Очередное снижение требований по обязательной продаже валютной выручки означает не только вероятное ослабление курса рубля к юаню (и к доллару если уж на то пошло). С оговоркой, что юань продолжит торговаться на Мосбирже, в чем лично я не уверен.
Если Мосбиржа продолжит оперировать юанем, то может возникнуть дополнительный спрос на юаневые облигации. Которые мне все равно не нравятся долгосрочно. Чем меньше выручки продают экспортеры, тем больше юаней у них остается, тем больше они в теории смогут купить юаневых облигаций. Не значит, что купят, но возможности у них расширятся. Впрочем, я опасаюсь, что юань будет скоро торговаться только на межбанке в России , а в Китае его могут в любой момент девальвировать к доллару. Это раз.
Два: вероятная победа Трампа - это рост неопределенности, а не наоборот, как пишут некоторые СМИ. Я считаю, что Трамп - это слабый доллар. Но я не могу знать наверняка. Я не могу знать реакции ФРС на его вероятную победу. Я не думаю, что Пауэлл уйдет тихо и без боя. Если Трамп в реальности начнет воплощать хоть часть своих предвыборных лозунгов (например касающихся ограничений для мигрантов), то ФРС должна не снижать ставку, а немедленно ее повышать! Рынок США сейчас находится в благодушной нирване, но «мягкие посадки» исторически встречались редко. «Мягкая посадка» - это все равно рецессия. Рынки настроены на снижение ставки в сентябре, декабре и еще два раза в 2025. Однако Трамп вполне может смешать карты.
Отсюда мораль: Глобальные рынки могут решить, что с выборами все прояснилось, неопределенность ушла, значит можно расти дальше. На самом деле, сейчас возможно шанс зафиксировать прибыль и уйти в кэш. В какой пропорции - другой вопрос. Это касается и акций США, и трежериз, так как они нынче взаимосвязаны. Прежде риск состоял в том, будет рецессия или нет. Отныне к этому риску добавляется вопрос: что будет делать Трамп и какой будет ответ ФРС?

https://boosty.to/investnavigator

boosty.to

ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - Трейдер, портфельный управляющий, аналитик

Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, subscribe and be the first to access!

Золото.
Данные по инфляции в США, опубликованные сегодня, делают снижение ставки Fed Funds в сентябре ... очень-очень вроятным. Какое нам дело до инфляции в США? Дело в том, что период снижения ставки ФРС золото исторически чувствовало себя особенно хорошо. Золото и без инфляции нужно всем и всегда ибо оно снижает волатильность портфеля. Тот факт, что оно временами еще и дорожает в $ - это существенный бонус. У среднего инвестора золота должно быть примерно 20% от портфеля. Золото ни с чем не кореллирует. Кроме одного параметра: оно кореллирует с размером бюджетного дефицита. У США бюджетный дефицит как раз годный для роста цены золота, потому что финансируется он в долг, а обслуживание долга стремительно подорожало. Если стоимость обслуживания станет угрожать макростабильности, регулятор может искусственно ограничивать процентные ставки, что мы все наблюдали в течение длительного времени. Если власти начнут монетизировать бюджетный дефицит - это будет наилучшим сценарием для золота. Уже некоторое время золото находится в бычьем рынке. Действовать стоит соответственно. Сколько купить - вопрос субъективный. В России немного альтернатив. Не юань же... Многим покажется, что 20% слишком много. Зато 80% в акциях мало кого пугают. Молодые предпочитают крипто, а не золото, хотя крипто более волатильный класс. Так и зарождается бычий рынок: сперва люди ничего не замечают, затем начинают пробовать, им нравится результат, но цена уже выросла и они начинают жалеть, что не купили больше. Поэтому они покупают еще. Примерно про такое поведение писал Сорос. Неопределенность нарастает не только с госдолгом США (Франции, Китая и тд). Разве не стоит иметь побольше актива, который выигрывает от роста неопределенности? Я знаю, что ЭТО НЕ ИНВЕСТИЦИОННАЯ РЕКОМЕНДАЦИЯ, а даже если бы была таковой, никто бы не пошел покупать GLDRUB или золотой БПИФ. Единственное, что может заставить человека купить - это растущий график. Разумеется, будет уже поздно: покупать нужно, когда можешь, а не когда приходится...

