"한국 여행 갈래요" 돈 팍팍 쓴다…日 '메리하리' 뭐길래 [김일규의 재팬워치]
출처 : 한국경제 | 네이버

https://naver.me/FFGUDkN3

中, 신종 코로나바이러스 공포감 퍼져…질병청 “인체 감염성 낮아”
출처 : 조선비즈 | 네이버

https://naver.me/F427Zbbk

손잡은 애플이 좋아할 뉴스네요ᆢ

[속보]中알리바바 마윈, 클라우드·AI에 3년간 75조 투자…中 AI분야 최대규모  https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000426853?rc=N&ntype=RANKING&sid=104

https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=554588

아ᆢ

카카오도 네이버도 주식 거래가 되네요.

초대형사들은 경쟁적으로 수수료 무료하고ᆢ

중소형사들 가뜩이나 힘든데ᆢ흑~~~|
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https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008093795?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

변용진 위원 파워가 느껴지네요ᆢ

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"美, 중국 조선업 견제…글로벌 선사 한국에 발주할 것"-iM
https://www.hankyung.com/article/2025022439696

"감염력 더 강력" 中우한서 '신종 코로나' 발견…팬데믹 재현되나 출처 : TV조선 | 네이버 https://naver.me/G9rnZY5q

DGB금융 iM증권 김현석입니다.

20250224 Morning brief

1. 미 경기, 흔들리지만 경착륙 리스크는 낮다

-최근 달러화 지수 급락 역시 트럼프 관세정책 추진이 물가보다 경기를 둔화시킬 수 있다는 우려감 반영
-2월 미국 서비스 PMI 지수 쇼크와 관련하여 그동안 미국 경제를 서비스업종이 견인해 왔음을 감안할때 서비스업황의 위축국면 진입은 미국 경제 경착륙을 알리는 시그널일 수도 있지만 확대 해석을 경계
-서비스업황이 일시적으로 둔화되었지만 미국내 AI 관련 투자 사이클 지속 등이 서비스업황을 지지할 것이며 안정적 고용시장도 미국 경기 경착륙의 방어막 역할
-유로 등 비미국 경제 경기 모멘텀은 회복 중
-엔화 강세에 따른 엔 캐리 트레이드 청산 리스크 재발 가능성은 낮음

1. 한진, 올해 택배 및 미주 역직구 수요 증가로 실적 개선

-지난해 4분기 통상임금 관련 추정 부담분 274억원을 일시에 반영
-올해 택배부문 CAPA 증설효과 가시화로 수익성 개선 될 듯
-올해 글로벌부문 역직구 물류 수요 증가로 인한 미주사업 확대로 실적개선 가속화

☆삼화콘덴서, 올해 전력 인프라 FC, 내년 전기차 DC-Link 성장성 가속화
-지난해 4분기 부진한 실적 기록>올해 기저효과로 인한 전방산업 회복 서서히 일어나면서 실적개선 가시화
-글로벌 전력 인프라 투자가 확대되는 환경하에서 FC 매출액 성장세 지속될 듯
-독일 완성차 업체, 현대차그룹 전기차 등에 동사의 DC-Link Capacitor 탑재 확대 되면서 내년부터 성장성 가속화

1. 디오, 밸류에이션 매력 부각 및 주주환원 확대 가속화

-지난해 4분기 국내 매출 정상화 되면서 전년동기 대비 23.1% 매출 성장
-올해 국내매출 정상화 될 뿐만 아니라 중국, 인도, 튀르키예 등에서 영업망 강화를 통한 해외매출 성장 본격화로 수익성 개선 가속화>올해 1분기부터 실적개선 가시화
-지난해 자본준비금 이익잉여금으로 전환함에 따라 올해 자사주 취득 및 소각, 배당확대 등 주주환원 확대 가속화

1. 조선, 예상보다 강할 미국의 중국 조선업 제재

-美 무역대표부, 중국 관련 선박에 대한 예상보다 강력한 제재조치 구체화>중국 선사 및 중국 선박이 선단에 포함된 선사, 중국 조선사에 선박을 발주한 선사 모두에게 미국에 입항 시 회당 수수료를 부과하며 금액은 건에 따라 $500,000~1,500,000이고 심지어 가중
-글로벌 선사의 중국 계약 파기 가능성도 충분, 남는 옵션은 한국
-선주의 고민은 이제 끝, 한국으로의 발주가 합리적인 선택지

1. 자동차부품, 한국 완성차 환희에 팔고 공포에 사라!

