[신영증권 자산전략팀] 24.04.26 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 하락 마감. 스태그플레이션 우려에 투자 심리 악화. 커뮤니케이션/헬스케어/부동산 약세

- 컨센서스 상회하는 실적을 발표한 알파벳(+11.8%), 마이크로소프트(+4.6%) 시간 외에서 상승. 알파벳은 창사 이래 처음으로 배당금 지급과 자사주 매입 발표

- WTI, 중동지역의 지정학 리스크 재부각 영향에 상승 마감. NDF 원/달러 환율 1,375.0원 호가

- 미 국채금리, 예상보다 부진한 1분기 GDP 발표 및 PCE 예상치 상회 영향 속 전구간 상승 마감. 커브 베어-플래트닝. 10y2y 역전폭은 0.9bp 확대

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◆ 미국 증시
-DOW 38,085.80p (-0.98%)
-NASDAQ 15,611.76p (-0.64%)
-S&P500 5,048.42p (-0.46%)
-Russell 2000 1,981.12p (-0.72%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-UNION PACIFIC　　　　　　　　 (+4.99%)
-TESLA　　　　　　　　　　　 (+4.97%)
-NVIDIA　　　　　　　　　　　　 (+3.71%)

Top Losers 3
-META (-10.56%)
-BRISTOL MYERS SQUIBB　　　　 (-8.51%)
-INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES (-8.25%)

기타 주요 종목
-아마존 (-1.65%)
-테슬라 (+4.97%)
-코카콜라 (+0.31%)
-NVIDIA (+3.71%)
-Apple (+0.51%)
-Ford (+0.69%)
-Microsoft (-2.45%)
-메타 플랫폼스 (-10.56%)
-유니티 소프트웨어 (-1.06%)
-ASML Holding (+1.14%)
-AT&T (-1.37%)
-로블록스 (+1.60%)
-Airbnb (+0.10%)
-디즈니 (-1.01%)
-리얼티 인컴 (+0.24%)
-화이자 (-3.84%)
-머크 (+2.93%)
-길리어드 (-2.70%)
-IBM (-8.25%)
-에스티로더 (-1.61%)
-사이먼 프라퍼티 (-0.06%)
-보스턴 프라퍼티 (-1.57%)
-구글 c (-1.96%)
-Star Bulk (+1.88%)
-Waste Management (+1.08%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $64,796.69 (+1.17%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 105.60 (-0.24%)
-유로/달러 1.07 (+0.35%)
-달러/엔 155.54 (+0.39%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.999% (+7.1bp)
-10년물 4.705% (+6.2bp)
-30년물 4.813% (+4.1bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 3.543% (+3.4bp)
-10년물 3.707% (+6.2bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $83.57 (+0.92%)
-금 (t oz) $2,329.80 (+0.23%)
-구리 (lb) $4.52 (+1.35%)

신영증권 리서치센터 이상연 연구원
02-2004-9045

(위) 삼성바이오로직스 : 더 뚜렷해지는 상저하고

당사 정유경 위원님 삼성바이오로직스 실적 review입니다.

영업이익은 추정치를 소폭 하회했지만, 하반기 강력한 회복 전망에는 변함이 없다는 내용이네요.

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- 4공장 가동률 상승과 바이오시밀러 매출 확대로 하반기 실적 기대 뚜렷

- 에피스향 공급 증가로 인한 내부거래 영향(+64.5%)에 연결기준 성장은 상대적으로 줄어들겠지만

- 에피스의 b스텔라라 마일스톤(2천억원 수준) 유입이 2분기부터 발생해 이익률 개선에 크게 기여. 4공장 가동률 BEP 달성 속 고환율도 우호적 요인

- 미국 생물보안법 발의로 글로벌 제약사의 美 우방국 CDMO선호가 더욱 증가할 것

- 경쟁사(론자, 후지필름) 공격적인 설비 확보/증설 불구 성장 모멘텀은 확실 : 생물 보안법 발효까지는 시일이 소요되나 선제적인 CDMO 확보 움직임에 신규 수주는 탄력을 받을 것

