[하나증권 IT 김록호]
Company Research

링크: https://bit.ly/3JBqILM

SK하이닉스(000660.KS/매수): 가파른 실적 개선

◆ 1Q24 Review: 재고평가충당금 환입으로 전망치 상회

SK하이닉스의 24년 1분기 매출액 12.4조원(YoY +144%, QoQ +10%), 영업이익은 2.9조원(YoY 흑자전환, QoQ +734%)을 기록. 하나증권의 가정과 비교하면 출하는 하회한 반면에 가격은 상회

DRAM 출하는 전분기대비 15% 감소, 가격은 21% 상승해 매출액 규모는 당초 예상보다 작았음. 다만, HBM을 필두로 고부가 제품의 비중확대와 양호한 가격을 기반으로 수익성이 추정치를 상회

NAND 출하는 전분기와 유사한 수준, 가격은 32% 상승해 마찬가지로 당초 예상을 하회. 그럼에도 불구하고 eSSD 중심으로 믹스가 개선되었고, 재고평가충당금 환입으로 인해 흑자 전환에 성공

재고평가충당금 환입 규모는 DRAM, NAND 합산으로 0.9조원에 달하는 것으로 파악된다.

◆ 2Q24 Preview: HBM 3E 매출 반영 시작

24년 2분기 매출액은 16.1조원(YoY +120%, QoQ +30%), 영업이익은 5.2조원(YoY 흑자전환, QoQ +82%)으로 전망. HBM 3E 출하가 시작되며 DRAM 중심으로 실적이 개선될 것으로 추정

DRAM 출하는 14% 증가, 가격은 21% 상승해 매출액이 전분기대비 38% 증가할 것으로 전망. 기존 제품보다 가격 프리미엄이 붙은 HBM 3E가 매출액에 반영되며 Blended ASP 상승에 기여할 것으로 판단

NAND 출하는 전분기와 유사한 수준에 그치고, 가격은 15% 상승할 것으로 가정. 가격 가정은 eSSD 수급이 타이트해 가격 상승 여력이 높아 분기 중에 상향할 가능성이 있을 것으로 예상

재고평가 환입 규모는 전분기대비 감소할 것으로 추정

◆ 하반기에도 타이트한 수급 전망

SK하이닉스의 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 240,000원을 유지. 메모리 업황이 예상했던 것보다 타이트한 수급으로 인해 가격 상승폭이 큼. 아울러 고용량, 고부가 제품 중심으로 수요가 양호

SK하이닉스는 HBM, eSSD 비중확대로 인해 Blended ASP 상승 여력을 확보한 상황. 24년 2분기부터 매분기 HBM 3E 비중이 확대되며 DRAM의 가격이 하나증권의 가정을 상회할 가능성도 배제할 수 없음. 일반 DRAM CAPA 부족으로 하반기에도 타이트한 수급이 지속될 것으로 예상되는 가운데 스마트폰, PC 등의 수요까지 회복될 가능성도 있음

4월 24일 M15X 투자를 공시했는데, 2025년 이후 수요에 대응하기 위한 공간 확보 차원의 선제적 투자

(컴플라이언스 승인을 득함)

2024.04.25 16:50:18
기업명: 이오플로우(시가총액: 1,224억)
보고서명: [기재정정]소송등의판결ㆍ결정(일정금액이상의청구)

사건명칭 : 해외 지적재산권 침해 및 부정경쟁 소송 ( Case No.1:23-cv-11780 )
원고이름 : 인슐렛(INSULET CORPORATION)
관할법원 : 미국 매사추세츠 지방 법원(United States District court for the District of Massachusetts)

• 판결내용
  1) 인슐렛의 영업비밀(Trade Secrets)을 사용하거나 의존하여 개발 또는 생산된 모든 제품에 대한 생산, 마케팅 또는 판매의 금지

2) 인슐렛의 영업비밀을 제3자에게 공개하는 행위의 금지

3) 2023년 10월 6일 기준 의사의 처방 등을 받아 이오패치를 사용하고 있는 EU 거주 환자 및 2024년 1월 15일 전에 이오패치를 구매하였고 2024년 1월 15일 현재 이오패치를 사용하고 있는 국내 거주 환자에 대해서는 위 1)의 적용을 배제한다. 단, 본 법원에 의해서 연장되지 않는 한 이 적용배제는 2024년 6월 1일에 종료된다.

4) UAE에서 2023년 10월 5일 이전에 시작된 임상에 사용하기 위한 목적의 수입판매에 대해서는 위 1)의 적용을 배제

5) 이오패치 (EU 제품명: GlucoMen Day Pump)의 CE-MDD 효력 연장을 위한 신청을 2024년 5월 26일이나 그 이전에 신청가능하나, 그 심사절차는 2024년 12월 1일 이후에 시작되도록 심사기관에 요청한다.