-연초 코스피 상승 랠리에서 제외된 완성차. 주가 하락의 끝이 보인다>코스피 지수의 12M Fwd P/E가 8배에서 9.5배로 상승하는 동안, 현대차와 기아의 12M Fwd P/E는 4배
-단순히 싸다는 이유로는 Overweight 의견을 유지하는 것은 아니다>관세 불확실성 해소와 HMGMA 공장을 중심으로 한 대응방안, GM, Toyota 등 글로벌 완성차 업체와 협력관계 주도, ICE PHEV HEV BEV FCEV의 포트폴리오, 자율주행 로봇 UAM 등 중장기 미래에 대한 준비, 글로벌 완성차 업체에 뒤지지 않는 적극적인 주주환원율

1. 운송, HMM의 SK해운 부분 인수
   -HMM은 SK해운 부분 인수 우선협상대상자로 선정>포트폴리오 다각화 측면, 2025년 미국 행정부의 관세 정책, 컨테이너 동맹 개편의 이슈로 운임의 변동성이 심해질 것으로 예상되어 HMM 입장에서 포트폴리오 다각화 적기
   -SK해운:안정적인 실적은 지속되지만 높은 부채비율은 문제

□Head line news
-씨에스윈드, 올해 타워 사업 성장세 두드러져(DS)>“올해는 타워에서의 외형 성장이 두드러진다”며 “증설을 끝내고 풀 가동 중인 베트남, 80%의 가동률을 보일 미국을 중심으로 중국, 대만 등 기타 생산시설들의 가동률도 올라갈 전망”

-넥센타이어, 상반기 중 주가 반등 기대(KB)>“북미 유통선이 점차 안정화되고 있고, 최근 하락한 원재료 가격 (2025년 부타디엔과 천연고무, 합성고무가격 전망치를 각각 11.1%, 7.6%, 8.0% 하향) 및 상승한 환율 (원·달러 환율 가정치를 기존보다 6.6% 높은 1380원으로 가정)이 반영될 2025년 상반기 중 주가 상승을 기대할 수 있다”

-"현대해상, 올해 배당 빨간불"(KB)>"지난해 순이익이 27.9% 증가했지만 할인율 하락에 따른 배당가능이익 감소와 해약환급금준비금 부담으로 배당이 어려울 것"이라며 "올해에도 배당 재원 마련은 어려울 것"

-'신고가 행진' 두산, 자체 사업도 자회사도 '쑥쑥' 성장(아시아)>두산에너빌리티 지분 30.4%를 비롯해 오리콤(60.9%), 두산로보틱스(68.2%) 등 상장 자회사 지분을 보유하고 있다. 지분 가치는 9조원을 넘어 선다. 올해 들어 두산에너빌리티와 두산로보틱스 주가는 각각 65.0%, 37.7% 상승했다. 시가총액은 18조5400억원, 4조6700억원으로 불어났다. 자회사 지분 가치가 커지면서 두산 주가에도 긍정적인 영향

-연기금, 국장 사상 최장 35일 순매수..로봇 방산 '봄바람'(이투)>올해 매영업일 순매수한 것/국내 증시 환골탈태…수익률↑/산업재 상승 돋보여/로봇·방산·조선 '주목'

-LG전자, 올해 가전사업 최대 실적 전망(KB)>“LG전자 가전 사업은 두 자릿수 이상 마진을 확보한 냉난방공조(HVAC) 매출 비중이 가전 전체 매출의 3분의 1을 차지하고 이미 정점을 확인한 물류비는 하반기로 갈수록 추가 물류비 감소하 유력해 글로벌 생산 공장을 다변화한 LG전자 대미 관세 우려는 상쇄 가능할 것”

-"이마트, 2027년 영업이익 1조 긍정적"(IBK)>2025년 하반기 G마켓 합작법인 출범 이후 영업이익에서 지분법으로 전환(674억 원), 통합매입 효과(약 1000~2000억원), 2027년 신세계건설 그룹 내 프로젝트 수행에 따른 영업적자 완화(약 1400억원), 프라퍼티 회계기준 변경에 따른 효과(약 600억 원), 슥닷컴 물류 3PL전환에 따른 수익성 개선(약 700억 원), 인건비 개선 효과(약 600억 원) 등을 실적 개선 요인

-한국가스공사, 4분기 실적 서프라이즈..배당매력 부각(대신)>“가스 도매사업의 실적 개선은 추정이 불가능한 적정원가 정산, 기타 환입 등이 발생했기 때문”이라며 “해외 자원개발사업은 모잠비크 KGM 프로젝트가 생산량의 정상궤도 진입으로 예상보다 큰 이익이 발생했다”

-클리오, 해외 진출 확대..상저하고 흐름 전망(NH)>“4분기 국내 화장품 H&B 매출과 수출은 상반기 대비 둔화하는 모습을 보였으며, 클리오의 4분기 실적 또한 업황을 피해 가지는 못했다”면서 “다만, 1분기 현재 클리오의 H&B 매출은 재차 직전 분기 대비 20% 이상 성장 전환한 것으로 파악된다”

