• 다수 공급망 관계자에 따르면 2026년 3분기 애플 폴더블폰 출시 예정. 디스플레이 공급사는 삼성디스플레이로 약 1600-2200만대

华尔街见闻从供应链独家获悉，苹果将于2026年三季度推出小折叠机型，屏幕供应商是三星显示，供应量约1600万-2200万，包括部分容错供应量。（作者 周源）

[메리츠증권 IT 소재장비 김동관]

하나마이크론(067310): 반가운 베트남 성장 재개

- 하나마이크론은 4Q24 매출액 3,458억원(43% YoY; 이하 YoY), 영업이익 316억원(+364%, OPM 9.1%)을 기록할 전망. 컨센서스를 하회하나 (영업이익 -12%) 전년 및 전분기 대비 대폭 개선된 실적 예상

- [별도] 메모리는 고객사 발주 회복 지연, 비메모리 테스트는 비수기 영향에 전분기 대비 유의미한 성장세 부재(메모리 +6% QoQ, 테스트 -6% QoQ)

- 별도 매출의 70% 이상인 자회사향 원부자재 매출액은 브라질 법인의 재고 소진 영향에 감소할 전망(-17% QoQ)

- [베트남] 주력 고객사와의 단가 협상이 종료. 인상된 단가가 당분기는 물론, 3Q24 수행한 물량에 대해서도 소급 적용되며 연결 수익성 개선을 견인할 전망(매출액 +25% QoQ)

- [브라질] 우호적 정책 환경 속 수익성 개선 및 M/S 확대가 지속되며 비수기 영향을 상쇄할 것으로 추정됨(매출액 -2% QoQ)

- 그간의 주가 등락(23년 +214%, 24년 -63%)은 VINA의 성장 궤적과 동행. 24년 VINA 법인 실적 성장이 기대를 하회한 1차 원인은 단가 협상 지연이나 궁극적으로는 3Q24부터 대두된 레거시 메모리 업황 둔화와 무관하지 않다는 판단

- 메모리 재고 조정이 1H25 중 종료될 것으로 예상되는 가운데 주요 고객사는 HBM 등 고부가 제품 생산에 집중하며 외주 확대를 재개할 전망

- 2025E 베트남 법인 매출액도 7,326억원(+44%)으로 성장 재개, 수익성 개선도 동반될 것으로 추정(베트남 OPM 24E BEP → 25E 5% 추정)

- 메모리 업황 개선 및 VINA 성장 재개, 브라질의 실적 개선이 지속되는 만큼 매수 접근이 유효하다는 판단

- 적정 주가는 25E BPS에 2.6배를 적용해 17,000원으로 하향 조정. 2.6배는 메모리 사이클 개선이 이뤄진 4Q22-4Q23 12MF PBR의 평균 수준

https://vo.la/voKfIj (링크)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

●삼성전자 파운드리 사업이 회복한다면 수혜주는?

