НБУ демонструє свою готовність відстоювати рівень ₴42/$ як цільовий для офіційного курсу на грудень.
Можливо з незначними відхиленнями у якийсь бік, вище чи нижче цього рівня.
Минулого тижня НБУ продав $1.4 млрд з резервів (це майже рекорд, який був у травні 2022 і лише на 1% більше), щоб задовольнити підвищений попит. НБУ продавав орієнтовно по $200 млн, але сумарно вийшло більше… тож щось було або від банків клієнтам, або через банки. 
Обсяги торгів валютою показують, що дефіцит валюти у п’ятницю був $577 млн, а за тиждень $1 млрд.
Чимало, і це тільки міжбанківський ринок. 
А ще роздрібний, який хоч і зменшив чисту купівлю (продане мінус куплене) до $256 млн, але всеж більше середньорічного обсягу купівлі валюти за тиждень. 
Тому і обсяг інтервенцій зрозумілий. 
Хоча, як я писав минулого тижня, це Déjà vu, бо кінець року і закривають питання усі хто можуть.
Припускаю, тут і державні структури, бо минулого тижня були величезні бюджетні видатки. 
Тож куди курс? 
На завтра офіційний вже нижче ₴42/$ і дуже схоже, що НБУ його десь тут і зберігатиме до кінця року точно. 
Можливо і у січні, щоб більш-менш спокійно пройти передачу влади у США та перші офіційні новини звідти щодо України. 
На наступний рік буду ставити орієнтир ₴46/$ в кінці року.
Так само поступово, хвилеподібно і з захистом нових рівнів по кілька тижнів мінімум. Тобто ослаблять до ₴43, якийсь час там поколивалися, і до ₴44. Може по 50 копійок, може одразу по гривні чи більше. 
Це вже по ситуації. 
Але навряд чи більше, ніж на 10% за рік, тобто з ₴42 до ₴46.2/$.

Ну і насамкінець вітаю всіх читачів з прийдешніми різдвяно-новорічними святами ) Звісно, зараз не до гучних святкувань. Але...
Веселого Різдва, смачної куті та щасливого Нового Року.

P.S. не забудьте скинути подаруночок захисникам на якийсь важливий збір.

Щиро ваш
@ukrfin )

Déjà vu або другий рік груднева девальвація
Вже три тижні як НБУ вийшов за межі того коридору, де дозволяв коливання курсу гривні приблизно чотири місяці.
Після стрімкого руху у липні, НБУ намагався не випускати офіційний курс за ₴41.5/$.
І ось наприкінці листопада мали майже ₴41.6/$, а в грудні ₴41.7/$, сьогодні ₴41.74/$, а на завтра встановили ₴41.83/$...
Чому так і чому саме грудень? Попит на валюту на міжбанку суттєво зріс минулого тижня, і, схоже, це ще не максимум.
Погляньмо на минулий рік.
У три останні тижні року дефіцит валюти був в середньому по $800 млн на тиждень, а НБУ продавав ці тижні понад $900 млн за тиждень.
Що минулого тижня?
Дефіцит майже мільярд, інтервенції більше мільярда.
І цей тиждень навряд чи буде суттєво відрізнятися.
Минулого року за грудень НБУ дозволив курсу піти з ₴36.5/$ на ₴38/$.
Зараз за трошки більше ніж два тижні маємо рух лише 20 копійок з початку місяця, з ₴41.6/$ до ₴41.8/$.
Тобто, Нацбанк посуває курс, але в умовах ще більшого попиту на валюту і продає більше валюти, дозволяючи курсу рухатися невеличкими кроками.
Чого чекати?
Як я вже неодноразово писав, орієнтуємось на діапазон ₴42-42.5/$ на кінець року. Просто я очікував що рух буде повільніший і за триваліший період, а НБУ все зібрав на грудень.
Звідки попит?
Ну кінець року, всі попрокидалися і згадали що не всі контракти позакривали… якось так це виглядає і другий рік поспіль.
От вам і Déjà vu.

Щиро ваш
@ukrfin

Зробив невеличкі розрахунки для РБК-Україна про те, що варто було обирати восени 2023 року для заощаджень. Загалом, якщо політика НБУ залишиться подібною і у 2025 році (облікова ставка буде поступово знижуватися, а курс слабшати не більше ніж на 10% за рік), співвідношення можливих доходів між ОВДП-депозитами-валютою залишатиметься теж подібним до описаного у статті.

