안녕하세요 바바리안 리서치 BK 입니다

최근 우주 섹터가 핫하면서 Rocket Lab 의 주가도 급등하였습니다

단기 급등하였고 스페이스 엑스에 가려지는 기업이지만

나름의 유니크한 포지션과 기술과 향후 모멘텀이 있다고 생각되어 로켓랩 관련 글을 작성하였습니다

자세한 내용은 아래 링크의 글을 참고해주세요!

https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/241130144917318hr

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[ Marvell, AI 수혜 받는 데이터 센터가 강력한 성장을 보여주며 어닝 서프라이즈 발표 ]

- Marvell 은 AI 수혜 받는 데이터 센터가 전년 동기 대비 2배 성장하며 어닝 서프라이즈 발표

이번 분기 실적

- 매출 : 12.7억 달러 (YoY -5.2%, 컨센서스 를 2천만 달러 상회)

- Non-GAAP EPS : 0.30 달러 (컨센서스를 0.01달러 상회)

2025년 3분기 전망

- 매출 : 14.5억 달러로 컨센서스 14.1억 달러를 상회

- Non-GAAP EPS : 0.40 달러로 컨센서스 0.38 달러를 상회

체크할 점

- Marvell 은 전체 매출이 역성장하긴 했지만 AI 수요 덕분에 데이터 센터 매출이 8.81억 달러를 기록
- 이는 전년 4.6억 달러 대비 거의 두 배 증가한 수치
- 전체 실적이 부진했던 이유는 엔터프라이즈 네트워킹, 통신사 인프라 향, 소비자 제품, 자동차 향, 산업 향이 모두 부진했기 때문
- AI 뺀 모든 전방 시장이 부진했던 것

- 그래도 긍정적이었던 부분은 다음 분기부터 엔터프라이즈 네트워킹, 통신사 시장이 반등할 것이라고 기대되며 AI 수요가 더 증가할 것이라고 코멘트 한 점
- 최근 AI 향 네트워크 밸류체인의 강세와 네트워크 시장 코멘트들과 Marvell의 코멘트가 일치함
- 부진했던 네트워크 시장 반등 + AI 향 수혜 본격화 속에서 Marvell 과 같은 핵심 밸류체인 기업들은 지속 팔로우업 필요

[ Lululemon, 애널리스트들의 예방 주사로 어닝 쇼크에도 주가는 상승 ]

- Lululemon 은 어닝 쇼크와 컨센서스에 미달하는 가이던스 발표에도 장후 시장에서 주가는 소폭 상승

- 애널리스트들이 발빠른 채널 체크를 통해 어닝 쇼크 난다고 예방 주사를 미리미리 잘 놓아준 덕분

이번 분기 실적

- 매출 : 23.77억 달러 (YoY 7.2% 성장, 컨센서스를 0.4억 달러 하회)

- GAAP EPS : 3.15달러 (컨센서스를 0.23달러 상회)

가이던스

- 다음 분기 매출 : 23.4억 달러~23.6억 달러 (컨센서스 24.1억 달러를 하회)

- 이번 연도 매출 : 103.75억 달러 ~ 104.75억 달러 (컨센서스 106.2억 달러를 하회)

소결론

- 실적 발표 이전 애널리스트들의 예방 주사 덕분에 주가 급락은 없었지만 룰루레몬의 다운 트렌드는 부진한 실적으로 확인되었다고 생각됨

- 룰루레몬은 지속적인 프로모션으로 인한 부담 가중 + 다양한 색깔 전략 실패 가 명확해지고 있으며 그나마 괜찮은 것은 남성 시장 공략

- 코로나 때 강했던 요가복 트렌드가 정상화되고 있음에 따라 동사 매장 방문 트래픽도 계속 부진하고 있음

- 동사 매장 트래픽은 5월 4% 감소했으며 6월에는 2% 7월에는 9% 감소하며 감소 폭이 커짐

- 웹사이트 트래픽도 5월에는 24% 증가했지만 6월에는 10%, 7월에는 5% 증가하며 증가폭이 크게 감소

- 점유율도 경쟁사인 Alo, Vuori 에게 빼앗기고 있는 것으로 확인됨

- 애널리스트들의 예방 주사 덕분에 부진한 실적 발표는 잘 넘겼지만 룰루레몬의 다운트렌드는 지속적으로 확인되고 있기 때문에 반등의 시그널 확인 전까지는 예의주시 필요

[ MongoDB, 호실적 발표와 가이던스 상향으로 장후 20% 넘게 상승 ]

- MongoDB 는 호실적과 가이던스 상향 발표로 장후 시장에서 20% 넘게 상승

이번 분기 실적

- 매출 : 4.78억 달러 (+12.8% YoY, 컨센서스를 0.138억 달러 상회)

- Non-GAAP EPS : 0.70 달러 (컨센서스를 0.20 달러 상회)

다음 분기 가이던스

- 매출 : 4.93억 달러 > 4.97억 달러 로 상향
- Non-GAAP 영업이익 : 0.57억 달러 > 0.50억 달러로 상향

FY2025 가이던스

- 매출 : 19.2억 달러 > 19.3억 달러로 상향
- Non-GAAP 영업이익 : 1.87억 달러 > 1.95억 달러로 상향

관련 코멘트

- 예상보다 강한 동사 데이터 베이스의 수요로 어닝 서프라이즈 발표
- 새로운 수요를 지속적으로 수주하고 있음
- 동사의 생성 AI 를 지원하는데 동사의 데이터 베이스가 유리한 위치