6) 기존 인허가 효력을 유지하기 위해 유관기관에 신청을 하는 경우(위 5)의 경우는 제외), 신청일로부터 최소 60일 전에 당사는 인슐렛에게 협의를 요청하고 (양 당사자는 신의성실의 원칙에 입각하여 협의한다), 신청의 조건에 대해서 합의가 이루어지는 경우 신청일 40일 전까지 합의된 조건을 법원에 제출한다. 합의가 이루어지지 않는 경우에는 당사가 40일 전까지 신청의 조건을 법원에 제출하고 이에 대한 법원의 결정을 요청한다.

• 판결사유
  1) 당사 및 인슐렛은 각각 기존 수정 가처분결정에 대한 수정 신청 (motion to modify)을 하였고, 이에 대한 Hearing이 2024년 4월 4일 (미국시간)에 진행
  2) 이에 따른 2차 수정 가처분 결정을 2024년 4월 25일 (한국시간)에 수령

• 참고사항
  상기 '자기자본'은 한국채택국제회계기준에 따라 작성된 최근 사업연도말 (2022년 12월 31일) 연결자본총계에서 공시일 현재까지의 자본금 및 자본잉여금의 증감액을 반영한 금액입니다.

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240425900593
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=294090

화장품 굿

온다

2024.04.19 09:08:32
기업명: 한미반도체(시가총액: 13조 6,567억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 773억(예상치 : 796억)
영업익 : 287억(예상치 : 279억)
순이익 : -(예상치 : 215억)

최근 실적 추이
2024.1Q 773억/ 287억/ -
2023.4Q 522억/ 184억/ 854억
2023.3Q 312억/ 29억/ 147억
2023.2Q 491억/ 112억/ 340억
2023.1Q 265억/ 21억/ 1,332억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240419800050
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=042700

아하

데이터센터향 구리 수요 예측
https://blog.naver.com/lhd1371/223413057660?fromRss=true&trackingCode=rss

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AI 데이터센터향 구리 수요 예측 - 메리츠 황수욱 애널리스트

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[엘앤에프 수주 공시 관련 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지 김현수, 홍지원]

<수주 내용 요약>

- 약 17.6만톤의 하이니켈(함량: 92%) 수주 계약
- 계약 규모 약 135~140GWh
- 25년 하반기부터 출하 시작, 대부분 물량 27년 부터 본격 출하 예정
- 유럽향 물량임
- 가격 변동 리스크 관리를 위해 원재료별 1~2달 기간의 옵션 계약 체결
- 가격 변동에 따른 마진 훼손 리스크 관리 집중

<사업 진행 현황>
- 미드니켈 출하의 경우 kWh당 단가 낮추는 전략과 반대 입장이라 작년 수주 늦춰졌음
- 추진하고 있는 여러 계약 많이 남은 상황
- 현재까지 수주 물량은 기존 목표와 차이나기에 달성 위해 노력 중
- 계약 어느 정도 정리되면 상세 수주 잔고 및 CAPA에 대해 안내 예정
- 출하 계획 물량 중 10만톤 정도가 기존 계획(26년 40만톤)에서 1~2년 정도 지연돼 27~28년에 기존 계획 물량 출하 예정

<향후 계획>
- 시장 변화로 기존 셀업체 중심의 계약에서 엔드유저(OEM)별로 나눠 계약 진행되고 있는 상황
- 이에 신규 고객사 자동차 OEM으로 고객사 확대 전망
- 고객사 다변화 위해 수주 확대하여 26년 이후 매출 비중 LGES 50% 이하 및 SK on 20% 이하로 낮추고, 나머지 매출은 자동차 OEM으로 타겟할 예정

<최근 SK on 계약>
- 기존의 미드니켈 계약과 달리 가공비가 하이니켈 수준만큼 높게 책정된 계약
- 또한 단결정도 포함한 계약이기에 가공비 프리미엄 더욱 큼
- 원재료 가격이 안정됨을 가정시 하이 싱글 디짓 충분히 달성 가능

1. 집중하고 있는 해외 시장
   - 시장 규모와 전기차 침투율 성장을 고려하여 미국 집중적으로 공략할 계획

2. 향후 매출 비중
   - 올해는 기존과 큰 변화 없을 것(미드니켈 매출 비중(ESS 포함): 25~30%)
   - 중장기적 믹스 목표는 하이니켈 80~90% 미드니켈 10%~20%

https://n.news.naver.com/article/001/0014626833?sid=104

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