트럼프 "푸틴, 우크라戰 논의 위해 빠른 만남 원해"…취임 직후 회동하나

트럼프 당선인은 이날 미국 최대 청년 보수 단체인 터닝 포인트 USA가 애리조나주 피닉스에서 개최한 아메리카 페스트 컨퍼런스에 참석해 "푸틴 대통령이 가능한 빨리 나를 만나길 원한다고 말했다"고 밝혔다.

그는 "우리는 기다려야만 하지만 전쟁을 반드시 끝내야만 한다"며 "전쟁은 끔찍하고 끔찍하다"고 했다.

앞서 트럼프 당선인은 내년 1월 취임 직후 우크라이나 전쟁을 끝내겠다고 여러 차례 공언해 왔다. 그는 지난 16일 대선 승리 후 열린 첫 기자회견에서도 러시아와 우크라이나의 종전을 위해 두 국가 정상과 대화하겠다고 밝혔다. 조 바이든 행정부가 우크라이나에 미국이 제공한 장거리 미사일을 사용해 러시아 본토를 공격할 수 있도록 허용한 것을 비판했다. 이후 푸틴 대통령이 지난 19일 연례 기자회견에서 "트럼프를 만날 준비가 돼 있다"고 화답하자, 종전 논의를 위해 취임 후 양국 정상과 조속히 회동하겠다는 뜻을 거듭 강조한 것으로 분석된다.

러시아뿐 아니라 볼로디미르 젤렌스키 우크나이나 대통령도 트럼프 당선인과 대화하겠다는 의지를 적극적으로 내비치고 있다. 젤렌스키 대통령은 지난 19일 유럽연합(EU) 정상회의 참석차 벨기에 브뤼셀에서 열린 기자회견에서 "트럼프 당선인이 우리 편에 서길 바란다"며 그와 대화하겠다는 의지를 보였다.

https://n.news.naver.com/article/277/0005521666?sid=104

[하나증권/에너지소재/윤재성] Weekly Monitor: 트럼프가 한국 NCC의 숨통을 틔워줄 가능성

▶ 보고서: https://bit.ly/4gsuA07

[총평]
▶ 정제마진은 WoW -0.1$ 하락했고, 석유화학은 혼조세입니다. Top Picks는 S-Oil, 유니드, 롯데정밀, 한화솔루션, 금호석유 입니다.

[트럼프가 한국 NCC의 숨통을 틔워줄 가능성]
▶ 지난 3년 간 NCC가 부진했던 이유: 삼중고에 더해 러-우 전쟁 이후 중국/대만 등 경쟁업체의 원가 우위 영향

▶ 중국 원유 수입 상대국 1~2위는 러시아(19%), 이란(16%). 러시아 원유는 Dubai 대비 2022년 22$, 2023년 11$, 2024년 9$ 저렴. 이란 원유는 사우디산보다 2022년 18$, 2023년 15$, 2024년 9$ 저렴. 즉, 최근 3년 간 중국은 10~20$ 저렴한 러시아/이란 원유를 받아 썼던 것. 러시아/이란 수입 비중 35%를 감안하면 총 도입 원가는 3.5~7$/bbl(4~8%) 가량 저렴했던 셈. 즉, 지난 3년 간은 한국 정유/석유화학 업체의 원가 경쟁력이 약해질 수 밖에 없었던 구조

▶ 러시아는 러-우 전쟁 직전까지 한국 납사 공급의 압도적인 No.1. 하지만, 현재 러시아 납사 수입은 Zero. 러시아 납사는 중국/대만 등으로 수출처를 변경. 대만의 러시아 납사 수입 비중은 10%에서 현재 50~60%까지 급증. 2020~21년 한국이 수입한 러시아 납사는 여타 지역 대비 30~40$/톤 저렴. 즉, 중국/대만의 경쟁사들은 러시아 납사를 4~5% 저렴하게 조달하며 원가 우위를 누려

▶ 이란 압박 재개 및 러-우 전쟁 종식/러시아 제재 완화 시 러시아/이란산 원유/납사를 받아쓰는 중국과 대만의 정유/석유화학 업체의 경쟁력은 약화될 것. 반면, 한국업체는 러시아 납사를 조달하며 원가 열위 국면 탈피 가능

▶ 트럼프 당선 이후 Dow, LYB, Westlake 등 미국 ECC 업체의 주가는 20% 가까이 하락. LNG 수출 허용에 따른 미국 가스가격 강세 가능성이 ECC의 원가경쟁력 약화로 이어질 우려 때문. 실제 2000년 초 미국의 전력 수요 급증에 따른 Henry Hub 급등은 ECC의 경쟁력 상실과 NCC의 경쟁력 강화로 이어진 바 있음. 향후 Oil/Gas Ratio가 ECC와 NCC 간의 원가 경쟁력 변화를 유발할 수 있으므로 이 또한 지켜볼 포인트

▶ 결론: 중국은 최근 3년 간 한국 대비 유가 4~8%, 납사 4~5% 저렴한 원재료 사용. 트럼프2.0에서 이러한 국면 종료 가능성

** 하나증권/에너지소재/윤재성

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155억 쓴 롯데케미칼…회사채 '조기상환 뇌관' 겨우 해체

해당 회사채는 사채관리계약 조항에 담긴 재무조건을 위반하면서 조기상환 사유가 발생했다. 사채관리계약 제2-3조 제2호인 '최근 3년 평균 상각전영업이익(EBITDA)이 이자 비용보다 5배 많아야 한다'는 조항을 위반했다.