https://dzen.ru/video/watch/6682c4b861cc9f02b214cbbe

Дзен | Видео

Про инвестиции с Петром Тер-Аванесяном, автором телеграм-канала «Инвест Навигатор» | Серебряный Дождь | Дзен

Видео автора «Серебряный Дождь» в Дзене ***🎦***: «Размышления экономистов», Эфир от 01 июля 2024 года\ Гость: Пётр Тер-Аванесян, автор телеграм-канала «Инвест Навигатор»  Тема: инвестиции

?Петр Тер-Аванесян — авторитетный российский эксперт фондового рынка. Специалист по ценным бумагам, трейдер, портфельный управляющий, автор популярного телеграм-канала «Инвест Навигатор» — его взвешенные оценки и прогнозы вызывают неизменный интерес у профессиональных участников рынка и частных инвесторов.

Петр Тер-Аванесян дал большое интервью порталу Boomin, в котором рассказал:

? о том, почему разочаровался в акциях и облигациях;

? о специфике всепогодного портфеля;

? о ценности и уязвимости биткоина;

? об интересе к инвестициям в произведения искусства;

? о том, как пришел в трейдинг в девяностых и стал инвестором;

? о создании и развитии ТГ «Инвест Навигатор» и платного блога на Boosty;

? о факторе СВО для экономики страны;

? о том, почему ЦБ в 2024 г. не пойдет на снижение ключевой ставки, а инфляция будет оставаться высокой;

? об опасности цифрового рубля для финансового сектора вообще, и банков в частности;

и о многом другом.

В то время как российские акции штурмуют локальные высоты (по индексу) и даже облигации (RGBI) оттолкнулись от дна, в США что-то пошло не так. S&P500 уже потерял 5% от максимума в апреле. Возможно это происходит из-за обострения на Ближнем востоке, только не верится. Региональной войны там не случилось, а акции обычно любят небольшую дозу геополитической напряженности. Отчего же падают акции? Вероятно, из-за того, что 10-летняя трежери стала приближаться к 5%, а в прошлый раз, когда доходность превысила 5%, на рынке США начались проблемы, потребовавшие срочного вмешательства Йеллен. После трех подряд «горячих» данных по инфляции в США, рынок утратил веру в три снижения ставки ФРС. К плохим данным по инфляции добавились сильные данные по рынку труда и розничные продажи, которые выросли лучше ожиданий. В результате двухлетняя трежери сейчас дает 5%, что существенно больше, чем например Rus-28. Понятно,что последний - это вымирающий вид, но все же доходность привлекательной не назовешь. Между тем, доходность 5% в США делает вновь актуальным обсуждение перспектив рецессии. В марте 2023 доходность двухлетки превысила 5% впервые с 2007 года. Как следствие пять американских банков лопнули. В сентябре 2022 года премьер Трасс предложила блестящую идею: уменьшить налог на богатых. В ответ двухлетние гилты Британии стали давать почти 5%. Чтобы купировать последствия предложений премьера-любителя, Банк Англии был вынужден объявить об интервенциях. Если бы Банк Англии оперативно не вмешался, несколько крупных страховых и пенсионных компаний обанкротились бы. Осталось вспомнить про Италию, чьи долги скупал ЕЦБ, чтобы удерживать доходности на искусственно низком уровне. В октябре доходность по итальянской 10-летке выросла почти до 5% - это был максимум с 2012. Россию все это касается в меньшей степени, зато Россию очень касается ситуация в Китае, которая не становится лучше, несмотря на оптический рост ВВП на 5,3%. От Китая зависят почти все страны в мире, но только для России Китай в приоритете. Между тем, проблемы в Китае могут потребовать важных перемен уже в ближайшем будущем.
Отсюда вывод: рост доходностей в развитых странах - это проблема. Начиная с 2008 центральные банки развитых стран привыкли, видя проблему, действовать на опережение. Как они действуют всем понятно.