- 특히, 동사는 중소형 CDMO 설비 확보 계획을 부인하지 않 고 있어 경쟁력 있는 설비 구축시 론자 처럼 small-to-large scale 원스톱 서비스 CDMO로 본격 부상 가능

https://www.shinyoung.com/files/20240425/b0966d64ff9ba.pdf

(위) 한화오션 목표주가 3만 9천원으로 상향

엄경아 위원님 코멘트입니다.

LNG 등 상선부문 흑자전환, 방산프리미엄 등 감안해 3만 9천원으로 상향됐네요.

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- 조금 늦게 흑자대열에 합류한 한화오션 : 1분기 영업이익 529억원으로 전년동기와 전분기대비 흑자전환 성공. 환율에 의한 초과이익 350억원 발생

- 전분기 48% 수준이었던 LNG선박 건조매출 비중이 24년 1분기 51%까지 증가. LNG 매출 비중 60%까지 증가 예상

- 상대적으로 수익성이 높은 상선의 연속건조 효과 : 2024년 연간매출액 YoY 20.7% 증가, 영업이익 2,445억원으로 OPM 2.7%전망

- 목표주가 산정시 영구전환사채 2.3조원 중 절반 자본 인정 : 사채권자 중도상환요구권 없고, 2023년 5월 기준 5 년간 이자율이 1% 수준. 조정이자율도 현저히 낮아 자본금으로 보는 것이 타당

- 2025~26년 평균추정 BPS에 완성조선업체 목표배수 2배 부여. HD현대중공업과 동사에는 방위산업 영위가치 2조원을 추가 부여

https://www.shinyoung.com/files/20240425/a70841b8c4750.pdf

(위) 일본 밸류업 사례연구 : Case Study

안녕하세요. 신영증권 박소연/이상연 입니다.

총선 이후 밸류업 프로그램에 대한 회의론이 확대되고 있지만, 좀 더 중장기적 시계로 바라볼 필요가 있다고 봅니다.

그런 의미에서 오늘은 일본의 기업가치 제고계획과 관련해 정부가 아니라 '기업들이 어떤 방식으로 대응했는지'에 초점을 맞춘 리포트를 작성했습니다.

1) 기업가치제고 계획 실제 업종별 제출 사례

2) MBO(management buyout)과 증가하는 상장폐지

3) 자본 재구조화(リキャップCB)와 자사주 매입/주식 희석 우려 등

한국도 5월에 2차 밸류업 프로그램 세미나가 계획되어 있어, 다시금 화두가 될 가능성도 있어 보입니다.

투자 판단에 도움이 되시길 바랍니다.

리포트 링크 : https://www.shinyoung.com/files/20240419/18e5785ec3412.pdf

(위) VKOSPI 장중 25 터치 : 바닥권 투매

KOSPI200 변동성 지수인 VKOSPI가 장중 25를 터치했습니다.

보통 바닥권에서 투매가 발생할 때 옵션 변동성이 치솟으면서 VKOPSI 기준 25~28선에서 대량 거래가 터지는데

오늘 장중 이스라엘의 이란 보복 공습 소식이 전해지고, 유가까지 치솟으면서 1차 투매가 있었던 것으로 보입니다. 오후 1시 기준 코스피/코스닥 모두 전일 거래량의 90% 정도에 육박할 정도로 손바뀜이 컸네요.

