🌏 [상상인 EM Macro Weekly (241113)]

👉 Review
- 홍콩 항셍은 전주 대비 3.4% 하락한 19,755.4pt, CSI300은 1.5% 하락한 4,110.9pt를 기록
- 인도 Nifty 50지수는 전주 대비 2.5% 하락한 23,694.6pt를 기록
- 중국 실망적인 전인대 부양책, 인도 CPI 급등

👉 Preview
- 중국 증시는 약세 전망, 반중 트럼프 행정부에 우려 증대
- 인도 증시는 하락 전망, 부진한 실적으로 인한 단기적 조정 진입
- 트럼프 중국에 관세 부과 시행 여부 주목, 베트남 빠른 경제 성장

👉 주요 기업 Issue
자동차: [BYD(BYD.US)] 내년 한국 진출
배터리: [CATL(300750.SZ)] 미국에 배터리 공장 설립 의지
유통: [알리바바(BABA.US)] 광군제 기간 판매 수치 비공개
반도체: [TSMC(TSM.US)] 중국 수출 제한에 매출 감소 우려

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※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.11.13 (수)

● Top News
- 환율에 유가까지 치솟자... 수입물가, 6개월 만에 최대폭↑
https://naver.me/xJisSina

● Economy
- 트럼프, 머스크 DOGE 장관 임명하자 도지코인 25% 폭등
https://naver.me/xQeCPIHD
-무협 “트럼프 2기 IRA 축소폐기·통상환경 악화 가능성”
https://naver.me/FHlRwnI0

● Stock Market
- 코스피, 환율·금리 충격에 1%대 '급락'…­코스닥도 700선 붕괴
https://naver.me/xSFRq18d
- 경쟁력 약화에 트럼프 충격까지…삼성전자 '5만전자'도 위태
https://naver.me/xDJIq8xk

● Fixed Income
- 심심한 국고채 박스권에 크레딧으로 향하는 눈길
https://naver.me/5MVG1C02
-정치 격변기, 채권에 고수익 기회"
https://naver.me/FzS7mpAO

● Currency
- 강달러·약유로'…'1달러=1유로화' 패리티 시대 열리나?
https://naver.me/56RjaeMB
- 엔화, 美 장기금리 상승에 1달러=154엔대 중반 하락 출발
https://naver.me/GRolFmOQ

● Commodity
- 비트코인·금, 트럼프 랠리 속 엇갈린 흐름
https://naver.me/G38VQdpB
- 내년엔 소녀가 온다"…라니냐에 다시 떠는 기후플레이션
https://naver.me/Fnm9VUEr

● Real Estate
- 고'냐 '스톱'이냐…격동의 시간 맞은 부동산 시장
https://naver.me/xKEr1Mcn
- 서울 주택 거래 '찬바람'…10월 매매·전월세 거래 모두 감소
https://naver.me/xFL5XiZJ

● ESG
- 기후위기 대응 회의 수장이 “석유는 신의 선물” 논란
https://naver.me/xa5lm5po

● ETC
- 10만달러 눈앞 비트코인, 머스크 호재도…"이제 시작" vs "과열"
https://naver.me/FqWT5lV0

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

🧮[퀀트] 트럼프가 불 붙인 비트코인, 천장은 어디?

-트럼프 대통령 당선 이후 비트코인 가격 9만 달러 넘기며 10만 달러 도전 중. 비트코인 전략자산 보유고 신설, 미국을 비트코인 슈퍼파워로 만들겠다는 발언 등으로 정책적 수혜 기대감 상승.
덧붙여 세금 인하, 재정 지출 확대 등으로 유동성 증가 가능성 높아지면서 시장은 비트코인 추가 랠리 기대중.

-고점 지표 점검 결과, 최근 급등에도 과열 지표는 위험 구간 진입 전으로 판단. ETF 자금 유입, 고래지갑 매집세가 지속되고 있으며, MV/RV, SOPR Ratio, Pi Cycle 등 주요 지표에서도 사이클의 중간 이상 단계로 관측됨.
11만 달러 이하에서 추가 상승 가능성 높다고 판단.

-단기 조정 가능성 있으나, 시장 관심도와 정책적 수혜, 그리고 ETF 자금유입을 고려하면 중장기 상승 트렌드는 유지될 것으로 보임.
신규 진입 부담 있지만, 과거 상승 주기 감안하면 중장기 수익 구간 여전. 기관투자자 유입 본격화로 연말~내년 상반기 추가 상승 동력 충분하다고 전망.

