#US #IPO
В 2024 году рынок IPO в США начал восстанавливатьсяСогласно годовому обзору Renaissance Capital, в 2024 году на рынке IPO США было проведено 146 размещений, которые привлекли $29,6 млрд. Это на более чем 50% превышает показатели 2023 года. Тем не менее активность оставалась ниже исторических норм из-за сохраняющейся рыночной волатильности и неопределённости в отношении процентных ставок, что вынудило многие компании отложить свои IPO. Основной вклад внесли крупные эмитенты: 58 IPO привлекли $100 млн и более, почти в два раза превысив показатель предыдущего года. Среди них лидером стало Lineage, специализирующееся на холодном хранении, с размещением на $4,4 млрд. Ещё пять компаний собрали более $1 млрд каждая.

Результаты IPO и технологический секторКрупные IPO продемонстрировали хорошую доходность, в среднем обеспечив 26% роста с момента размещения. Однако в целом группы IPO 2024 года показали средний убыток в 3%. Началось восстановление IPO технологических компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, но расхождение в оценках между частным и публичным рынками удерживало многие "единороги" от выхода на биржу. Одним из заметных событий стало IPO Reddit, которое принесло значительную прибыль и намекнуло на возможное возрождение технологического сектора. Индекс Renaissance IPO показал доходность 17% за год, что ниже роста индекса S&P 500, составившего 25%.

Перспективы на 2025 годВ 2024 году 210 компаний подали заявки на IPO, из которых 110 активно обновляли свои документы в последние 90 дней года. Эта растущая база заявок, возглавляемая промышленным, технологическим и потребительским секторами, создаёт оптимистичный прогноз на 2025 год. Среди ожидаемых высокопрофильных размещений выделяются CoreWeave, Medline Industries и Genesys Cloud Services.

Хотя волатильность и отсрочка снижения процентных ставок заставили некоторые компании откладывать планы по IPO, рынок демонстрирует большую устойчивость, чем в любой момент с постпандемийного периода 2022 года. Эксперты ожидают, что в 2025 году рынок IPO может вернуться к нормализации благодаря росту интереса инвесторов, сильному пулу заявок и улучшению экономических условий.

#statistics #events
На этой неделе ожидаются следующие важные для мировых рынков события:
Monday:
• UK GDP
• US Conference Board consumer confidence

Tuesday:
• Christmas: Germany (closed), UK (early close), France (early close)
• US building permits, new home sales

Wednesday:
• Christmas: US, UK, Germany, France – all closed
• Bank of Japan Governor Kazuo Ueda addresses Keidanren council

Thursday:
• Boxing day: UK, Germany, France – all closed
• US initial jobless claims

Friday:
• Japan Tokyo CPI, unemployment, industrial production, retail sales
• BOJ publishes summary of opinions for December meeting
• South Korean court to hold preliminary hearing on impeachment of President Yoon Suk Yeol over his martial law declaration

#markets #BofA #survey
The December Bank of America Global Fund Manager Survey (FMS) reveals a significant improvement in investor sentiment, marking the largest monthly jump since June 2020. This optimism is reflected in record-low cash holdings of 3.9%—a contrarian “sell signal” historically associated with negative short-term returns—and an aggressive shift toward U.S. equities, which saw a net 36% overweight, the highest on record. Financials also hit an all-time high, with banks experiencing a 23ppt month-over-month increase to 41% overweight. Investor outlook on global growth has flipped, with a net 7% now expecting economic strengthening over the next year, buoyed by hopes for tax cuts, deregulation, and a Federal Reserve rate-cut cycle in 2024. Optimism about profits has risen sharply, with global profit expectations at a three-year high of 49%. However, fund managers remain wary of key risks, including a global trade war, inflation-driven Fed rate hikes, and geopolitical conflicts.

