💡 Окей, Яндекс

✍️ Авторские права: БКС

Драйверы

Дивидендная доходность 4%
По итогам 3КВ2024 г. выручка увеличилась на 36% г/г
P/E бумаг на уровне 14х, дисконт к историческому среднему 35%
Дивидендная отсечка прошла, акции торгуются в боковике в районе уровня поддержки 3600
Низкий уровень долга делает бизнес компании наименее чувствительными к повышению процентной ставки
Компания осваивает новые ниши на рынке и развивает уже имеющиеся направления

Российский рынок постепенно начинает разворачиваться на фоне результатов выборов в США. Инвесторы и трейдеры делают ставку на улучшение геополитического фона. Однако, если ситуация на внешнем контуре не изменится, то на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России в портфеле лучше иметь акции с сильным балансом, хорошей рентабельность и дивидендными выплатами.

К примеру, бумаги Яндекса.

Поводы для роста

Позитивная отчетность. Компания показала сильные результаты по итогам III квартала 2024 г. Выручка увеличилась на 36% год к году (г/г), до 276,8 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 66% г/г, до 54,7 млрд руб., скорректированная чистая прибыль — на 118% г/г, до 25,1 млрд руб. Ожидаем позитивных результатов по итогам II полугодия и года.

Улучшение рентабельности. Рентабельность скорректированной EBITDA по итогам III квартала выросла до 20% с 19% во II квартале.

Низкая долговая нагрузка. Соотношение Чистый долг / EBITDA 0,4х без аренды и 0,8х с арендой. Такой уровень долга делает бизнес компании и ее финансовые показатели наименее чувствительными к повышению процентной ставки.

Дивиденды. Компания объявила дивиденды за I полугодие 2024 г. и, вероятно, перейдет к регулярным выплатам дважды в год с дивдоходностью 4% на 12 месяцев вперед.

Мультипликаторы. P/E бумаг на уровне 14х, дисконт к историческому среднему 35% (21,4х).

Развитие и масштабирование. Компания осваивает новые ниши на рынке и развивает уже имеющиеся направления, потенциал которых еще не исчерпан, несмотря на конкуренцию.

Риски

Замедление темпов роста ВВП и доходов населения может отразиться на прибыльности ряда сервисов Яндекса. Также имеет значение регуляторная составляющая: более жесткое законодательство в сфере такси и онлайн-торговли негативно отразится на деятельности эмитента.
Торговый план

Дивидендная отсечка прошла, акции торгуются в боковике в районе уровня поддержки 3600. Мы предлагаем покупку от текущих уровней с горизонтом инвестирования 6 месяцев и целевой ценой 4400 рублей.

———————————————————
⚠️ Инвестиционные идеи 💡

Наконец, дальнейшее сокращение добычи нефти в рамках последнего раунда добровольных сокращений в России на 500 тыс. баррелей в сутки, безусловно, несколько снизило производство попутного газа. Это позволило Газпрому завоевать дополнительную долю рынка.

Ключевые изменения — оценки БКС против консенсуса

Наиболее заметное изменение наших прогнозов касается дивидендов. Мы повысили прогноз выплат на 2024 г. на 127% с удвоением коэффициента с 25% до 50% после недавних заявлений финансового директора Газпрома Фамила Садыгова.

По его словам, коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA за весь год составит всего 2,3х. Это значительно ниже порога 2,5х, который дает менеджменту право выплачивать меньше 50%, предусмотренных утвержденной дивидендной политикой компании.

В остальном наши оценки выручки и прибыли на 2024–2025 гг. меняются незначительно. Мы увеличиваем оценку экспорта в Европу и Турцию в 2024 г. всего на 1 млрд куб. м, с 50 млрд куб. м до 51 млрд куб. м. При этом несколько снижаем оценку рентабельности продажи нефти и нефтепродуктов.

