🇧🇾 Замещение белорусских евробондов: на старт, внимание, марш

Министерство финансов Республики Беларусь анонсировало долгожданное начало реализации механизма замещения еврооблигаций Республики Беларусь внутренними государственными облигациями через НРД.

В рамках данного механизма будут замещены следующие выпуски еврооблигаций:

✅ Беларусь-2026
✅ Беларусь-2027
✅ Беларусь-2030
✅ Беларусь-2031

Взамен владельцы евробондов получат локальные государственные облигации с аналогичными параметрами (валюта, процентная ставка, периодичность выплаты процентного дохода, дата погашения).

❕❗️❕Поучаствовать в замещении смогут только те владельцы еврооблигаций, которые приобрели ценные бумаги до 26 июля 2024 г. ❗️

Процедура замещения будет производится в даты выплат процентного дохода по еврооблигациям, определенные эмиссионной документацией.

Для замещения евробондов владельцу необходимо будет предоставить следующую информацию:

🟢информации о владельце еврооблигаций (место регистрации (проживания), контактные и паспортные данные, страна резидентства)
🟢информацию о принадлежащих ему ценных бумагах (количестве еврооблигаций, цепочке хранения)

Дополнительно владелец евробондов должен будет подписать отказ от требований/претензий к эмитенту и взять на себя обязанность через обслуживающий депозитарий информировать иностранные расчетно-клиринговые системы об исполнении Республикой Беларусь обязательств по еврооблигациям.

Дебютное замещение будет осуществлено 27 декабря 2024 г. в отношении еврооблигаций Беларусь-2027. Необходимую информацию нужно направить в НРД не позднее чем за 15 рабочих дней до указанной даты.

☝️Напомню, что не так давно Банк России определил порядок замещения евробондов Беларуси через НРД, а также получения выплат по ним. Новый порядок будет действовать до 31.12.2024. Он предполагает следующий алгоритм действий:

🟢Беларусь информирует НРД о начале замещения

🟢НРД не позднее 1 рабочего дня в свою очередь информирует об этом своих депонентов

🟢Депозитарии - депоненты НРД доводят эту информацию до своих клиентов - держателей евробондов

🟢Держатель (владелец) еврооблигаций, желающий принять участие в замещении, подает в свой депозитарий заявку на замену (сообщение о волеизъявление) по установленному формату с соблюдением правил его заполнения

🟢Депозитарий после получения заявки на замену от своего клиента блокирует бумаги и направляет заявку своему вышестоящему депозитарию для направления ее НРД

🟢Депозитарий и НРД открывают друг другу счета ограниченного назначения для учета прав на евробонды

🟢В течение периода приема заявок на замену депозитарий в первый рабочий день каждой недели указанного периода и в последний рабочий день указанного периода осуществляет списание еврооблигаций Республики Беларусь, в отношении которых действует период приема заявок на замену, со счетов депо депонентов, направивших заявку на замену, и зачисление указанных еврооблигаций Республики Беларусь на счет НРД без поручений клиентов

🟢НРД не позднее даты зачисления еврооблигаций Республики Беларусь на свой счет осуществляет зачисление указанных ценных бумаг на счет депозитария

🟢Депозитарий осуществляет зачисление еврооблигаций Республики Беларусь на счета депо, с которых такие еврооблигации были ранее списаны

🟢НРД не позднее 3 рабочих дней со дня зачисления на его счет номинального держания в «Республиканском центральном депозитарии ценных бумаг» замещающих еврооблигаций и получения от эмитента еврооблигаций информации о держателях еврооблигаций Республики Беларусь, которым должны быть переданы замещающие еврооблигации Республики Беларусь, осуществляет следующие действия:

✅снимает обременение с евробондов по счету депонента

✅списывает еврооблигации Республики Беларусь со счета депо депонента и их зачисление на счет хранения эмитента еврооблигаций Республики Беларусь

✅зачисляет замещающие еврооблигации Республики Беларусь на счета депо депонентов

🟢Депозитарии по цепочке осуществляют аналогичные действия по счетам своих депонентов

@Invest_Lawyer

⚡️И он сказал поехали // Минфин объявил условия замещения суверенных евробондов

Минфин опубликовал приказ, определяющий условия предстоящего замещения, список подтверждающих документов, которые потребуется представить держателям еврооблигаций для участия в замещении и сроки их представления.

