<이번주 증시 주요 일정>

월요일 - 일본 휴장일(일왕탄생일)

화요일 - 미 20대도시 주택가격지수
한국은행 금융통화위원회
실적발표: 홈디포, 아메리칸타워

수요일 - 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수
바 부의장 연설
실적발표: 인튜이트, 워크데이

목요일 - 미 신규주택판매
보스팅 총재 연설
미 신규실업수당청구건수
미 GDP 잠정치
실적발표: 엔비디아, 세일즈포스,
시놉시스, 스노우플레이크

금요일 - 보우먼 총재 연설
하커 총재 연설
미 PCE 물가지수
실적발표: 델, 오토데스크

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#월마트가이던스부진에 #경기둔화우려부각

전일 미국 증시는 다우 -1.01%, 나스닥 -0.47%, S&P500 -0.43%로 하락 마감했습니다.

전일 미국 증시는 월마트의 부진한 가이던스, 경기선행지수 예상 하회에 경기 우려가 확대되며 하락했습니다.

월마트 실적 자체는 시장 예상을 상회했지만, 다음분기 EPS 가이던스를 시장 예상치인 0.65달러를 크게 하회하는 0.57~0.58 달러로 제시하면서 우려가 부각되었습니다.

컨퍼런스보드 경기선행지수도 발표됐는데요. 전월대비 -0.3% 하락하며, 이전치인 +0.1%와 시장예상인 -0.1%를 크게 하회했습니다. 미국채 10년물 금리는 전일대비 2bp 하락한 4.51%를 기록했습니다.

한편, 재무장관 스콧 베센트의 발언도 금리에 하방 압력으로 작용했습니다. 스콧 베센트는 장기물 국채 발행 확대에 대해, "아직 멀었다"고 발언했습니다. 스콧 베센트는 과거 바이든 행정부가 단기물 국채 비중의 늘린 점을 여러차례 비판한 바 있어 트럼프 2기에서는 장기물 비중이 늘어날 것(→장기채 금리 상승 요인)이라는 관측이 있었습니다.

업종별로는, 금리 하락에 금융 섹터가 가장 큰 폭으로 하락하였으며, 에너지, 제약 등 경기방어섹터와 금리 하락 시 유망한 부동산 섹터가 상승하였습니다.

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주요 실적 발표

월마트(WMT) 주당순이익 0.66달러(예측 0.64달러) / 매출 1806억달러(예측 1799억달러) / 장후 -6.5%

리비안(RIVN) 주당순이익 -0.70달러(예측 -0.69달러) / 매출 17억달러(예측 14억달러) / 장후 +6.8%

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한한령 해제 관련하여 하나증권 박은정 위원의 화장품 섹터 영향력 분석 전달드립니다.

#FOMC여파지속 #PCE대기

전일 미국 증시는 다우 +0.04% 나스닥 -0.12% S&P500 -0.09%로 하락 마감했습니다.

전일 미국 증시는 견조한 경제지표 발표에도, FOMC 와 금리 급등 여파 지속되며 하락했습니다.

미국 3분기 GDP 확정치는 +3.1% yoy 를 기록하며, 예상치인 +2.8% yoy를 큰 폭으로 상회했습니다. 주간신규실업수당청구건수 또한 22만건으로 발표되며 예상치인 22만 9천건을 하회했습니다.

한편, 긍정적인 경제 지표 발표에도, FOMC 이후 금리가 급등하며 증시 하방 압력으로 작용했습니다. 미국채 10년물 금리는 전일대비 +7bp 상승하여 올해 5월 이후 가장 높은 수준인 4.57%를 기록했습니다. 파이퍼샌들러는 10년 만기의 기준점이 대략 4.5%라며, 금리가 이 수준을 상회할 경우 시장에 큰 부담이 될 수 있다고 발언했습니다.

FOMC 당일 시장 변동성이 크게 확대되며, VIX지수는 직전대비 +70% 이상 급등한 27.6을 기록했습니다.

한편, 펀드스트랫의 톰리는 최근 1년간 VIX지수가 급등했을 때 모두 한 달 이내에 증시가 완전히 회복되었음을 언급하며 미국 증시가 단기 조정에 그칠 것이라고 발언했습니다.

장 마감후 나이키, 페덱스 실적 발표했습니다. 나이키는 실적이 예상치를 큰 폭으로 상회하면서 장마감후 +9% 이상 상승중이며, 페덱스는 화물 부문을 분사하여 상장할 것이라고 발표하면서 +7% 이상 상승중입니다. 투자자들 사이 신중함이 확대되는 가운데, 향후 시장은 더욱 실적과 펀더멘털이 우수한 기업에 집중할 것으로 보입니다.

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주요 실적 발표

나이키(NKE) 주당순이익 0.78달러(예측 0.65달러) / 매출 124억달러(예측 122억달러) / 장후 +9.8%

페덱스(FDX) 주당순이익 4.05달러(예측 4.05달러) / 매출 220억달러(예측 222억달러) / 장후 +7.8%

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[반.전] 커스텀 반도체 - 진짜 명품은 맞춤 제작이다

안녕하세요 삼성증권 문준호입니다.

