? Соскучились по рубрике #вопросы?

Этот пост как раз для того, чтоб вы их задали, а я на них ответил?

Желательно по рынку, не по КС ГО, конечно)))

СОХРАНИ ЧТОБЫ НЕ ПОТЕРЯТЬ! *❤️
✈️***Обновил для вас все свои полезные посты, я периодически обновляю этот список, чтобы вам было удобно и ничего не упустили

? Предыдущую подборку можете глянуть тут: t.me/drawstoks/3516

Сам список:

1) Обзоры всех привлекательных компаний на долгосрок (40+ компаний разобрано) ?
2) Как ведёт себя рынок до/после выборов РФ ?
3) Обзор книги "Финансист"
4) Где хранить крипту? ?
5) Где купить крипту?
6) Как переводить крипту?
7) Как Росбанк повлияет на Тинькофф? ?
8) Стейкинг криптовалют
9) Трагедия Крокус - влияние на рынок и психологию
10) Самые топовые ОФЗ ?
11) Облигации с купонами каждый месяц
12) Мнение про Интерстеллар
13) ПЛЕЧИ ЗЛО ?
14) Рынок знает исход конфликтов заранее ?
15) Как реагировал в прошлом рынок на Ближний восток
16) IPO МТС Банк ?
17) Стрим с Баффетом ?
18) Прогноз крипты на два года
19) Мнение про фильм "Дюна"
20) Обзор на сериал "Fallout"
21) Ответы на вопросы подписчиков
22) Облигации МЕГАТАКТ
23) Инсайды Позитива, Астры и далее ?
24) Мой криптопортфель ?
25) Психология толпы и мой VIP ?
26) Отчёт HHRU ?
27) Облигации ВДО AzurDrive
28) Отчёт КЛВЗ ?
29) Про рынок кибербезопасности
30) Обзор на монету UNIUSDT
31) IPO Элемента ?
32) IPO IVA ?
33) Ответы на вопросы часть 2
34) Обзор на монету XRPUSDT
35) Собрал долгосрочный портфель
36) Газпром — ХУЖЕ ТОЧНО НЕ БУДЕТ?) ⛽️
37) Отчёт Астры
38) Обзор на Эфириум ?
39) Самое крутое на рынке это.......
40) Бот для VIP-а готов! ?
41) Инсайды с конференции Смартлаба (КЛВЗ) (Мосбиржа) (Самолёт плюс) (Артген)
42) Философия июня
43) Сильная акция НАГЛЯДНО ?
44) IPO Ви.ру ?
45) Обновление подушки безопасности
46) IPO Промомед ?
47) Отчёт Европейской электротехники

#подборка

? Мысли, появившиеся или закрепленные за июнь: ⚫️нетворкинг работает и он проще, чем кому-либо может показаться ⚫️конференции (не зависимо от тематики) это топ тема для всех сословий и их надо посещать. Можно ими закрывать разные потребности ⚫️не так важна…

1️⃣ ВИ.ру - фееричный выход собственников

Вроде мы видели уже всё за этот бум IPO, но оказалось, что такое у нас впервые?

1️⃣ О КОМПАНИИ
Для начала хочу прояснить: ВсеИнструменты.ру - это не супер продвинутый e-commerce бизнес, по типу Ozon, как его преподносят брокеры. Это не IT компания, а всего лишь онлайн-магазин товаров для стройки и дома (DIY)

Он занимает второе место на рынке DIY, после Леруа Мерлен. Доля на общем рынке 2.3% DIY, а в онлайн 11%

*? *РЫНОК
Есть 2 сегмента бизнеса - продажа товвров для стройки (доля в выручке 99.7%), и сдача их в аренду (доля в выручке 0.3%). Хоть аренда выглядит многообещающе, но она почти не пользуется спросом

68% выручки это B2B продажи, а 32% это B2C. Стратегия ВИ.ру строится на фокусе в B2B продажах и доведении их доли до 90%

Онлайн очень слабо проник в B2B рынок DIY, сейчас он около 5%, что даёт большой простор для роста всего онлайн-рынка DIY*?*

Второй драйвер роста - увеличение количества ПВЗ с текущих 1к до 4к, и постройка новых складов для расширения на всю Россию

В принципе, пока выглядит неплохо, это действительно хорошие и реальные цели компании, но...

