Про потолок цен на нефть

Прошло достаточно времени, чтобы снова порассуждать о потолке цен на российскую нефть.

В своих апрельских рассуждениях уже высказывался, что максимум которого может достичь потолок, учитывая ограниченную поддержку данной меры в мире - торговля Urals в логике дисконта к Brent. В мае, отмечал, что чем дольше действуют санкции тем они менее эффективны на данном рынке, так как нефтяники адаптируются под санкции и довольно успешно перестраивают свои логистические цепочки.

Что имеем на текущий момент? Urals в августе торговался на уровне $74/баррель - выше потолка цен и с дисконтом $12 к Brent. В портах Индии дисконт еще ниже и составляет около $5. Рынок не обманешь.

Что в сухом остатке. Санкции - не работают? Конечно нет - иначе дисконт был бы ниже и петродержавам (таким как Саудовская Аравия и РФ) не пришлось бы резать добычу, чтобы поддерживать цены выше. Санкции гораздо менее эффективны, чем в начале года их пиарили западные СМИ - безусловно.

Легче ли от этого среднестатистическому потребителю в РФ - не сказал бы. Во многом курс рубля отражает текущие трудности с логистикой и реализацией нефти, несмотря на профицитный бюджет в августе.

В этом контексте, бумаги некоторых российских нефтянников, таких как Роснефть и Лукойл выглядят привлекательно для покупки после назревающей коррекции на российском рынке.

А о рубле поговорим поподробнее в следующем посте.

@asabst

Telegram

Асоциал

Про потолок цен на нефть из РФ, санкции и обратную сторону медали На мой взгляд, прошло достаточно времени, чтобы сделать предварительные выводы на счет потолка цен на российскую нефть и немного поразмышлять на тему санкций. Навеяно это все статьей в Reuters…

Про занятные совпадения

Зимой писал про интересную историю - как команда из 9 человек из Hindenburg Research обличала крупнейший индийский конгломерат Adani Group, основатель которой находится в плотной связке с нынешним правительством. Параллельно, между США и Индией наблюдалась некоторая напряжённость из закупок последними российской нефти.

Теперь тот же самый Hidenburg раскручивает историю про то, как Freedom Holding в Казахстане помогает РФ обходить в санкции.

Внимание вопрос - вы все ещё верите в независимую аналитику (с такой "мощной" командой как у Hidenburg)?

Сливные бачки для разных структур вполне могут иметь красивые названия, но их суть от этого не поменяется.

Все совпадения не случайны.

@asabst

Telegram

Асоциал

Мысли вслух: про съеживание бизнес империй Интересные процессы происходят в Индии. Стоимость публичных компаний, входящих в бизнес-империю индийского миллиардера Гаутама Адани снизилась на $104 млрд. Всему виной отчет Hidenburg Research в котором конгломерат…

Про налог на сверхприбыль

Госдума приняла закон о налоге на сверхприбыль крупных компаний. Согласно инициативе, налог на сверхприбыль будет разовым и коснется крупных компаний средняя прибыль которых за 2021-22 годы превышает 1 млрд рублей (до уплаты налогов).

Сам факт принятия закона - не новость. Об этом говорили и писали уже давно, поэтому ждать какого то резкого движения в ценах акций из-за этой новости бессмысленно.

Логика "единоразового" налога тоже понятна - нужно чем-то покрывать растущие расходы.

Что расстраивает, так это отсутствие стабильных и прозрачных правил игры для бизнеса.

То налог на сверхприбыль для металлургов прилетит (тоже как я помню единоразовый). То НДПИ поднимут - естественно ради перераспределения этих доходов и медицину. То грозно постучат по столу требуя увеличения инвестиций в РФ в 5 раз. Иногда, так вообще благодаря геополитической ситуации перережут (не сами конечно, но последствия иногда нужно просчитывать) доступ к важному оборудованию.

Как в такой ситуации должны наращиваться инвестиции - вопрос открытый. Рынок не любит турбулетность и высокие риски.

А, и, да - нет ничего более постоянного, чем временное.

@asabst

Российская газета

Госдума приняла законы, вводящие налог на сверхприбыль для крупных компаний - Российская газета

Госдума приняла пакет правительственных законов, вводящих налог на сверхприбыль для крупных компаний. Главные возражения критиков документа были связаны, что дополнительно облагаться не будет нефтегазовый сектор - главный "добытчик" бюджетных доходов.

Про курс рубля от Goldman Sachs

Периодически Goldman Sachs (крупнейшие американский инвестиционный банк) публикует таблицу с прогнозами курсов на три года вперед. Текущий долгосрочный прогноз инвест дома 92 рубля за доллар в 2026 году.

Почему не стоит брать эту цифру на веру (или заметки бывшего аналитика).

Во первых - все прогнозы дольше одного года, по большому счету можно выбросить в помойку. Слишком большое количество факторов влияющих на курс, которые могут измениться за этот период. Так что скорее всего мы еще не раз увидим пересмотр данного прогноза.

Во вторых Голдманы - это один из инвестдомов, топящих за суперцикл в сырье. Вот пример одного из отчетов на этот счет из далекого 2022. Очевидно, что при сильном сырье (на что закладывается банк) курс рубля будет крепче чем он мог бы быть на трехлетнем горизонте. Считаю ли, что они не правы - нет. Тем не менее, это подсвечивает еще один важный момент для любого прогноза - он основывается на предпосылках, которые могут реализоваться, а могут сыграть не так, как на это закладываются аналитики.

Напомню, что в 2020 тот же самый инвест дом прогнозировал укрепление курса рубля до 62 с тогдашних 75 рублей за доллар за 2 года. Опять же на сильном сырье. Назревает дежавю.

Собственно поэтому, когда смотрите на любые прогнозы - гораздо важнее смотреть на его предпоссылки, а не на саму цифру/рекомендацию.

Что касается рубля, на мой личный взгляд в среднесрочной перспективе он выглядит слишком слабо и нас может ждать небольшое укрепление до конца года.

А, в долгосроке, как говорил Мейнард Кейнс - мы все мертвы.

@asabst

Коротко про BTC

Давно не писал про BTC, но с учетом текущих вводных - пришло время.

На мой (абсолютно субъективный) взгляд - мы близки к разворотной точке в инструменте. Если пауза в монетарном ужесточении США в июле преобразуется в остановку - в цифровом золоте могут дать еще всего несколько проливов перед очередным аптрендом.

Возможно, я ошибаюсь с таймингом, но пока чуйка подсказывает, что это так.

@asabst