https://boosty.to/investnavigator

Boosty.to

ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo - exclusive content on Boosty

Exclusive content from ИНВЕСТ НАВИГАТОР @bablopobezhdaetzlo, sign up and get access!

https://www.youtube.com/watch?v=pruYNx7BAOQ

YouTube

Как построить всепогодный биржевой портфель в 2024 году? Пётр Тер-Аванесян в гостях у Маньки

подписаться на канал Ассоциации владельцев облигаций https://t.me/Bondholders Четвертый выпуск эфира от автора канала "Манька Аблигация", Александра Рыбина. подписаться на канал автора https://t.me/marythebond В гостях у Маньки - Пётр Тер-Аванесян, автор…

Изоляция России
С начала СВО ЦБ РФ не отозвал ни одной банковской лицензии. Пока на прошедшей неделе не сделал исключение для Киви банка, который стал первой жертвой после долгого перерыва. Вместе с Киви ушел канал платежей во внешний мир. Пару месяцев назад у россиян начались проблемы с турецкими банками. Затем последовали проблемы с китайскими банками. Эстафету поддержали банки из ОАЭ. Писали, что Индия перестала платить за нефть. Что-то происходит. Сегодня история получила развитие : несколько небольших банков и НСПК попали в SDN. Уже пишут, что UnionPay может уйти из России из-за НСПК. А небольшие банки только в понедельник узнают, закроют ли им корсчета в китайских банках-партнерах или оставят. Высок риск, что все-таки закроют и тогда банки не смогут даже платежи в юанях проводить. Для небольшого банка это стало бы сильным ударом по прибыли, так как комиссионный бизнес для них важнее, чем для крупных банков, которые много кредитуют. Думается, что риск изоляции российской финансовой системы от Китая самый серьезный из всех, так как взаимный товарооборот с Китаем превысил $200 млрд в год. Обычно я пессимист, но в данном случае я не думаю, что риск «потерять Китай» для России высок и вот почему…?

Мой основной бэкграунд - трейдинг облигациями. Совершенно очевидно, что «каждый кулик свое болото хвалит». Следуя этой логике, я много лет подряд писал и говорил, что акции это казино, а облигации это математика. Это справедливо повсеместно, а в России особенно. Вот только сейчас не время так рассуждать! Мир изменился. Облигации - это гарантированный убыток. Проблема в том, что покупать облигации на крупные суммы в России все еще можно, а вот много вкладывать в акции конечно безумие. Вот почему российскому инвестору можно только посочувствовать. У нашей проблемы нет хорошего решения. В России без облигаций не обойтись. Просто потому, что это наименьшее зло. Даже если мы говорим про замещающие - все равно долгосрочное инвестирование в облигации это путь к обеднению. Прелесть моего положения том, что я торговал всеми возможными бумагами, а потому меня всегда интересовала проблема создания «всепогодного портфеля». Самый первый опус на https://boosty.to/investnavigator/posts/80cb05bb-fd94-4c1d-8001-42b4373b0f79?share=post_link почти три года назад посвящен именно всепогодному портфелю. Потому что нет ничего вечного. Любимые мной облигации - изменили. Я стал посматривать на акции. Но не на те, про которые пишут брокеры. Я более двух лет возглавлял аналитику РСХБ Брокер и знаю, как все это пишется. Даже тогда I did it my way))
Выбрать акции ДЛЯ СЕБЯ, а не для ресерча для безликой толпы, в России проблема нетривиальная. Больше всего мне импонирует сектор технологических компаний. Дисклеймер: у меня нет ни одной акции. Я не покупаю нероссийские, а выбор в секторе невелик. А еще я занимаюсь таймингом рынка, так как иначе денег не заработать. Если в силу рядя причин в России мне больше всего нравится Астра и Ко, то любопытно сравнить наш сектор с «великолепной семеркой» в США. И вывод тут по-моему один.
В России мне изменили любимые мной облигации.
Американцам вот-вот изменят любимые ими FANG. Нет ничего постоянного ни здесь, ни там. И вот почему?