Замещение пройдет в 2024г. В рамках него можно будет заместить все находящиеся в обращении выпуски еврооблигаций РФ. Участие в замещении сугубо добровольное.

❕❗️❕

❗️Участвовать в замещении могут держателя еврооблигаций, которые владели ими на конец
операционного дня 12 сентября 2024 г.

‼️Еврооблигаций, приобретенные в
период с 8 августа 2024 г. по 12 сентября 2024 г. (включительно), можно заместить, но после замещения замещающие облигации будут обособлены российским депозитарием. Для дальнейших сделок и операции с ними потребуется разрешение Правкомиссии.

Варианты участия в замещении:

1️⃣перевод держателем замещаемых евробондов на счет Минфина в НРД с последующим переводом (размещением) Минфином взамен них замещающих еврооблигаций

2️⃣передача (уступка) держателем
замещаемых еврооблигаций всех прав по ним Минфину и последующим переводом (размещением) Минфином замещающих еврооблигаций

Второй способ применяется в случае, если права на еврооблигации учитываются в иностранных депозитариях, которые в силу санкционных ограничений препятствуют переводу
держателем принадлежащих ему еврооблигаций
Минфину.

Порядок замещения евробондов:

🔴Для участия в замещении в Варианте 1 держатель еврооблигаций не позднее 18:00 (московское время) 14 ноября 2024 г.
должен подать в российский депозитарий, в котором учитываются его права на евробонды, оферту. Российский депозитарий проверяет, что лицо, подавшее оферту, было держателем замещаемых евробондов по состоянию на конец дня 12 сентября 2024

🔴Для участия в замещении в Варианте 2 держатель еврооблигаций не позднее 18:00 (московское время) 15 октября 2024 г. должен представить в НРД оферту на бумажном носителе с
приложением подтверждающих документов.

При наличии у НРД замечаний к оферте и (или) прилагаемым к ней подтверждающим документам держатели еврооблигаций вправе предоставить повторно в НРД измененные с учетом замечаний документы в срок не позднее 18:00 (московское
время) 14 ноября 2024 г.

❗️ Оферта является безотзывной. Передумать участвовать в замещении после подачи оферты будет уже нельзя.

🔴после окончательного принятия оферты держатель включается в Реестр держателей еврооблигаций, формируемый НРД

🔴держатели евробондов, включенные в реестр, получат замещающие евробонды 5 декабря 2024 г. на счета депо, которые им будут открыты в НРД

@Invest_Lawyer

🔗 Онлайн вебинар "Разблокировка активов в Euroclear и в российском контуре. Тренды и новости"

Друзья, на следующей неделе я снова буду принимать участие в уже ставшем традиционным вебинаре, который организуют мои коллеги из BGP Litigation. Приглашаю всех присоединиться и послушать. Кто не видел наш предыдущий вебинар, его можно посмотреть в записи.

Дата и время: 10 сентября 2024, 11:00 - 12:30

Формат мероприятия: Zoom

Участие бесплатное. Для участия требуется пройти регистрацию

В рамках вебинара обсудим:

✅ Какие новости на "поляне" разблокировок

✅ Кому, когда и какие ещё лицензии нужны (🇺🇸OFAC, 🇬🇧OFSI), чтобы разблокировать активы

✅ Снимет ли Суд ЕС санкции с НРД 11 сентября?

✅ Кроме классической разблокировки и продажи: новая опция возврата заблокированных активов через инструмент 🇪🇺 доверительного управления

✅ Обмен активами, завершившийся 15 августа: его итоги и будет ли новый раунд?

✅ Банкротство имущественной массы Euroclear в российском арбитражном суде: "что мне от этого?"

✅ Защита своих прав через инвестиционный арбитраж. Пример кейса Михаила Фридмана

@Invest_Lawyer

*??Банк России определил порядок выплат по еврооблигациям Банка развития Республики Беларусь через НРД*

Новый порядок коснется владельцев следующих еврооблигациий Банка развития Республики Беларусь:
✅ISIN XS1904731129
✅ISIN US25161EАА9

?Срок выплат: 31 декабря 2024 года включительно

Для целей реализации нового механизма выплат НРД заключит договор оказания услуг по организации передачи выплат по ценным бумагам с эмитентом еврооблигаций. Далее бумаги будут переведены на учет в НРД за счет открытия последним счета депо номинального держателя в депозитарии, который осуществляет учет прав на еврооблигации и которому открыт счет номинального держания в иностранной инфраструктуре.

