Население России продолжает набирать кредиты рекордными темпамиБанк Россииопубликовал отчет о развитии банковского сектора в РФ. Материал подтверждает, что кредитное безумие в России продолжается.
Совсем немного не хватило до рекорда по чистому приросту задолженности по кредитам физлиц — в июне рост на 963 млрд руб против рекорда 978 млрд млрд руб в авг.23.

В августе прошлого года рекордный рост кредитов объяснялся опережающим наращиванием долгов перед ожиданиями неизбежного роста ставок по кредитам на траектории ужесточения ДКП.

Общий прирост задолженности по всем видам кредитов физлиц составил 3.37 трлн с начала 2024 против 2.56 трлн за аналогичный период в 2023 (при стабильной ключевой ставке 7.5%) и всего 2.4 трлн за первое полугодие 2021 года (тот момент, когда кредитный бум казался невероятным).

Кредитный ажиотаж на 30% превышает максимумы предыдущего кредитного бума и это в условиях сверхжестких денежно-кредитных условиях.

Ипотечные кредиты выросли на 586 млрд в июне перед завершением льготных программ, с начала года — 1.65 трлн против 1.59 трлн в первое полугодие 2023г. и 1.32 трлн в первое полугодие 2022г.

Доля ипотеки с господдержкой в июне составила 80%, где по всем типам программ рекордный прирост, но и рыночная ипотека выросла на 28% м/м до максимума с декабря 2023г.

**Потребительское кредитование выросло на 291 млрд, повторив около рекордный результат в мае и это второй лучший результат в истории после 314 млрд в августе 23.

За первое полугодие 2024г. прирост потребительских кредитов составил 1.33 трлн против 0.85 трлн в первом полугодие 2023г. и 0.95 трлн в первом полугодие 2022г.**

Активность выросла почти 1.6 раза по рекордным ставкам! ЦБ это объясняет манипуляциями с грейс-периодом и зажиточным населением на фоне роста дохода, что открывает пространство для кредитной активности тех, кто раньше не мог получить кредит.

Автокредитование выросло на 87 млрд – почти рекордные темпы, а за первое полугодие 2024г. невероятные +458 млрд против 150 млрд в первом полугодии 2023г. и +109 млрд в первом полугодии 2021г.

Банк России вновь ужесточил нормативы и правила выдачи кредитов, но пока это не помогает. Население с особым аппетитом выгребает кредиты по рекордным ставкам.

Ребят, нашёл для вас топовый канал!

ЧИСТО РЫНОК

✔️Никакой рекламы, платных курсов и прочего.
✔️Ежедневные торговые среднесрочные, краткосрочные и внутридневные идеи со статистикой, вы можете убедиться сами.
✔️Создание долгосрочного портфеля на российском рынке. Также со статистикой.

И много чего другого. Переходите и убедитесь сами.

ПОДПИСАТЬСЯ

Инфляционные ожидания в России растут

В мае 2024 года медианная оценка инфляционных ожиданий населения на следующие 12 месяцев возросла до 11.7% (+0.7 п.п. м/м; +0.9 п.п. г/г). В среднем, за первый квартал 2024 ИО находятся на уровне 12%, согласно данным Банка России.

• Наблюдаемая населением инфляция в мае продолжила снижаться — медианное значение составило 14% (-0.4 п.п. м/м; -0.1 п.п. г/г).

• Долгосрочные инфляционные ожидания на 5 лет вперед выросли до 10.4% (+0.6 п.п. м/м; -0.9 п.п. г/г).

• За май 2024 ценовые ожидания предприятий на 3 месяца вперед в целом не изменились по сравнению с апрелем, оставаясь высокими. В мае несколько снизились ожидания предприятий по спросу на ближайшие 3 месяца. Оценки изменения издержек остались почти без изменений.

В отраслевом разрезе повышение ИО наблюдалось в сельском хозяйстве, транспортировке и хранении, торговле, обеспечении электроэнергией и водоснабжении.

Снижение фиксировалось в обрабатывающей промышленности, добыче полезных ископаемых, сфере услуг. В строительстве ценовые ожидания не изменились.

В сравнении с 2015-2016, 2021 и 2022 годами, рост ИО в мае остается незначительным, в целом соответствуя средним значениям за 10 лет.

Однако, Банк России достаточно жёстко комментирует текущие показатели: «Наблюдаемая в последние месяцы пауза в снижении инфляционных ожиданий подтверждает, что для возвращения инфляции к цели требуется длительное поддержание жестких денежно-кредитных условий.»
Такая риторика обеспечивает сохранение ключевой ставки, как минимум, на следующих двух заседаниях и не исключает вариант с хайком. Поскольку, согласно прогнозу ЦБ, пространство для повышения остается.

Замедляется ли инфляция в России?

Инфляция в России за апрель составила 0.47% м/м, долгосрочная норма с 2010 по 2019 — 0.43%м/м. С начала года среднемесячный рост цен составил 0.46%.

Среднесрочная норма месячной инфляции с 2016 по 2021 составляла 0.38%. Во втором полугодии 2023 года средние темпы роста цен составляли 0.8% м/м, поэтому замедление безусловно присутствует.

