Как США поглотили треть глобальных потоков капитала с момента Covid – BBG

На фоне призывов по всему миру диверсифицировать доллар в последние годы, США забрали почти треть всех инвестиций (1,5% ВВП США), которые перетекли через границу после начала Covid. По данным IMF, средняя доля США до пандемии составляла всего 18%.

Эта тенденция знаменует собой серьезный сдвиг по сравнению с временами до пандемии, когда капитал хлынул в EM. В прошлом году валовой объем FDI в EM составил всего 1,5% от ВВП – самый низкий уровень с начала века. Доля Китая в валовых трансграничных потоках капитала в период 2021-23 гг. составила 3%, что ниже примерно 7% в течение десятилетия до 2019 года.

Telegraph

Как США поглотили треть глобальных потоков капитала с момента Covid

Повествование о дедолларизации отброшено зарубежными инвесторами. Ключевой вопрос - изменится ли политика, что изменит динамику. BBG; Telegram Channel: World Highlights. На фоне призывов по всему миру диверсифицировать доллар в последние годы, США забрали…

GS, US Weekly Kickstart [David Kostin]:
We lift our S&P 500 year-end target to 5600 based on strong EPS growth and an increased fair value P/E

Мы повышаем наш целевой ориентир по S&P 500 на конец года с 5200 до 5600 (+3% от текущего уровня) благодаря более мягкому, чем в среднем, отрицательному пересмотру оценок прибыли и более высокому мультипликатору справедливой стоимости P/E (с 19,5x до 20,4x). Наши прогнозы прибыли на 2024 и 2025 гг. остались без изменений, но значительный рост прибыли пяти megacap tech нивелировал типичную картину негативного пересмотра консенсус-оценок EPS. Мы ожидаем, что реальная доходность к концу года останется примерно неизменной, а высокие темпы роста прибыли будут поддерживать 15-кратный показатель P/E для equal-weight S&P 500, что явл. 36%-ной премией к market cap индексу. Мы также обсуждаем четыре альтернативных сценария оценки: “catch-up” (5900), “catch-down” (4700), дальнейшая исключительность mega-cap (6300) и риск рецессии (4800).

*📞***Contact for full PDF

Почему Эммануэль Макрон пошел all in против Марин Ле Пен – FT
Президент Франции делает рискованную ставку на борьбу с набирающими силу ультраправыми.

"Уже много лет голосующие говорят: "Мы испробовали все, кроме RN", и заигрывают с движением Ле Пен", - говорит автор и политический аналитик Хлоя Морин. "Макрон собирается дать им попробовать RN на вкус в расчете на то, что вскоре они испытают к ним отвращение".

Telegraph

Почему Эммануэль Макрон пошел all in против Марин Ле Пен 

Президент Франции делает рискованную ставку на борьбу с набирающими силу ультраправыми. FT; Telegram Channel: World Highlights. У Эммануэля Макрона есть часто повторяемая фраза, которую он использует за закрытыми дверями с министрами и советниками: Il faut…

Сможет ли Apple догнать своих конкурентов в гонке ИИ? – FT
В то время как Google и Microsoft продвигаются вперед с инновациями в области генеративного ИИ, производитель iPhone рискует остаться позади.

#longread

Telegraph

Сможет ли Apple догнать своих конкурентов в гонке ИИ?

В то время как Google и Microsoft продвигаются вперед с инновациями в области генеративного ИИ, производитель iPhone рискует остаться позади FT; Telegram Channel: World Highlights. В июне 2023 года глава Apple Тим Кук вышел на сцену флагманской ежегодной…

Каждую неделю (по выходным) для наших платных подписчиков у нас имеется Global Economics Weekly от Barclays (кроме других банков). Разбор макро по всем регионам. А также US Equities Weekly Rundown от трейдеров Goldman Sachs* и десятки других материалов.

*запущенная летом 2023 года рубрика с последними данными о позиционировании и потоках, рыночных темах и практических идеях от лидеров мысли из всех подразделений GS; материал показывает, что думают и делают собственные трейдеры GS.

*📞***Contact for full PDF

Michael Pettis, FT: (Очень краткая) история мировых резервных валют Кейнс знал, что долларовый стандарт приведет к асимметричной корректировке баланса между странами с избытком и дефицитом. Доллар США, как часто говорят аналитики, является последним в 600…

Telegraph

Нет, положительное сальдо торгового баланса не вызвано сравнительными преимуществами

Michael Pettis - сотрудник Фонда Карнеги за международный мир в Пекине; Telegram Channel: World Highlights. В эссе, опубликованном в New York Times после недавних торговых ограничений Байдена, бывший сотрудник администрации Обамы Стивен Раттнер выступил с…

FT: Расходы Франции превращаются в политическую ответственность для Эммануэля Макрона

Президент добился хороших результатов в перезагрузке экономики, но не смог сократить бюджетный дефицит.

Оживление французской экономики было одним из главных достижений Эммануэля Макрона. Но эта репутация пострадала, поскольку французский президент пытается контролировать государственные расходы, а оппозиционные партии начинают атаковать его по этому вопросу.