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  https://buly.kr/A44Mu7Z

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[한눈에 보는 상상인 자산전략-채권전략]
2025년 채권시장 재점검 - 트럼프 트라우마 조기 극복 가능
신얼 수석연구위원 02-3779-3184

- 트럼프 당선은 악재가 아닌 중립적 재료
- 트럼프발 금리 상승 압력 종반부 진입

◆ 트럼프발 불확실성에 대한 시장의 적응력 강화
- 미 국채 금리 피크 아웃 = 채권 숏 베팅 조기 마무리
- 국고 금리 상승 압력 불가피하나 빠른 안정화 기대감 유효

◆ 트럼프 2기 행정부에 대한 채권시장의 정책 및 수급 고려 심화
- 채권시장과 외환시장의 복합적인 판단 요구
- 수급 변동성은 존재하겠으나 통화정책 영향력 우위
- ‘25년 중립적 통화정책에 대한 정책 일관성은 유지될 것임

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🌏 [상상인 EM Macro Weekly (241106)]

👉 Review
- 홍콩 항셍은 전주 대비 3.1% 상승한 20,469.7pt, CSI300은 4.0% 상승한 4,024.3pt를 기록
- 인도 Nifty 50지수는 전주 대비 0.5% 하락한 24,457.0pt를 기록
- 중국 PMI 확장 전환, 호주 금리 동결

👉 Preview
- 중국 증시는 약세 전망, 트럼프 트레이드 우려에 하락
- 인도 증시는 하락 전망, 부진한 실적과 고밸류 부담감에 하락 전망
- 중국 전인대에서 부양책 규모 확정 예상, 브라질 금리 인상 전망

👉 주요 기업 Issue
정보통신: [란하이화텅(300484.SZ)] 저고도 산업 발전 수혜주
배터리: [CATL(300750.SZ)] 한국 법인 설립
유통: [알리바바(BABA.US)] AI기술 자사 플랫폼에 결합
반도체: [SMIC(0981.HK)] 불법 생산 의혹 제기에 주가 하락

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[원자재/FX]
2025년 원자재/FX 전망 재점검(Feat. 트럼프)
최예찬 원자재/외환 02-3779-3519

- 결국 트럼프의 손을 들어준 펜실베니아
- 트럼프 당선이 사실상 확정

1. 원자재: 유가 하락, 금 상승 전망 유지. 구리는 톤다운
① 원유: 트럼프 당선은 유가 하방요인
- Base Case 시나리오(트럼프 당선, OPEC+ 증산 속도 조절)인 배럴당 $66.9 전망 유지

② 금: 방향성 모호한 방향성
- 단기적으로 금 가격 조정 가능성 높아진 환경
- 중장기 상승 전망 유지

③ 구리: 한층 높아진 불확실성
- 중국의 산업에 악영향이 불가피
- 구리 가격에 대한 눈높이 조정

2. FX: 달러 레벨 상승 압력 반영, 단계적 약달러 방향은 유지
① 달러: 2025년 평균 달러인덱스 전망치 상향 (기존 98.1pt → 100pt)
- 전망의 기본이 되는 내년도 연준의 금리 인하 환경 변화는 크지 않기 때문
- 다만 트럼프 대통령의 공약은 미국 우선 주의와 관세 강화 등 2026년까지 금리 인하가 이어지기 어려운 환경

② 원화: 2025년 평균 달러-원 환율 전망치 상향 (기존 1,263원 → 1,294원)
- 국내 성장률 하향 조정 등 펀더멘털 측 약세요인
- 트럼프 보편적 관세 도입의 부정적 영향
- 다만 한미 금리차 축소 방향은 유효
- 24년 4분기 달러-원 환율 고점 이후 2025년 말까지 하락 전망 유지

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★상상인 FICC Brief 10월 31일 (목)★

◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 0.92% 하락한 2,593.79pt에 마감. 국내 증시는 외국인 투자자들의 순매도세, 금융투자소득세 보완 법안 발의 등에 투심이 위축되면서 하락세 시현. 여기에 고려아연의 대규모 유상증자 및 금양의 불성실공시법인 지정 소식은 증시의 낙폭을 확대
- S&P 500은 전일대비 0.33% 하락한 5,813.67pt에 마감. 미국 민간 고용은 예상치를 대폭 상회.미국 경제가 여전히 탄탄하다는 점을 시사. 가파른 상승세에 부담을 느낀 투자자들은 숨고르기 하는 모습. 뉴욕증시는 일제히 하락 마감

◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 1.8bp 하락한 3.102%에 마감. 미 대선 및 주요 경제 지표(미국 3Q GDP 속보치 및 비농업 고용지표) 발표를 앞두고 관망 심리가 지속되면서 전반적으로 방향성이 부재한 보합장세가 지속
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.6bp 상승한 4.300%에 마감. 3분기 미국 경제성장률이 예상치를 밑돌았다는 소식은 채권 매수 심리를 자극. 경제 성장세 둔화 전망에 장기물 국채 위주로 강세. 미 국채 금리는 하락 마감

◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 2.40원 하락한 달러당 1,379.8원에 마감. 미 국채 금리의 하락과 달러 강세가 잠시 둔화하자 원달러 환율은 하락 전환. 월말 네고 물량은 하방 압력으로 작용. 원달러 환율은 하락 마감
- 달러 인덱스는 전일대비 0.22pt 하락한 104.10pt에 마감. 미국 경제 지표를 확인한 후 강세를 재개하는 분위기. 소비에 힘입은 미국 경제가 여전히 견조함을 시사. 달러화 지수는 오름세를 지속

◆ Commodity
- 금(12월물)은 전일대비 0.71% 상승한 온스당 2,800.8달러에 마감. 연준의 금리 인하와 러시아와 우크라이나 이슈는 금 가격 상승 원인. 이에 더해 미 대선을 앞두고 불확실성이 강해지며 금 가격은 상승세를 시현
- WTI(12월물)은 전일대비 2.08% 상승한 배럴당 68.61달러에 마감. 국제유가는 재고 감소와 러시아를 포함한 산유국 협의체 OPEC+의 증산 연기 가능성에 상승. 미국의 원유 재고가 예상 외로 감소했다는 점 또한 상승 요인으로 작용

◆ 미국 국채시장
2년물: 4.177%(+7.9bp)
5년물: 4.162%(+8.0bp)
10년물: 4.301%(+4.6bp)
30년물: 4.504%(+0.4bp)
(스프레드)
기준금리/2년: -82.3bp(+7.9)
2년/10년: 12.4bp(-3.3)
10년/30년: 20.3bp(-4.2)

◆ 주요국 국채 10년물 금리
독일: 2.388%(+5.1bp)
미국: 4.301%(+4.6bp)
영국: 4.357%(+4.2bp)
프랑스: 3.109%(+2.8bp)
그리스: 3.270%(+4.2bp)
이탈리아: 3.625%(+7.0bp)
스페인: 3.087%(+5.9bp)
일본: 0.948%(-2.4bp)
호주: 4.466%(+1.7bp)

◆ 국내 국채 시장
3년물: 2.935%(+0.3bp)
5년물: 3.000%(-0.7bp)
10년물: 3.102%(-1.8bp)
30년물: 2.950%(-2.2bp)
(스프레드)
기준금리/3년: -31.5bp(+0.3)
3년/10년: 16.7bp(-2.1)
10년/30년: -15.2bp(-0.4)

◆ 국내 국채 선물시장(변동폭)
3년 KTB: 105.84pt(+0.02)
10년 KTB: 116.17pt(+0.15)

◆국내 크레딧 시장 SP(국고 대비, bp)
AAA 공사채
1년: 30.6bp(+0.3)
3년: 25bp(par)
5년: 24bp(par)

AAA 은행채
1년: 35.3bp(+0.4)
3년: 29.2bp(-0.1)
5년: 30.6bp(+0.2)

AA+ 회사채
1년: 37.9bp(+0.1)
3년: 49.7bp(+0.3)
5년: 49.1bp(par)

AA+ 카드채
1년: 42.9bp(+0.6)
3년: 44bp(+0.5)
5년: 42.9bp(+0.1)

AA- 캐피탈
1년: 53.5bp(+0.6)
3년: 59.8bp(+0.5)
5년: 73.6bp(+0.1)

A+ 캐피탈
1년: 126.5bp(+0.3)
3년: 151.3bp(+0.2)
5년: 187.1bp(+0.1)

◆ 외환시장
NDF환율(1M): 1,377.5원/전일 대비 -3.11원 하락 출발
달러인덱스: 104.11pt(-0.15pt, -0.14%)
달러/유로: 1.0856달러(+0.004, +0.34%)
엔/달러: 153.36엔(-0.00, -0.00%)
달러/파운드: 1.2963달러(-0.005, -0.40%)
위안/달러: 7.115위안(-0.016pt, -0.23%)

◆ 상품시장 ($)
WTI: $69.0(+1.8, +2.6%)
브렌트: $72.6(+1.4, +2.0%)
천연가스(HH): $2.85(+0.5, +17.5%)
금: $2800.8(+19.7, +0.7%)
구리: $9530.5(-11.0, -0.1%)
옥수수: $411.5(-2.3, -0.5%)

◆ 미국 증시
DOW: 42141.5pt(-0.2%)
S&P500: 5813.7pt(-0.3%)
NASDAQ: 18607.9pt(-0.6%)

◆ 암호화폐 시장 ($)
비트코인(Binance): 72,736.4USD(+2774.2, +3.8%)
이더리움(Binance): 2,638.8USD(+71.3, +2.7%)