В целом, сейчас месячный темп роста цен соответствует долгосрочному тренду и в 1.2 раза выше среднесрочной нормы.

В декомпозиции по сегментам ситуация следующая:

• Продовольственные товары: в январе-апреле 2024г. среднемесячные темпы составили 0.28%, в то время как среднесрочная норма в 2016-2021 на уровне 0.42%.

• Непродовольственные товары: за январь-апрель подорожали на 0.36%, при норме в 0.38%.

• Услуги: за январь-февраль растут в цене на 0.84%, а норма с 2016 по 2021 составляла всего 0.32%.

Таким образом, цены на продукты в начале 2024 растут ниже исторической нормы примерно в 1.5 раза, цены на непродовольственные товары соответствует норме, цены на услуги растут в 2.6 раза быстрее нормы.

В России услуги формируют не более 30% от потребительских расходов, поэтому значительное ускорение инфляции в этом сегменте не так сильно отразилось на общем росте цен.

Относительно второго полугодия 23г. наблюдается замедление общего роста цен, однако это замедление вовсе не фронтальное. Если во 2 полугодии 23г. инфляционный импульс был сконцентрирован в товарном сегменте, то сейчас он сместился в сектор услуг.

Поскольку Россия не может масштабировать потребительские услуги для балансировки со спросом (отсутствие технологий и свободных трудовых ресурсов), сектор услуг будет формировать устойчивый инфляционный фон, с которым довольно тяжело бороться.

Ждет ли экономику США рецессия?

В последнее время, в международных финансовых СМИ транслируется нарратив о невероятной устойчивости экономики США к сврехжесткой денежно-кредитной политике ФРС. Однако, большинство опережающих индикаторов уже продолжительное время указывают на приближение рецессии в США.

• Индекс опережающих экономических показателей (LEI) Conference Board снизился в апреле до самого низкого уровня с апреля 2020 года.

Исторически, за снижением LEI на 5% и более от пиков всегда следовала рецессия. Сейчас наблюдается снижение на 13.6% — это четвертый худший показатель за 65 лет после кризиса 2009 (снижение 27%), кризисов 1974-1975 и 1980-1982 (снижение на 17%).

В среднем, временной лаг от начала снижения индекса до начала рецессии в экономике составляет 10.6 месяцев. Сейчас LEI в фазе снижения 28 месяц, что является самым затяжным снижением индекса без начала рецессии в истории.

• Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг (ISM Services PMI) рухнул до 49.4 — самое низкое значение с COVID-кризиса.

Типичное значение ISM Services PMI в фазе экономического расширения находится выше 55, а ниже 50 фиксируется только в условиях кризисов (2009 и 2020 годы).

• Производственный индекс ISM 17 из 18 последних месяцев находится ниже 50, сейчас на уровне 49.2. В кризис 2008-2009 годов производственный ISM был ниже 50 на протяжении 19 из 22 месяцев. Исторически, кризис или рецессия в экономике происходили каждый раз, когда ISM находился ниже 50 на протяжении, как минимум, 8 месяцев.

• Композитный индекс региональных производственных индикаторов федеральных резервных банков на протяжении 25 месяцев находится ниже нуля. Ранее подобная динамика всегда предшествовала кризисам.

Исторически высокие ставки ФРС США не пройдут бесследно. Кризисные процессы назревают, а рецессия превращается в базовый сценарий для экономики.

Тревожный звоночек для ФРС Ценовой индекс расходов на личное потребление в США (PCE) в феврале увеличился на 0.33% м/м и 2.45% г/г. Базовый PCE — 0.26% м/м и 2.78% г/г, согласно данным Бюро экономического анализа США.

ФРС таргетирует именно PCE и прогнозирует конкретно этот показатель, поэтому он является наиболее репрезентативным.

Изменения в основных компонентах PCE:

Сфера услуг — +0.3% м/м и +3.8% г/г (3.9% г/г в январе, 3.9% г/г в декабре). Основной положительный вклад внесли транспортные услуги, страхование, финансовые услуги и услуги ЖКХ.

Продукты — +0.1% м/м и +1.3% г/г (1.4% г/г в январе, 1.4% г/г в декабре).

Энергоносители — +2.3% м/м и минус 2.3% г/г (-4.9% г/г в январе, -1.7% г/г в декабре).

Товары длительного пользования — +0.2 м/м и минус 2% г/г (-2.4% г/г в январе, -2.3% г/г в декабре). Наибольший вклад внесли автомобили (новые легковые грузовики).

Повседневные товары — +0.7% м/м и +0.8% г/г (0.5% г/г в январе, 1.6% г/г в сентябре).

Без учета волатильных продовольственных и энергетических компонентов индекс цен PCE вырос на 0.26% м/м и 2.78% г/г (2.9% г/г в январе, 3% г/г в декабре).

Основными проблемными компонентами являются товары для отдыха, транспортные средства, бытовая техника длительного пользования и, кончено, аренда жилья.

В целом, Core PCE безоткатно снижается с июля 2023г. (4.2% г/г), а общий PCE впервые с сентября ускорился (в январе было дно в 2.4% г/г).

Очень тяжело ФРС дается торможение инфляции и об окончательной победе говорить рано.