🔅SBS 간단히 살펴보기
작성 : 주식 다람이(t.me/stockDaram2)
<순서>
1.실적
2. 본업 상황
3. 발생한 이슈
4. 스튜디오드래곤과의 비교
5. 결론 : 이슈에 대한 판단

1. 실적
매출액/영업이익/당기순이익
2019년 8,177억/126억/209억 OPM 1.54%
2020년 8,603억/745억/-578억 OPM 8.66%
2021년 1조 490억/1,723억/1,448억 OPM 16.43%
2022년 1조 1,738억/1,856억/1,566억 OPM 15.81%
2023년 9,968억/583억/472억 OPM 5.85%
2024년e 1조 926억/-67억/107억 OPM-0.61%
2025년e 1조 300억/407억/365억 OPM 3.95%

2. 본업 상황
1) KOSPI, 상한가 이후 시총 3,710억(241220 기준), 공영 방송사 제한으로 외국인 매매 불가
2) 매출 비중 :
(3Q24누적 기준) 프로그램 내수 54.1%, TV광고 32.2%, 프로그램 수출 10.7%, 라디오 광고 3% 등
(23년도 기준) 프로그램 내수 46.5%, TV광고 37.8%, 프로그램 수출 11.7%, 라디오광고 4%
- 광고 업황이 회복되지 않고 있음
(11~15년 연평균 방송광고 5.6천억원, 23~24 연간 3.6천억원 수준)

3) 콘텐츠 제작사로의 변모 노력❗️ :
2025년 드라마 제작 편수 회복 :
2018년까지 연간 20편 내외, 2019~2022년 11편 수준, 2023년 9편, 2024년 8편,
다만 2025년은 현재 확인된 것만 13편(241220 대신증권)
- 2023년에 Disney+와 연간 3편 수준의 콘텐츠 공급 계약 체결한 바 있음.
(동시방영 23년 낭만닥터김사부3, 악귀, 소방서옆경찰서 그리고 국과수, 24년 재벌X형사, 지옥에서온판사, 열혈사제2)(Disney+오리지널 강매강)
- Netflix에도 정기 계약은 아니지만 그동안 꾸준히 동시방영 작품 공급
(ex.국민사형투표, 마이데몬, 굿파트너 등)

3. 발생한 이슈 :
241220 넷플릭스와 콘텐츠 공급 관련 전략적 파트너십 체결 ⚡️
기간 : 2025.1.1 부터 6년
내용 :
① 신작 드라마 : 계약 시작일부터 신규 방영 콘텐츠 일부 국내 공급, 2025년 하반기 신규 방영 콘텐츠 일부 해외 공급
② 신작 예능/교양 : 계약 시작일부터 신규 방영 콘텐츠 국내 공급
③ 구작 라이브러리 : 계약 시작일부터 계약 이전 방영 콘텐츠 국내 공급

4. 스튜디오드래곤과의 비교❗️
1) KOSDAQ, 시총 1조 3,722억(241220 기준)
2) 실적(매출액/영업이익/당기순이익)
2019년 4,687억/287억/264억 OPM 6.12%
2020년 5,257억/491억/296억 OPM 9.34%
2021년 4,871억/526억/390억 OPM 10.79%
2022년 6,979억/652억/506억 OPM 9.34%
2023년 7,531억/559억/301억 OPM 7.42%
2024년e 5,373억/377억/265억 OPM 7.01%
2025년e 6,600억/584억/462억 OPM 8.85%

3) 매출 비중
(3Q24 누적 기준) : 드라마 판매 수출 62%, 드라마 편성 내수 23.7%, 드라마 판매 내수 11.5%
4) 제작 편수 : 2022년 34편, 2023년 29편, 2024년 19편, 2025년 최소 24편 이상으로 전망(241220 대신증권), 연간 8편 이상을 글로벌 OTT 등에 선판매 함으로써 수익성도 개선될 것으로 전망,
5) Netflix 계약 : 20~22년 넷플릭스와 3년 볼륨딜 계약, 23년 재계약시 조건 상향, 현재 재계약 추진 중이고 25년 이후의 조건은 추가로 개선될 것으로 전망(241220 대신증권)

5. 결론 : 이슈에 대한 판단‼️
- 기존에도 넷플릭스향 작품 공급이 있었다는 점에서 완전히 새로운 이슈는 아니라고 판단.
- 신작 예능/교양, 구작 라이브러리의 방영이 국내 공급으로 한정되어 있는 점 아쉬움?
(→ 다만 해당 부분은 이후에 변경 가능성이 있는 조건이라고 생각)
- 스튜디오드래곤과의 매출 비중 비교 시, 순수한 콘텐츠 제작 업체가 아니기 때문에 밸류를 적게 받을 수밖에 없다고 판단.
- 그러나 SBS의 작품 제작성은 뛰어나고(SBS 드라마 4년 연속 시청률 1위) 드라마/예능/다큐 등 라인업이 화려함
🔥모래시계(1995), 야인시대(2002), 올인(2003), 파리의 연인(2004), 발리에서 생긴 일(2004), 별에서 온 그대(2013), 시그널(2016), 스카이캐슬(2018), 펜트하우스(2020), 낭만닥터김사부 시리즈, 모범택시 시리즈, 굿파트너(2024) 등

- 일부 아쉬운 점들에도 불구하고, 시총 대비 재료의 크기+콘텐츠 제작사로의 변모 노력+그동안 무자비한 기관 매도 수급 고려하면 업사이드 충분하다고 판단🌼

🔅2024년 12월 20일치 흡수성 지혈제 잠정 수출 데이터
작성 : 주식 다람이(t.me/stockDaram2)

HS CODE 3006104000
$804,786

참고)
12월 10일치 $495,473