한국 오피스빌딩은 괜찮을까? 2 (feat 부동산 리츠, 상업용 부동산)

1편에 이어서 계속 56. 과거 부동산 리츠 투자에 대해 부정적인 의견을 밝힌 적이 있음. 57. 한국 오피스 빌딩에 투자하는 대형 부동산 리츠는 공실률이 거의 없어서 큰 문제가 없다고 봤었음. 58. 해외부동산에 투자한 펀드들과, 냉동창고나 지식산업센터 등을 포트폴리오에 넣은 중소형 부동산 리츠에서 문제가 생길 것으로 본 것임. 59. 대형 리츠와 중소형 리츠가 다르게 움직일 것이라는 예상은 2024년 10월 말 기준 1~10월 수익률에서 확인이 됨. 60. 22개의 상장리츠 중 시가총액 상위 3개 대형 상장리츠는 연 수익률은 25.5%가 나옴. 61. ESR켄달스퀘어리츠가 39.2%로 가장 높았고, SK 리츠 24.1%, 롯데 리츠 13.3% 순임. 62. 반면에 시.......

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한국 오피스빌딩은 괜찮을까? 1 (feat 부동산 리츠, 상업용 부동산)

한국 오피스빌딩 시장에 변화가 있을듯해서, 재정리해 봅니다. 1편에서는 기초이론과 해외 사례를 업데이트하고, 2편에서 한국 상황 변화를 봅니다. 1. 상업용 부동산은 부동산 자체가 임대 등을 통해 돈(렌트비 등)을 버는 부동산을 말함. 2. 오피스빌딩, 상가, 호텔, 임대 아파트 등이 해당됨. 3. 오피스빌딩을 예로 들어 보겠음. 4. 1조 원짜리 오피스빌딩에 투자를 했다고 가정을 해 봄. 5. 개인이 1조 원이 어디 있나고 하겠지만, 소액이라도 부동산 리츠 등의 방식으로 투자를 할 수 있음. 6. 1조 원짜리 오피스빌딩은 80%가 임차인으로 차 있어서 매달 임차인들이 40억 원의 임대료를 낸다고 가정함. 7. 오피스빌딩을 유지하기 위해 관리.......

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이게 매번 반복되는데 뭐가 문제인지 모름

어제 유럽은 2024-25년 겨울 시즌의 첫 번째 심각한 덩켈플라우트를 경험하고 있으며, 전기 요금은 MWh당 100유로를 훨씬 상회할 것으로 예상된다. 유럽의 평균 도매전력 가격은 MWh당 20~40유로입니다. 해서 세자리 수 가격은 '그 자체로 문제'입니다. 오늘 다시 고요함이 문제가 됩니다. 둥켈플라우터는 계속된다. 내일(수)은 독일 풍력 발전량이 사실상 전무할 것으로 예상된다(작년 평균 생산량의 5% 미만인 1GW 미만). 당연히 어제의 '문제'가 지속됩니다. 게다가 이건 에너지 위기를 부른 트리거였습니다. 해결책이랍니다. 재생에너지가 문제라니까 재생에너지가 해결책이랍니다. 아니 그게 전기를 못만들어서 문제라.......

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보잉과 스타벅스, 문제는 서로 다르지만 CEO 메시지는 비슷

보잉의 새 보스는 회사를 엔지니어링의 뿌리로 되돌리고 싶어 한다. 스타벅스의 새 CEO는 커피 전문점으로서의 기원을 받아들여야 한다고 말한다. 두 최고 경영자 모두 기로에 선 회사를 어떻게 하면 가장 잘 되살릴 수 있을까라는 까다로운 문제를 해결하고자 한다. 같은 시간, 같은 장소인 시애틀에서 벌어지고 있는 두 회사의 턴어라운드 시도는 경영 전문가와 CEO는 물론 직원, 투자자, 커피 애호가, 전단지 배포자 모두의 관심을 끌고 있으며, 이들 경영자가 조직을 어떻게 변화시킬지 궁금해하고 있다. 이들 리더는 서로 몇 주 만에 자리를 옮겼다. 보잉의 켈리 오트버그는 8월 8일에, 브라이언 니콜은 9월 9일에 회사에 첫 출근했다. 두 사.......

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주택 가격 변화로 본 세계 주요 도시의 부동산 거품 (2014년~2024년)

2024년 미국 주택 가격 밸류에이션은 2007년 최고치에 약간 못 미치는 역사적 수준에 근접했다. 많은 글로벌 시장에서 지난 10년 간의 초 저금리, 제한된 주택 재고, 높은 수요로 인해 주택 가격이 급등했다. 최근 금리 상승으로 일부 시장은 위축되었지만, 다른 시장은 긴축된 자금 조달 조건을 무시하고 있다. 아래 그래픽은 UBS 글로벌 부동산 거품 지수 2024의 데이터를 기반으로 지난 10년 간 주택 가격 변화로 본 세계 주요 도시의 부동산 거품을 보여준다. 마이애미 주택 가격, 2014년 이후 106% 급등 전 세계 도시 중 주택 거품 1위인 마이애미는 2014년 이후 실질 주택 가격이 가장 급격히 상승하여 부동산 가치가 임대료 및 소득과 더.......