НРД составит список владельцев еврооблигаций и направит его в Банк развития Республики Беларусь.

Российский инвестор должен отправить инструкцию в НРД через свой депозитарий и самостоятельно подать эмитенту заявку на выполнение обязательств в белорусских рублях или выкуп еврооблигаций. Заявки должны включать отказ от претензий к эмитенту. Чтобы получить исполнение обязательств по еврооблигациям в белорусских рублях, владельцу бумаги нужно подтвердить свой дружественный статус и факт приобретения ценной бумаги до 28 мая 2024 года.

После проверки документов эмитент сможет перевести средства в НРД для передачи инвесторам, подавшим заявку на выполнение обязательств в белорусских рублях. Инвесторы, подавшие заявку на выкуп, получат выплаты напрямую от эмитента. После получения выплат по еврооблигациям ценные бумаги будут списаны со счетов владельцев и зачислены на счёт эмитента, открытый в НРД.

@Invest_Lawyer

Начало поста⬆️

Ответ дословно следующий:
*«Нет. Физическим и юридическим лицам ЕС будет запрещено участвовать в схеме «обмена активами» из-за участия в нем НРД, который находится под санкциями ЕС. В результате включения НРД в санкционный лист все денежные средства и экономические ресурсы, принадлежащие НРД, находящиеся в его собственности, владении или под его контролем, должны быть заморожены. Никакие средства или экономические ресурсы не могут быть ему доступны ни прямо, ни косвенно.

Комиссии известно, что 22 марта 2024 года в России началась реализация схемы «обмена активами» в рамках Указа Президента № 844. Эта схема позволит российским розничным инвесторам подавать предложения об обмене западных ценных бумаг, которые в настоящее время заморожены на счетах НРД в центральных депозитариях (ЦД) ЕС, в обмен на средства «недружественных» инвесторов, заблокированные в России на счетах типа С.*»

Можно ли ставить крест на «обмене»?

Да, безусловно, все вышеописанное существенно повлияет на судьбу «обмена» и, к сожалению, негативно. Но я думаю, что желающие поучаствовать все равно найдутся.

Помимо европейцев, американцев и британцев в обмене могут поучаствовать недружественные нерезиденты из других юрисдикций, а также дружественные резиденты, находящиеся под контролем недружественных. Те же европейцы и американцы могут отправить на участие в «обмене» свои аффилированные или квазиаффилированные компании с Кайманов, BVI, Генрси и т.д.

Надежда остается, хоть и слабая. Даже, если обмен не случится, уверена, что ЦБ придумает новые способы разблокировки.

@Invest_Lawyer

❌Еврокомиссия поставила крест на участии европейцев в обмене в рамках Указа № 844

Контекст

В ноябре 2023г. вышел долгожданный Указ Президента № 844, который заложил правовой фундамент для будущего обмена заблокированными активами. Физическим лицам, чьи бумаги, оказались заблокированными в Евроклире и Клирстриме из-за санкций, введенных ЕС против НРД, предложили поучаствовать в «обмене» этих активов на денежные средства, заблокированные у недружественных нерезидентом на счетах типа С в России, в пределах лимита в 100 тыс. руб.

Организатором торгов стала Инвестиционная палата. Заявки на участие физические лица – продавцы могли подать до 8 мая 2024 года. В целом спрос со стороны продавцов по понятным причинам был достаточно высоким. Интрига была в том, будет ли таким же высоким встречный спрос со стороны потенциальных покупателей - нерезидентов.

Официальная позиция, которая звучала в риторике представителей Инвестиционной палаты и регуляторов, свидетельствовала о том, что спрос есть и он достаточный для удовлетворения заявок со стороны физлиц – продавцов.

12 июня 2024г. НРД, который с 3 июня 2022г находится под санкциями ЕС, попал под санкции США, а 13 июня 2024г. НРД попал и под санкции Великобритании.

Срок приема заявок от покупателей – нерезидентов должен был завершиться 5 июля 2024г. и 29 июля планово должны были пройти расчеты по заключенным сделкам. Однако 5 июля Инвестиционная палата продлила срок приема заявок от нерезидентов до 02 августа 2024 г., а дата расчетов по сделкам была перенесена на 12 августа 2024 г.

Судьба «обмена» под вопросом?