-에스엠, 디어유 지분 인수로 실적 개선 기대(NH)>“결론적으로 에스엠의 이번 디어유 지분인수에 대해 대해 긍정적”이라며 “디어유의 팬 플랫폼 비즈니스를 기반으로 글로벌 시장에서 IP 사업확장이 가능해졌고, 고마진 비즈니스 확보를 통한 연결실적 개선이 기대되기 때문“

-이번 주 "엔비디아 뜬다" 실적 발표에 쏠리는 관심..미 물가 지표에도 주목(헤럴드)>이번 주(24~28일, 이하 미 동부시간) 뉴욕 주식시장은 ‘대어(大漁)’ 엔비디아 실적 발표에 투자자들의 관심이 쏠릴 예정이다. 이어 연방준비제도(연준·Fed)가 기준으로 삼는 물가 지표인 개인소비지출(PCE, 28일) 물가지수까지 발표돼 시장을 좌우할 재료가 충분한 상황

-코오롱인더, 아라미드 플랜드 가동율, 원가 개선 전망(IBK)>지난해 증설한 아라미드 플랜트가 올해 가동률 개선하리라고 예상했다. 경쟁력 열위인 경쟁사 플랜트의 생산 감축과 증설 추진의 지연이 전망되고, 코오롱인더는 펄프 플랜트 증설로 추가적인 수요 증가가 예상되면서다. 주요 경쟁사인 테이진의 올해 상반기 3년 주기인 대규모 아라미드 플랜트 정기 보수 진행에 따른 반사 수혜가 발생하리라고도 예상

가짜 지지율을 근거로한 트럼프의 독재자 언급에 강수로 대응하는 젤렌스키네요ᆢ
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젤렌스키 "NATO 가입할 수 있다면 대통령직 사임"
https://n.news.naver.com/mnews/article/003/0013083443?sid=104

[iM증권 배세호 (건설/운송)]
[운송/Overweight]
★HMM의 SK해운 부분 인수 코멘트

▶HMM은 SK해운 부분 인수 우선협상대상자로 선정
- HMM은 SK해운 부분 인수, 우선협상대상자로 선정되었다고 공시, 복수의 언론에 따르면 인수가액은 2조원으로 알려져 있음
- HMM은 포트폴리오 다각화 측면에서 SK해운을 인수하려고 하는 것으로 예상, LNG사업부는 2029년까지 사업진출 불가 계약으로 인수 대상에서 제외됨

▶SK해운: 안정적인 실적은 지속되지만 높은 부채비율은 문제
- SK해운이 보유한 선대는 총 55척으로 벌크 8대, 원유/제품선 24대, LPG 14대, 벙커링 6대, LNG 7대
- 한국신용평가가 2024년 12월 23일 발간한 SK해운 보고서에 따르면 SK해운은 안정적인 실적은 지속될 것으로 보이나, 재무 부담은 높은 축
- 2024년 3분기 누적 기준 SK해운의 매출액과 영업이익은 각각 1.5조원, 영업이익 3,074억원을 기록
- 2024년 9월 기준 순차입금은 5조원(총차입금 5.2조원, 현금성자산 1,595억원), 부채비율은 443.3%
- LNG선을 제외한 2024년 SK해운의 추정 매출액은 1.2~1.3조원, 영업이익은 2,800~3,200억원, EBITDA는 4,500~5,000억원, 그리고 순차입금은 3.3~3.8조원으로 추산

▶2조원의 인수가액 가정 시 SK해운의 인수 Valuation은 EV/EBITDA 11~13배
- 위와 같은 실적 가정 시, SK해운 인수 Valuation은 EV/EBITDA 기준 11~13배
- 글로벌 피어 2~6배 대비 고평가(Dorian LPG 5.6배, Teekay Tankers 1.9배, Navigator Holdings 6.3배 등)

▶SK해운 부분 인수로 HMM의 손익, 재무 상황에 미치는 영향은 적지 않음
- 2024년 LNG사업부를 제외한 SK해운의 추정 실적을 HMM에 단순히 가산하면. HMM의 2024년 기존 매출액에서 +10~11%, 영업이익 +8.5~9.5%, EBITDA +10~11% 효과
- 다만 2025년은 컨테이너 운임 하락 가능성이 높아, 효과는 더욱 커질 것
- SK해운의 부분 인수가가 2조원이라면 인수 이후 HMM의 순현금은 4.2~4.7조원으로 크게 감소할 수 있음

<보고서: https://bit.ly/4i5CTQF>

(당사 컴플라이언스 승인을 받고 기발간된 자료의 내용입니다.)

감사합니다.