#대진첨단소재

대진첨단소재 IPO 과정에서 나온 QA들을 사측의 답변을 받아 공유드립니다.

1. 캐즘에 대한 우려 및 실적 성장세 유지가 가능한지?
- 증권신고서내 가결산 기준 2025년 1월 매출액 88억 원. 영업이익 약 13억 원 달성. 2024년 4분기 전체 실적이 매출액 158억 원, 영업이익 15억 원 수준으로 계속 역대 최대 실적을 계속 달성 중
- 캐즘의 영향은 주로 테슬라와 같은 전기차 선발주자들에게 크게 작용하여 수요 둔화에 영향을 미쳤음. 다만, 현재 EV 캐즘은 실적에 이미 상당 부분 반영된 상태이며, 오히려 2024년 말 기준 수주 잔고가 1,200억 원으로 역대 최대치를 기록함. 특히, LG에너지솔루션의 단독 공장 뿐만 아니라 합작법인을 중심으로 구성되어 있음.
한편, 전기차 후발주자들은 기존 배터리 셀 제조사와 합작법인 형태로 미국 내 첫 전기차 공장 설립을 추진 중임. 이들 업체의 첫 전기차 공장이기 때문에 캐즘의 영향을 받지 않고 CAPEX 투자는 지속될 것으로 전망됨.
2. 제품 분류별 마진율(OPM)
1) 올해 250억 원 규모 ESS 계약 체결. 이는 앞서 언급한 1200억 원 수주잔고에는 반영되지 않음. ESS향 납품은 새로운 성장 동력으로 작용할 것으로 기대
2) 2025년 2월 14일 오늘 대진첨단소재 필리핀 법인과 다이슨(Dyson)과 협력해 청소기 및 헤어미용기 부품 등 약 144만 개를 수주 확정. 이 역시 기존 수주잔고에는 미반영된 수치임.
다이슨 외에도 현재 모토로라(Motorola), 델(Dell) 등 글로벌 기업을 주요 고객사로 확보하고 있음
3. 제품 분류별 마진율(OPM)
- 2차전지 공정용 20% / 자동차 부품용 10% / 기타 산업용 5%
4. 공장 별 달성 가능한 최대 매출액
- 공장 당 약 500억 원 수준
5. 회사의 첫해매출과 빠른 성장 배경
대표님은 이전 직장에서 부품 사업을 하면서 한계를 느끼고, 새로운 돌파구를 찾기 위해 소재 사업에 도전함. 이후 대만 포모사와 CNT 독점 계약을 체결하며 사업의 기반을 다졌고, CTO를 영입해 KIST의 기술이전을 받으면서 기술 경쟁력을 확보, 성장의 발판을 마련함.
그러던 중 볼트 화재 이슈가 발생하면서 새로운 기회가 찾아왔고, 이를 해결하기 위해 영구 대전방지 트레이를 개발함. 해당 제품이 LG에너지솔루션(LGES) 공정에 적용되면서 사업 확장이 본격적으로 이루어짐. 성공 사례가 쌓이면서 내부에서도 성과를 인정받아 진급까지 하게 되었으며, 2019년부터 실적이 본격적으로 발생하며 미국 시장 진출의 기회를 확보함.
이 과정에서 수평 확장에 대한 제안이 들어오며 사업 성장 가능성이 더욱 커졌고, 첫 벤처캐피털(VC) 투자 유치를 통해 추가적인 기술 고도화를 추진함. 이후 코팅액 개발을 통해 제품 성능을 한층 더 높이며 공정의 수직 계열화까지 이루어냄.