Наш прогноз EBITDA на 2024 г. повышается на 5%, а чистая прибыль, из которой выплачиваются дивиденды, увеличивается на 14%. Наши финансовые прогнозы на 2025 г. не меняются или немного улучшаются отчасти из-за снижения оценки процентных выплат в связи с понижением прогноза долговой нагрузки.

По сравнению с консенсус-прогнозом СПбМТСБ мы несколько оптимистичнее смотрим на перспективы 2024 г., но при этом значительно консервативнее в отношении чистой прибыли. Несмотря на это, наша оценка дивидендов выше, вероятно, благодаря тому, что мы одними из первых заложили выплату в размере 50% чистой прибыли. Консенсус-прогноз дивидендов на 2024 г., скорее всего, будет повышен.

Что касается перспектив 2025 г., мы заметно оптимистичнее рынка по всем пунктам, особенно в отношении дивидендов. Опять же, считаем, что разрыв в оценках, скорее всего, связан с тем, что мы раньше других включили в наши расчеты снижение налогов.
Дивидендные перспективы улучшены, рост цен на газ может дать новые возможности

Мы повышаем нашу целевую цену, рассчитанную по модели дисконтированных дивидендов, на 6%, до 190 руб. за акцию. На этом фоне, а также после падения рынка в октябре, избыточная доходность увеличивается до 27%, а дивидендная доходность на 12 месяцев становится относительно привлекательной — 12%. В результате повышаем взгляд на акции Газпрома с «Нейтрального» до «Позитивного».

———————————————————
⚠️ Инвестиционные идеи 💡

какова вероятность нормальной или холодной зимы в Европе
насколько финансовые показатели компании остаются чувствительными к динамике спотовых цен на газ в Европе с учетом падения экспорта.

Транзит через Украину — поставки могут продолжиться, но не в прежних объемах

Срок действия контракта на транзит газа через Украину истекает 31 декабря. Учитывая заявления европейских и украинских чиновников, шансов на подписание нового контракта, по всей видимости, нет. В последние пару лет Газпром стабильно отправлял через Украину 42 млн куб. м в сутки — максимум, который позволяла украинская сторона.

Это около 15 млрд куб. м за весь год, или примерно треть от экспорта Газпрома в Европу и Турцию в 2023 г. (47 млрд куб. м) и 30% от планируемого объема поставок в 2024 г. (50 млрд куб. м или более).

Кроме того, потенциальная угроза для транзита газа через Украину из-за боев в Курской области (насосная станция, обслуживающая этот маршрут, находилась в зоне конфликта) вызвала резкий рост европейских цен на газ с $375/тыс. куб. м до $450/тыс. куб. м, хотя потоки сократились незначительно и всего на несколько дней.

Другими словами, потенциальная потеря потоков газа через Украину имеет большее значение как для Газпрома, так и для европейских рынков газа. Что же произойдет 1 января 2025 г.? Мы видим несколько вариантов, один из которых — более высокая загрузка Турецкого потока из-за падения объемов транзита через Украину.

Несмотря на риторику, потоки не изменятся: вероятность — 20%, влияние на акции Газпрома — позитивное.

Цены в Европе, вероятно, упадут, но объемы экспорта за весь год останутся на текущем уровне против предполагаемого нами снижения на 5 млрд куб. м в год.

Полное прекращение транзита: вероятность — 20%, влияние на акции Газпрома —умеренно негативное.

Выпадающие объемы будут частично компенсированы незначительным увеличением поставок через Турецкий поток и более сильным движением цен на газ в Европе.

Частичное прекращение транзита: вероятность — 60%, влияние на акции Газпрома — нейтральное.

Этот сценарий предполагает, что европейские покупатели газа будут сотрудничать с Украиной, чтобы позволить некоторым транзитным компаниям продолжать транзит на специальных условиях. Объемы экспорта Газпрома несколько снизятся, но эффект будет не таким сильным, как при полном прекращении экспорта.