Щиро ваш,
@ukrfin

Почався другий місяць осені.
А писати особливо нема про що.
Тож почну з привітань усім нашим захисникам і захисницям, завдяки яким я можу це писати, а ви – читати.
Якщо хтось з тих хто це зараз читає захищає Україну від орди – вам особлива подяка від мене та привітання зі святом.

Щодо фінансової ситуації, то тут загалом нічого нового.
Все стабільно складно. )
Курс.
З липня НБУ тримає курс в межах ₴41-41.5/$.
Ще й ціною досить великих інтервенцій – за вересень витрачено $3.2 млрд, що лише на $100 млн менше ніж у липні... коли довелося гасити пожежу. Тому це лише питання часу коли НБУ знову дозволить гривні ще трошки послабшати.
Це може статися у жовтні, а може пізніше.
Однак, про цей момент може ще й сам НБУ не знає... коли ж він має настати.

ОВДП.
Бюджету потрібні гроші і Мінфін все більше додає варіативності у виборі випусків ОВДП.
Сьогодні запустили 1.5- та 2.5-річні папери.
Чи будуть вони самодостатніми чи згодом перейдуть у статус рік і два, побачимо який з часом буде попит на них і які будуть ставки.
Найімовірніше у жовтні руху ставок майже не буде.
Що буде далі – залежатиме від низки факторів.

Єврооблігації.
Заміна облігацій пройшла успішно, їх отримали всі хто підписався, і частину ті хто не підписався на обмін.
Торгуються вони очікувано дешево, бо ризики ніхто не скасовував. **Хоча, кажуть, жваво.

Щиро ваш**@ukrfin

Минув майже місяць від того як я писав щось тут про курс і фінанси. За цей час в країні і житті було всяке, але от на фінансовому полі мало що змінилося.
Тож про все по трошки.

Курс.
Нацбанк впевнено тримає курс на рівні трошки більшому за ₴41/$.
Вже більше місяця, хоча тоді в серпні озираючись на весняні і літні коливання я очікував трошки менший строк "затишшя".
Навіть минулого тижня вихідний у США в понеділок, разовий стрибок попиту у четвер - не дали НБУ приводу відпускати курс.
Нацбанк збільшив інтервенції на 21% щоб той специфічний попит закрити з допомогою банків, але офіційний курс навіть посилив до ₴41.02/$.
Роздрібний сегмент знову поводить себе очікувано.
Курс ходить слідом за офіційним, тобто всі ці тижні умовно "нікуди".
Перший тиждень місяця і різкий стрибок купівлі безготівкової валюти. Та й все...

Єврооблігації.
Реструктуризацію підтримали майже 100% власників. Кілька відсотків тих хто не подав відповідні розпорядження або не змогли через технічні причини (бо Мінфін навіть продовжував "пільговий" строк подачі заявок) і їхні заявки не потрапили в строк, або не змогли чи не встигли їх перевести у відповідне правило та бути відповідними власниками.
Технічний нюанс, який на загальну "температуру у лікарні" не впливав.
Списання боргу пройшло, нові папери торгуються, хоча за неофіційною інформацією розподіл паперів між українськими інвесторами ще не завершено через низку технічних моментів.

ОВДП.
Мінфін минулого тижня підвищив ставки за ОВДП з погашенням у 2026-2028 роках, але це лише 10-15 б.п. і не відомо що буде сьогодні.
Поки я не говорив би про якусь тенденцію до підвищення ставок взагалі.
Вторинний ринок поки не відреагував на зміни ставок на аукціонах.
Серпневі зміни теж не мали якогось особливого впливу. Можливо, що до засідання НБУ через два тижні, будуть якісь коливання ставок на різних очікуваннях можливих дій НБУ. Сьогодні має бути інфляція за серпень, яка може трошки підказати перспективи.

Щиро ваш
@ukrfin

Гнучкі керовані коливання курсу. Якось так можна описати те що відбувається уже кілька тижнів.
НБУ стурбувало те що курс стрибнув на ₴41.5/$ і, після кількох тижнів "заливання" ринку валютою, НБУ нарешті зменшив обсяг інтервенцій.
Минулого тижня він впав до $541 млн за тиждень.
Це мінімум від початку травня і менше ніж середньотижневий обсяг інтервенцій цього року.
Минулого тижня дійсно чиста купівля валюти значно зменшилася.
На міжбанку виріс продаж, а на роздрібному зменшилася в першу чергу купівля валюти.
Що цікаво, то це те, що НБУ за рахунок незначного збільшення інтервенцій наприкінці тижня знову дав курсу слабшати, адже обсяги купівлі валюти у четвер-п'ятницю трохи зросли.
Але сьогодні, схоже, НБУ вирішив не пускати вже курс далі за ₴41.4/$. Побачимо згодом яка ж сума інтервенцій була сьогодні.
Поки що бачимо, що буде далі. Наразі резервів у НБУ вистачає, приходять нові транші допомоги. Тому є чим керувати гнучкістю. Але ближче до вересня чи у вересні НБУ може дозволити курсу перетнути межу ₴41.5/$.

