[신영증권 자산전략팀] 24.10.29 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 상승 마감. 유가하락에 따른 위험자산 선호 심리 회복 및 빅테크 실적 기대감 유입 속 에너지/IT 제외 전 업종 강세

- WTI, 이스라엘-이란 군사적 긴장 완화 속 5% 급락 마감. NDF 원/달러 환율 1,380.75원 호가

- 미 국채금리, 2년물 및 5년물 입찰 부진 및 대선 경계감 지속에 전구간 상승 마감. 커브 베어-스티프닝. 10y2y 역전폭은 0.8bp 확대된 14.2bp

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◆ 미국 증시
-DOW 42,387.57p (+0.65%)
-NASDAQ 18,567.19p (+0.26%)
-S&P500 5,823.52p (+0.27%)
-Russell 2000 2,244.07p (+1.63%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-3M　　　　　　　　　　　　　 (+4.44%)
-CITIGROUP　　　　　　　　　 (+3.89%)
-FORD MOTOR　　　　　　　　 (+2.71%)

Top Losers 3
-BOEING　　　　　　　　　　　 (-2.79%)
-TESLA　　　　　　　　　　　 (-2.48%)
-GENERAL ELECTRIC　　　　　　 (-2.09%)

기타 주요 종목
-아마존 (+0.30%)
-테슬라 (-2.48%)
-코카콜라 (-0.37%)
-NVIDIA (-0.72%)
-Apple (+0.86%)
-Ford (+2.71%)
-Microsoft (-0.36%)
-메타 플랫폼스 (+0.86%)
-유니티 소프트웨어 (+4.06%)
-ASML Holding (-0.43%)
-AT&T (+1.28%)
-로블록스 (+0.38%)
-Airbnb (+0.89%)
-디즈니 (+1.23%)
-리얼티 인컴 (-0.03%)
-화이자 (+1.44%)
-머크 (+0.24%)
-길리어드 (-0.27%)
-IBM (-0.82%)
-에스티로더 (+1.68%)
-사이먼 프라퍼티 (+1.17%)
-보스턴 프라퍼티 (+0.46%)
-구글 c (+0.81%)
-Star Bulk (-1.65%)
-Waste Management (+0.71%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $69,610.57 (+2.84%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 104.30 (+0.04%)
-유로/달러 1.08 (+0.15%)
-달러/엔 153.29 (+0.64%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.141% (+3.4bp)
-10년물 4.283% (+4.2bp)
-30년물 4.530% (+3.0bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 2.932% (+5.0bp)
-10년물 3.117% (+6.3bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $67.38 (-6.13%)
-금 (t oz) $2,755.90 (+0.05%)
-구리 (lb) $4.36 (-0.18%)

신영증권 리서치센터 이상연 연구원
02-2004-9045

[신영증권 박소연] 10월 넷째주 증시전망

컨센서스가 존재하는 280개 상장사 기준으로 2025년 이익 증가율 전망치를 집계해 보았습니다.

영업이익 기준으로 작년보다 23% 증가하고, 반도체를 제외할 경우 17% 증가한다는 전망인데

트럼프발 불확실성, 경기둔화 등을 감안하면 낙관 편향이 완화되는 것을 기다릴 필요가 있어 보입니다.

지수에 대한 기대가 높지 않은만큼 가치주와 배당주, 밸류업 등의 컬러가 더욱 짙어질 것 같습니다.

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▲ 전주 동향 : KOSPI 2주 연속 하락. 원/달러 환율 20원 급등한 1,389원, 국고 3년 2bp 하락한 2.88%

▲ 업종/종목 : KB금융(+6.99%) 실적 호조와 역대급 주주환원 호평에 사상 최고치. SK하이닉스(+7.3%) 실적 호조에 20만원대 회복. 반면 삼성전자(-5.57%) 4주 연속 급락해 7월 고점대비 37% 급락

- 52주 신고/근접 : KB금융, 우리금융지주, 메리츠금융지주, KT, 한국금융지주, 코리안리, JB금융지주, 오리온홀딩스, 남양유업, NH프라임리츠 / 파크시스템스, 파마리서치 등

▲ 주말 해외동향 : 뉴욕증시 미국 대선 앞둔 혼조세. 빅테크 강세 불구 은행주 약세, WTI 유가 중동 불확실성에 2% 상승. NDF 원/달러 환율 1,388원으로 보합

▲ 종합판단 : 11월 미국 대선까지 변동성 국면. 다만 한국 KOSPI는 12M Trailing PBR 1배 2,700선 위치. 중국 부양책과 밸류업 기대감도 하방경직 요인될 것. 고배당/가치주 강세 전망

- 금주 일정 : 28일(월) LG에너지솔루션, 30일(수) 삼성SDI/Alphabet/AMD, 31일(목) 삼성전자/네이버/Microsoft, 1일(금) Apple 실적발표

(위) 삼성바이오로직스 목표주가 130만원으로 상향

당사 제약/바이오 정유경 위원 코멘트 올려드립니다. 삼성바이오로직스 TP 상향되었습니다.