Еще до санкций США и Великобритании судьба «обмена» лично мне казалось туманной. Сам по себе «обмен» не приведет к разблокировке бумаг. Это просто способ переложить проблему с российских физиков на недружественных юриков, которым все равно нужно было бы идти за лицензией на разблокировку в Бельгию и/или Люксембург. При этом я оцениваю вероятность получения ими лицензии как крайне низкую:

1️⃣Пресекательный срок 7 января 2023г. пропущен и сослаться на коллективную заявку недружественный юрик не сможет.
2️⃣Условие о том, что лицо, обращающееся за лицензией, должно было быть владельцем бумаг на момент попадания НРД под санкции ЕС также не соблюдено.
3️⃣С большой долей вероятности бумаги были бы куплены у санкционного физика хоть и с транзитом через Инвестиционную палату.
4️⃣Даже если предположить, что нерезидент ссылался бы на общую норму европейской Директивы, по ней сложилась устойчива практика, что разблокируют только деньги, а в разблокировке бумаг отказывают, а у нерезидентов заблокированы именно бумаги.

Мне удалось пообщаться с достаточно большим числом нерезидентов с заблокированными активами на счетах типа С. Все эти риски они прекрасно понимают, как и понимают риски вторичных санкций за участие в обмене, которое может быть истрактовано иностранными регуляторами как содействие в обходе антироссийских санкций.

Тем не менее, наверняка нашлись те, кто был бы готов рискнуть, но грянули новые санкции и НРД попал в SDN List. На этом этапе нерезиденты стали запрашивать legal opinion у своих юрконсультантов и у регуляторов на предмет своего возможного участия в «обмене».

И вот позавчера пришел долгожданный ответ, который не удивил особо своим содержанием, скорее внес определенность. Еврокомиссия обновила FAQ по антироссийским санкциям, в котором опубликовала ответ на прямой вопрос «Могут ли физические и юридические лица ЕС участвовать в схеме «обмена активами», реализованного в рамках Указа Президента России № 844?»

Продолжение⬇️

?Как получить выплаты по ценным бумагам со счетов типа С. Часть 2

В первой части я делала подробный анализ Указа президента от 19 марта 2024 года № 198. Этот указ устанавливает процедуру получения владельцами ценных бумаг, которые учитываются на счетах у иностранных брокеров, выплат по ним со счета типа С в РФ, а также новый порядок выплат по евробондам.

Для реализации новых механизмов мы ждали выхода решений Совета директоров Банка России и вот сегодня они наконец были опубликованы. Банк России определил:

1️⃣ Перечень сведений, которые должны содержаться в заявлении об осуществлении выплат по ценным бумагам, которое владелец ценных бумаг вправе направить российскому депозитарию или должнику по еврооблигациям, которые перечислили средства на счет типа "С" иностранного номинального держателя или иностранного платежного агента, а также перечень документов, которые необходимо приложить к такому заявлению.

2️⃣ Перечень сведений, которые должны содержаться в заявлении об осуществлении выплат по еврооблигациям, с которыми связаны обязательства российского юридического лица, которое держатель еврооблигаций, не получивший выплат по еврооблигациям, вправе в течение 60 дней после даты очередного платежа по еврооблигациям направить должнику по еврооблигациям, а также перечень документов, которые необходимо приложить к такому заявлению.

3️⃣ Требованиях к деятельности российского депозитария при проведении проверки обоснованности требований, заявленных держателем еврооблигаций

@Invest_Lawyer

Telegram

Invest.Lawyer | Елена Рязанова

Кто получит выплаты по бумагам со счетов типа «С»? Вчера был опубликован новый указ, устанавливающий процедуру получения владельцами ценных бумаг выплат по ним со счетов типа «С», а также новый порядок выплат по корпоративным евробондам. Чтобы была понятна…

?Тренды разблокировки активов в Euroclear 2024

В связи с тем, что многие не смогли вчера поучаствовать в вебинаре, а запись будет готова примерно через две недели, я решила сделать небольшое саммари прошедшего мероприятия.

Начну немного с истории. Если в начале 2023г. было достаточно много отказов, потому что были не до конца понятны требования Казначейства Бельгии и критерии рассмотрения заявок, то примерно к лету ситуация стала улучшаться и за период с июня по сентябрь было выдано в некотором смысле рекордное количество лицензий, хотя в целом процент отказов намного выше.

