12월은 거래소 지수와 국내 주식형 테마 지수의 정기변경이 다수 진행되는 달입니다.

이번달 리밸런싱이 진행된 국내 주식형 ETF의 정기 변경 결과를 공유드립니다.

금번 정기변경에서 주목할 만한 한가지는, KOSPI200 Top10 지수의 종목 변경입니다. 이번 정기변경에서 KB금융지주가 3분기 실적호조, 주주환원 기대감에 긍정적인 흐름을 보이며 편입되었고, LG화학이 석유화학과 2차전지산업 부진 장기화로 부진한 흐름을 보이며 지수에서 편출되었습니다.

국내 주식형 테마 중에서는 SOL 조선TOP3플러스(종목코드: 466920)의 종목 변경이 눈에 띄는데요. 친환경 전환의 수혜를 받을 수 있는 피팅, 엔진 기업의 비중 확대가 특징적입니다. 미국 내 LNG 터미널 확대에 따른 수혜가 가능한 대표 피팅 기업인 성광벤드와 K-9 자주포향 매출 확대, LNG 엔진 비중 증가 등이 기대되는 STX엔진이 신규로 편입되었습니다.

세부사항은 첨부 파일 참고 부탁드립니다.

[반.전] 브로드컴: 형이 신호 준다 - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

브로드컴이 실적 발표 후 14% 급등 중입니다.
실적/가이던스는 컨센서스(FactSet)에 부합하는 데 그쳤지만, AI 전망이 엄청 공격적이었습니다.

FY 2027에는 AI SAM (Serviceable Addressable Market)이 600~900억 달러까지 확대될 것이라는 전망을 제시했거든요.

무엇보다 두 개의 신규 hyperscaler 고객사로부터 커스텀 반도체 프로젝트를 수주했다는 사실도 공개했는데요,

이번 주 news flow 속 루머 (애플?)를 확인시켜 준 셈 같습니다.

더불어 실적/가이던스, 그리고 valuation에 대한 저희 생각을 정리 드리자면,

■ FY 4Q24 review

- 전체 매출액 +51% y-y, +8% q-q
: AI 매출액 +20% q-q, Wireless +30% q-q
: 소프트웨어 매출액은 flat
: VMWare 제외 시, 전체 매출 +9% y-y/q-q

- VMWare 체질 개선으로 Non-GAAP 영업이익률도 +2%pt q-q

■ 차기 분기 가이던스

- 전체 매출 가이던스 146.0억 달러 (+4% q-q) vs 컨센서스 145.5억 달러

- AI 반도체 호조가 지속되며, Non-AI 반도체 사업들도 점진적이지만 회복세 지속 전망

■ Valuation에 대한 생각

- 현재 12개월 forward P/E 29 (시간 외 주가 기준 33배; FactSet)

- 과거 대비, 그리고 필라델피아 반도체 지수 대비로도 프리미엄

- 다만 AI/네트워킹 특화 기업들 대비로는 여전히 valuation 격차가 존재

- 커스텀 프로젝트와 이더넷 모멘텀 고려 시, 추가 re-rating 가능성도 배제할 수 없을 것

감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VDpndw

(2024/12/13 공표자료)

Race to the U.S. Election 5탄입니다. 9월 10일(현지시간) 해리스 후보와 트럼프 후보는 서로간의 첫 TV토론을 진행했습니다.

경제와 물가 정책에서 해리스 후보는 지난 8월에 언급한 바와 같이 중산층에 대한 경제적인 지원과 물가 안정에 무게를 두는 모습이며 트럼프 후보는 과거 재임 시절의 낮은 인플레이션과 주식시장, 경제상황을 강조하고 있습니다.

이번 대선 토론은 해리스 후보가 트럼프 후보와 견주어 보아 자질을 가지고 있는 후보라는 인식을 심어주는 것에 민주당의 입장에서는 이번 토론에서의 소득이 존재한다고 봅니다.

• 다만, 미국 대선의 불확실성이 줄 수 있는 파급력은 점진적으로 축소될 것이라는 판단입니다.
  - 1) TV 토론에서 해리스 후보가 선방한 모습이 나타났으나 가) 후보별 당선 확률/지지율이 큰 차이를 보이지 않았던 점, 나) 두 후보 모두 토론에서 기존에 언급했던 정책 하에서 추가적으로 언급된 사항이 부재
  - 2) 2차 토론을 예상하는 해리스 후보와 달리 트텀프 후보는 딱히 2차 토론의 필요성이 없는 만큼 이번 토론이 마지막이 될 가능성이 높아 추후 정치적인 변수가 증시에 미칠 영향은 축소될 것

정치적 변수보다는 시장 변동성을 경계해야할 시점입니다. 불확실성 대기 속 대선 이전까지 패시브 투자 및 장기채에 대한 투자 흐름을 가져가는 것이 바람직하다고 생각합니다.

세부 내용은 첨부 파일을 참고해 주세요

지난 9월 6일(현지시간) S&P Dow Jones Index는 소프트웨어 플랫폼을 구축하는 개발 업체 팔란티어 (PLTR)를 S&P500 지수 구성 종목에 편입한다고 밝혔습니다.

참고로 팔란티어는 빅데이터 조사/분석 업체로 미국 정부와 소프트웨어 관련 프로젝트를 수행한 기업입니다.

또 다른 소프트웨어 업체인 오라클(ORCL)도 AI 부문 덕분에 양호한 실적을 보였습니다(매출액 & EPS: 전년동기대비 각각 +5.6%, 14.95%).

오라클의 경영진들은 실적발표를 통해 현 수주잔고 유지와 더불어 AI 컴퓨팅 수요가 강세를 유지할 것으로 언급했습니다(매출액 & EPS: 전년동기대비 각각 +5.6%, 14.95%).

이처럼 미국의 일부 소프트웨어 기업들의 실적이 가시화 되고 있는 흐름이 전개되고 있습니다. 선제적으로 AI 소프트웨어 기술들을 반영한 기업들의 주가 상승이 나타나고 있는 상황입니다.

우리의 일상에서 빼놓을 수 없는 프로그램의 오너십을 가지고 있는 과거 MS의 사례를 살펴보면 선제적인 CAPEX 반영 이후 일정 시간이 지나야 기업의 수익화가 가시화 되는 사례를 엿볼 수 있습니다.

앞서 이야기 했던 것들을 요약해 보자면 "어떤 특정 프로그램 혹은 소프트웨어가 정착하기까지 일정 시간이 필요하며, 선제적인 투자를 진행했던 소프트웨어에 대한 관심을 높여야 한다" 입니다.

소프트웨어에 대한 투자는 보다 장기적인 호흡에서 바라보아야 할 이슈라는 생각이 드네요

어떤 소프트웨어가 시장의 흐름을 선점할 지 살펴보는 것은 파악이 어려우나 지금과 같은 시장에서는 다음과 같은 투자포인트가 우리에게 필요한 시점이라고 생각합니다.

1) 선제적으로 AI 투자를 진행앴던 기업에 대한 관심
2) 태동하고 있는 AI 산업의 특성 상 정부의 독점권 이슈에 노출될 수 있는 만큼 대형 기업보다는(예: Amazon) 상대적으로 작은 기업에 대한 관심