[테슬라, 1년전과 비슷해지는 싸늘한 분위기 : Legacy완성차업체에게 온 기회]

안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다.

전일 (3월 13일) 테슬라 주가가 -4.54% 하락하였습니다.

2025년까지 판매 성장이 어렵고, 모델 2 대량 생산도 2027년에 가능하다는 평가 때문입니다.

한편, 미국 전기차 벤처업체인 Fisker는 파산을 준비하고 있다는 뉴스로 인해 시간외에서 -46% 주가가 하락했습니다.
전기차업체의 주가가 떨어질수록, 전통 완성차업체의 주가는 빠르게 회복 중입니다.

올해 들어 토요타, 스텔란티스, 기아가 역사상 신고가를 갱신하였고, 현대차도 추가 주주 환원에 대한 기대감으로 판매 둔화에도 주가 강세를 기록 중입니다.

2024년은 성장이 불안한 전기차업체보다는, 레벨업된 실적으로 주주 환원이 가능한 Legacy 완성차업체에서 기회를 찾아야 하는 시기입니다.

■ 테슬라, 부정적 의견 확산

- 2025년까지 실적 둔화 우려: 신모델 출시와 가동률 향상 지연. 중국에서는 데이터 축적이 불가능하여, 소프트웨어의 강점이 발현되기 어려운 환경.

- Valuation 점검: 12개월 Forward 기준 P/E 50배, 2023년 초 최악의 Valuation은 P/E 20배 (Bloomberg)

- 전기차캐즘, 구조조정으로 마무리 예상: 향후 1년간 Lordstown, Fisker에 이어 많은 벤쳐업체들이 파산 및 M&A로 사라질 전망. 미중 갈등 상황에서 공급망관리, R&D투자가 가능한 업체만 살아 남고, 전기차 가격은 안정될 것으로 예상.  

■ Legacy 완성차업체에게 온 기회

- 내연기관차 투자 회수기: Legacy 완성차업체는 실적이 레벨업되면서 현금유동성이 풍부해짐.  
 주주 환원 여력 증가, 부족한 기술을 M&A를 통해 보완할 기회를 잡게 됨.

- 현대차/기아, 소수의 승자그룹에 포함될 전망: 사상 최대 실적을 기반으로 주주환원 강화.
전기차 수요 둔화 시기에 Value Chain 수직 계열화 및 플랫폼 개발 중.

(2024/3/14일 공표자료)

코크와 아멕스가 주는 교훈은 무엇일까요? 정말로 훌륭한 기업을 발견하면 계속 보유하라는 것입니다. 인내심은 보답받습니다. 훌륭한 기업 하나만 보유해도 신통치 않았던 여러 결정을 상쇄할 수 있습니다.

- 워런 버핏, 버크셔 해서웨이 2023 주주서한

버크셔에는 지금까지 바뀌지 않았고 앞으로도 바뀌지 않을 투자 원칙이 하나 있습니다. 영구적 원금 손실 위험을 절대 떠안지 않는다는 것입니다. 미국에 부는 순풍과 복리의 위력 덕분에 평생 훌륭한 결정을 두 번 내리고 심각한 실수를 저지르지 않으면 지금까지 미국 시장은 큰돈을 벌게 해주었고 앞으로도 큰돈을 벌게 해줄 것입니다.

- 워런 버핏, 버크셔 해서웨이 2023 주주서한

“구하지 않으면 얻지 못한다.” 《Poor Charlie’s Almanack》 재판본(Essential 에디션) 발간 기념으로 진행한 찰리 멍거의 생전 마지막 인터뷰입니다. 한국어 완역본이구요, 버핏클럽의 변영진(generalfox) 님이 번역 및 주석을 맡아주셨습니다. https://buffettclub.co.kr/article-20231218/

“구하지 않으면 얻지 못한다.” 《Poor Charlie’s Almanack》 재판본(Essential 에디션) 발간 기념으로 진행한 찰리 멍거의 생전 마지막 인터뷰입니다. 한국어 완역본이구요, 버핏클럽의 변영진(generalfox) 님이 번역 및 주석을 맡아주셨습니다. https://buffettclub.co.kr/article-20231218/

주요 업체별 엔비디아향 HBM 관련 타임라인(트렌드포스)
1. HBM3 - 삼성전자 HBM3(24GB) 12월 내 퀄 완료

2. HBM3e - 주요 업체별 샘플 제공 이력(24GB, 8hi 기준) : 마이크론 7월, 하이닉스 8월, 삼성전자 10월

→ 연말까지 일부업체가 예비 결과를 받아볼 수 있겠으나, 최종 결과는 1Q24 타겟

3. HBM4 - 12hi 기준 '26년 출시 예정이며, 16hi는 27년 예정(하이브리드본딩 수요↑)

- HBM4 로직다이는 12nm 공정 웨이퍼 파운드리 생산 예정
& 각 수요자 맞춤형으로 SoC 위에 직접 HBM을 쌓는 것과 같은 형태로 전개

4. 엔비디아와 AMD, 하이엔드 칩 일정
- 엔비디아 : '24년 포트폴리오에 6개의 HBM3e 칩을 사용하는 H200과 8개의 HBM3e 칩을 사용하는 B100이 추가될 예정 & Arm 기반 CPU+GPU 칩인 GH200, GB200 출시 예정

- AMD : MI300에는 HBM3 탑재 → MI350에는 HBM3e 탑재 예정
: MI350은 '24년 하반기 퀄 진행하여, 1Q25 양산

#홍영표님
‘세스 클라만’의 지혜의 말 (번역문)
https://cafe.naver.com/buffettclub/1370?tc=shared_link&fbclid=IwAR3j0ZLazpn6D-QW0jPscoNVuNNWBNMTsETDyoRyEtqvOVN0aDwx6BqSvRY

골드만이 2025 한국 배터리 빅뱅 인증해줌 ㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡㅡ 특히 한국의 배터리(이차전지) 제조 업체들이 2030년까지 미국 최대 배터리업체 중 하나가 될 것이라고 분석 한국 기업의 배터리와 생산 수출이 급격히 확대될 것이라면서, 2025년 한국 기업의 강한 성장세가 반도체, 테크, 배터리 기업으로부터 만들어질 것이라고 *현대차증권 강동진 위원님 https://t.me/c/1212987434/2502