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앞으로 살펴보셔야 할 부분은

1) WTI 유가 향방 : 이스라엘의 보복 공습에도 불구하고 확전이 없을 것이라는 소식이 나오면 유가 다시 하향 안정화, 시장도 정상화 (이스라엘은 공격 전 미국에게 공격 계획 통보, 바이든은 이란 공격 불참 입장)

2) 5월 1일 FOMC : 조기 금리인하는 어렵다 하더라도, QT 테이퍼링 등 장기채 금리 상단을 억제할만한 수단 등에 대한 언급 나오면 안정화 가능

미국 나스닥과 S&P500은 고점대비 5% 조정이 발생했고, 한국은 고점대비 8%의 조정이 있었습니다.

미국의 경우 조정폭이 충분했다고 보기 어려운 측면은 있으나, 중국증시가 개선 흐름을 보이고 있어 한국 등 아시아 시장에는 하방경직으로 작용할 수 있습니다. KOSPI 2,500선 중반에선 과도한 비관론에 매몰될 필요는 없어 보입니다.

2022년 시장 바닥도 VKOSPI 25~28선에서 형성되었습니다.

[신영증권 자산전략팀] 24.04.19 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 혼조 마감. 뉴욕 연은 총재의 금리 인상 관련 발언에 따른 투자심리 위축 속 IT/경기소비재 관련주 중심 약세 및 커뮤니케이션/유틸리티 관련주 중심 강세

- WTI, 이스라엘-이란 리스크가 완화 조짐을 보임에도 불구하고 경계 심리 잔존하는 가운데 상승 마감. NDF 원/달러 환율 1,378.0원 호가

- 미 국채금리, 실업수당 청구건수 개선 및 필라델피아 제조업 지수 예상치 상회 영향 속 전구간 상승 마감. 커브 베어-플래트닝. 10y2y 역전폭은 0.8bp 확대

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◆ 미국 증시
-DOW 37,775.38p (+0.06%)
-NASDAQ 15,601.50p (-0.52%)
-S&P500 5,011.12p (-0.22%)
-Russell 2000 1,942.96p (-0.26%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-ALLSTATE　　　　　　　　　　 (+3.80%)
-CAPITAL ONE FINANCIAL　　　　 (+3.55%)
-UNITEDHEALTH GROUP　　　　 (+2.96%)

Top Losers 3
-TESLA　　　　　　　　　　　 (-3.55%)
-ORACLE　　　　　　　　　　　 (-2.25%)
-MICROSOFT　　　　　　　　 (-1.84%)

기타 주요 종목
-아마존 (-1.14%)
-테슬라 (-3.55%)
-코카콜라 (+0.68%)
-NVIDIA (+0.76%)
-Apple (-0.57%)
-Ford (+0.17%)
-Microsoft (-1.84%)
-메타 플랫폼스 (+1.54%)
-유니티 소프트웨어 (-1.22%)
-ASML Holding (-2.05%)
-AT&T (+1.30%)
-로블록스 (-2.25%)
-Airbnb (+1.09%)
-디즈니 (-0.45%)
-리얼티 인컴 (+1.46%)
-화이자 (-0.12%)
-머크 (-0.11%)
-길리어드 (-1.15%)
-IBM (-0.89%)
-에스티로더 (+4.90%)
-사이먼 프라퍼티 (-0.40%)
-보스턴 프라퍼티 (+1.28%)
-구글 c (+0.37%)
-Star Bulk (+1.69%)
-Waste Management (-0.52%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $63,528.51 (+4.39%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 106.15 (+0.19%)
-유로/달러 1.07 (+0.35%)
-달러/엔 154.45 (-0.12%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.987% (+5.4bp)
-10년물 4.634% (+4.6bp)
-30년물 4.731% (+3.0bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 3.427% (-4.8bp)
-10년물 3.562% (-7.0bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $82.73 (+0.05%)
-금 (t oz) $2,382.30 (+0.45%)
-구리 (lb) $4.44 (+2.24%)

신영증권 리서치센터 이상연 연구원
02-2004-9045

[신영증권 자산전략팀] 24.4.12 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 혼조마감. 연준 의원들의 매파적 발언 및 3월 PPI 예상치 하회 소화 속 기술/통신 관련주 중심 강세, 에너지/금융 관련주 중심 약세