6. LG ES에 납품하게된 히스토리
- LG ES의 1차 벤더인 ‘서브원’의 MRO 자재 제품 고도화 프로젝트에 중소기업 대상 원자재 프로젝트로 영업 도움을 받으며 밸류체인에 합류하게 됐고, 향후 직접 납품하는 단계까지 성장하게됨
7. 고분자 기술자도 아닌데 빠른 성장이 가능했던 이유는?
- 트리거는 제조와 고객의 니즈 연결, 경제상황 연결능력, LG ES와 기존 좋은 관계를 유지했고 성공적 동반 현지 진출
8. 매출 안정화되면(캐파 완성되면) 매출은?
- 테네시 완공시 풀캐파로 3천억(2028년) + 교체수요
9. SK온, 삼성SDI는 어떤 대전 방지 트레이를 사용하고 있고 향후 우리가 침투 가능한지?
- 일부 기업은 제조 환경에서 습도 조절, 이온화 장비 구축, 정전방지 작업복 착용 등을 통해 정전기 방지 시스템을 마련하거나, 일반적인 대전방지 트레이를 채택해 원가 절감을 유지함. 이는 제조사별 비용 구조와 경영 판단에 따라 결정되는 사항임.
다만, 파우치형 배터리의 경우 절연체인 고분자(플라스틱) 소재를 사용하기 때문에 대전 현상이 발생하면 정전기 응집 현상이 지속되는 단점이 있음. 이에 당사는 영구 대전 기능을 부여한 트레이를 제공해 셀 공정 간 내부 및 외부에서 발생하는 정전기 응집 현상을 해결하는 솔루션을 제시함. 반면, 각형 및 원통형 배터리는 도전체인 금속 소재로 셀을 감싸기 때문에 정전기 응집 현상이 발생하지 않음. 따라서 해당 배터리 공정에서는 고기능성 대전방지 기능보다는 일반적인 대전 기능이 부여된 공정용 소재를 채택하는 것으로 파악됨.
10. 현재까지 SK온과 삼성SDI 영업 현황은 어떤지?
- 영업가능한 상황이나 LG ES 대응만으로 캐파가 부족한 상황. 타 업체의 경우 무기능 트레이지만 그들의 리스크 관리중요도에 따라 채택될수도있다고 판단됨. 3년안에는 LG단독대응예정
11. 24년도 영업이익율이 오른이유는?
- 1회성 비용 감소, 판관비 감소, 가동율 증가
12. 대전방지트레이를 채택해서 검증된 고객사 수율 증가율은?
- 30% 수준으로 추정
13. 올해부터 저가전기차로 CR단가압박 있는지?
- 매년 있으나 24년 4%인상계약, 경쟁사 없고 물가인상으로 적절한 조율이 가능한 구조
14. 24년 수주가 급격히 증가한 이유
- 스텔란티스, 혼다, 기타합작사의 수주반영
15. 24년도 매출비중 27% 고객사는 어디인지? 23년 대비 줄어든 이유
- 엔솔(얼티엄셀즈). 매출대비 줄어든 것이지 줄어들지 않음.
16. 판관비가 줄어든 이유
- 1. 인원감축, 2. 설비감축, 3. 현지인 교육 종료, 4. 회계비용감소
17. 해당 사업 경쟁사는?
PET 이형필름 분야에서는 나노켐텍이 주요 업체로 꼽힘. 대전방지 분야에서는 기존에 PEDOT:PSS 기반의 나노켐텍이나 트레이 생산업체인 ESD웍이 언급되었으나, 당사는 CNT 소재를 활용해 대전방지 기술의 혁신을 이루었으며, 거대 고객사에 대한 납품 실적까지 보유하고 있어 이들을 경쟁사로 보지 않음. CNT 기반 대전방지 기술의 경우, 당사가 기술 표준을 제시하고 있으며, 향후 신사업 방향을 고려했을 때 경쟁사는 나노신소재(CNT 도전재)와 제이오(CNT 파우더)로 판단됨.
18. 특허 기술(CNT개질 등)의 보호 범위와 경쟁사가 진입 불가한 구조인지?
- 각 출원국가에서 보호기간(20년)으로 보호됩니다. 당사의 독자적 발명을 특허청으로부터 인정받은 것이라서, 경쟁사가 그대로 따라하면 특허 침해가 성립됩니다.
19. 프리 IPO 24년 8월 마지막 라운드의 기업가치와 단가
- 2,070억 / 17,853원
20. CAPEX 투자 매년 계획 달성하려면 언제까지 투자를 진행해야 하는지?
- 2027년까지 애리조나, 2025년까지 테네시, 테네시에 70% 21. 공장1개 짓는데 기간
- 미시건의 경우 기존건물 이용, 시생산까지 10개월. 테네시는 직접 건설하여 오래걸림.
조지아-오하이오는 미시건 사례를 따라 기간 단축할 예정
22. 단위당 증설비용
- 대부분 신규설비다 보니 전체 2-30억 정도 예상.
23. 공장신설 후 full capa 가동되기까지 소요기간
- 1년, 미시건은 기존 공장에서 확장하는 개념으로 10개월이면 충분함
24. 대전방지트레이의 교체수요의 재구매 매출
- 내년은 100억 원 정도를 시작으로 지속 증가할 것으로 예상됨
25. 트레이 교체주기
- 5회전당 1교체를 LG ES에서 계산하기 쉽게 3년당 50% 교체수요발생
26. 23년에서 24년 자동차 매출이 크게 증가한 이유는?
- 폴란드 법인에 신규 고객사 확보(테슬라, 포드, 현대기아차)
27. 연구인력 10명으로 대응이 되는지?
- 개척 사업이고 기술이니 인력유출문제, 정부사업 수주해서 정부과제에 초점을 두고 경영 28. CNT도전재 타겟은?
- 하반기 40억이고 고객사는 언급 불가
29.CNT도전재 제이오 등 힘든데 왜 진입하는지?
- 원가 경쟁력, 신선도 경쟁력, LGES 납품가능성 높음
30.중국합작사 FEOC(해외우려기업) 회피 되는지?
- 지분율 76%, 조정 조항 삽입해 해외우려기업 회피에 문제없음

