Analyst 박찬솔 ([email protected]/3773-9955)

▶️ MID-SMALL CAP RS_1106

**≫Short Term Call : Rotation 과도기. IT 주도 국면으로 이동 중
≫RS Rotation Status : 유틸/통신 주도. IT 이머징 주도. 필수소비재(화장품/음식료) 턴어라운드

≫섹터간 주가 상대 강도 상태**
에너지: 모멘텀 소진
소재: 모멘텀 소진
산업재: 모멘텀 소진
경기소비재: 도태섹터
필수소비재: 모멘텀 회복 중
의료: 모멘텀 소진
금융: 주도 섹터
IT: 이머징 주도섹터
통신서비스: 주도섹터
유틸리티: 주도섹터(+모멘텀)

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/HHbOaEP

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Analyst 박찬솔 ([email protected]/3773-9955)

▶️ MID-SMALL CAP MARKET TRACKER_1106

≫중소형주 투자의견: 투자하기에 좋은 타이밍. 미 대선/FOMC 끝나고 중소형주 강세 예상

연말에 국내 증시와 유사한 흐름을 보여온 러셀2000 주목해야될 것으로 보여.
미국 대형주 밸류에이션에 대한 우려가 지속적으로 나오면서 미드스몰캡과 관련해서도 관심이 증가하고 있는 것으로 보여.
대선이 끝나면, 옵션 헷징 언와인딩, 불확실성 제거 등으로 시장이 강세 보일 것이라는 전망이 우세.
이에 따라서 국내도 상승세 나타날 가능성이 높다고 봐.
글로벌 골디락스 국면(기계적인 구분이며 성장 강도를 의미하는 것은 아님)이라고 시장이 판단하고 있는 가운데, 국내에서는 IT업종이 강세를 보일 것으로 예상.
대체로 반도체/2차전지 업종이지만, 미드스몰캡 관점에서는 소프트웨어를 주목해야될 수도 있겠다는 생각.
소프트웨어라는 기계적인 구분은 국내 증시에서는 디지털/무형자산/서비스를 의미.
다시 한번 미디어(영상컨텐츠 제작)/엔터사 투자를 강조하며, 중소형 게임사, 우리기술투자 등 비트코인 투자와 관련된 창투사도 IT업종 강세와 연말에 흐름을 같이할 것으로 보고 있음.

≫Small Cap Comment: 미드스몰캡 소프트웨어에 관심 높여야

개별주로 접근하는 시장 - 하나씩 골라서 담는 맛
▶️ 시장 흐름을 보기 위해서 코스피/코스닥 외국인/기관 누적 순매수를 보면 주식에 개별적 접근을 하고 있음
▶️ 섹터 자체의 모멘텀이 없다고 판단한 것인지, 대한항공/고려아연/LG엔솔/알테오젠/에코프로 및 비엠 등 개별 모멘텀 사

미드스몰캡도 개별 접근? - 강세 분위기 조성되면 미드스몰캡은 종목보다는 섹터로 접근
▶️ 개별접근으로 포트 아웃퍼폼하기 힘든 구조 상 섹터 콜 중요. 이미 흐름은 소프트웨어/무형자산/서비스
▶️ 중소형 게임사/미디어엔터사/창투사로 연말 퍼포먼스가 만들어지는 시장 의도 있는 것이 아닌지 관심

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/uSvMLs

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[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 허선재/02-3773-8197

