 회사, 정부 방침 따라 중국에 지분 매각 취소 결정 (글로벌이코노믹)
https://han.gl/1jQFJ

- 글로벌 산업

"2035년 세계 리튬이온전지 수요, 작년 대비 5.6배 성장 전망" (연합뉴스)
https://han.gl/IEGlv

"美 배터리 관세 인상시 테슬라 모델3 비용 약 1천달러 늘 수도" (연합뉴스)
https://han.gl/QSZ5z

테슬라, 인도네시아에 배터리 공장 설립 검토 (ZDNET Korea)
https://han.gl/10EQo

테슬라, 전기트럭 '세미' 확대 기대감에 주가 6.7% 급등 (연합뉴스)
https://han.gl/mzOpO

닝더스다이(CATL), 1000㎞ 주행 배터리 출시...中 차량 배터리 시장 '격화' (글로벌이코노믹)
https://han.gl/9LSLG

中 고션, 전고체 배터리 개발…“2027년 생산 시작” (전자신문)
https://han.gl/iWBud

GIST, 에너지 밀도 2배 높인 무음극 리튬금속전지 개발 (한국경제)
https://han.gl/yZbC2

글래스돔, 삼성SDI·에코프로와 손잡고 ‘디지털 배터리 여권 프로젝트’ 가동 (조선비즈)
https://han.gl/pNlkd

LFP 소재·배터리 국산화에 뛰어드는 장비사 (디일렉)
https://han.gl/5F4A3

Slowing EV uptake may delay Panasonic's EV battery expansion, CEO says (Reuters)
https://han.gl/uOfvz

Short Positions Show Waning Confidence in China Stocks Rally (Bloomberg)
https://han.gl/gz0IQ

Tesla plans to ramp up Tesla Semi deliveries to PepsiCo (Electrek)
https://han.gl/MdR2x

Ford asks dealers to pause EV investments with changes to its EV program coming (Electrek)
https://han.gl/jWBLO

Range Rover’s first electric SUV gets faster charging and more range with new battery tech (Electrek)
https://han.gl/rhCHJ

Study Finds Just 2.5% Of EVs Had Their Battery Replaced (InsideEVs)
https://han.gl/xP1is

- 기업 이슈

SKIET '몸값 측정불가' 판정, 왜‥M&A 가로막는 내부거래 200조 (아시아경제)
https://han.gl/xSjls

상시 매물 SK IET, LG·포스코·롯데도 '냉랭' (한국경제)
https://han.gl/pHP8g

‘보릿고개’ 이차전지 소재사, 줄줄이 투자 연기 中 (국민일보)
https://han.gl/dzVve

에코프로머티 블록딜에 '와르르' (한국경제)
https://han.gl/hfgZG

에코프로비엠, 헝가리 자회사에 949억원 대여 (이데일리)
https://han.gl/kD2Q3

▶ 석유화학

'5개 사업 재편' 강조한 이훈기 롯데케미칼 대표 "질적 성장하자" (머니투데이)
https://han.gl/HAClg

효성화학 특수가스사업, 지주사 효성이 직접 품을 듯 (조선비즈)
https://han.gl/tBUOy

금호석유화학이 불황을 이겨내는 법 '선택적 느림보' (블로터)
https://han.gl/bYH1m

GS칼텍스, 저탄소 사업 속도낸다 'LG화학 탈탄소지휘' 허성우 영입 (매일경제)
https://han.gl/HtmYH

SK케미칼, AI기반 안전평가 시스템 구축…GPT-4가 위험요소 제시 (연합뉴스)
https://han.gl/Hui7l

First Solar soars as UBS touts 'straight line' from AI-driven electricity demand
https://han.gl/Vii85

감사합니다.

*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공됩니다.

2021년 10월 당시 GM Bolt 리콜 충당금 반영 최종 공시 내용 참고하시기 바랍니다

GM, LG agree on $150 mln relief for Chevy Bolt EV owners over faulty batteries https://www.reuters.com/legal/gm-lg-agree-150-mln-relief-fund-chevy-bolt-ev-owners-over-faulty-batteries-2024-05-17/

GM, LG agree on $150 mln relief for Chevy Bolt EV owners over faulty batteries

https://www.reuters.com/legal/gm-lg-agree-150-mln-relief-fund-chevy-bolt-ev-owners-over-faulty-batteries-2024-05-17/

Reuters

GM, LG agree on $150 mln relief for Chevy Bolt EV owners over faulty batteries

General Motors and South Korea's LG Energy Solution , LG Electronics reached a settlement to establish a $150 million fund to provide relief to Chevrolet Bolt EV owners affected by defective batteries, documents filed in a U.S. court on Thursday showed.