Despite the super-bullish positioning, potential contrarian risks loom. The dominance of the “Long Magnificent 7” trade persists, while crowded trades in the U.S. dollar and small-cap stocks highlight speculative sentiment. While 30% of investors predict U.S. equities will lead performance in 2025, concerns about emerging markets have softened, and risks such as a global trade war, disorderly bond yield increases, and further Fed tightening remain top of mind. Accelerating Chinese growth, AI productivity gains, and a potential U.S.-Russia/Ukraine peace deal are seen as key bullish catalysts. Yet, sentiment remains cautious, as geopolitical and economic uncertainties could disrupt the current optimistic outlook.
https://www.linkedin.com/pulse/december-2024-bank-america-global-fund-manager-survey-igor-rotor-cfa-c9ade

#statistics #events
На этой неделе ожидаются следующие важные для мировых рынков события:
Monday:
• Japan au Jibun Bank Flash PMI
• India HSBC Flash PMI
• China retail sales, industrial production
• Eurozone HCOB Flash PMI
• UK S&P Global Flash PMI
• US S&P Global Flash PMI

Tuesday:
• UK jobless claims, unemployment
• German Ifo business climate, ZEW economic sentiment
• Eurozone ZEW economic sentiment
• US retail sales, industrial production

Wednesday:
• Japan trade
• UK CPI (Nov)
• Eurozone CPI (Nov final)
• US building permits, housing starts
• Fed rate decision and press conference by Chair Jerome Powell, summary of economic projections

Thursday:
• BOJ rate decision
• Germany GfK consumer climate
• BOE rate decision
• US GDP 3rd quarter (third estimate), existing home sales, leading economic index

Friday:
• Japan CPI
• UK retail sales
• US personal spending, PCE inflation, University of Michigan consumer sentiment

#Nasdaq100 #reconstitution #MSTR #PLTR #AXON
Компания MicroStrategy Inc., Palantir Technologies Inc. и Axon Enterprise Inc. войдут в состав индекса Nasdaq 100 в рамках значительного пересмотра состава индекса, который вступит в силу до открытия рынка 23 декабря. Это изменение отражает растущую роль Биткоина и искусственного интеллекта в финансовых рынках. Одновременно из индекса будут исключены Illumina Inc., Super Micro Computer Inc. и Moderna Inc.

Включение MicroStrategy подчеркивает её трансформацию в компанию, завязанную на использование Биткоина, что делает её одной из самых волатильных новых участниц индекса. Ожидается, что её добавление усилит общую волатильность Nasdaq 100, учитывая высокую корреляцию Биткоина с индексом, но при этом его значительно большие ценовые колебания. На фоне этого объявления Биткоин подорожал более чем на 1%. Новое положение MicroStrategy в индексе может облегчить продажу её акций, что потенциально позволит компании приобрести ещё больше Биткоинов, поскольку фонды, отслеживающие Nasdaq 100, начнут покупать её бумаги.

Добавление Palantir подчёркивает её успешную траекторию роста, обусловленную развитием в области искусственного интеллекта. В этом году акции компании выросли на 343%. Известная своими инструментами аналитики данных, используемыми вооружёнными силами США и союзниками, Palantir недавно превзошла ожидания по квартальной выручке и повысила прогноз операционной прибыли. Её программное обеспечение на основе искусственного интеллекта стимулирует высокий спрос, что укрепило позиции компании после её включения в индекс S&P 500 в сентябре.

Axon Enterprise, лидер в области технологий для полиции, показала рост акций на 150% с начала года. Компания превысила ожидания по прибыли за третий квартал и повысила прогноз выручки на весь год, чему способствовали её инновационные решения на базе искусственного интеллекта, такие как инструменты для создания отчётов на основе аудиозаписей с полицейских камер. Эти разработки укрепили уверенность инвесторов и позитивные прогнозы аналитиков.

