📈 Нацбанк не встигає переписувати прогноз інфляції в бік погіршення, як він одразу втрачає актуальність.

У вересні 12-місячна інфляція прискорилась до 8,6% за річного прогнозу НБУ в 8,5%. Тому у жовтні НБУ погіршив річний прогноз до 9,7%, який вже досягнутий за підсумками жовтня.

Більш висока інфляція на кінець року майже неуникна. У вересні – жовтні ціни зростали на 1,7-1,8% на місяць. Якщо в останні два місяці 2024 року місячні темпи інфляції будуть вищі за 0,5-0,7%, які спостерігалися в листопаді – грудні 2023-го, це підвищить річний показник інфляції вище поточного прогнозу НБУ.

Поки що НБУ очікує пік інфляції в I кварталі 2025 року – 11,4%, після чого він надіється на дезінфляційний тренд.

Якщо все піде не за планом, НБУ просто знову відкоригує прогноз.

Сполученими Штатами Америки прокотилась червона хвиля.

Ні, не комунізму.

Зростання прихильності виборців в США до трампізму обумовили перемогу Трампа на виборах президента і здобуття республіканцями можливо повного контролю над Конгресом.

Ці дані не остаточні, але червоні та сині стрілочки вже чітко показують, що Трамп отримав більшу частку голосів в дуже багатьох округах в порівнянні із 2020 роком, коли він програв Байдену.

P.S. Слідкуючи за американськими виборами виключно через українську призму, важко позбутися повної невпевненості у майбутньому.

Ризик, що Мінфіну для збільшення розміщення ОВДП потрібно буде піднімати їх дохідність, не реалізувався.

Середньозважена дохідність розміщених на аукціонах облігацій знизилась з 16,15% в серпні до 15,6% в жовтні.

НБУ допоміг: підвищення нормативів обов'язкових резервів та ліміту вкладень цих резервів в бенчмарк-ОВДП збільшило безумовний попит банків на цінні папери уряду.

В умовах підвищеного попиту на ОВДП немає сенсу піднімати ставку за ОВДП в рамках виконання збільшеного плану фінансування дефіциту бюджету.

Утрималася від помітного зниження лише дохідність найбільш довгих ОВДП: якщо на аукціоні 10 вересня ОВДП із терміном обігу 3,5 роки приносили 16,9% річних, то на аукціоні 5 листопада 3,3-річні ОВДП мали дохідність 16,8%.

? Внаслідок цього девальваційного стрибка НБУ сьогодні зупинив цикл зниження облікової ставки на рівні 13% і перейшов в режим вичікування, попри низьку інфляцію (лише 4,8%).

Нацбанк: “Базовий сценарій прогнозу передбачає відновлення циклу зниження облікової ставки лише на початку 2025 року. Однак НБУ гнучко реагуватиме на зміни в балансі ризиків для інфляції й валютного ринку”.

- - - початок - - - За моєю інтерпретацією прогнозу НБУ, він може очікувати значне прискорення інфляції в травні – червні, відсутність дефляції в липні – серпні та пік місячної інфляції у вересні – жовтні, коли на ринку з’явиться новий, але більш дорожчий…

- - - початок - - -

За моєю інтерпретацією прогнозу НБУ, він може очікувати значне прискорення інфляції в травні – червні, відсутність дефляції в липні – серпні та пік місячної інфляції у вересні – жовтні, коли на ринку з’явиться новий, але більш дорожчий врожай (дорожчий, бо врожаї по багатьом культурам очікуються гірші, ніж торік, а експортні можливості будуть кращі, тому на ринку не очікується штучного профіциту, який би стримував зростання цін). Після цього місячна інфляція має залишатися помірною.

Звісно, це лише моделювання, засноване на прогнозі НБУ, який постійно переглядається під впливом нових і старих факторів, але хоча б новини про прискорення інфляції, які мають з’явитися вже в наступному місяці, вас не будуть дивувати.

? Облікова ставка НБУ миттєво вплинула на дохідність ОВДП.

Нацбанк з 26 квітня зменшив облікову ставку на 1 в.п. На аукціонах 23 квітня (до) і 30 квітня (після) Мінфін розміщував ідентичні серії облігацій.

Як змінились ставки:

↘️ 1-річні / 16% / 15,39% / –0,61 в.п.
↘️ 2-річні / 17% / 16,35% / –0,65 в.п.
↘️ 3,2-річні / 18,3% / 17,6% / –0,7 в.п.

Це завжди працює.
Не завжди так швидко, але працює.