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- 로직스 3Q 실적 매출/영업이익 모두 두 자리수 증가 : 1~3공장 풀가동에 4공장 기여도 증가, 고환율도 영향

- 에피스는 마일스톤 부재 불구 20%대 영업이익률 시현 : h스텔라라 7월 유럽 출시 등

- 4분기 일시적 생산원가 상승 및 일회성 비용 예상되나 10/22 아시아 제약사와 2037년까지 1.7조원 규모 대형 수주계약 추가 체결하는 등 5공장 모멘텀 가속화되고 있어 긍정적

- 2025년 중 6공장 증설 가시화 기대. 생물보안법 제정에 따른 우방국 CDMO 선호 더욱 확고해지는 중. 목표주가 130만원으로 상향. 바이오 대형주 Top pick 유지

https://www.shinyoung.com/files/20241024/f35fc9f32d241.pdf

(위) 8월 자산배분전략 : 선진국 주식 투자의견 하향

신영증권 박소연입니다. 8월 자산배분전략이 발간되었습니다.

당사는 지난 달 채권투자 의견을 한 단계 하향했는데, 8월에는 선진국 주식 투자의견과 주식 전체 투자의견을 한 단계 낮췄습니다.

(밸류에이션 부담) 7월 말 S&P500의 12MF PBR이 4.36배까지 상승해 2021년 12월의 4.4배 이후 최고치로 상승

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계절적으로 3분기는 변동성이 확대되는 경향성이 있는데다, 최근 채권금리 레벨이 다소 부담스러운 수준까지 하락해 그 반작용을 고려했습니다.

이번 변동성을 포트폴리오 리밸런싱의 기회로 삼으실 것을 권고드립니다.

다만 한국주식은 밸류업 프로그램의 효과로 중장기적 긍정적 관점이며, 리츠는 신규 자산편입으로 배당과 함께 성장성까지 돋보이는 국면이라 선별적으로 좋게 보고 있습니다.

https://www.shinyoung.com/files/20240730/bee1f043a5813.pdf

[신영증권 자산전략팀] 24.7.30 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 혼조마감. 주요 빅테크 기업 실적 발표 및 7월 FOMC(현지시간 31일) 대기 속 자유소비재/커뮤니케이션 관련주 중심 강세, 에너지/Tech 약세

- WTI, 중동 갈등 고조에도 중국 경기 둔화 우려 지속에 하락 마감. NDF 원/달러 환율 1,379.48원 호가

- 미 국채금리, 7월 FOMC 경계하는 가운데 3분기 재무부 차입 예상치 축소 발표 속 중장기구간 하락 마감. 커브 플래트닝. 10y2y 역전폭은 3.7bp 확대

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◆ 미국 증시
-DOW 40,539.93p (-0.12%)
-NASDAQ 17,370.20p (+0.07%)
-S&P500 5,463.54p (+0.08%)
-Russell 2000 2,235.33p (-1.09%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-TESLA　　　　　　　　　　　 (+5.60%)
-MCDONALDS　　　　　　　　　 (+3.74%)
-CHARTER COMMUNICATIONS　 (+2.65%)

Top Losers 3
-BRISTOL MYERS SQUIBB　　　　 (-2.91%)
-SCHLUMBERGER NV　　　　　 (-1.99%)
-ABBVIE　　　　　　　　　　　　 (-1.74%)

기타 주요 종목
-아마존 (+0.38%)
-테슬라 (+5.60%)
-코카콜라 (-0.33%)
-NVIDIA (-1.30%)
-Apple (+0.13%)
-Ford (-1.61%)
-Microsoft (+0.34%)
-메타 플랫폼스 (+0.00%)
-유니티 소프트웨어 (-1.57%)
-ASML Holding (-2.01%)
-AT&T (-0.58%)
-로블록스 (+0.15%)
-Airbnb (+0.14%)
-디즈니 (+2.46%)
-리얼티 인컴 (+0.24%)
-화이자 (-0.16%)
-머크 (+2.01%)
-길리어드 (+0.93%)
-IBM (-0.13%)
-에스티로더 (+0.01%)
-사이먼 프라퍼티 (+0.25%)
-보스턴 프라퍼티 (+1.21%)
-구글 c (+1.45%)
-Star Bulk (+0.52%)
-Waste Management (+1.82%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $67,367.26 (-0.94%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 104.56 (+0.24%)
-유로/달러 1.08 (-0.32%)
-달러/엔 154.02 (+0.17%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.401% (+1.7bp)
-10년물 4.175% (-2.0bp)
-30년물 4.425% (-2.8bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 2.978% (-4.6bp)
-10년물 3.046% (-6.2bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $75.81 (-1.75%)
-금 (t oz) $2,377.80 (-0.13%)
-구리 (lb) $4.06 (-1.04%)

신영증권 리서치센터 기태의 연구원
02-2004-9090

(위) 밸류업, 2025년이 더 강할 것

올해 배당주, 가치주 스타일이 오랜만에 랠리를 보였습니다.