롯데케미칼은 이날 사채권자들의 동의를 받아 해당 조항을 삭제했다. 그룹 상징으로 꼽히는 롯데월드타워를 담보로 삼고 회사채 신용도를 높이는 방식으로 사채권자들을 안심시킨 게 적중했다. 신한은행, KB국민은행, 하나은행, 우리은행 등 시중은행과 계약을 체결해 해당 회사채에 대한 신용보강을 제공할 예정이다. 무보증 공모사채가 은행 보증채로 바뀌면서 신용등급이 기존 ‘AA’에서 ‘AAA’로 뛰게 된다는 뜻이다.

롯데타워를 담보로 내놓은 만큼 큰 잡음 없이 사채권자들의 동의를 확보하는 데 성공했다. 사채권자들도 EOD 선언 대신 최대한 원금을 잃지 않는 선에서 원만하게 해결되는 방향을 선호한 것으로 알려졌다. 이미 집회 개시 전 사채권자의 80% 이상이 서면 혹은 구두로 동의 의사를 표명하기도 했다. 롯데케미칼은 법원 허가를 받아 해당 회사채를 내년 1월 14일까지 보증사채로 전환할 방침이다.

https://n.news.naver.com/article/015/0005072335?sid=101

*천연고무 가격은 말레이시아 고무 위원회(MRB) 서버 오류로 인해 이전치 기재.

*** 트럼프2.0에서 이란 제재 재개 가능성이 언급되고 있습니다. 중국은 바이든 정부의 느슨한 제재로 저렴한 이란산 원유 도입을 크게 늘려 원가 우위를 누렸고, 이로 인해 한국업체들은 원가 열위 국면이 지속된 바 있습니다. 하지만, 이란 제재가 다시 시작된다면 한국업체의 상대적 원가 열위 국면이 종료될 가능성이 있습니다.

Trump’s National Security Pick Vows Return to Maximum Pressure on Iran (Bloomberg, 12/12)**

- 도널드 트럼프가 국가안보보좌관으로 지명한 Mike Waltz, 내년 1월 취임 후 트럼프1.0 당시 시행했던 對이란 최대 압박 캠페인을 재개하겠다고 밝혀

- 그는 수요일(현지시간) Fox News 인터뷰를 통해 "트럼프가 취임한 후 이란에 대해 엄청난 변화가 있을 것. 우리는 그들의 현금을 제한해야 하고, 그들의 석유를 제한해야 하며, 무엇보다 트럼프1.0 행정부에서 효과를 본 최대 압박으로 돌아가야 한다(We have to constrain their cash. We have to constrain their oil. We have to go back to maximum pressure, number one, which was working under the first Trump administration)"라고 발언

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-12-11/trump-s-national-security-pick-vows-return-to-iran-maximum-pressure?srnd=phx-industries-energy

[하나증권/Energy Transition Series #5] 트럼프2.0 시대의 Energy Dominance
Anlyst 윤재성, 박성봉, 유재선, 위경재, 김시현

▶ 보고서: https://bit.ly/4gtzZ6L

▶ 섹터 선호도: 조선/기자재=글로벌 터빈/SMR > 정유 > 유틸리티 > 철강 > 석유화학

▶ 트럼프2.0 시대의 에너지 정책
- Energy Independence에서 한 발 더 나아가 ‘Energy Dominance’를 지향할 전망

- 원유/가스 생산 확대를 위해 연방정부 토지임대/시추 허가 가속화 예상. 해양 시추도 활발해 질 것. 병목 해소를 위한 파이프라인 승인 확대 예상

- 對이란/사우디/베네수엘라/러시아 정책 변경 가능성. 이란 경제제재 부활을 통한 원유 수출 축소 유도. 반면, 사우디와의 관계 회복과 베네수엘라/러시아 제재 완화 가능성 대두 전망

- 원전은 초당적 정책이며 공화당의 선호도가 더 높음. 대형원전의 막대한 건설 비용과 시간 때문에 SMR 선호도 높아질 것

▶ 원유/석유제품 시장 전망(Top Picks: S-Oil)
- WTI 60~70$/bbl에서 안정화 전망. 2025년 정제설비 순증설 YoY -50% 가량 축소. 캐나다 원유의 아시아 수출로 OSP 안정화 예상

▶ 천연가스/LNG 시장 전망(Top Picks: 유니드, 롯데정밀화학)
- 천연가스/LNG의 경유지는 데이터센터, 종착지는 석탄 대체. 전력 수요 급증과 석탄 대체로 2030~40년까지 이어질 ‘Era of Gas’. 천연가스 기반 블루수소/암모니아, 탄소포집 성장성도 주목

▶ 한국 유틸리티 시장 전망(Top Picks: 한국전력)
- WTI 60~70$/bbl 안착 시, 영업비용 중 연료비(발전자회사 LNG단가 하락)와 구입 전력비(SMP에 영향을 주는 LNG단가 하락) 절감

▶ 조선/기자재 시장 전망(Top Picks: HD한국조선해양, 동성화인텍)
- 기존 싸이클에 LNG가 더해져 고점을 높여갈 전망. 경험해보지 못한 호황이 나타날 수 있음에 주목

▶ 철강(강관) 시장 전망(Top Picks: 세아제강, 테나리스)
- 트럼프 1.0때와 마찬가지로 2.0 초기 미국의 철강 수입 규제 확대로 강관을 포함한 미국 내수가격 상승 가능성

▶ 글로벌 터빈/SMR 시장 전망(Top Picks: GE 버노바)
- SMR 연료 HALEU(고순도저농축우라늄)은 러시아를 배제하는 방향으로 미국 내 공급망 구축 중

** 하나증권/에너지소재/윤재성

https://t.me/energy_youn