*?‍♂️*ДЛЯ ЧЕГО IPO?
Официально - хз, ни в одном интервью, не задавали этот очевидный вопрос

Неофициально - обкэш. Акционер продаст 12% своей доли в таком хорошем бизнесе тем, кто отправит заявку. Помимо этого вообще неизвестно, кто является акционером - какая-то кипрская компания Хавербург Энтерпрайзес. Это напрягает, что собственник где-то зарубежом, когда в стране тренд на переезд обратно?

*?*ОТЧЁТНОСТЬ
- Исторические (2021-2023) темпы роста выручки 54% в год, прибыли 34%
- Прогнозные (2023-2026) темпы роста выручки 38%, прибыли 54%
- Ожидается, что рентабельность EBITDA вырастет с 7.6% до 10.1% к 2030, но рентабельность чистой прибыли не изменится - 2.8% (значит будет всё ещё огромный долг)
- При этом рентабельность капитала растёт 45% в 2021, 120% в 2023
- Огроменно высокая долговая нагрузка при учёте арендных обязательств (доля обязательств 99%, "долг/капитал" 52 - рекордный показатель за все IPO)
- При этом долг могут спокойно обслуживать - чистый долг/EBITDA 1.8
- Ликвидность на грани нормы current ratio 1
- Денег на балансе почти нет quick assets ratio 0.01
- Свобод ден поток преимущественно отрицательный
- На дивиденды будут идти 50%+ от чистой прибыли при "чистый долг/EBITDA"< 3. Прогноз дивидендов на фото

Почему такая большая долговая нагрузка?
Собственник перед IPO выкачал себе дивов на 3 ярда, тем самым скукожив капитал до 478 млн. То есть он почти вывел все свои вложенные деньги и ещё хочет продать долю хомякам, итого заработав 15 млрд за пару месяцев. Ну, видимо шикарные перспективы видит мажоритарий в этом бизнесе))*?*

*? *ОЦЕНКА
Тк её нельзя сравнивать с Озон, Яндексом и прочими из-за отличия бизнес моделей, то единственными публичными российскими аналогами будут Henderson, М'Видео и Детский мир (его не берём, тк у него свои проблемы)

По форвардным мультипликаторам в сравнении с рос аналогами, справедливая цена 126 р/акция (-40%)

Но это не бизнесы 1в1, поэтому ищем аналоги зарубежом, и применяем к ним дисконт 40%. Тогда справедливая цена 206 р/акция (-2%), что +- справедливо

При оценке по DCF-модели справедливая цена 278 р/акция (+32%), при консервативном росте денежных потоков

*?*ИТОГ
В итоге, вроде неплохая компания, с видимыми точками роста, на нужном рынке. При чём не такая уж и дорогая, если мы сравниваем с иностранными аналогами, но есть нюанс...

Обкэш очень сильно бросается в глаза: я могу понять обкэш акционеров ИВА, тк у них нет долга и деньги некуда вкладывать. Но у ВИ.ру долгов как шелков, и бабки бы могли пойти на его погашение, что было бы благо для бизнеса. Но видимо акционер так не считает и желает все бабки припасти себе, угробив баланс своей компании

Поэтому, лично я пас. Из-за этого вывода денег собственником, доверия у меня к нему нет, из принципа участвовать не буду. Да, бизнес хороший, но есть компании поинтереснее

Даже спекулятивно не участвую, тк спрос уже огромный, и все будут сливать в первый же день*?*

не иир
@DrawStoks #IPO #VSEH