대진첨단소재

기관수요예측: 2/11~2/17
일반인 청약: 2/20~2/21
상장일: 3/6(예정)

금투세 폐지·상법 개정 어쩌나

세법 개정도 안갯속이다. 윤 대통령은 민생토론회에서 연말 카드 사용에 대한 추가 세제 혜택을 언급한 바 있다. 기재부 또한 앞서 하반기 카드 사용액 증가분에 대한 소득공제율을 10%에서 20%로 올리겠다고 했다. 소득공제율을 상향하는 건 조세특례제한법(조특법) 개정 사항이다. 국회가 협조하지 않으면 추진하기 어렵다.

야당이 주도하던 법 개정도 한 치 앞을 내다보기 어렵게 됐다. 이재명 더불어민주당 대표는 민주당이 개최하는 ‘상법 개정 토론회’에서 직접 좌장을 맡을 예정이었으나 계엄 사태로 토론회가 돌연 취소됐다. 토론회 발표를 맡았던 관계자는 “새벽 3시 취소 연락을 받았다”면서 “아무래도 정국 수습이 우선인 상황이라 상법 개정은 야당 우선순위에서 뒤로 밀리지 않겠냐”고 밝혔다.

금융투자소득세(금투세) 폐지에 대한 불확실성도 커졌다. 12월 10일까지 정기국회에서 여야가 금투세 폐지에 나설 것이라는 전망이 지배적이었지만 이마저도 계엄 사태로 불투명해졌다.

https://n.news.naver.com/article/024/0000093432?sid=101

걱정입니다 참.. 뒷전이 되버리면

우리나라랑 캐나다만 outflow…

국장 기준 내투자경험중 최고와 최악을 다 경험한 달 24년 11월?

# 재개된 패시브 유출 시그널 ?****

지난 7~8월에 발생한 올해 첫 EM 패시브 자금 유출 시그널이 그간 긴 침묵을 깨고 금일 다시 시작됐습니다.

일단 변화의 첫 날인 금일 좌수감소는 -0.66%로 이는 국내 외국인순매도 -1,270억원에 해당하는 수치입니다. 아직 매우 큰 규모까지는 아니지만, 문제는 추세를 형성해서 움직이는 패시브 쪽의 특성상 향후 시그널 변화에 지속적인 모니터링이 필요합니다.

금일 하루종일 외근 중이라 자세한 내용 및 본자료는 추후 업로드 드릴 수 있도록 하겠습니다. ?

• 3월말 정혜신 박사 블록딜때도 투심이 망가졌었는데 고점에서 약 -31%까지 하락이후 약 두달간의 조정이 필요했습니다.
  이번에도 이렇다는건 아니지만 어느정도 시간은 필요할것입니다.