하지만 저희는 내년이 더 강할 것이라고 봅니다.

지난주 공개된 2025년 세법 개정안 관련한 코멘트 자료 올려드립니다. 국부(國富)의 증대에는 당파성이 없습니다.

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- 지나치게 부정적일 필요 없는 이유 : 지난주 공개된 세법개정안 관련 회의론이 상당하지만 여야간 핵심 쟁점은 상속세. 금융시장 관련 개정안은 중도층 표심을 감안해 야당에서도 전향적 목소리 나오고 있음

- 11월 말~ 내년 초까지 모멘텀 증폭될 것 : 세법 개정안은 통상 '예산안의 부수법안으로 통과'되는데 법정 시한이 11월 말일. 통과 이후가 더 기대

- 일본 케이스 보면 2025년이 더 강할 수도 : 일본 기업가치제고계획은 NISA 세제혜택이 본격화된 이후 더 증폭. 한국도 금융소득 종합과세자도 가입 가능한 국내투자형 ISA 신설되어 모멘텀 기대

- 가치주, 고배당주 상대강도 내년까지 지속 강화될 것으로 전망. 가계 자산의 부동산 편중 해소, 금융자산으로의 이동 지속

리포트 링크 : https://www.shinyoung.com/files/20240729/1b96674d04ff4.pdf

(위) 한화엔진, 2026년까지 안정적으로 돌아간다

조선의 국모 엄경아 위원 한화엔진 review 자료입니다.

고객 확장 가능성, 이중연료 물량 증가에 따른 OPM 개선 등이 언급됐습니다.

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- 2분기 한화엔진 별도기준 매출액 51.5% 증가. Captive 물량에 해당하는 한화오션과 삼성중공업 등 신조 선박 엔진 납품 급증

- 비 선박엔진 중에서는 AM(after market) 매출도 호조라 완성선박과 부품시장 동시적 성장 기대

- 선속(선박 속도)이 높은 컨테이너선과 LNG선의 이중연료 채용률이 100%까지 상승. 이는 더 많은 선박엔진 납품, 이중연료 해당 물량 증가가 2026년까지 지속될 것이라는 의미

- 2024년 연간 OPM 6.7%p까지 개선. 목표주가 19,000원은 2025~26년 평균 추정 BPS에 4배를 적용. 완성업체 대비 AS시장 고객 확장성 고려

리포트 링크 : https://www.shinyoung.com/files/20240725/9c514ed2b4fa1.pdf

(위) 삼성바이오로직스, 역대급 수주에 역대급 실적

당사 제약/바이오 담당 정유경 위원님 실적 review입니다.

목표주가 100만원 유지입니다. CDMO 수주 증가세가 지속되고 있어 5공장 이후 증설 가시성도 기대된다, 바이오 업종 대형주 탑픽이라는 의견입니다.

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- 2분기 별도기준 OPM 40.6%, 에피스는 OPM 48.5%로 역대급 실적 달성

-(로직스) 제품믹스 개선, 고판가 품목비중 증가, 고환율 기조 지속에 매출과 영업이익 모두 증가

- (에피스) 기존 마일스톤 매출 + 고환율 효과, 브라질 입찰분 조기 공급에 가이던스 대폭 상회

- 연간 실적 추정치 상향 : 4공장 모듈B 풀가동 근접, 원달러 환율 1,300원 중반으로 수정 반영

- 7월 초 1.5조원 초대형 수주를 필두로 5공장으로 연결되는 계약 뒤따를 전망. 무엇보다 바이오시밀러나 SC 제형 등 레거시쪽 수주(판가에 민감)가 아니라 "신약(novel drug)" 수요 증가에 따른 수주 증가라는 것이 중요

- CDO 수주 문의도 2배 이상 증가해 올해 11건 계약. CDO 고객을 초기에 lock-in 할 수 있는 형태의 수주 기대

- 이미 상위 20개 글로벌 제약사 중 16개사로부터 수주. 빅파마의 전략적 파트너 입지 확고. 생물보안법 제정에 따른 우방국 CDMO 수요 증가 명확해 5공장 이후 증설 가시성 제고