Снижение поставок будет частично компенсировано увеличением потоков через Турецкий поток. Цены на газ в Европе несколько повысятся, но не резко, при прочих равных условиях. Этот сценарий лежит в основе заложенного в нашей модели снижения экспорта в Европу и Турцию на 6 млрд куб. м, с 51 млрд куб. м в 2024 г. до 45 млрд куб. м. Мы не даем оценку эффекта снижения поставок на среднюю цену на газ в Европе.

Продажи российского газа низкомаржинальны, но объемы растут быстро

За 9 месяцев 2024 г. добыча газа в России выросла почти на 9% в основном за счет Газпрома, который увеличил добычу почти на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, сообщают Коммерсантъ, Интерфакс и другие источники после ознакомления с данными.

Рост добычи Газпрома, вероятно, отчасти связан с запланированным наращиванием поставок газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» (на 9 млрд куб. м) и увеличением экспорта в Центральную Азию (5 млрд куб. м).

Однако по большей части рост добычи, скорее всего, обусловлен увеличением внутреннего спроса на газ, который весь год был на удивление высоким. Отчасти дело может быть в увеличении производства удобрений на фоне конкурентоспособности российской продукции благодаря низким ценам на газ. Свою роль мог сыграть и рост спроса на электроэнергию.

К сожалению, из-за кризиса на Украине мы не располагаем точными данными об объемах продаж на внутреннем рынке, и поэтому у нас гораздо больше уверенности в направлении наших прогнозов (рост объемов), чем в их величине.

? Инвестиционные идеи о покупке акций иностранных компаний:

2023: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
2024: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль
——————————————–

Август 2024:

? Henderson
? NVIDIA
? Мать и дитя
? Полюс
? HeadHunter
? Сургутнефтегаз
? Россети Центр
? Amazon
? Applied Materials
? Московская биржа
? IVA Technologies
? Levi Strauss & Co.
? ММК
? Т-Банк
? Юнипро
? IЛукойл
? Газпром газораспределение Ставрополь
? Fix Price
? Совкомфлот
? Airbus SE
? Совкомфлот
? HeadHunter
? IPositive Tehnologies

——————————————–
? Ваши Инвестиционные идеи ▫️ Инвестидеи | акции РФ ▫️ Инвестидеи ? ▫️ Фондовый рынок | все идеи ▫️ Кит на Бирже ? ▫️ Чат трейдеров и инвесторов ▫️▫️

? Инвестиционные идеи о покупке акций иностранных компаний:

2023: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль Август Сентябрь Октябрь Ноябрь Декабрь
2024: Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль
——————————————–

Август 2024:

? Henderson
? NVIDIA
? Мать и дитя
? Полюс
? HeadHunter
? Сургутнефтегаз
? Россети Центр
? Amazon
? Applied Materials
? Московская биржа
? IVA Technologies
? Levi Strauss & Co.
? ММК
? Т-Банк
? Юнипро
? IЛукойл
? Газпром газораспределение Ставрополь
? Fix Price
? Совкомфлот

——————————————–
? Ваши Инвестиционные идеи ▫️ Инвестидеи | акции РФ ▫️ Инвестидеи ? ▫️ Фондовый рынок | все идеи ▫️ Кит на Бирже ? ▫️ Чат трейдеров и инвесторов ▫️▫️

Кто успеет в течение 30 минут зайти в приватный клуб, тот останется там навсегда?

ССЫЛКА - https://t.me/+wokvkIUo2j4xZWNi

Сделки с доходностью от 30% до 50%??

СЕГОДНЯ 16 ЧИСЛО. КАК И БЫЛО ОБЕЩАНО - он открывает доступ для 50 первых счастливчиков, которые будут получать уникальные «закрытые» сделки.

Да, коллега принял решение сделать канал с инсайдерской информацией, поэтому вход в него будет ОГРАНИЧЕН.

Сегодня все бесплатно. Если ты получил(а) эту ссылку - тебе нереально повезло (НИКОМУ её не отправляй)

Срочно сюда: https://t.me/+wokvkIUo2j4xZWNi
Не благодарите ❤️****