В ожидании драйверов Рынок ждет событий для переоценки. С одной стороны - ослабление рубля и дешевая оценка акций толкает котировки вверх, с другой - ключевая ставка и геополитика давит вниз. Физики или закупились около 2500 по индексу и ждут новогоднее ралли…

Позитив для рубля Венгрия и Россия нашли решение для оплаты российских поставок в условиях санкций США против Газпромбанка, сообщил глава МИД Венгрии Сийярто. Он отметил, что обсудил вопрос в Москве с Новаком и представителями крупных российских энергетических…

Вторичная инфляция - то, чего опасаются еще больше, чем текущей инфляции. Дело в том, что обычно повышение ставки до крайне высоких значений было краткосрочным. Резко задергивали и спустя пару месяцев начинали снижать так же быстро. В этот раз ставка держится…

Вторичная инфляция - то, чего опасаются еще больше, чем текущей инфляции. Дело в том, что обычно повышение ставки до крайне высоких значений было краткосрочным. Резко задергивали и спустя пару месяцев начинали снижать так же быстро. В этот раз ставка держится долго, что генерирует огромное количество новых денег. Население активно несет деньги на вклады, где за год на каждые 100 вложенных рублей появляются 15-18 дополнительных, за счет процентов. В результате, денежная масса на вкладах пухнет очень быстро. У физиков на вкладах сейчас более 60 триллионов рублей и сумма увеличивается каждый месяц еще на триллион. Т.е. одних процентов в месяц набегает в 2,5 раза больше, чем они держат средств всего на бирже. Да что там, даже бюджет РФ менее 40 триллионов, а тут в банках 60, на столько огромные скопления средств у населения. А теперь представьте, что ставка низкая и желающих держать деньги на депозите станет хотя бы на 20% меньше. Эти деньги пойдут в экономику, где нет столько товаров и услуг. Кто-то будет покупать технику, кто-то машины, кто-то квартиры... но потребление будет таким, что всего этого не хватит. В результате нехватки предложения и высокого спроса, цены будут улетать в космос и вторичная инфляция разгонится до небывалых высот. Звучит вполне логично и устрашающе. Но минутка ужасов позади, теперь можем поблагодарить за эту теорию Васю Олейника, который так ее популяризировал, что слышу из каждого утюга. Она и правда звучит убедительно, пока хоть слегка не посмотришь на цифры)))) Спойлер: никакого вторичного разгона инфляции не будет и дальше я объясню почему.

1) Шарик не лопнет, он сдуется. Снижение ставки не будет резким, ЦБ понимает эту опасность и будет постепенно ее снижать, наблюдая за показателями. В случае возникновения риска, ЦБ возьмет паузу в снижении. Кто-то из физиков готов отказаться от вклада при ставке ниже 15%, чей-то барьер 14%, у кого-то 12% и т.д. Выход средств в экономику будет поэтапным.
2) Большинство средств останется на счетах, независимо от ставки. Средний размер вклада Россиянина составляет чуть более миллиона рублей. Физики с вкладами хотя бы от 10 млн. рублей составляют всего 0,1% от держателей депозитов. Т.е. основной массив этой безумной суммы в 60 трлн. держит сравнительно небольшой круг лиц. А теперь подумайте, ну есть у человека миллиард в банке. Ну опустили ставку, что вы с ним сделаете? Явно появился он не вчера, а значит альтернативные инструменты сбережения либо уже есть, либо не рассматриваются владельцем. И денежные средства продолжат лежать на счетах в банках, даже при снижении ставки.
3) Недвижимость способна абсорбировать колоссальные объемы средств. В 2023 году жилой недвижимости в РФ было продано на 18 трлн. рублей. Одного этого рынка при условиях постепенного снижения ставки будет достаточно. При этом, что бы не раздувать цены на недвижимость, но увеличить траты на нее, был принят закон, запрещающий строить микроквартиры. У правительства так же есть задача по увеличению площади на человека. В результате население будет покупать жилье площадью выше, а значит - дороже. У нас по прежнему у большинства населения жилищные условия требуют улучшений и остается много старой застройки.

Физики сдаются

В августе 2024г крупнейшими продавцами были розничные инвесторы, продавшие акций на общую сумму 17,9 млрд руб. Подозреваю, что в сентябре картина аналогичная. Это значит, что мы близки ко дну. Исторически, толпа закупается на хаях, а продает на дне, вставая там в шорт, что бы быть повторно натянутыми уже в другую сторону. Смотрим на инфляцию за неделю в среду и конечно, ждем ставку ЦБ в пятницу.

