https://kcgf.kr/53/?q=YToxOntzOjEyOiJrZXl3b3JkX3R5cGUiO3M6MzoiYWxsIjt9&bmode=view&idx=145159552&t=board

"무능"
https://www.youtube.com/watch?v=Fa2YGM9JXEo

<맥쿼리인프라>
"주가 하락 이유 점검"

맥쿼리인프라의 주가 하락폭이 커, 시장이 우려하는 내용 위주로 정리해 보았습니다. 2024년 DPS는 760원으로 전년 대비 2% 하락했는데 큰 폭의 하락은 아니지만 2017년 이후 처음으로 배당 정체라는 점에서 실망이 두드러졌던 것으로 판단됩니다.

2024년 5천억원의 유상증자는 역대 최대 규모였다는 점에서 부담이 되었습니다. 이와 함께 수급적 이슈가 겹치며 주가 하락폭이 확대되었습니다.

그러나 10%의 주식수 증가에도 불구, 2024년 하반기 DPS는 상반기와 동일하게 유지되었고 2025년 실시협약 만기인 '백양터널'의 청산 배당 유입 등으로 향후 DPS의 하방은 확보했다고 판단됩니다. 배당수익률은 금일 종가 기준 7.2%로 역대 최고 수준입니다.

■ 체크 포인트 1) 올해 유상증자 가능성은?

- 2024년 5천억원의 유상증자로 하남데이터센터와 동부간선도로 투자를 완료했고 현재 차입 가능한 금액이 5천억원(공모인프라펀드는 민투법에 의해 자본금의 30%까지 차입 가능)에 육박하는 만큼 올해 추가 투자 기회가 있더라도 차입을 활용할 가능성이 높다고 판단됩니다. 금리인하 국면이고 우량한 신용등급으로 차입 경쟁력이 높다는 점도 중요합니다.

■ 체크 포인트 2) 비엔씨티 영향은?

- 2024년 초 맥쿼리인프라는 비엔씨티의 후순위대출 이자율은 기존의 고정 12%에서 6~12%로 변경했습니다. 비엔씨티는 2023년 이후부터 실적이 둔화되며 후순위대출 미수금이 증가했기에 건전성을 높이고 궁극적으로 회수력을 높이기 위한 재구조화입니다.

다른 변수를 고정할 경우 비엔씨티로 인한 DPS 차질은 약 9%로 추정되지만 타 자산들이 상당한 성과를 내며 DPS 하락폭은 2%에 그쳤습니다. 선제적인 재구조화를 한 만큼 향후 비엔씨티의 부정적 영향은 점차 상쇄될 전망입니다.

■ 체크 포인트 3) 기투자한 자산의 수익 기여

- 최근 신규투자한 자산 중 일부는 기성률에 따라 후순위대출 출자금이 집행되는 구조라 아직 이자수익이 온전히 발생하지 않고 공백기입니다.

일례로 동부간선도로는 약 200억원이 집행되었고 향후 3~4년에 걸쳐 약 1천억원의 후순위대출 출자가 완료될 것으로 예상됩니다. 즉 시간이 지나며 맥쿼리인프라 포트폴리오에 수익 기여도가 높아질 전망입니다. 종합적으로 판단 시 2025년 배당은 최소 전년수준 이상을 유지할 가능성이 높고, 2026년부터 본격적인 상승을 예상합니다.

*컴플라이언스 승인을 득했습니다

ETF가 상장 재간접 리츠나 부동산·리츠 ETF에 투자할 수 있게 됩니다.

금일 금융위는 이를 담은 개정안을 입법예고했습니다. 업계 요청 이후 4년만의 일입니다

향후 절차는 규제개혁위원회 심사, 법제처 심사, 차관회의·국무회의 의결을 거쳐 2025년 상반기 중으로 시행됩니다.

ETF의 상장재간접리츠 투자 불허의 이유는 이중보수 체계라는점이 컸지만 현재 이지스밸류리츠, 이지스레지던스리츠는 동일 항목에 이중보수를 제거해 운용 중입니다. 금융당국은 편입조건에 이중보수 배제를 담았습니다.

현실적으로 ETF편입 조건이 시총 2천억 이상인만큼 개정시 편입 유력 종목은 이지스밸류리츠입니다.

현재 국내 리츠시장은 ETF 영향력이 큰 만큼 중요 이벤트가 될 것입니다.

☆컴플라이언스 승인을 득했습니다.

리포트)

https://www.samsungpop.com/streamdocs/mail/sd;streamdocsId=Qe4Efu4FI_4RrcS6L3MNfnLgMxWUHME7NkbqpsXnsMQ

https://www.youtube.com/watch?v=emsmfXg6QXY

오랜만에 짝짝짝!!!
https://n.news.naver.com/article/009/0005393445

이경자 애널리스트님께 감사드리며.
이경자 애널리스트님께서도 텔레그램 채널을 운영중이시니 참고바람.

https://kcgf.kr/53/?idx=78753614&bmode=view

kcgf.kr

[포럼 논평] SK이노, SK E&S 이사회 합병 재심의 요구 : 한국기업거버넌스포럼

“경영은 파이낸셜 스토리 아니다"“SK사태는 빚에 대한 불감증 및 거버넌스 이해 부족에서 비롯”우리나라 합병은 거의 예외없이 그룹 계열회사간 이뤄져서 주주간 이해관계 상충에 대한 깊은 고민없이 지배주주 중심으로 짜여진 각본대로 진행된다. 지난 7월 이후 두산 사태에서 보듯이 경영진들은 자본시장법에 따라 합병비율을 정했으므로 법적인 문제 없다고 주장한다. 그에 반해 일반주주와 금융당국은 글로벌 스탠더드에 부합하는 절차와 결과의 정당성을 요구한다. 시대가…

정말..
«대한항공이 공사대금과 지난해와 올해 출자대금으로만 HIC에 2조6000억원을 쏟아부었다. 대한항공이 2022~2023년에 벌어들인 순이익(2조8586억원)에 육박하는 규모다. 항공업으로 번 돈이 윌셔그랜드센터 적자를 메우는 데 쓰인다는 지적이 나온다.»
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0004998666