- WTI, 미 원유재고 증가 및 OPEC 감산 정책 변경 가능성 속 하락 마감. NDF 원/달러 환율 1,366.48원 호가

- 미 국채금리, ECB가 6월 인하 가능성을 시사한 가운데 3월 PPI 예상치 하회 및 30년물 입찰 부진 속 단기구간 중심 하락 마감. 커브 스티프닝

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◆ 미국 증시
-DOW 38,459.08p (-0.01%)
-NASDAQ 16,442.20p (+1.68%)
-S&P500 5,199.06p (+0.74%)
-Russell 2000 2,042.60p (+0.70%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-APPLE　　　　　　　　　　　 (+4.33%)
-NVIDIA　　　　　　　　　　　　 (+4.11%)
-NIKE　　　　　　　　　　　　　 (+3.37%)

Top Losers 3
-MORGAN STANLEY　　　　　　 (-5.25%)
-ALLSTATE　　　　　　　　　　 (-2.44%)
-BRISTOL MYERS SQUIBB　　　　 (-2.33%)

기타 주요 종목
-아마존 (+1.67%)
-테슬라 (+1.65%)
-코카콜라 (+0.22%)
-NVIDIA (+4.11%)
-Apple (+4.33%)
-Ford (-0.15%)
-Microsoft (+1.10%)
-메타 플랫폼스 (+0.64%)
-유니티 소프트웨어 (+0.50%)
-ASML Holding (+1.80%)
-AT&T (-1.85%)
-로블록스 (-1.36%)
-Airbnb (+3.21%)
-디즈니 (-0.03%)
-리얼티 인컴 (+0.19%)
-화이자 (+0.08%)
-머크 (-0.47%)
-길리어드 (+0.78%)
-IBM (-0.08%)
-에스티로더 (+0.39%)
-사이먼 프라퍼티 (+0.90%)
-보스턴 프라퍼티 (+1.14%)
-구글 c (+1.99%)
-Star Bulk (-1.55%)
-Waste Management (-1.09%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $70,509.59 (+1.01%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 105.27 (+0.03%)
-유로/달러 1.07 (-1.24%)
-달러/엔 153.07 (+0.82%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.962% (-1.2bp)
-10년물 4.589% (+4.4bp)
-30년물 4.679% (+5.5bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 3.466% (+7.5bp)
-10년물 3.585% (+8.2bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $85.02 (-1.38%)
-금 (t oz) $2,354.80 (+1.08%)
-구리 (lb) $4.25 (-0.68%)

신영증권 리서치센터 기태의 연구원
02-2004-9090

(위) 홍콩 주식시장 : 어떤 종목이 많이 올랐나?

오늘 홍콩 주식시장은 (-) 마감하긴 했는데요. YTD (+) 반전 기념으로 어떤 종목들이 견인했나 수익률을 뽑아 봤습니다. (4/11 종가 기준)

2008년 미국 금융위기 당시 저점에서 반등을 주고 있어 기술적으로 흥미로운 지점입니다.

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- 에너지/금융 등 구경제 업종 호조가 눈에 띄고 (에너지/광산/유틸리티 관련 종목군들 특히 호조)

- 트립닷컴/안타스포츠 등 내수소비주들도 수익률이 나쁘지 않습니다.

- Tech 내에서는 희비가 엇갈리네요. 징둥닷컴과 알리바바는 여전히 마이너스지만 메이투안과 넷이즈, 샤오미는 선전하고 있네요.

(위) 책 추천 : 코리아 프리미엄 시대가 온다

오랜만에 책 추천 하나 드릴까 합니다.

거버넌스 전문가 천준범 변호사께서 얼마 전 출간한 신간 '코리아 프리미엄 시대가 온다'인데요.