[상상인 Macro Daily 10/31(목)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 0.92% 하락한 2,593.79pt에 마감. 국내 증시는 외국인 투자자들의 순매도세, 금융투자소득세 보완 법안 발의 등에 투심이 위축되면서 하락세 시현. 여기에 고려아연의 대규모 유상증자 및 금양의 불성실공시법인 지정 소식은 증시의 낙폭을 확대

- S&P 500은 전일대비 0.33% 하락한 5,813.67pt에 마감. 미국 민간 고용은 예상치를 대폭 상회.미국 경제가 여전히 탄탄하다는 점을 시사. 가파른 상승세에 부담을 느낀 투자자들은 숨고르기 하는 모습. 뉴욕증시는 일제히 하락 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 1.8bp 하락한 3.102%에 마감. 미 대선 및 주요 경제 지표(미국 3Q GDP 속보치 및 비농업 고용지표) 발표를 앞두고 관망 심리가 지속되면서 전반적으로 방향성이 부재한 보합장세가 지속

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.6bp 상승한 4.300%에 마감. 3분기 미국 경제성장률이 예상치를 밑돌았다는 소식은 채권 매수 심리를 자극. 경제 성장세 둔화 전망에 장기물 국채 위주로 강세. 미 국채 금리는 하락 마감

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 2.40원 하락한 달러당 1,379.8원에 마감. 미 국채 금리의 하락과 달러 강세가 잠시 둔화하자 원달러 환율은 하락 전환. 월말 네고 물량은 하방 압력으로 작용. 원달러 환율은 하락 마감

- 달러 인덱스는 전일대비 0.22pt 하락한 104.10pt에 마감. 미국 경제 지표를 확인한 후 강세를 재개하는 분위기. 소비에 힘입은 미국 경제가 여전히 견조함을 시사. 달러화 지수는 오름세를 지속

◆ Commodity

- 금(12월물)은 전일대비 0.71% 상승한 온스당 2,800.8달러에 마감. 연준의 금리 인하와 러시아와 우크라이나 이슈는 금 가격 상승 원인. 이에 더해 미 대선을 앞두고 불확실성이 강해지며 금 가격은 상승세를 시현

- WTI(12월물)은 전일대비 2.08% 상승한 배럴당 68.61달러에 마감. 국제유가는 재고 감소와 러시아를 포함한 산유국 협의체 OPEC+의 증산 연기 가능성에 상승. 미국의 원유 재고가 예상 외로 감소했다는 점 또한 상승 요인으로 작용

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※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.10.31 (목)

● Top News
- 미국경제 경착륙 우려는 종결…3분기도 GDP 성장률 2.8%
https://naver.me/xExicIEH

● Economy
- 中 비야디, 3분기 매출 테슬라 제쳤다
https://naver.me/FxFP6Wqh
-반도체·AI·양자 분야 對中 투자 통제하는 美… 韓, 유탄 피해 불가피
https://naver.me/xgNsJirO

● Stock Market
- 뉴욕증시, 빅테크 실적 경계가 하방 압력…나스닥 0.56%↓ 마감
https://naver.me/FN7TVZh9
- 코스피, 외인 매도에 2600선 밑으로…코스닥 0.80%↓
https://naver.me/GeUxtBwF

● Fixed Income
- 美대선, 누가 승리해도 적자 확대…韓금리 인하 '발목'
https://naver.me/FRLwmeAn
-국고채, 1bp 내외 등락하며 보합…미국 3분기 재료 대기
https://naver.me/GvcVwIKD

● Currency
- 강해지는 '달러' 약해지는 '금리 인하' 기대
https://naver.me/F746Y6ed
- 위안화 기준치 1달러=7.1390위안…0.15% 절하
https://naver.me/GeUxEqsb

● Commodity
- OPEC+ 증산 연기 검토, 국제유가 2% 이상 급등
https://naver.me/5l7zJDQv
- 미 대선 임박에 ‘트럼프 트레이드’ 재부상…금·구리 ‘희비’
https://naver.me/5T45h0rY

● Real Estate
- 9월 서울 주택거래 다시 1만건 아래로…한 달 새 25% 빠졌다
https://naver.me/IGJnNIlv
- 결국 '될놈될"…대출규제 여파 한강벨트가 덜 받았다
https://naver.me/Ffeka5Mc

● ESG
- 1년 치 비 하루에 내린 스페인, 130년 만에 눈 안 덮인 후지산… 이상 기후 속출
https://naver.me/GdyfZj32

● ETC
- 2억원 간다" 비트코인, 트럼프 당선 기대감에 급등… 이더리움도↑
https://naver.me/5OQi3H9v

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 리서치 Report 10/24(목)]

🔎 투자전략
- 상상인 EM Macro Weekly (241023)/투자전략팀
https://url.kr/a5ri42