🏠В последнее время много вопросов по застройщику Самолет. В сети много негатива, некоторые блогеры пишут о скором банкротстве компании.😱

Дело в том, что ситуация в строительном секторе действительно сложная и риски существенно выросли за последние полгода. Это связано с высокой ключевой ставкой, которая является по сути заградительной для покупки квартиры в кредит. Также высокая ключевая ставка делает обслуживание долга компании более затратным.☄️

⚠️Также помимо прочего в последние месяцы выходит много негативных новостей о продаже своей доли в компании ключевыми акционерами, сменой руководителей и т.д.

⁉️Так ли все плохо на самом деле? Давай разбираться!

💬12 декабря компания Самолет провела День инвестора, в рамках которого представила актуальную информацию о своем финансовом состоянии и озвучила ключевые ожидания на 2025 год.

Среди основных тем обсуждения выделялись прогнозируемое снижение спроса на рынке недвижимости, вопросы ликвидности и управления долговой нагрузкой.

🔴По итогам 2024 года объем продаж Самолета составит около 1,3 млн кв. м (-19% год к году). На 2025 год по прогнозам компании объем продаж сохранится (ранее ожидали рост).

🟢В целом поддержку продажам компании окажет запуск более 20 новых проектов в разных регионах России.👍

🔴На текущий момент совокупный долг компании составляет около 737 млрд рублей, из которых 80% приходится на проектное финансирование.

🟢При этом около 500 млрд рублей размещены на эскроу-счетах.💰

❗️Менеджмент компании прогнозирует фактические процентные платежи по долгу в размере около 30 млрд рублей на 2025 год, что делает денежный поток компании довольно устойчивым.🔰

✔️В 2025 году Самолет намерен снижать долговую нагрузку. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA снизится до 2,6x в 2024 году и до 2,3x в 2025 году.

Представители компании отметили, что ожидают масштабного раскрытия эскроу-счетов в 2025 году — после всех расчетов с банками по телу долга и процентам приток средств в компанию оценивается примерно в 55 млрд рублей. Это существенная сумма.💥

Кроме этого, Самолет на конец 2024 года располагает порядка 30 млрд рублей на счетах и открытыми кредитными линиями в банках, а в декабре 2024 ожидается раскрытие эскроу-счетов в объеме 18 млрд рублей.👍

⚡️Таким образом, у компании хороший запас ликвидности, позволяющей ей обслуживать свои обязательства.

➡️Выводы:

Встреча с менеджментом компании в целом произвела благоприятное впечатление. При всех сложностях, с которыми столкнулся Самолет из-за роста ключевой ставки и падения спроса на недвижимость, восприятие рынком акций и облигаций компании кажется нам чрезмерно негативным поскольку подогревается различными слухами и спекуляциями.🥸

В целом бумаги сектора недвижимости сейчас торгуются на стрессовых уровнях. Отчасти это связано с тем, что инвесторы, среди которых много частных лиц, не до конца понимают, как работает проектное финансирование и как распределяются денежные потоки у девелоперов.☝️

❗️На текущий момент ситуация у Самолета выглядит контролируемой. Мы держим акции в портфеле. Будем следить за ситуацией.🔍

⛏Полюс Золото. Перспективы.

Компания Полюс Золото на этой неделе провела презентацию по своим проектам:

🟢Сухой Лог

Ожидаемый выпуск золота 2,3-2,8 млн унций. Это выше изначального прогноза.👍
Капзатраты проекта могут достигнуть $6 млрд.

🏭Фабрика будет включать две линии, первая из которых будет запущена в 2028 году, вторая — в 2029 году.

🟢Инвестиционное решение по месторождениям Чульбаткан и Чертово Корыто ожидается в 2025 году, объемы производства на них, по оценкам, суммарно составят 0,6-0,7 млн унций золота в год. Предварительные на эти проекты оцениваются в $0,6-0,8 млрд и $1 млрд соответственно.

❗️«Полюс» рассчитывает, что после запуска производства на Сухом Логе, Чульбаткане и Чертовом Корыте, он удвоит выпуск золота до 6 млн унций в год к 2030 году и поднимется с четвертого на второе место в мире по этому показателю!

➡️Выводы:

Мы считаем Сухой Лог очень перспективным проектом, который может способствовать существенному росту стоимости акций Полюса.📈

Мы ожидаем, что пик инвестиционного цикла придется на 2025-2027 годы в связи с разработкой Сухого Лога.🥸

Свободный денежный поток компании составит около $2-3 млрд в год, при этом «Полюс» может инвестировать большую часть своих средств в строительство проекта, и, вероятно, дивиденды в период пика капзатрат могут сократиться.

⚡️Мы держим акции компании в портфеле и ожидаем их роста сильнее рынка, т.к. цены на золото находятся вблизи своих максимумов, а цены на акции очень привлекательны.🔥

📱Компания VK («ВК Технологии») планирует размещение акций (IPO) VK TECH на Московской бирже в рамках стратегического развития группы.💥

ℹ️VK Tech фокусируется на собственных ИТ-решениях для B2B-клиентов, включая облачные сервисы, коммуникационную платформу и HR-решения, а также финансовые и дата-сервисы.

🟢Выручка за 9 месяцев 2024 достигла 7,7 млрд рублей (+60,1% г/г), EBITDA составила 1,5 млрд рублей.

⚡️VK Tech — одна из наиболее перспективных вертикалей группы, и ее размещение на бирже может привлечь интерес.

📈По оценкам аналитиков в 2024 и 2025 ее выручка может достичь 15,2 млрд рублей (+60% г/г) и 21,3 млрд рублей (+40% г/г) соответственно, а EBITDA — 5,3 млрд рублей и 8,1 млрд рублей соответственно.

⚠️У компании ВК Технологии высокий уровень задолженности более 140 млрд рублей по состоянию на июнь при почти нулевой EBITDA, что негативно влияет на динамику акции компании.📉

🛍Выделение дочерней компании несомненно поддержит котировки, однако глобально ситуация измениться в лучшую сторону, когда маржинальность бизнеса начнет расти, что пока не просматривается на горизонте.