Что еще интересного:
- Банк России продлил еще на полгода, до 9 марта 2025г, ограничения на снятие наличной иностранной валюты;
- Минэкономразвития повысило прогноз по инфляции в РФ в 2024г до 7,3% с 5,1%;
- Доля крупных банков в аукционах ОФЗ в августе резко сократилась до 55,5% с 91,8%, на вторичном рынке крупнейшими покупателями ОФЗ стали розничные инвесторы;
- Доля россиян, которые ожидают ускорение роста цен в следующем месяце, достигла 34% — это максимум с ноября 2023 года, следует из опроса ФОМ;
- Ренессанс страхование планирует завершить покупку СК Райффайзен Лайф до конца года, арест пакета акций Райффайзенбанка не затрагивает сделку;
- Поддержка в 70 долларов по нефти снова устояла, она подорожала до $72 за баррель;
- Софтлайн продала 9% акций крупному инвестору. Я так понимаю, в рамках приобретения другой компании, оплатили частично акциями. Кстати, идет второй этап обмена акций, кто покупал их в виде Новентика - можно получить акции через поддержку;
- 27 сентября приглашаю желающих на завтрак в Москве, выпить кофе и обсудить рынок. Кто хочет, пишите в личку, договоримся о месте.

ЦБ хочет ниже 2500

ЦБ продолжит урезать потребкредитование. Он вновь ужесточил ограничения для банков по выдаче кредитов на четвертый квартал 2024 года. Доля предоставленных кредитов заёмщикам с предельной долговой нагрузкой более 50%, но менее 80% снижена с 20% до 15%. Заёмщикам с нагрузкой выше 80% ЦБ установил долю в 3%, вместо 5%. Также урезана доля ссуд, которые предоставляют микрофинансовые заёмщикам с нагрузкой выше 80%, - с 10% до 3%. Кроме того, мы получили заявления, что не 20%, не 22% по ставке, это не предел, можем получить и выше. Причем ужесточение готовы продолжать и в 2025 году. Кажется, вопрос "дойдем до 2500 по индексу?", меняется на "удержим ли 2500 по индексу?"))

Что еще интересного:
- Американская IPG Photonics объявляет о продаже своих российских подразделений НТО ИРЭ-Полюс. Покупателем является группа, возглавляемая Softline Projects LLC и нынешним руководством. Сумма сделки 4.6 млрд руб. Софтлайн продолжает пылесосить активы. К чему это приведет, узнаем через пару лет;
- Аэрофлот выпустил хороший отчет, скорректированная чистая прибыль: ₽27 млрд (против убытка в 20 млрд за 1п23). Но впереди рост издержек, неприятные сюрпризы могут быть;
- Башнефть показала чистую прибыль ₽53 млрд (-30,5%). Ожидаемо плохо, сокращение всегда ложится на ее плечи. Дальше будет хуже;
- Евротранс не выпустили обещанный в августе документ по обратному выкупу, теперь обещают в сентября. Верхнеуровнево рассказали про условия выкупа, как и думал, выглядит в стиле "купим только у своих, а миноров кинем".

Пока летим вниз, фон негативный, открываться будем гепом вниз, под вечер можем увидеть отскок, но это не разворот. Сентябрь расставит точки над i - нас ждет нормальный бюджет и рост в 2025 году или будем литься еще пару лет в условиях мирового кризиса.

Подзагрузился на вечернем обвале. Дальше - скорее всего индексу будет еще хуже. Но пиздец не вечен, а цены уже хорошие. Через пару лет, скорее всего буду думать "почему не закотлетил", но главное - дисциплина. Да, уже в активах, да - взял еще, но средства есть добрать и ниже. Это игра в долгую и я играл ее уже не раз. Хотя "да блять!" иногда в мыслях и проносится)))

Популизм Путин поручил до 1 марта создать механизм, который позволит страховать инвестиции на иис в размере до 1,4 млн руб. Верно новость надо читать следующим образом: "комиссии на биржах вырастут". Все, других изменений это не принесет. От того, что ваши…

Газпромнефть в планке - причина в дивидендах, которые собираются выплатить за первое полугодие. Доходность может превысить 10%, поскольку
Газпрому требуются деньги. Отсюда и выплата за полугодие, вместо 9 месяцев и потенциальная выплата 100% прибыли на дивы. Если кто стоит в планке, важно понимать - увеличить выплаты не с чего, если компании платят 30% или 50% от прибыли, они могут утроить/удвоить будущие выплаты, а тут уже потолок. При этом доходность равна доходности по облигациям.

Это не значит, что бумага плохая - не смотря на дорогие мультипликаторы относительно сектора, я жду, что компания будет еще долго продолжать платить всю прибыль на дивы, чтобы поддержать мать, но надо понимать, что это история не вечная и очень важно вовремя из нее выйти.

Новость увидел при цене 662 рубля за акцию, но решил не залетать - смущает сегодняшний прилет по самому крупному объекту компании. Их заверения, что ничего страшного - конечно успокаивают, но я никогда не видел, что бы после проблем компания говорила "да, полная жопа!", даже если она есть. А так, получается, что мой расчет оказался неверным, надо было залетать по 662. Так бывает, реакцию рынка не всегда можно предсказать, я хотел заходить позже, на новостях про рост инфляции (думал еще снизится), но кто знал, что вместо 9 месячных дивов компания впервые решит заплатить за шесть))