Я думаю, что Россия стала зависеть от экспорта нефти и газа больше, чем в последние лет 15. Правда,официальные данные свидетельствуют об обратном, но они умалчивают роль СВО в экономике. Ненефтегазовые доходы бюджета, доля которых сейчас выросла, сожмутся как только СВО начнут замораживать. Если я прав, то цена на нефть (и на газ) в 2024-2026 важны как никогда. Беда в том, что цену на нефть невозможно прогнозировать. Никто в 2007 или в начале 2008 не думал, что цена на нефть снизится В ТРИ РАЗА за 12 месяцев. Между тем, свои прогнозы по нефти дают все, начиная от МВФ и International Energy Agency и заканчивая Роснефтью, BP и Total. По моему опыту никто угадать не может.
В 2005 году книга Twilight in the Desert https://www.amazon.com/Twilight-Desert-Coming-Saudi-Economy/dp/0471790184 предсказывала, что Саудовская Аравия скоро останется без нефти. Автор считал, что к 2010 году цена на нефть может вырасти до $200. В 2008 казалось, что автор окажется прав: нефть стоила около $150. Вместо $200 нефть в 2010 стоила в среднем $80. Как, впрочем, и в 2023!
СА не выкачала всю свою нефть, напротив: она планирует нарастить производство до 13 млн Барр в день к 2027.
Сам я исхожу из того, что США не избегут жесткой посадки и жду нефть по $50-60 в какой-то момент в 2024, но затем, мне кажется, проблема недофинансирования отрасли вновь выйдет в авангард и нефть в результате устремится к $150 : не из-за роста спроса, а из-за ограниченного предложения. Однако у моего базового сценария, разумеется, есть высокий риск не сбыться, ибо (как написано выше) никто не может угадать будущую цену на нефть. Что может пойти не так с моим прогнозом?
Принято считать, что «людей много, а штанов мало». Трудно спорить, что население на планет растет, а ресурсы ограничены. Вот только, как мы убедились выше, цена на нефть была около $65 в 2005, а в 2023 она около $80. Было много волатильности, много испорчено нервов, но цена в $ за почти 20 лет почти не изменилась - это доллар потерял покупательную способность.
В 2012 вышла статья уважаемого автора: Peak cheap oil is an incontrovertible fact https://www.telegraph.co.uk/finance/comment/ambroseevans_pritchard/9500667/Peak-cheap-oil-is-an-incontrovertible-fact.html
Почему большинство аналитиков и управляющих постоянно позитивно смотрят на цену нефти?
Мировое производство нефти растет каждый год. Казалось бы, стоит быть медведем. Однако быки считают, что несмотря на постоянный рост производства, всю доступную нефть уже выкачали, а в будущем придется добывать труднодоступную и потому очень дорогую нефть. Что тут может оказаться неправильным?
Считается, что разговоры про технологические революционные прорывы - это непременно про Google, Tesla или просто: AI. Это маркетинговый ход, который отвлекает внимание толпы от технопрорывов где-то вдалеке от ИИ. Bloomberg недавно написали (далее мой вольный перевод): «Нефть новых скважин добывается все более эффективно благодаря инновациям во всем: от технологии электрических насосов до новых стратегий использования труда при гидроразрыве, чтобы минимизировать время простоя… За последние три года компания сократила время, необходимое для бурения средней скважины примерно на 40%, благодаря бурению скважин меньшего размера, новой технологии ввода валов в электробуры и усовершенствования стали и поликристаллических алмазных насадок». Продолжение ?