전일 총선 영향으로 밸류업 프로그램의 기조 자체가 후퇴하거나 사장되는 것 아닌가 우려를 가진 분들이 많으신데

이 책의 주요 내용은 그렇지 않다는 것입니다.

1) 동학개미운동에서 시작된 일반주주들의 등장이 밸류업의 가장 큰 동력이다

2) 현재 한국의 공정거래법과 회사법이 어떤 측면에서 주주보호에 맹점이 있고 어떤 측면에서 거버넌스 개선이 될 수 있을지

다양한 사례들을 통해 전망/예측하고 있어 실체적인 부분의 이해에 도움을 주는 수작입니다.

특히 뒷 부분에 Korea Premium을 위한 적절한 지배주주 지분율은 몇 %인가, 이사회 구성방식을 다득표 선출방식으로 바꿔보자 등의 내용은 다른 책에서는 보지 못한 내용이라 매우 신선했습니다.

한국 주식시장의 디스카운트 해소에 대해 고민이 있는 분들은 꼭 한 번 읽어보셨으면 좋겠습니다. (어려운 법적/제도적 내용이 많은데도 비유를 통해 쉽게 설명하고 있어서 책장이 잘 넘어갑니다)

(내돈내산 추천입니다^^)

[신영증권 자산전략팀] 24.2.8 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 상승마감. 포드, 로블록스 등 기업 실적 예상치 상회 발표 지속 속 부동산/필수소비재 관련주 제외 강세

- WTI, 미 정제 설비 가동률 하락 및 휘발유 재고 감소 속 상승 마감. NDF 원/달러 환율 1,328.63원 호가

- 미 국채금리, 연준 인사들 3월 인하론 일축 등 매파적 발언 속 전구간 상승 마감. 커브 베어-플래트닝. 10y2y 역전폭은 1.9bp 확대

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◆ 미국 증시
-DOW 38,677.36p (+0.40%)
-NASDAQ 15,756.64p (+0.95%)
-S&P500 4,995.06p (+0.82%)
-Russell 2000 1,950.36p (-0.17%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-EMERSON ELECTRIC　　　　　　 (+10.43%)
-FORD MOTOR　　　　　　　　 (+6.05%)
-META (+3.27%)

Top Losers 3
-AMGEN　　　　　　　　　　　 (-6.39%)
-GILEAD SCIENCES　　　　　　 (-4.25%)
-COMCAST　　　　　　　　　　　 (-3.51%)

기타 주요 종목
-아마존 (+0.82%)
-테슬라 (+1.34%)
-코카콜라 (+0.08%)
-NVIDIA (+2.75%)
-Apple (+0.06%)
-Ford (+6.05%)
-Microsoft (+2.11%)
-메타 플랫폼스 (+3.27%)
-유니티 소프트웨어 (+1.47%)
-ASML Holding (+1.92%)
-AT&T (-1.59%)
-로블록스 (+10.20%)
-Airbnb (+2.09%)
-디즈니 (-0.15%)
-리얼티 인컴 (-0.73%)
-화이자 (+0.22%)
-머크 (+0.47%)
-길리어드 (-4.25%)
-IBM (+0.18%)
-에스티로더 (-2.93%)
-사이먼 프라퍼티 (+0.03%)
-보스턴 프라퍼티 (+0.73%)
-구글 c (+0.87%)
-Star Bulk (+1.11%)
-Waste Management (+0.41%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $44,188.32 (+2.37%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 104.05 (-0.15%)
-유로/달러 1.08 (+0.16%)
-달러/엔 148.18 (+0.16%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.445% (+4.0bp)
-10년물 4.122% (+2.1bp)
-30년물 4.326% (+2.5bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 3.286% (-0.6bp)
-10년물 3.378% (-0.4bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $73.86 (+0.75%)
-금 (t oz) $2,035.20 (+0.03%)
-구리 (lb) $3.74 (-1.20%)

신영증권 리서치센터 기태의 연구원
02-2004-9090