- 몽고DB AI 애플리케이션 프로그램이 7월에 공개되었음
- 빅테크 클라우드 뿐만 아니라 앤트로픽, Cohere, Fireworks AI 와 같은 차세대 AI 기업들의 에코시스템에 통합되어 쉽고 빠르게 AI 구축 및 배포를 도와주는 프로그램
- MongoDB Vector Search 가 2년 연속 2번째로 많이 사용되는 벡터 데이터 베이스로 선정되었음

소결론

- AI 관련 소프트웨어 시장은 크게 2가지로 분류해볼 수 있음
1. 소비자가 실제로 사용하는 애플리케이션 수준의 AI
2. AI 애플리케이션을 구축하는데 사용되는 소프트웨어

- AI 애플리케이션을 구축하는데 사용되는 소프트웨어들은 GPU 처럼 AI 애플리케이션을 만드는데 사용되기 때문에 수요가 클 수 밖에 없음
- 그럼에도 불구하고 관련 수혜주들은 찾아보기 어려웠음
- 가장 큰 이유는 빅테크들이 자체 SaaS 들을 통해 대부분 제공하기 때문에 경쟁사들이 비집고 들어갈 틈이 작았기 때문
- AI 애플리케이션을 구축하는데 가장 중요한 소프트웨어 중 하나가 벡터 데이터베이스
- 이 시장도 빅테크들의 자체 SaaS 의 영향력이 큰데 동사의 벡터 데이터베이스가 2년 연속 사용량 2위를 한 것은 긍정적

- 몽고DB는 과거 빅데이터 분석에 유리한 NoSQL 시장에서도 빅테크들과의 경쟁을 물리치고 개발자들의 사랑을 받으면 지금의 자리까지 올라온 경험이 있는 기업
- AI 시장의 경우 AI 모델을 직접 제공하는 빅테크들이 과거 SaaS 경쟁 시절보다 유리할 수 없지만 동사는 선방하고 있음을 지속적으로 확인되고 있음
- Peer Group 인 스노우플레이크가 AI 대응을 제대로 하지 못해 시장에서 완전히 뒤쳐지는 모습을 보여주고 있는 점과 대조적
- 폭발적인 성장을 기대하기는 어렵겠지만 AI 애플리케이션을 구축하는 시장에서 몽고 DB가 꾸준한 수혜를 받을 잠재력이 확인되고 있음
- AI 수혜 소프트웨어 기업에서 몽고DB는 팔로우업 할 가치가 있어 보임

9월 20일 즈음 키트루다의 SC전환 3상이 완료됩니다. SC 전환 임상인 만큼 비열등성을 초점에 맞춰 PK 나 부작용적인 부분을 위주로 살펴보게 됩니다.

그러나 머크의 일본 임상인 MK-3475A-D77임상의 경우, 특이하게 ORR을 1차 평가지표로 추적 관찰하는 임상입니다.

SC 제형 변경에 목숨을 건 머크 또한 효능 우위에 관심을 갖는 상황이라고 볼 수 있습니다.

https://clinicaltrials.gov/study/NCT05722015

이렇듯 SC의 인식 변화가 효능 부문에서까지 나타나고 있는 상황에서, 글로벌 2개 기업만이 독점하고 있는 제형 변경의 가치는 더욱 더 부각될 것으로 보입니다.

또한 최근 할로자임의 특허가 EU에서 연장되었으며 미국에서 또한 연장될 것으로 보입니다.

구조적 성장 산업에서의 완벽한 독과점입니다.

[ 바닥에서 부활하고 있는 Crowdstrike, 애널리스트들의 TP 하향에도 비관적이지는 않은 콜들 이어져 ]

- 지난 주 소프트웨어 업종에서 가장 수익률이 좋았던 종목은 Crowdstrike

- Crowdstrike 는 보안 사고 이후 급락했지만 애널리스트들의 바닥콜이 이어지며 반등세를 이어나가고 있음

번스타인 : TP 381달러 > 315달러 하향, 아웃퍼폼 등급 유지
- 기존 고객으로부터의 YoY 매출 성장은 크기 않겠지만 최근 IT 중단 사고로 인한 고객 이탈은 거의 없을 것으로 예상
- Crowdstrike 의 마진이 단기적으로 압박을 받겠지만 장기적으로 반등할 가능성이 높음

BMO 캐피탈 : TP 410달러 > 290달러 하향, 아웃퍼폼 등급 유지
- IT 중단 사태 이후 고객과의 협상은 아직 시작되지 않았음
- FY25 신규 연간 반복 매출 예상치를 하향
- 하지만 크라우드 스트라이크가 망한게 아니라 멍든 것이라고 생각
- 다만, 아직 고객과의 협상이 시작되지 않아 공격적으로 사기 전에 FY25 가이던스를 기다려야 함

모건스탠리 : TP 360달러 > 325달러, 비중확대 등급 유지
- 여러 고객 및 파트너와의 대화를 나눈 이후

크라우드 스트라이크의 장기적 평판 손상이 제한될 것이라고 확신
단기적인 혼란은 상당 부분 가격에 반영되어 있다고 생각
우려보다 나은 2분기 실적과 9월 중순 애널리스트 데이 기대