Включение в Nasdaq 100, как ожидается, повысит ликвидность акций этих компаний, их узнаваемость и привлекательность для инвесторов, что, в свою очередь, может снизить их стоимость капитала. Учитывая, что индекс отслеживают глобальные фонды с активами на сумму $451 миллиард, ожидается значительный рост спроса на акции. По оценкам Bloomberg Intelligence, ребалансировка индекса приведёт к покупкам акций Palantir, MicroStrategy и Axon на суммы $3,8 миллиарда, $2,1 миллиарда и $1,3 миллиарда соответственно.

#technology #GOOGL
Новый квантовый чип Google под названием Willow продемонстрировал возможность решения тестовой задачи примерно за пять минут — вычисление, которое даже самые передовые классические суперкомпьютеры выполняли бы около 10 септиллионов лет, что значительно превышает возраст Вселенной. Чип с 105 кубитами представляет собой значительный прорыв в сравнении с предыдущими достижениями, где квантовые системы решали задачи, занимавшие у обычных компьютеров порядка 10 000 лет.

Основные достижения Willow:
1. Усовершенствование коррекции ошибок: Проблема устранения ошибок, являющаяся одной из главных сложностей квантовых вычислений, была решена благодаря значительным улучшениям в технологии. Кубиты крайне чувствительны к внешним помехам, включая субатомные частицы из космоса, что делает коррекцию ошибок критически важной. Технологии Google позволяют устранять ошибки в реальном времени, обеспечивая масштабируемость процессоров без снижения производительности.
2. Надёжная масштабируемость: Надёжное увеличение количества кубитов открывает путь к решению реальных задач в таких областях, как медицина, химия аккумуляторов и искусственный интеллект. Эти задачи выходят за рамки возможностей традиционных вычислительных систем. Хотя другие компании разрабатывают чипы с большим количеством кубитов, Google делает акцент на качестве и надёжности кубитов, обеспечивая их практическую применимость.
3. Квантовая производственная база: Собственный производственный центр Google для создания квантовых чипов ускоряет разработку за счёт быстрого цикла производства и тестирования в условиях, близких к абсолютному нулю. Именно благодаря этой базе стало возможным достижение технологий, продемонстрированных на Willow.

Реализм в сравнении с классическими системами:
В ответ на критику прошлых результатов, Google использовала более реалистичные предположения о возможностях классических систем. Даже в самых благоприятных условиях для классических компьютеров аналогичная задача потребовала бы около миллиарда лет.

Хотя коммерческое применение квантовых компьютеров пока остаётся делом будущего, производительность Willow представляет собой значительный шаг к их практической реализации. Эксперты прогнозируют, что эти достижения откроют новые горизонты, выходящие за пределы современных вычислительных архитектур, и приведут к трансформационным изменениям в различных отраслях.

#markets #valuation #UBS
UBS отмечает, что коэффициент P/E индекса S&P 500 составляет 22,2, что на 1,5 стандартных отклонения выше его среднего значения за последние 30 лет. Это свидетельствует о высоких исторических оценках. Однако такие завышенные мультипликаторы объясняются фундаментальными изменениями, а не спекулятивным ажиотажем.

1. Смещение индекса в сторону технологий: Технологический сектор сейчас составляет 40% рыночной капитализации индекса, тогда как 30 лет назад этот показатель был лишь 10%. Это способствовало росту оценок, чему также содействуют такие показатели, как рост продаж в секторе технологий на уровне 10,5% против 5,7% в нетехнологических отраслях, а также коэффициент P/E в 28,2 для технологий по сравнению с 18,9 для других секторов.
2. Снижение капиталоёмкости компаний: Компании стали менее зависимы от капитальных вложений, что увеличило свободный денежный поток и улучшило показатели возврата капитала для акционеров.
3. Снижение стоимости капитала: Несмотря на то что доходности государственных облигаций немного превышают исторические средние значения, более узкие кредитные спреды снизили стоимость капитала на 20%. Это добавило примерно 4,1 к значению коэффициента P/E.
4. Снижение рисков рецессии: UBS отмечает, что во времена экономической стабильности оценки акций имеют тенденцию к росту, что предполагает потенциал для дальнейшего повышения цен на акции в 2025 году.