1. 삼성전자 파운드리 현황

• 2024년 3분기 기준 시장점유율은 9.3%로 1위인 TSMC의 64.9%와 큰 격차를 보임

• 2024년 3분기까지 누적 영업손실은 2조원을 넘어선 것으로 추정됨

• 3나노 공정에서 세계 최초로 GAA(Gate-All-Around) 기술을 도입했으나 수율 문제로 어려움을 겪고 있음

1. 변화와 희망

• 2025년 정기 사장단 인사를 통해 파운드리 사업부장을 한진만 사장으로 교체

• 한진만 사장은 미국 현지 경험을 바탕으로 글로벌 고객 대응력 강화에 중점을 둘 것으로 예상됨

• 파운드리 사업부에 처음으로 사장급 CTO 보직을 신설하고 남석우 사장을 선임함

• 최근 4나노 공정의 수율이 70%를 넘어섰고 3나노 공정의 수율도 40%를 넘어선 것으로 들리고 있음

• 2나노 공정에 후면전력공급 기술인 BSPDN을 적용한 'SF2Z' 공정을 2027년까지 도입할 계획

• 2나노 공정은 2025년 양산 시작 계획이며, 미국 테일러에 신규 파운드리 공장은 2026년부터 가동 시작 예상

1. 고객 영업 현황

• 일본 AI 반도체 스타트업 프리퍼드네트웍스(PFN)로부터 2나노 기반 AI 가속기 수주에 성공

• 국내 한 AI 반도체 기업의 차세대 NPU를 2나노 공정으로 생산하기로 확정함

• 최근 엔비디아와 퀄컴이 TSMC의 2나노 웨이퍼 가격이 너무 높다는 이유로 삼성전자의 2나노 공정 사용을 검토하고 있다는 소식이 있음

1. 수혜 기업

• DSP - 가온칩스, 에이디테크놀로지, 코아시아, 세미파이브(비상장)

• IP - 오픈엣지테크놀로지, 칩스앤미디어

• 부품 - 에프에스티(EUV 펠리클), 에스앤에스텍(EUV 블랭크마스크)

• 기판 - 삼성전기, 대덕전자

• 테스트 - 두산테스나(CIS, SoC 테스트), 네패스아크(PMIC, DDI, SoC 테스트), 리노공업(소켓)

• 소재 - 동진쎄미켐(EUV PR), 솔브레인(초산 에천트)

• AVP 장비 - 이오테크닉스, 피에스케이홀딩스, 와이씨, 파크시스템스, 테크윙

• EUV 장비 - HPSP(고압수소 어닐링), 오로스테크놀로지(오버레이 계측장비), 에프에스티(마스크 패턴 검사장비, 펠리클 탈부착장비)

프리렌사마는 1000살이라고~

[ISM PMI 요약]

“우리는 정상보다 더 많은 백로그에도 불구하고 기술 인력에 제약을 받고 있습니다.” [컴퓨터 및 전자 제품]
“신규 주문 증가로 공장이 풀 캐파로 가동 중입니다.” [전기 장비, 가전 제품 및 부품]

■공급이 부족한 상품
전기 부품(51); 전자 부품(9); 노동 - 건설 서비스 및 기술.
참고: 각 상품이 나열된 연속된 개월 수는 각 항목 뒤에 표시됩니다.

■신규주문
6대 제조 부문 중 2개(식품, 음료 및 담배 제품, 컴퓨터 및 전자 제품)가 신규 주문이 증가했다고 보고
12월에 신규 주문이 증가한 것으로 보고된 6개 제조업은 다음과 같습니다. 전기 장비, 가전제품 및 구성 요소; 종이 제품; 식품, 음료 및 담배 제품; 기타 제조; 1차 금속; 컴퓨터 및 전자 제품.

■생산
12월 생산 증가를 보고한 5개 산업은 다음과 같습니다. 섬유 공장, 플라스틱 및 고무 제품, 목재 제품, 컴퓨터 및 전자 제품, 1차 금속.

■고용
18개 제조업 중 12월에 고용 증가를 보고한 두 산업은 다음과 같습니다. 전기 장비, 가전제품 및 구성 요소; 플라스틱 및 고무 제품.

■재고
12월에 재고가 더 적었던 8개 산업은 다음과 같습니다. 섬유 공장; 조립 금속 제품; 컴퓨터 및 전자 제품; 화학 제품; 플라스틱 및 고무 제품; 식품, 음료 및 담배 제품; 기계; 운송 장비.

■고객 재고
12월에 고객 재고가 너무 낮다고 보고한 10개 산업은 순서대로 다음과 같습니다. 식품, 음료 및 담배 제품; 종이 제품; 가구 및 관련 제품; 전기 장비, 가전 제품 및 구성 요소; 기계; 1차 금속; 컴퓨터 및 전자 제품; 조립 금속 제품; 운송 장비; 화학 제품.

■백로그
18개 제조 산업 중 12월에 주문 잔고가 증가한 산업은 식품, 음료 및 담배 제품, 컴퓨터 및 전자 제품, 전기 장비, 가전 제품 및 구성 요소 등 3개

이제 내란 수괴 쓰면 가짜뉴스충인거임?

연초라서 그런지 헬스장 아침 사람 개많네