리포트 링크 : https://www.shinyoung.com/files/20240725/db9f6b7ab4444.pdf

[신영증권 자산전략팀] 24.7.25 모닝 브리프

- 뉴욕증시 3대지수 하락마감. 테슬라 2분기 실적 부진으로 빅테크 위주 투매 흐름 속 기술/커뮤니케이션 서비스 관련주 중심 약세

- WTI, 미 원유 재고 4주 연속 감소 흐름 속 상승 마감. NDF 원/달러 환율 1,381.50원 호가

- 미 국채금리, 뉴욕 전 연은 총재 7월 인하 필요 발언 및 재무부 바이백 거절 속 중장기구간 중심 상승 마감. 커브 스티프닝. 10y2y 역전폭은 9.2bp 축소

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◆ 미국 증시
-DOW 39,853.87p (-1.25%)
-NASDAQ 17,342.41p (-3.64%)
-S&P500 5,427.13p (-2.31%)
-Russell 2000 2,195.37p (-2.13%)

◆ 미국 주요 종목
Top Gainers 3
-AT&T　　　　　　　　　　　　 (+5.22%)
-NEXTERA ENERGY　　　　　　　 (+4.58%)
-THERMO FISHER SCIENTIFIC　　 (+4.07%)

Top Losers 3
-TESLA　　　　　　　　　　　 (-12.33%)
-NVIDIA　　　　　　　　　　　　 (-6.80%)
-QUALCOMM　　　　　　　　　 (-6.35%)

기타 주요 종목
-아마존 (-2.99%)
-테슬라 (-12.33%)
-코카콜라 (+1.31%)
-NVIDIA (-6.80%)
-Apple (-2.88%)
-Ford (-1.16%)
-Microsoft (-3.59%)
-메타 플랫폼스 (-5.61%)
-유니티 소프트웨어 (-7.80%)
-ASML Holding (-6.44%)
-AT&T (+5.22%)
-로블록스 (-2.73%)
-Airbnb (-3.04%)
-디즈니 (-1.25%)
-리얼티 인컴 (-0.40%)
-화이자 (+1.63%)
-머크 (+1.24%)
-길리어드 (+3.27%)
-IBM (-0.04%)
-에스티로더 (-0.16%)
-사이먼 프라퍼티 (-4.42%)
-보스턴 프라퍼티 (-3.12%)
-구글 c (-5.03%)
-Star Bulk (-2.77%)
-Waste Management (-0.62%)

◆ 디지털자산
- BITCOIN $66,042.98 (+0.29%)

◆ 외환시장
-달러인덱스 104.34 (-0.11%)
-유로/달러 1.08 (-0.17%)
-달러/엔 154.56 (-0.95%)

◆ 미국 국채시장
-2년물 4.433% (-5.9bp)
-10년물 4.285% (+3.3bp)
-30년물 4.543% (+5.8bp)

◆ 한국 국고채시장
-3년물 3.046% (-3.8bp)
-10년물 3.131% (-4.0bp)

◆ 상품시장
-WTI (bbl) $77.59 (+0.82%)
-금 (t oz) $2,415.70 (+0.35%)
-구리 (lb) $4.10 (-1.13%)

신영증권 리서치센터 기태의 연구원
02-2004-9090

(위) 메타가 레이밴 선글라스를 탐내는 이유 (FT)

메타(Meta)가 에실로 룩소티카(EssilorLuxottica) 지분 인수 협상 중이라는 기사가 났습니다.

에실로룩소티카는 선글라스 브랜드 Ray Ban을 보유하고 있는 Eyewear 회사인데, 이미 2021년 레이밴-메타 스마트 안경을 출시한 바 있습니다.

그런데 2023년 업그레이드한 스마트 안경이 생각보다 반응이 좋았다네요. 이에 협력을 강화하는 차원에서 지분 인수가 이루어지는 것 아니냐는 관측이 있는듯 합니다.

메타-레이밴 선글라스에는 착용자의 시야가 Facebook, Instagram의 동영상/숏츠에 그대로 live streaming 되는 기능이 탑재되어 있고, 화면에 보이는 것을 AI에게 물어보는 기능도 들어가 있다네요.

그간 META의 VR 기기는 대중의 외면만 받았는데, 선글라스에서 새로운 미래를 본게 아닌가 생각됩니다.

이번주 에실로룩소티카는 Supreme 인수를 발표하기도 했는데 (Supreme 스마트 안경 출시 예정) 빅테크 기업들이 소비재 파워 브랜드들과 손을 잡는 것이 상당히 흥미롭네요.

Chat GPT 이후 Killer App, Killer Device의 출현이 AI 대중화의 밑거름이 될테니 면밀히 모니터링해야 할 사안입니다. (작년 한국의 젠틀몬스터 모회사 지분을 에실로룩소티카가 인수하기도 했죠)