Ford Begins Cutting Supplier Battery Orders As Electric Vehicle Market Sourshttps://www.autospies.com/news/index.aspx?submissionid=121289

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2024.5.10 (금)

SK이노베이션 (투자의견 Hold / 적정주가 140,000원)
이익 체력에 맞는 시장의 평가 
URL: https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20240508192447295K_02.pdf

[2024년 연간 영업이익 2.9조원(+53% YoY)을 추정: 정유/화학/윤활 호조]
- 여전히 동사에게 Cash-cow는 Carbon으로 분류된 정유/화학/윤활부문
- 비탄력적 공급 대비 지난 2년간의 수요 누증으로 공급자 우위 업황
- 2024년 연초 지정학 Risk 발생 이후 국제유가 변동성 확대는 되려 동사의 주력 판매단가 상승으로 귀결, 시장 예상치를 상회한 분기 영업이익을 시현
- 이를 반영한 2024년 연간 영업이익은 2.9조원으로 견고한 이익 창출력 시현 전망
- 그럼에도 Discount 요인은 SK On/SK IeT 성장 자회사들의 부진
- ‘성장' 사업이 무색할만큼 Q/P 관점의 외형이 훼손
(1) 낮아지는 Q 전망으로 실질 생산Capa 대비 낮은 가동률
(2) 메탈가 급락의 부정적 래깅효과로 24년 연간 판매단가 하락과 재고손실 등
- SK On에 주력으로 납품하던 SK IeT의 영업실적 정상화 시점은 요원 

[SK On에 대한 시장의 우려는 여전]
- 현 시점 다소 둔화된 이차전지 산업 동향으로 후발 주자들에 다소 비관적 영업환경이 전개될 예측이 지배적
- 2024년 AMPC 합산에도 연간 영업적자 불가피, 재무 건전성 악화, 이로 인한 자금조달 난항 등
- 올 상반기 예정된 SK그룹 확대경영회의 이후 SK On에 대한 자구책(자금조달, SK엔무브 합병 시나리오 등)이 시장과 공유될 가능성이 높음
- SK On 평가에 Discount 요인이 선제적 해소가 필요, 이후 투자의견 상향 가능
[투자의견 Hold, 적정주가 14만원을 유지]
- 기존 사업부문의 긍정적 영업환경에 추정치 상향 기반 마련
- 그럼에도 기업가치 판단에 높은 비중을 차지하는 SK On의 Discount 요소가 여전
- 기존의 투자의견 Hold과 적정주가 14만원을 유지

투자의견 Hold, 적정주가 14만원 유지

• 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2024.5.10 (금)

LG화학 (투자의견 Hold / 적정주가 490,000원)
엇갈리는 컨센서스: 화학 Up Vs. 자회사 Down
URL: https://home.imeritz.com/include/resource/research/WorkFlow/20240508191039654K_02.pdf

[1H24 석유화학 턴어라운드 영역에 진입, 전지소재는 상대적 매력도 높아]
- 2Q24 동사의 매출액 12.6조원/영업이익 5,004억원을 추정
- 특이사항은
(1) 연결 자회사 LGES의 추정치 불확실성은 높아졌지만, (2) 석유화학 흑자전환,
(3) 전지소재 등 첨단소재의 영업이익 1,553억원으로 기존 사업부문의 이익 체력 회복 전망
- 2024년 석유화학의 추세적 개선과 첨단소재의 높아진 이익 체력을 예상
- 석유화학 제품별 가격 흐름은 2024년 YTD SBR +14%, ABS +12% 등
- 전방 수요(타이어, IT/기기 등) 회복 움직임에 구매자들의 선제적 재고확보 움직임이 가격 강세를 견인 중
- 국제유가 하락에 의해 낮아지는 투입 원가도 수익성에 긍정적
- 전지소재는 양극재 매출액 8,965억원/영업이익 341억원으로 추세적 흑자, EP 소재 스프레드 개선
- 전자소재는 최종 고객사의 OLED기반 신제품 출시계획에 선제적 출하량 증가의 계절적 성수기 진입, HBM에 접합소재 NCF 초도물량 발생
- 이를 배경으로 첨단소재의 이익체력 개선 예상

[중장기 전지소재의 분리막 사업부 협상력 및 사업가치 Up]
- 미국 현지 시간 5월 3일 IRA 최종안 발표
- 각 품목별 정책 가이던스에 혼선 유발 가능성은 다분함
- 특이사항은 기존 Component로 분류된 분리막
- 분리막 코팅을 Component, 원재료 원단은 Materials로 구분
- 파트너사 Toray와 분리막 코팅 사업 규모가 확장되는 동사는 원재료 원단의 구매비용 및 북미 현지 투자비용 절감(보조금) 등의 긍정적 환경 마련
- 중장기 분리막 코팅 생산 Capa 목표는 15억m2
- 해당 사업의 고객사는 확장성이 보장된 자회사 LGES의 북미 생산법인들

[밸류업 관점보다는 사업 경쟁력 회복을 우선으로 평가]
- 현재의 주가 수준에서 Trading 전략
- 투자의견 Hold/적정주가 49만원을 유지

투자의견 Hold, 적정주가 49만원 유지

• 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[1Q24 에코프로 가족사 실적 설명회]

안녕하십니까. 메리츠증권 노우호입니다.
금일 오전 진행된 에코프로 가족사 실명 설명회 내용 공유드립니다.

