🚀 Виды #SAFE: как выбрать?

Сегодня поговорим о трех основных видах SAFE и их особенностях, чтобы помочь вам выбрать оптимальный вариант для инвестирования.

Основное различие между ними заключается в подходе к определению цены акций, по которой будет происходить конвертация инвестиций. Каждый тип использует свой механизм расчета: будь то фиксированный верхний предел оценки компании, скидка к цене следующего раунда или право на лучшие условия последующих SAFE.

💰 Valuation Cap, no Discount
Устанавливает максимальную оценку компании, используемую для расчета стоимости акции при конвертации.
Защищает инвестора от слишком высокой оценки в будущем раунде.
Простой расчет доли: инвестиции / (меньшее из Valuation Cap или оценки раунда).

📊 Discount, no Valuation Cap
Предоставляет скидку к цене акций следующего раунда.
Обычно скидка составляет 10-30% от цены акции в equity раунде.
Чем выше риск инвестиций, тем больше может быть скидка.

🤝 Most Favored Nation (MFN)
Не содержит ни Valuation Cap, ни Discount изначально.
Конвертация происходит по оценке следующего раунда.
Инвестор может «проапргрейдить» такой SAFE до уровня условий более выгодного последующего SAFE.

🔎 На что обращать внимание при выборе вида SAFE?
• Стадия компании и перспективы роста
• Ожидаемая оценка следующего раунда
• Текущая договорная позиция инвестора
• Oбщая стратегия инвестирования.

Valuation Cap, no Discount подходит при четком понимании максимальной оценки компании, которую она может достичь.
Discount, no Valuation Cap удобен, когда сложно определить реалистичный Valuation Cap.
MFN идеален для первых инвесторов, желающих получить лучшие условия будущих SAFE инвесторов.

#MAdeals

🚀 От pre-money к post-money: эволюция оценки SAFE

При заключении SAFE существует два подхода к оценке компании — pre-money и post-money valuation.

На сегодняшний день базово применяется post-money valuation. Давайте разбираться, почему именно он стал стандартом.

*💸Post-money valuation* – это оценка компании после привлечения инвестиций по всем SAFE, займам и другим инструментам, но до equity раунда.

Post-money обеспечивает большую прозрачность: долю инвестора размывает только будущий equity-раунд, а другие SAFE-инвесторы не влияют на размер доли друг друга.

Пример рost-money valuation:
✅ Pre-money оценка стартапа – $8 млн.
✅ SAFE-инвестор вкладывает $1 млн.
✅ Ориентировочная доля SAFE-инвестора до equity раунда будет рассчитываться исходя из post-money оценки стартапа – $9 млн. ($8 млн. + $1 млн.).

⌛️До 2018 года в SAFE использовалась pre-money valuation – оценка компании до привлечения инвестиций по всем SAFE, займам и иным инструментам.

Но pre-money valuation создает большую неопределенность: инвестор получает размытие как от equity-раунда, так и от всех других SAFE-инвесторов, что делает финальную долю менее предсказуемой.

Пример pre-money valuation:
✅ Pre-money оценка стартапа – $4 млн.
✅ SAFE-инвестор вкладывает $200 тыс.
✅ Ориентировочная доля SAFE-инвестора до equity раунда будет рассчитываться исходя из pre-money оценки стартапа – $4 млн. (т.е. без учета инвестиций по всем иным SAFE/конвертируемым займам/иным инструментам).

*📝Какой оценке отдать предпочтение?
Сейчас использование post-money valuation* является стандартом по SAFE. Мы рекомендуем придерживаться этого подхода из-за большей прозрачности для всех сторон.

☝️Но и использовать pre-money valuation также допустимо, только не забудьте убрать из драфта SAFE упоминание о том, что он подписан "as is".

#SAFE #Invest