Лидер ультраправых Марин Ле Пен использовала новости о превышении правительством целевых показателей дефицита в качестве дубины, а консервативная партия Les Republicains (LR) пригрозила вотумом недоверия, который может сместить премьер-министра Габриэля Атталя.

"Ответом президента на каждую проблему было тратить, тратить, тратить", - сказал Оливье Марлеи, возглавляющий группу LR в ассамблее, приведя в пример примерно 70 млрд евро субсидий потребителям и предприятиям для смягчения энергетического кризиса с 2021 года.

"Ситуация сейчас тяжелая, и впереди политически болезненные решения о сокращении государственных услуг, которые будут непонятны французам".

Telegraph

Расходы Франции превращаются в политическую ответственность для Эммануэля Макрона

Президент добился хороших результатов в перезагрузке экономики, но не смог сократить бюджетный дефицит FT; Telegram Channel: World Highlights. Оживление французской экономики было одним из главных достижений Эммануэля Макрона. Но эта репутация пострадала…

FT Opinion, Gideon Rachman: Япония удваивает союз с США в условиях надвигающегося Китая

Токио и Вашингтон намерены не допустить доминирования Пекина в Индо-Тихоокеанском регионе.
Фумио Кисида не обладает харизмой и непопулярен у себя дома. Но когда японский премьер-министр посетит Вашингтон на этой неделе, его ждет героический прием.

Популярность Кисиды в администрации Байдена выходит далеко за рамки рутинных похлопываний по спине близкого союзника. При нем в Японии произошли самые важные изменения в ее внешней политике и политике безопасности со времен Второй мировой войны. Эти изменения обусловлены стремлением Японии не допустить доминирования авторитарного Китая в Индо-Тихоокеанском регионе.

Telegraph

Япония удваивает союз с США в условиях надвигающегося Китая

Токио и Вашингтон намерены не допустить доминирования Пекина в Индо-Тихоокеанском регионе FT; Telegram Channel: World Highlights. Фумио Кисида не обладает харизмой и непопулярен у себя дома. Но когда японский премьер-министр посетит Вашингтон на этой неделе…

Morgan Stanley:
«Торговая напряженность между США и Китаем и энергетический переход: Влияние на сектора и акции»
Для выполнения глобальных климатических обязательств к 2030 году миру необходимо в 2x превысить текущие годовые поставки ряда ключ. минералов, а для достижения нулевого уровня выбросов к 2050 году - увеличить их в 4x (также к 2030 году). Китай является доминирующим игроком в добыче, переработке и сбыте многих необходимых минералов: 98% мирового производства галлия, >90% мирового рынка рафинированного природного графита, >80% мирового рынка рафинированных редкоземельных металлов и лития - и это только некоторые из них.

Во время Covid-19 торговая напряженность отошла на второй план. Сегодня она может возобновиться между США и Китаем из-за: (1) чрезмерных инвестиций Китая в избыточные производственные мощности в период слабого внутреннего спроса, что приводит к выпуску доп. предложения в остальной мир и (2) избирательного цикла в США, в ходе которого наблюдается широкая поддержка более ястребиной позиции в отношении Китая. Обе партии заинтересованы в политике, направленной на создание барьеров, защищающих технологии, критически важные для экономики и нац. безопасности США.

Все это может проявиться в виде доп. тарифов и нетарифных барьеров (ограничений на китайские товары через экспортный контроль), что может заставить Китай действовать – как он уже делал в недавнем прошлом – путем введения запретов на экспорт полезных ископаемых, имеющих ключевое значение для продвижения климатической повестки президента Байдена, и в отношении которых Китай занимает доминирующее положение в мире.

В данном отчете мы ставим перед собой две задачи: 1) с помощью собственной системы оценок распределить материалы, критически важные для энергетического перехода, по категориям с учетом их относительного риска столкнуться с перебоями в поставках; 2) опр. потенциальные последствия для секторов и акций в случае эскалации торгового конфликта между США и Китаем, которые нам кажутся недооцененными.

📞Contact for full PDFs

FT: Рост южных регионов создает двухскоростную экономику еврозоны
Опережающий рост Италии, Испании, Португалии и Греции резко контрастирует со стагнацией в Германии.

Экономика Германии практически не росла с момента начала пандемии коронавируса. Напротив, южноевропейским странам помогло оживление туризма после снятия ограничений, связанных с пандемией, а также их меньшая подверженность спаду в обрабатывающей промышленности и потере дешевого российского газа.

Ожидается, что в период с конца этого года по 2026 год совокупный рост экономики этого квартета будет на 1% больше, чем в Германии.

Telegraph

Рост южных регионов создает двухскоростную экономику еврозоны

Опережающий рост Италии, Испании, Португалии и Греции резко контрастирует со стагнацией в Германии. FT; Telegram Channel: World Highlights. С 2017 года экономика четырех крупнейших стран Южной Европы выросла на 5 процентов по сравнению с Германией, что свидетельствует…