▶️디어유 (376300/KQ) / Not Rated

★중국에 기대를 걸어보기 좋은 시점

[중국 노출도가 가장 큰 글로벌 팬 커뮤니케이션 플랫폼 업체 ]
- 디어유는 17년 설립, 21년 코스닥 시장에 상장한 글로벌 팬 커뮤니케이션 플랫폼 업체. 1H24 기준 동사는 613명의 입점 아티스트를 통해 215만개의 유료 구독수를 확보하며 24년 반기 매출액 394억원과 영업이익 142억원(OPM 36%) 시현
- 입점 아티스트의 80% 이상은 K팝 아티스트이며 지역별 구독자수는 중국 35%, 한국 28%, 일본 14%, 미국/기타 23%으로 구분
- 지금 디어유에 주목할만한 이유는 내년부터 ①전반적인 엔터 업황/투자심리 회복 (음반 판매량 감소/주요 엔터사 실적 부진 바텀아웃, 중국 무비자 입국 허용 등)이 예상되는 상황에서 ②지난 10/28 체결한 중국 최대 음악 플랫폼 기업 ‘텐센트 뮤직 엔터테인먼트 그룹’ (TME)과의 파트너십을 통한 큰 폭의 실적 성장이 시작될 전망이기 때문

[모두가 WIN-WIN하는 TME x 디어유 파트너십]
- 디어유는 TME가 보유한 주요 음악 스트리밍 플랫폼 ①QQ뮤직 ②Kugou뮤직 ③Kuwo뮤직에 인앱 형태로 버블 서비스를 제공하고 (1Q25 예상), 총판매 대금의 약 10% (일본 수준)를 로열티 매출로 인식할 전망
- TME는 QQ, Kugou, Kuwo앱 합산 MAU 5억명, 유료 구독자 수 약 1.2억명을 확보한 중국 현지 최대 (MS 80%) 온라인 음악 플랫폼으로, 디어유는 TME에게 ①500명 이상의 K팝 아티스트 풀 ②버블 시스템 개발 및 운영 노하우 등을 제공하고 TME는 현지 C-POP 아티스트 영업 및 마케팅을 담당할 예정
- TME내 버블 서비스 제공은 주요 이해관계자별 효용가치 극대화로 직결될 것으로 판단. ①아티스트 (비중국: 대규모 중국 팬 노출도 확대 / 중국: 글로벌 팬 커뮤니케이션 플랫폼을 통한 팬 소통 시작) ②구독자 (비중국: 플랫폼 규모 확대를 통한 소통 활성화 / 중국: 애플 유저를 제외하고 접근이 제한적이었던 안드로이드 이용자의 버블 서비스 유입 - 중국 안드로이드 비중80%) ③플랫폼 운영자 (디어유와 TME는 각각 신시장 진출, 신사업을 통한 실적 성장)
- 향후 동사의 본격적인 중국 사업 성장은 크게 3단계로 진행될 것으로 판단. ①K팝 아티스트 유입을 통한 TME 음악 플랫폼 내 버블 서비스 활성화 ②중국 현지 아티스트 확보를 통한 플랫폼 규모 확대 ③커머스 서비스 도입을 통한 매출 극대화
- 중장기적으로 TME와의 협업을 통해 창출가능한 잠재 실적 커머스를 제외하고 단순 TME의 MAU 5억명에 서비스 유입률 1%~3% 가정시, 연간 최소 200억원~600억원의 구독 수익이 더해질 것으로 예상 (국내 음악 앱 MAU 대비 국내 버블 이용자 비중 약 3% 수준). 잘 키운 중국 사업 하나로 성장의 판도가 완전히 바뀔 수 있는 상황이라고 판단

[24년 영업이익 282억원 전망, 내년부터 본격적인 성장 구간 진입]
- 디어유 24년 예상 실적은 매출액 784억원 (+3.5% YoY)과 영업이익 282억원 (-1.3% YoY)으로 전망
- 올해까지는 부진한 엔터 업황, 일부 아티스트 계약 만료(제로베이스원 등) 영향으로 실적 성장이 다소 둔화될 예정
- 하지만 내년부터는 ①신규 아티스트 입점 효과 (RIIZE, NCTWISH, 블랙핑크 리사, 배우 김수현 등) ②중국, 일본, 미국 등 신시장 진출 ③AI펫 버블, 굿즈 판매 등 신사업 영향으로 유의미한 실적 성장 흐름이 재개될 전망