Трошки про реструктуризацію зовнішнього боргу.
Запустили процес.
Спишуть 37% боргу, але 12% боргу можуть відновити з 1 лютого 2030.
Якщо ВВП буде кращий ніж в червні спрогнозував МВФ.
На валютний ринок це не вплине, ОВДП не зачепить.
Якщо у вас є якісь саме єврооблігації, то тоді треба смикати свого зберігача чи брокера у кого купували.
Є ще 10 днів на те щоб отримати все по максимуму.

ОВДП Мінфін трошки зробив цікавішими.
Але поки два випуски.
Два тижні тому підвищив ставки по дворічних, а минулого тижня – по трирічних.
Тут скоріш домовленості з банками, бо треба заміняти погашені резервні облігації. Побачимо чи зможе це перерости у якусь тенденцію чи ні, бо НБУ змінювати облікову ставку поки до кінця року не планує.

На валютному ринку було два відносно спокійні тижні - без значних коливань курсу.
За минулий тиждень більшість банків якщо і переглядали курс, то в підсумку за тиждень він не змінився.
І НБУ обійшовся без надзвичайно великих інтервенцій.
Хоча невеликими їх назвати теж важко.
Щодня НБУ продає валюти на понад ₴5 млрд.
А це $130-150 млн або понад $600 млн за тиждень.
Це більше ніж середньотижневий обсяг продажу валюти з резервів за шість місяців року.
Роздрібний ринок валюти також без значних коливань прожив другу половину червня.
Як у обсягах купівлі та продажу валюти, так і по курсу.
Але от вже учора і сьогодні бачимо що міжбанк поїхав трошки ближче до ₴41/$, а за ним і готівкові курси.
Наразі припускаю що НБУ не пустить курс за цю межу.
Але попит, вочевидь, трохи підріс.
Ринок ОВДП теж зупинився.
НБУ лише в кінці липня оновить свій макропрогноз і можливо змінить облікову ставку.
Тому інвестори не поспішають поки накуповувати багато нових облігацій.
І не дають Мінфіну можливості знижувати ставки.
Тобто липень, найімовірніше буде відносно спокійним без великих коливань у всьому.
В таку спеку і гроші не дуже рухаються.???

Щиро ваш
@ukrfin

Минулого тижня ситуація на міжбанківському ринку знову погіршилася.
Таке розгойдування трапляється періодично, і в ці моменти НБУ хоч і закриває потребу покупців у валюті, не витрачається надмірно на втримання курсу.
Тому ми і бачили що у четвер НБУ ослабив офіційний курс до ₴40.69/$, а ще два дні незначно його укріпив до ₴40.65/$, і лише сьогодні НБУ ще трошки посилив офіційний курс до ₴40.55/$.
Так, це трошки більше ніж я очікував, але далі розгойдуватися міжбанку НБУ не дав.
Роздрібний сегмент підзаспокоївся за тиждень. Активізація безготівкового сегменту на початку місяця зійшла нанівець.
Обсяги купівлі і продажу загалом і по сегментах (готівка/безготівка) зменшилися, чиста купівля впала на 22% до $240 млн за тиждень.
Власне саме міжбанк і спричиняє зараз всі коливання. НБУ продав $898 млн з резервів минулого тижня.
Це знову багато, але не критично для міжнародних резервів.
Особливо з огляду на те, що у червні будуть нові транші допомоги.
Що ще важливе варто сказати.
НБУ у своїх комунікаціях у четвер говорив про те що дохідність гривневих активів має компенсувати інфляцію. І вже не повторював риторику з попередніх засідань що дохідність має покривати девальвацію.
Тож оптимізму щодо курсу це не додає, тобто НБУ може допускати більші коливання і, ймовірно, більше ослаблення курсу на річному горизонті. Побачимо… бо сильне ослаблення курсу вплине і на інфляцію.

Привіт усім. Трошки я змістився цього тижня на середу. Були причини для цього.