[영업실적]
(1) 에코프로비엠: 매출액 9,705억원/영업이익 67억원(재고자산 평가 환입금 +456억원 반영)
- ASP: -13% QoQ, -14% YoY, 판매물량: -5% QoQ(단결정 양극재 +22% QoQ)
- 전방 시장 성장세 둔화에 연간 생산계획 조정/일부 생산라인 감산에 고정비용 증가

(2) 에코프로머티: 매출액 792억원/영업적자 -130억원
- ASP: -12% QoQ, 판매물량: -40% QoQ
- 24.3월 글로벌 OEM과 전구체 공급계약 확정

(3) 에코프로에이치엔: 매출액 515억원/영업이익 73억원

(4) 에코프로: 매출액 1.0조원/영업적자 -298억원

[2Q24 가이던스: 수익성 방어 노력]
(1) 에코프로
- 메탈가격 하락의 부정적 래깅 효과에 차분기까지는 수익성 부진 지속 전망(유의미한 수익성 개선 다소 어려워)
- 고객사들과 협의하여 물량 효율화 진행 및 수익성 방어 전략 추진

(2) 에코프로비엠
- 전방 수요는 24년 1분기와 유사한 상황으로 2분기 QoQ 수익성 개선여력은 다소 제한적
- 2Q24 ASP 가이던스는 -20% QoQ 하락 가능성
- 2~3월 메탈가격 상승은 24년 하반기 판매단가 상승으로 반영
- 하반기 전방 EV 시장 수요 반등 예상

(3) 에코프로머티
- 제품 Mix 다변화
- 에코프로 가족사의 재고 효율화 정책에 판매량은 기존 계획 대비 하향
- 고정비용 부담에도 수익성 관리 최선을 다할 것
- 2분기 차세대 제품 영업활동 강화 중, 일부 고객사향 품질 테스트 결과 대기 중
- 추가 신규 거래선 확보 예정

[질의응답 주요 내용]
(1) 에코프로비엠 Kospi 이전 상장 일정
- 지난 4분기 실적 설명회에서 Kospi 이전 상장 계획을 공유, 24.3월 주주총회에서 안건 승인 완료
- 이전 상장을 위한 증권사 선정 완료하여 구체적 일정 수립 중
- 5/30 에코프로비엠은 에코프로글로벌 소규모 흡수 합병 기일, 그 이후 Kospi 이전 상장 추진

(2) 에코프로비엠의 자금조달 계획
- 기존 제시했던 2024년 에코프로비엠의 Capex 계획은 1.5조원
- 대부분 24년 상반기 계획된 헝가리 양극재 증설 투자 재원
- 헝가리 양극재 1공장의 생산Capa 5.4만톤, 일정 차질없이 투자 진행 중
- 현재 헝가리 제 2공장 양극재 투자 검토가 동시에 진행 중
- 헝가리 양극재 투자재원은 금융기관 차입(수출입은행, 무역보험공사)과 하반기 개선될 영업활동 현금흐름으로 확보

(3) 전지소재 투자 계획 변화
- 최근 전기차 수요 둔화에 일부 OEM 및 기타 배터리 제조사들의 투자속도 지연이 발표됨
- 에코프로비엠은 동사 또한 최근 상황을 점검 중이나 현재까지는 투자계획 일정에 변화는 없음
- 에코프로머티는 하반기 외부 고객사향 판매가 증가할 것
- 에코프로머티는 25년 하반기 완공 목표로 전구체 No.3~4 공장 신규 투자가 진행 중
- 에코프로머티는 2025년 하반기 총 11.6만톤의 생산Capa 구축

(4) 전지소재 가동률
- 에코프로비엠은 최근 양극재 시장 성장세 둔화에 기존 사업계획 대비 낮춰 연간 생산계획을 일부 조정
- 에코프로비엠은 2분기에 일부 라인 가동률 하향에 고정비용 증가, 낮아진 생산설비 가동률은 2분기말 기점으로 상향 조정할 것
- 에코프로머티의 가동률 또한 낮아졌음. 위축된 전방 시장 상황을 감안하여 상반기까지 보수적 생산계획을 유지

업무에 참고하시기 바랍니다

노우호 드림