▶️보고서 원문: https://buly.kr/6ifvikE

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▶️ MID-SMALL CAP RS_1031

**≫Short Term Call : 중소형 배당주에 관심 높여야. 서비스 가격 전가 가능한 업종 관심
≫RS Rotation Status : IT섹터는 단계 하향. 유틸리티/통신/금융 등 모멘텀 오름세

≫섹터간 주가 상대 강도 상태**
에너지: 모멘텀 소진
소재: 모멘텀 소진
산업재: 주도 섹터
경기소비재: 도태섹터
필수소비재: 모멘텀 소진
의료: 모멘텀 소진
금융: 주도 섹터(+모멘텀)
IT: 모멘텀 회복 중
통신서비스: 모멘텀 소진
유틸리티: 모멘텀 회복 중

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/6iftYWe

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▶️ MID-SMALL CAP MARKET TRACKER_1031

≫중소형주 투자의견: 트럼프 트레이드 중에서도 분별 필요. 우리기술투자 긍정 의견 변함 없음

여러가지 이슈들이 시장에 반영되면서 방향 알기 어려웠던 하루.
점점 더 개별 이슈에 집중하는 실적 종목장 색깔 보고 있음.
다만 중소형주 한장으로 끝내기(9월 6일)에서 언급했던 트럼프 트레이드 관련 업종이 대체로 상승.
특히 일론 머스크의 정치적 영향력 확대와 Tesla Cybercab 영상 추가 공개로 딥페이크/AI챗봇/항공우주/자율주행 강세.
최근 테슬라 주가와 스마트레이더시스템이 유사하게 움직이는 것이 특징적.
Alphabet 호실적으로 컨텐츠/인터넷 업종 일부 올라
다만 미드스몰캡 관점에서 더 관심있게 보고 있는 것은 Meta Orion과 Snap Spectacles. AI 시대를 이끌어갈 새로운 경량 퍼스널 하드웨어 폼펙터로 떠오르고 있는 것이 분명함.
중장기 관점에서 게임/엔터/광고의 새로운 플랫폼 채널될 것.
항공우주의 경우 주가 드라이버는 SpaceX 성과/북한군 러우 전쟁 참전/항공유 가격 하락 등
미국 항공주 주가 상승 흐름과 같이할 수 있는 우리나라 미드스몰캡 항공주는 LCC(티웨이항공/제주항공)로 보여

≫Small Cap Comment: 같은 비즈니스 모델인데 미국 항공주 주가만 갈수는 없다

항공유 하락 - 경기가 어려워도 여행은 가는 사람들
▶️ 경기가 어렵지만, 휴가철에 항공 수요는 회복했던 것으로 보여. 한국관광공사에 따르면 관광지출/1인당 관광지출
▶️ 모두 6월 이후에 오름세 보이고 있는 상황. 국민 해외 관광객 추이도 4월부터 다시 오르고 있어. 유럽노선도 확보한
▶️ LCC가 상대적으로 수혜 아닐까 생각. 티웨이항공/제주항공 주가 주목해야

새로운 하드웨어 - AI하드웨어는 자동차/로봇/핸드폰 말고 안경도 있어
▶️ 22년 META 저커버그는 IR에서 메타버스 업급량을 줄이고, AI 업급량을 늘리면서 주가를 방어
▶️ 하지만 결국 META와 SNAP은 AR로 방향을 정한 모습. 이 분야에서 앞서가려는 미디어/컨텐츠/엔터 업체 찾아야

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/7bFgSb5

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Analyst 나승두 ([email protected]/3773-8891)

▶️ **위츠(A459100) 신규상장 예정

IPO 기점으로 사업 영역 확대 추진**

- 유/무선 전력 전송 솔루션 전문 기업
- 모바일/웨어러블 디바이스부터 자동차 비포마켓까지
- 가전제품부터 전기차 시장까지 영역 확장 중
- 무리 없는 수준의 IPO

▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/A44Hq5X

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▶️ MID-SMALL CAP RS_1024

≫Short Term Call : IT(반도체, 통신장비), 산업재(조선, 전기장비), 미디어/엔터 매수
≫RS Rotation Status : IT 주가 회복 국면. 유틸리티는 하락세 둔화