Нацбанк намагається тримати офіційний курс в новому коридорі.
Минулого тижня він навіть дозволив гривні у середу укріпитися до ₴40.13/$, продавши за тиждень $695 млн з резервів (тобто в середньому $140 млн за день).
Але щоб не дати курсу вийти далеко за межі коридору, вже у цей понеділок НБУ довелося продати приблизно $270 млн, а учора вже звичні $140 млн, але курс таки трошки вийшов за межі коридору, до ₴40.52/$.
Сьогодні міжбанк торгується трошки нижче за ₴40.5/$, а яка сума інтервенцій вийде за день дізнаємося згодом.
Але навряд чи НБУ просто так здасться і дасть курсу слабшати далі вже зараз.
Хоча може бути і песимістичніший сценарій )
А що готівка?
Готівка коливається слідом за міжбанком і офіційним.
А тут ще ж був перший тиждень місяця з типовим стрибком обсягів по безготівковій купівлі. Тому тут заспокоєння в обсягах операцій не було.
Чиста купівля валюти населенням виросла лише на 6% до $309 млн, але з помітним зміщенням у безготівковий сегмент.
Так, найбільший тижневий обсяг купівлі безготівкової валюти за п’ять місяців та найбільша чиста тижнева купівля валюти з березня 2022 року.
З одного боку це багато.
Наприклад, в лютому 2022 року напередодні та одразу після повномасштабного вторгнення населення купувало більше валюти, і там був страх невизначеності взагалі.
Зараз невизначеність переважно полягає в тому що чекати від НБУ.
Фінансова система встояла і за понад два роки показала себе непогано.
З іншого боку, такі обсяги купівлі показують, що населенню таки є за що купувати валюту, а це теж непогано.
Завтра НБУ оголосить рішення по обліковій ставці і, вочевидь, дасть якийсь індикатив на перспективу.
Тоді буде зрозуміло що і як може розвиватися в частині курсу та ставок за депозитами і ОВДП.

Тому скоро "почуємося" )

Щиро ваш
@ukrfin

Новий коридор або куди нас привела курсова гнучкість.
Ослаблення курсу гривні триває. На мою думку це краще ніж тримати курс фіксованим майже два роки.
Перші майже п’ять місяців повномасштабної війни ₴29.3/$ і понад 14 місяців ₴36.6/$...
У п’ятницю офіційний курс досягнув свого історичного мінімуму ₴40.54/$, але вже на завтра він ₴40.29/$.
Тобто як я і очікував, зараз курс на міжбанківському ринку і офіційний коливається поблизу ₴40.5/$.
Цілком можливо що на кілька тижнів він залишиться в коридорі ₴40-40.5/$.
Так, НБУ міг не очікувати аж такого попиту на валюту у останній тиждень травня. На міжбанку купівля валюти сягнула майж $1.7 млрд, і в цей час ще й зменшився продаж валюти до менш ніж $1млрд.
Відповідно чиста купівля (купівля мінус продаж) виросла до $0.7 млрд – це найбільший обсяг після першого тижня курсової гнучкості (тобто за майже вісім місяців).
Припускаю що такий скачок попиту на валюту є наслідком прийнятих на початку травня послаблень валютних обмежень для бізнесу, про які я згадував місяць тому.
За кілька тижнів бізнес зміг розібратися і просунутися у підготовці до таких платежів і не захотів втрачати щомісячні ліміти.
Звісно, це не єдине джерело додаткового попиту.
Турбулентність на міжбанку зачепила і рітейл.Оскільки онлайнові ліміти могли використати раніше, ріст купівлі відбувся у готівковому сегменті. Чиста купівля виросла у 1.5 рази до майже $300 млн.
Тож загальний дефіцит валютного ринку минулого тижня склав майже $1 млрд.
А інтервенції НБУ - $1.1 млрд, мабуть добалансовуючи дефіцит з попередньої п’ятниці.
Залишаю дійсним своє припущення з минулого вівторка про повторення квітневого сценарію.Цілком можливо що ми пережили черговий шторм і зараз настане затишшя на кілька тижнів.
Наприкінці червня може бути ще більша активність покупців, бо окрім щомісячних лімітів на дивіденди закінчуватиметься строк квартальних лімітів для процентних платежів за старими кредитами.
Але як показав травень – НБУ справився і не дав курсу розігнатися значно далі за ₴40.5/$.
Тому за великої хвилі можемо докотитися влітку до ₴41/$ з подальшим формуванням коридору на якийсь час.
І так від хвилі до хвилі )

Щиро ваш
@ukrfin