#statistics #events
На этой неделе ожидаются следующие важные для мировых рынков события:
Monday:
• Japan GDP
• China CPI, PPI
• US NY Fed inflation expectations
Tuesday:
• China trade
• Germany CPI
• OPEC meeting
• US nonfarm productivity, unit labor cost

Wednesday:
• Chinese leaders expected to hold annual Central Economic Work Conference, beginning Wednesday through Dec. 12• Japan PPI
• US CPI
Thursday:
• India CPI
• ECB rate decision
• US PPI, jobless claims

Friday:
• Japan industrial production
• UK GDP, trade
• German trade
• France CPI
• Eurozone industrial production

#markets #forecasts #US #Europe
Европейские акции переживают худший год по сравнению с акциями США с 1976 года, поскольку индекс Stoxx Europe 600 значительно отстает от S&P 500. Инвесторы избегают европейских рынков из-за политических кризисов, таких как нестабильность во Франции, и предпочитают вкладывать средства в американские активы на фоне ожиданий политики «Америка прежде всего» от избранного президента Дональда Трампа. Согласно данным EPFR, американские фондовые фонды привлекли $441 миллиарда новых инвестиций в этом году, в то время как европейские фонды потеряли $56 миллиардов. Это создало «крайний разрыв» между оптимизмом по отношению к активам США и пессимизмом относительно глобальных рынков.

Позиционирование инвесторов отражает этот разрыв. По данным Citi, американские акции остаются в центре внимания, причем ралли на Уолл-стрит практически не замедляется. Фондовые рынки США сейчас входят в тройку самых перекупленных в мире, поскольку инвесторы продолжают наращивать длинные позиции. Однако постепенный темп накопления позиций ограничивает средние уровни прибыли. В то же время европейские рынки, особенно Eurostoxx, остаются в состоянии чистого шорта, причем 100% длинных позиций в убытке. Разрыв в позиционировании между США и Европой продолжает расти.

Политическая нестабильность во Франции, которая может привести к краху правительства, лишь усиливает негативное отношение к европейским рынкам. Тем не менее, в Германии начали формироваться длинные позиции, а потоки в FTSE 100 переходят от медвежьих к нейтральным.

Ряд аналитиков полагает, что тренд может измениться в следующем году. Стратеги BofA под руководством Себастьяна Рэдлера повысили рейтинг европейских акций до «перевеса», ссылаясь на возможное увеличение фискальных расходов и улучшение макроэкономических условий в еврозоне. Они ожидают, что прекращение огня в Украине и снижение цен на энергоносители помогут смягчить региональное давление, компенсируя такие вызовы, как политическая нестабильность во Франции. В то же время США могут столкнуться с проблемами из-за укрепления доллара и снижения реального располагаемого дохода.

Отдельная команда BofA во главе с Майклом Хартнеттом прогнозирует, что облигации, золото и глобальные акции превзойдут активы США в 2025 году. Среди факторов, которые могут поддержать динамику вне США, аналитики выделяют агрессивное фискальное стимулирование в Китае и ожидаемое снижение ставок ЕЦБ в ответ на торговые тарифы Трампа.

С точки зрения оценки, европейские акции выглядят недооцененными по сравнению с глобальными аналогами, что открывает потенциал для роста, если ожидания будут превышены. В Invesco отмечают, что минимальный рост Европы за последние 15 лет создал низкую базу, что оставляет пространство для восстановления, по мере того как запасы достигают дна, а рост реальной заработной платы поддерживает потребительские расходы. Чувствительность региона к процентным ставкам и потенциал более мягкой монетарной политики могут дополнительно стимулировать рост ВВП. Кроме того, структурные инвестиции в области энергетической безопасности, обороны и цифровизации могут создать долгосрочную основу для умеренной инфляции и нормализации процентных ставок, улучшая перспективы для инвесторов, ориентированных на поиск недооцененных акций.