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투자자 입장에서, 이번에는 정말 다르다면 어떻게 될까?

미국에서 한 세기 동안 정치를 무시하는 전략이 훌륭하게 작동해 왔다. 하지만 시장 역사는 어느 정도까지만 위안을 준다고 뉴욕 타임스 칼럼니스트는 말한다. 미국 주식시장은 날아오르고 있지만, 전 세계적으로 부글부글 끓어오르는 갈등과 노골적인 전쟁, 접전 중이고 논쟁의 여지가 있는 미국 선거 등 걱정해야 할 부분이 많다. 이럴 때일수록 시장 역사는 위안이 될 수 있다. 적어도 어느 정도까지는... 역사에 의존해 투자에 대한 지혜를 얻는 것은 미래가 과거와 비슷할 것이라는 가정에 근거한 것이다. 이는 지난 한 세기 동안 미국에서는 좋은 가정이었다. 금융 서비스 회사 모닝스타에 따르면, 1926년부터 2023년까지 미국 대형주는 연.......

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안녕하세요! 31년차 이코노미스트 홍춘욱입니다. 최근에는 CMA/IRP/ISA/연금저축 계좌를 대상으로 '국민연금 따라투자' 전략을 자문하는 프리즘 투자자문의 대표로 활동 중이며, "최소한의 경제토픽" 등 여러 권의 책을 쓴 저자이기도 합니다. 오늘은 서울의 아파트 입주물량이 급감할 것으로 예상되는 이유에 대해 말씀드리고자 합니다. 아래 [그림]은 주택가격 및 주택착공 증가율의 관계를 보여주는데, 매우 밀접한 연관을 맺고 있음을 발견할 수 있습니다. 그런데 놀라운 것은 2017년 이후 주택착공 물량이 그렇게 늘지 않았다는 것입니다. 2021년 조금 늘기는 했지만, 그 이전부터 시작된 착공 감소를 상쇄할 정도는 아.......

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에너지 전환, 어쨌든 석탄의 힘에 의해서

전 세계가 모든 것을 전기화하려는 움직임에 따라 전 세계 전력 수요가 급증하고 있다. 휘발유 자동차는 사라지고 전기차(EV)가 등장하고, 가스 보일러는 사라지고 히트 펌프가 등장하고 있다. 이것이 바로 에너지 전환이다. 하지만 한 가지 문제가 있다. 재생에너지가 공급할 수 있는 양보다 전력 수요가 더 빠르게 증가함에 따라 전 세계는 오랜 시간 동안 검증된 석탄이라는 에너지원으로 전력을 생산하고 있다. 그 결과는 두 가지다. 첫째, 석탄 수요가 정점에 달할 것으로 예상되는 시기가 점점 더 뒤로 밀려나고 있다. 둘째, 정점 이후에도 해가 갈수록 높이가 줄어들지 않는 고원 지대처럼 보인다. 그리고 역사가 어떤 지침이 된다면, 우.......

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원자력 발전 - AI 시대 데이터 센터를 위한 게임 체인저

지난주 2020년 이후 처음으로 15억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 발표한 후 유나이티드 에어라인의 주가는 급등했다. 수요일에 주가는 12% 이상 상승 마감하여 이날 최고 실적을 기록한 S&P 500 주식이 되었다. 유나이티드의 자사주 매입 프로그램은 상당한 의미가 있다고 생각한다. 이는 회사의 미래 성장에 대한 경영진의 자신감을 강조하는 것이다. 항공 부문 역시 주식시장 대비 여전히 저렴하여 놀라운 가치 기회를 제공한다. 이번 달 현재 S&P 500 항공 지수의 PER 배수는 9.92배로 낮다. S&P 500에 비해 항공 부문은 2.5배 저렴하다. 상업용 제트기뿐만 아니라 철도, 트럭, 물류 및 차량 호출 서비스를 포함하는 운송.......

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미국 주식시장, 잠시 휴식이 필요할지도

지난 6개월 동안 미국 주식시장은 15% 상승하면서 주요 밸류에이션 지표가 공기가 상당히 희박한 곳으로 향하고 있었다. 따라서 주식시장이 잠시 쉬어간다고 해도 놀랄 필요는 없다. 대선 결과에 대한 불안감은 차치하고라도, 2024년 S&P 500 지수가 22% 이상 상승하면서 주식시장에게는 좋은 한 해였다. 물론 11월로 접어들면서 미국 대선 레이스의 결말(희망적으로!)에 따라 랠리가 더 길어질 수도 있다. 최소한 평화적인 정권 이양이라는 명확한 결과가 나오면 투자자들의 불확실성이 일부 완화될 수 있다. 예를 들어, 투자자들이 트럼프의 승리와 그가 지난 재임 기간 동안 시행한 법인세 인하 정책의 연장을 동일시한다면 그 승리가 주.......

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