『한국 6월 수출입; 수출 추세 회복 시차』
매크로팀 김찬희/하건형
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- 6월 수출 YoY 6%, 수입 11.7% 감소. 무역수지 16개월만 흑자
- (국가) G2, 아세안 부진 vs. 그외 개선. (품목) 자동차 중심 양호
- 수출 반등 기대에도 추세 회복 시차

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=316693위 내용은 2023년 7월 3일 8시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.

뉴욕증시는 대부분 업종이 상승한 가운데 유틸리티 업종 등의 상승세가 두드러짐

종목별로는 애플(+2.31%)이 상승세를 이어가며 종가 기준 사상 처음으로 시가 총액 3조 달러를 넘어섰고, 엔비디아(+3.63%)는 다이와증권의 투자의견, 목표주가 상향 조정 소식에 상승.

마이크로소프트(+1.64%), 알파벳A(+0.50%), 아마존(+1.92%), 메타(+1.94%), 넷플릭스(+2.86%) 테슬라(+1.66%) 등 대형 기술주들도 동반 상승.

필라델피아반도체 3,673.06(+1.63%)

[신한투자증권 은행/지주 은경완]
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*카카오뱅크; 무엇을 봐야할까?

▶️ 2Q23 Earnings Preview

- 2분기 예상 지배주주순이익은 717억원으로 컨센서스 13% 하회 전망. 추가 충당금 전입, 4대보험료 정산효과 등 약 200억원의 일회성 비용이 반영된 영향
- 1분기 5%를 뛰어넘는 7~8%의 대출성장률 예상. 주택담보대출의 고성장이 지속되는 가운데 전월세대출 역시 역성장을 멈췄기 때문임
- 신용대출도 목표 중저금리대출 비중을 맞추는 선에서 소폭 증가한 것으로 파악
- 반면, 마진은 재차 20bp 이상 하락했는데, 이는 공격적인 부동산 대출 영업과 1분기 초과 조달 부담에 기인

▶️ 무엇을 봐야할까?

- 기대 이상의 성장률 회복은 긍정적이나 마진 급락, 건전성 지표 악화 등은 분명 불편하게 다가옴
- 카카오뱅크를 바라보는 투자자들 역시 상기 요인 중에 무엇을 초점을 두는지에 따라 투자의견이 갈리는데, 현재처럼 대내외 불확실성이 높아진 구간에선 후자에 좀 더 주가가 민감하게 반응
- 대형은행의 경우 당장의 성장성 확보 보단 마진과 건전성 관리가 우선인 반면, 카카오뱅크는 여신 포트폴리오를 어떻게 가져가는지에 따라 마진과 건전성이 결정
- 업계 후발주자로서 주담대 M/S 확대를 위해서는 공격적인 금리 정책은 불가피. 일단 고객 기반을 넓히고 마진은 추후에 정상화시켜도 늦지 않음
- 중금리대출 취급에 따른 건전성 악화 부담도 부동산 관련 여신이 증가하는 과정에서 자연스럽게 하향안정화 될 가능성이 높음
- 지나갈 성장통 보다는 성장 그 자체에 좀 더 주목을 권함

▶️ 투자의견 및 목표주가 유지

- 주식시장 내 카카오뱅크의 피어 그룹을 상장은행으로 보는 것이 일반적이나 카카오 그룹주와의 상관관계도 무시하기 힘듦
- 은행주와 카카오 그룹주의 전반적인 모멘텀 부재를 고려한다면 카카오뱅크가 대안이 될 수 있음
- 실제 두 피어그룹 내에서 카카오뱅크는 상대적으로 양호한 주가 흐름을 보이는 중. 투자의견 및 목표주가 유지

*원문 링크: https://zrr.kr/jz0I

위 내용은 2023년 7월 3일 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다