Милые дамы!

Поздравляю вас с 8 марта! Здоровья, любви, терпения, мудрости и счастья!

С праздником, вас!) ❤️🥂💥

Оценка компаний: раскрываем карты.

? В недавней статье про фундаментальный анализ я писал, что обязательно поделюсь внутренней «кухней» оценки публичных компаний. Ну что же, время пришло.

⚖️ Что же скрывается под оценкой компании? Вообще глобально, всю работу аналитика стоит разделить на 2 большие части: (i) прогнозирование результатов деятельности компании, (ii) оценка. Остановлюсь на каждом этапе.

1 этап. Прогнозирование.

Вся суть оценки в том, что справедливую стоимость компании в данный момент времени мы определяем по ожиданиям ее будущего перфоманса. Именно поэтому на первом этапе любой профессионал прогнозирует результаты деятельности компании. Вы наверно уже задаетесь вопросом: «А как спрогнозировать финансовые результаты деятельности компании?». Процесс, разумеется, сложный, однако прогнозы по выручке, EBITDA и другим финансовым метрикам можно действительно получить с очень неплохой точностью к фактическим результатам. Как же этого добиться? Самое основное:

1.  На каком рынке работает компания. Конкуренция, драйверы роста/снижения размеров рынка и тд.
2.   Детально изучаем бизнес. Какие продукты компания имеет в портфеле, на каких рынках работает и какие бизнес-модели развивает и тд. Чем больше изучите, тем полезней и точнее получится оценка.
3.   Изучаем планы менеджмента. Очень важный аспект, который помогает понять, куда двигается компания. Обычно изменения планов менеджмента сильно влияет на динамику котировок компаний.
4.   Исходя из вышеназванных пунктов раскладываем бизнес на отдельные юниты (стримы выручки, типы расходов и тд.) и прогнозируем их изменение в будущем на основе объективных предположений.

Наверно, самое важное на этом этапе – это как раз ваши предположения. Как будут расти цены на золото? С какой скоростью компания сможет продолжать открывать магазины? Какое влияние может оказать эффект масштаба? Это примеры вопросов, ответы на которые помогут конкретизировать динамику финансовых результатов и итоговую оценку.

? Что в результате? У вас перед глазами не просто финансовая отчетность компании за 2022 год, а динамика результатов с 2023-20XX гг. Именно эти результаты и используются далее.

2 этап. Оценка.

Оценка более технический этап. Человечеством разработано очень много способов и подходов к оценке, поэтому тут «творчества» немного. Погружать вас в эти детали не имеет особого смысла, а если кто-то все-таки решит, что неплохо бы разобраться, то советую проштудировать Дамодарана, а также Брейли / Майерс / Аллен. Но не «переусердствуйте» — это целая наука!

? Вот вам и «под капотом». Надеюсь, что «общими мазками» понимание процесса вы получили. Уже совсем скоро, мы представим вам свою «первую работу».

@armanalchik

Друзья, коллеги, привет!

? В Пульсе активно качают тему с Тинькофф Премиум на 2 мес. бесплатно (в желтом приложении). Немного расскажу про премиум с точки зрения его активного юзера почти с самого запуска этого продукта.

? Очевидные плюсы для меня:

1.   Улучшенные условия по проценту на остаток по счету + лимиту кэшбека.
2.   Бесплатные переводы до 100 тыс.руб/мес.
3.   Бесплатный премиум в Тинькофф Инвестициях.
4.   Дополнительные предложения от партнеров банка. Иногда получалось что-то купить с очень неплохой скидкой.
5.   Повышенные кэшбеки. Билеты в кино/театр я покупаю только в приложении Тинькофф.
6.   Бесплатная связь в Тинькофф Мобайл. Перешел на него с МТС больше года назад – в целом связь вполне устраивает.
7.   Бизнес-залы. Не скажу, что часто летаю, но когда это случается очень приятно проводить время в lounge зонах в аэропорту.

? Теперь немного про то, в чем разочарован или не пользуюсь. Тем не менее, если вдруг у вас иной опыт – поделитесь в комментариях.

1.   Премиальная поддержка. Естественно «в скобочках». Никакой премиальности я для себя не чувствую.
2.   PRIME – «типо» консьерж сервис. Один раз затестил, больше нервов и времени потерял.
3.   Инкасация, какие-то фишки для ИП, страховка в путешествиях (оформлена, но еще не пригодилась) – не использовал.

? Собственно, делюсь ссылкой на 2 мес. Тинькофф Премиум бесплатно - https://www.tinkoff.ru/sl/92uyOsKGYqf

? А что для вас наиболее ценное в подписке – поделитесь в комментариях. Может быть какие-то лайфхаки будут, о которых я не знаю ?

А вы верите в фундаментальны анализ?

?‍? Я отношу себя к такой категории инвесторов, как макро-фундаменталисты. Я смотрю на потенциальные компании для инвестирования по принципу top-down. Сначала анализирую макро-факторы (страна/экономика/политика и др.), далее спускаюсь на уровень индустрий (сущность продукта, ключевые бизнес-процессы и создаваемая ценность, юнит-экономика и др.), а уже в самом конце подтягиваются изучение конкретной компании, ее «внутрянки», финансов и пр. До недавнего времени к краткосрочному/среднесрочному инвестированию я относился скептически, считая его более рискованной затей. Однако в последнее время, на мой взгляд, касательно российского рынка открываются «новые окна возможностей», которые я попытаюсь отыграть, поменяв свою типичную долгосрочную стратегию на более рискованную альтернативу. Такое бывает, это нормально.