В сентябре Казначейство Бельгии приостановило рассмотрение заявок, так был поднят вопрос о наличии у него компетенции рассматривать такие заявки и выдавать соответствующие лицензии. В середине декабря указом Короля Бельгии необходимые полномочия ведомству были предоставлены и процесс рассмотрения заявок был возобновлен.

За это время в самом Казначействе произошли важные изменения. Напомню, что на начало 2023г. Отдел, который занимается рассмотрением заявок, состоял из 8 человек. По данным на начало апреля 2023г. в Казначейство поступило более 1000 заявок, из которых рассмотрено было лишь 300.

Такой объем заявок уже сам по себе был беспрецедентным, не говоря уже о том, что помимо функционала по рассмотрению заявок российских инвесторов у этого подразделения есть и другие задачи и функции. Сделав выводы из сложившейся ситуации, руководство регулятора доукомплектовало отдел еще двенадцатью бойцами, которые работают удаленно, так как сажать их там физически некуда.

Как показала практика и этот шаг не сильно облегчил судьбу несчастных бельгийцев. По состоянию на начало апреля 2024г. у них накопилось 78 000 нерассмотренных обращений. И каждый день продолжают поступать новые, примерно по 1000 в день. Тут надо сделать оговорку, что речь идет не только о новых заявках на разблокировку, но и об обращениях инвесторов, которые уже ранее подали свои заявки и хотят что-то уточнить (например, сроки рассмотрения) или дослать по ранее поданным заявкам дополнительные документы.

Пока мы отдыхали во время январских праздников, сотрудники Казначейства Бельгии усердно трудились и в первые рабочие дни января порадовали российских инвесторов пулом новых лицензий. Однако анализ их текстовок преподнес неприятные сюрпризы. Если раньше Казначейство лишь устно озвучивало свою позицию, что активы после разблокировки должны остаться в ЕС, собственно, по этой причине заявителям и требовался брокерский (банковский) счет в ЕС, то теперь это требование появилось на бумаге. Новым трендом 2024г. можно считать прямое письменное указание в лицензии на то, что активы заявителя после разблокировки должны оставаться в ЕС. Далее возможны варианты. Кому-то в тексте лицензии пишут, что этот срок должен составлять не менее года, а в некоторых лицензиях срок не указан (читай навсегда).

Что это значит на практике? Я успела пообщаться с рядом европейских брокеров, чтобы понять, как они намерены исполнять новое требование Казначейства. Тут стоит отметить, что у большинства заявителей заблокированы именно американские бумаги. При наличии требования об оставлении активов в Европе европейский брокер, даже если он предоставляет услугу DMA на американские биржи, не даст вам их там продать. Продать бумаги можно будет только на европейских биржах при наличии соответствующего листинга либо на внебиржевом рынке. Далее после продажи бумаг вам не дадут их вывести в дружественные страны, вывести деньги вы сможете только на свои банковские счета в ЕС. При этом при выводе брокер проинформирует банк о том, что в рамках выданной лицензии деньги должны оставаться в ЕС. Я не берусь утверждать, что все европейские брокеры будут поступать именно так. Где-то требования могут быть жестче, где-то лояльнее, зависит от трактовок конкретного комплаенс-подразделения. Но морально к такому сценарию нужно быть готовым.

Это лишь небольшая часть из того, что мы успели обсудить на вебинаре. Спасибо всем, кто смог присоединиться и послушать! Как только запись будет готова, выложу ссылку.

@Invest_Lawyer

❗️ Правительственная комиссия утвердила правила и условия проведения торгов по выкупу иностранных ценных бумаг

Организатор торгов планирует завершить процесс до 1 сентября:

▪️ до 8 мая принимает заявки на выкуп от физических лиц-резидентов
▪️ до 31 мая формирует лоты для выкупа нерезидентами
▪️ до 5 июля принимает заявки от продавцов-нерезидентов
▪️ до 29 июля проводит расчеты (поставка денег и бумаг) по итогам выкупа.

При этом организатор торгов может скорректировать сроки, обновленная информация будет опубликована на его сайте.

После завершения всех процедур и закрепления договоренностей организатор торгов проведет все расчеты, в том числе перечислит деньги профучастникам и управляющим компаниям ПИФ. А они в свою очередь своим клиентам.

ℹ️ Какие ценные бумаги участвуют в выкупе и по какой цене можно будет их продать, как подать заявку и что будет происходить на каждом этапе выкупа — в разделе «Вопросы и ответы».