≫섹터간 주가 상대 강도 상태
에너지: WEAKENED
소재: LEADER
산업재: LEADER
경기소비재: WEAKENED
필수소비재: WEAKENED
의료: WEAKENED
금융: WEAKENED
IT: POTENTIAL LEADER
통신서비스: WEAKENED
유틸리티: IMPROVER

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/1t3k2e

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▶️ MID-SMALL CAP MARKET TRACKER_1024

≫중소형주 투자의견: 중소형 IT업종 주가 회복에 주목해야

A) 최상목 부총리 환율 1400원 뉴노멀 발언, 한국 WBGI 편입 효과로 환율 안정 가능성 언급되며 강세
B) IT(반도체, 소프트웨어, 하드웨어, 디스플레이 등), 자동차, 내구소비재 등 강세
C) 시총 5,000억원 이상: IT 섹터 상승. 코스피는 하드웨어, 코스닥은 반도체 업체 위주로 상승
D) 개별 모멘텀 + IT업종 상승
C) 52주 신고가: 프레스티지바이오파마, 올릭스, 샤페론 등 기술 수출 모멘텀 부각되면서 제약바이오 종목 신고가
F) 테마: HBM, K-Pop 글로벌 흥행, 서울시 지상철도 지하화 등 테마 상승
G) 순매수 상위: 코스피는 두산에너빌리티, 고려아연, 삼바. 코스닥은 알테오젠, HPSP
H) 상승 종목 중 1W 합산 순매수 상위: 네오셈, 한국파마, 아바텍

≫Market One Liner: 개별 모멘텀 + IT업종 상승

코스피(산업재/경기소비재/IT) - 시장 방어적인 스탠스를 취하면서도 미디어/엔터 업종에도 관심
▶️ 산업재: 동아지질, 서울시 지상철도 전구간 지하화 소식에 강세
▶️ 경기소비재: 블랙핑크 로제 신곡 APT. 글로벌 흥행 속에서 YG PLUS 상승. 지누스도 상승세 지속
▶️ IT: LG엔솔/에코프로머티 등 2차전지 업종 상승

코스닥(경기소비재/의료/IT) - 미디어엔터 산업 업황 반등 기대 + 트럼프 트레이드
▶️ 경기소비재: 삼기이브이, 현대차 R&D협력사로 테크데이 참가 등 전기차 경량화 기술 부각으로 상승
▶️ IT: 25년 전방 수요 회복과 장비 포트폴리오 확대 등 전망으로 펨트론 상승

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/FAcE6Bd

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▶️ MID-SMALL CAP RS_1023
**≫Short Term Call : 1) 산업재/의료/금융. 2) IT(통신장비, 반도체)
≫RS Rotation Status : POTENTIAL LEADER. IT / M.L. 산업재/의료 등, L로 상태 하향 조정

≫섹터간 주가 상대 강도 상태**
에너지: WEAKENED
소재: LEADER
산업재: LEADER
경기소비재: WEAKENED
필수소비재: WEAKENED
의료: LEADER
금융: WEAKENED
IT: POTENTIAL LEADER
통신서비스: WEAKENED
유틸리티: LAGGARD

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/EdrwnO6

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▶️ MID-SMALL CAP RS_1017
**≫Short Term Call : 산업재(전기장비, 조선, 방산, 밸류업 운송) / IT(반도체, 통신장비)
≫RS Rotation Status : M.L. 산업재. POTENTIAL LEADER. IT

≫섹터간 주가 상대 강도 상태**
에너지: LEADER
소재: LEADER
산업재: MAIN LEADER
경기소비재: LEADER
필수소비재: LEADER
의료: WEAKENED
금융: WEAKENED
IT: POTENTIAL LEADER
통신서비스: WEAKENED
유틸리티: WEAKENED

▶️ 보고서 원문: https://buly.kr/DwCsh9I

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