⚖️ С недавнего времени я решил более серьезно подойти к фундаментальному анализу. В команде со своим братом (на эту тему я сделаю отдельный пост) мы решили сделать небольшой «инвестиционный бутик», который будет специализироваться на оценке публичных компаний. В социальных медиа вы частенько можете встретить различные фразы, например, «аналитики Рога и Копыта повышают целевую оценку акций Газпрома до XXX руб. с потенциалом роста на YY%». Немного объясню, как это работает. В этом «Рога и Копыта» сидят аналитики, которые чаще на основе публичной, а иногда и закрытой информации оценивают справедливую стоимость компании, использую различные переменные вводные и подходы к расчетам. Например, аналитики одной фирмы могут верить в рост цен на недвижимость на 10% и дать оценку компании в 100 руб., а специалисты другой фирмы ожидать повышения цен на 20% и определить целевую на уровне 150 руб. Это простой пример, который демонстрирует, как обычные вводные могут влиять на стоимость, а их на практике даже на примере одной компании могут быть сотни. Именно поэтому не удивляйтесь, когда Тинькофф дает таргет в 100 руб., а БКС в 120 руб. - у коллег просто разные предпосылки и видение в развитии рынка и компании, в частности. В этом нет ничего критичного. Чаще нам эти вводные не показывают, поэтому список оценок от различных компаний не очень приносят какой-то ценности, а нам остается доверять только бренду: ну раз ребята из ВТБ Капитала, значит они что-то больше знают…

? Именно такой конвейер оценок публичных компаний мы планируем создать со своим братом. Отдельным постом я раскрою вам все карты: расскажу, что это за процесс, какая там «кухня» и как в итоге получает красивая фраза «апсайд по бумаге 35%».

? Эта статья дискуссионная и не зря название — это обращение к аудитории. Так уж получилось, что текущая геополитическая ситуация на нашем рынке оставляет все меньше шансов фундаменту, отрывая дорогу техническому анализу и другим, к сожалению, не совсем научным подходам к инвестированию. Что поделать, на «тонком рынке» надо выжимать максимум. Не мой подход, поэтому мы с братом сохраняем веру в фундаментал и будем продолжать ему придерживаться. Тем более скажу: начав с РФ рынка и охватив его, мы переключимся на американский, который менее подвержен геополитическим рискам и является более «счетным».

? Фундаментал — это сложно, долго, нужны соответствующие знания. Именно поэтому мы постараемся упростить этот невероятно полезный и интересный мир для вас, который, я не сомневаюсь, поможет вам в процессе инвестирования. А пока мы «на пути к упрощению» жду ваших мыслей и комментариев касательно веры в фундаментальный анализ. ?

@armanalchik

Что такое инвестиции?

? Коллеги, а вы вообще задумывались, что такое «инвестиции»? Я уверен, что многие из вас скажут, что это всеми нами известные акции/облигации/фонды, которые доступны в приложении брокера. Я бы предложил глубже подойти к этому вопросу. Набирая этот текст, слышатся мимолетные комментарии, что мол все элементарно, лучше «ты парень скажи, что купить, чтобы подороже продать».

? На самом деле, при первом приближении, у меня тоже возникает такой очевидный ответ, что инвестиции – это банальные инструменты приумножения капитала на публичных рынках. Взяв немного шире, мы вспоминаем про недвижимость, валюту, украшения и, может быть, про более экзотические – антиквариат, алкоголь и прочие прелести. Но я скажу так, что инвестиции – это время, которое одновременно является самым главным ресурсом, которым мы можем управлять в нашей жизни.

? Я бы сказал, что инвестиции — это своеобразный «черный ящик». Мы тратим много времени, чтобы заработать. Мы тратим много времени, чтобы лучше «пристроить» эти деньги. Мы тратим много времени, чтобы поддерживать функционирование этих «пристроенных» денег. Мы тратим много времени. И для чего же? Я еще молод, мне всего 28 лет, и я искренне верю в то, что потраченное, а уже верно назвать его как «инвестированное» время сейчас, в будущем вернется с cashback-ом, вернее с timeback-ом. Именно эта идея лично меня безумно драйвит.

⚖️ Время - невероятно ограниченный ресурс. Именно поэтому не нужно сразу бросаться покупать/продавать пока вы не изучили то, с чем хотите работать. Например, я никогда не полезу в то, в чем считаю, что не до конца разбираюсь. Риск потерь - велик, не для этого я столько старался, чтобы создать то, что у меня есть. Именно поэтому, старайтесь задавать себе простые вопросы перед тем, как нажмете на кнопку «купить» - вы понимаете, что именно в контексте фондового рынка актуальны мои текущие мысли. 

Понимаю ли я как работает то, что хочу купить?
Готов ли я принять на себя риск потерь? 
Если первые 2 вопроса «не взбодрили», то попробуйте ответить на последний: «Готов ли я еще пару-тройку-десятку месяцев пооткладывать, чтобы снова оказаться перед неопределённым выбором покупки или продажи непонятного актива?».

? Изучайте то, в чем не разбираетесь. Благо мы живем в такое время, что все можно «загуглить». Не ленитесь. А если ленитесь, то вернитесь к предыдущим вопросам - они помогут пересмотреть подход к лени.

? Скорее всего, бывалым «инвестерам» эта записка покажется «бредом сумасшедшего», хотя повторение - очень полезное дело. Если вдруг, хоть один новичок начнет изучать фондовый рынок после прочтения этого материала, то значит это все не зря. 

P.S. Извиняйте, что давно не выходил на связь. Сейчас больше торгую и погружаюсь в фундаментальную оценку компаний - совсем скоро покажу, что получилось! А вообще: как жизнь, коллеги?) ?

@armanalchik