2024년은 2023년과는 또다른 AI 광풍의 해였습니다. 2023년에 AI 수혜주들이 급등하기 시작했다면, 2024년에는 옥석 가리기가 펼쳐지는 승자 독식 구조의 해였습니다.

대장주 엔비디아는 전 세계 시가총액 1위에 등극하는 기염을 토하기도 했습니다.

어느덧 AI 테마가 시작된지도 2년 이지만, AI 테마는 현재 사그라들 기미를 보이지 않고 않습니다.

최근에는 AI 추론 수요까지 앞당겨지며 오히려 AI cycle이 장기화 될 수 있다는 기대감마저 들고 있습니다.

다만 엔비디아의 대안을 찾으려는 시장의 노력은 극히 공감하며, 또 최근 이같은 움직임이 빠르게 나타나고 있습니다.

실제로 하반기 들어서는 엔비디아가 오히려 underperform하고, 또 valuation이 역전되는 기이한 현상이 발생하기도 했습니다.

그 배경에는 커스텀 반도체가 있었습니다. 대형주 중에서는 마벨 테크놀로지와 브로드컴이 가파른 주가 상승을 시현했는데, 12월 실적 발표에서 커스텀 반도체에 대한 공격적 전망을 제시하며 각각 실적 발표 다음 날 23%, 24%나 급등했습니다.

특히 브로드컴의 경우 급등 전에도 이미 시가총액이 1,200조원에 달하던 거대 기업이라, 마치 작년 5월 엔비디아의 첫 메가 서프라이즈 때가 연상됩니다.

이제는 애플마저도 AI를 위한 커스텀 반도체 개발에 나서고 있다고 합니다. Tech 섹터에서 애플은 연예인입니다. 애플이 하면 다 트렌드입니다. 원래 커스텀 반도체 트렌드를 처음으로 유행시킨 것도 애플이었습니다.

시장 관심도 이미 커스텀 반도체 밸류 체인으로 점점 옮겨가고 있다는 생각입니다.

이번 보고서가 내년에도 뜨거울 AI 테마에 대한 투자 전략을 세우시는 데 도움이 되시기를 희망합니다.

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/41CGDDt

(2024/12/17 공표자료)

12월은 거래소 지수와 국내 주식형 테마 지수의 정기변경이 다수 진행되는 달입니다.

이번달 리밸런싱이 진행된 국내 주식형 ETF의 정기 변경 결과를 공유드립니다.

금번 정기변경에서 주목할 만한 한가지는, KOSPI200 Top10 지수의 종목 변경입니다. 이번 정기변경에서 KB금융지주가 3분기 실적호조, 주주환원 기대감에 긍정적인 흐름을 보이며 편입되었고, LG화학이 석유화학과 2차전지산업 부진 장기화로 부진한 흐름을 보이며 지수에서 편출되었습니다.

국내 주식형 테마 중에서는 SOL 조선TOP3플러스(종목코드: 466920)의 종목 변경이 눈에 띄는데요. 친환경 전환의 수혜를 받을 수 있는 피팅, 엔진 기업의 비중 확대가 특징적입니다. 미국 내 LNG 터미널 확대에 따른 수혜가 가능한 대표 피팅 기업인 성광벤드와 K-9 자주포향 매출 확대, LNG 엔진 비중 증가 등이 기대되는 STX엔진이 신규로 편입되었습니다.

세부사항은 첨부 파일 참고 부탁드립니다.

[반.전] 브로드컴: 형이 신호 준다 - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

브로드컴이 실적 발표 후 14% 급등 중입니다.
실적/가이던스는 컨센서스(FactSet)에 부합하는 데 그쳤지만, AI 전망이 엄청 공격적이었습니다.

FY 2027에는 AI SAM (Serviceable Addressable Market)이 600~900억 달러까지 확대될 것이라는 전망을 제시했거든요.

무엇보다 두 개의 신규 hyperscaler 고객사로부터 커스텀 반도체 프로젝트를 수주했다는 사실도 공개했는데요,

이번 주 news flow 속 루머 (애플?)를 확인시켜 준 셈 같습니다.

더불어 실적/가이던스, 그리고 valuation에 대한 저희 생각을 정리 드리자면,

■ FY 4Q24 review

- 전체 매출액 +51% y-y, +8% q-q
: AI 매출액 +20% q-q, Wireless +30% q-q
: 소프트웨어 매출액은 flat
: VMWare 제외 시, 전체 매출 +9% y-y/q-q

- VMWare 체질 개선으로 Non-GAAP 영업이익률도 +2%pt q-q

■ 차기 분기 가이던스

- 전체 매출 가이던스 146.0억 달러 (+4% q-q) vs 컨센서스 145.5억 달러

- AI 반도체 호조가 지속되며, Non-AI 반도체 사업들도 점진적이지만 회복세 지속 전망

■ Valuation에 대한 생각

- 현재 12개월 forward P/E 29 (시간 외 주가 기준 33배; FactSet)

- 과거 대비, 그리고 필라델피아 반도체 지수 대비로도 프리미엄

- 다만 AI/네트워킹 특화 기업들 대비로는 여전히 valuation 격차가 존재

- 커스텀 프로젝트와 이더넷 모멘텀 고려 시, 추가 re-rating 가능성도 배제할 수 없을 것

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VDpndw

(2024/12/13 공표자료)