❕️ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 6 ПО 11 НОЯБРЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 0,30% С 0,19% С 29 ОКТЯБРЯ ПО 5 НОЯБРЯ - РОССТАТ

Это еще на один день меньше в расчете

Пупупу…

Ассоциация выведения «честных мажоритариев» на чистую воду «Рыночная Пена» при поддержке порталов FinanceGramm и Вредный инвестор представляет наш творческий манифест в защиту розничных инвесторов -5️⃣причин

Смотри на Ютуб |Смотри на ВК

✊ Если вам не безразлична судьба фондового рынка, оставляйте лайки, комментарии и репосты!

❗️Честных мажоритариев осталось всего на 2-3 компании!

@marketPENA

МТС 2.0

Ой, то есть Фосагро🌾

Финансовые результаты за 3 кв.:

— Выручка выросла на 11% г/г до 129 млрд руб.

— EBITDA снизилась на 10% г/г до 49 млрд руб.;

— FCF снизился на 55% г/г до 9 млрд руб., это ли не повод устроить дивидендный сюрприз?;

— Чистый долг на конец 3 кв. составил 273 млрд.

Продажи фосфорсодержащих удобрений, кормовых фосфатов и азотных удобрений снизились на 11% г/г

Дивиденды

СД рекомендовал дивиденд за 3 кв. в размере 249 руб./акция (дд 4.6%)

Компания продолжает уверенно забивать на дивидендную политику и радовать тех, кому впадлу посмотреть пару строчек отчета.
Текущий уровень долговой нагрузки подразумевает выплату не более 50% от FCF. Рекомендованный объем дивидендных выплат составляет 344% от FCF, что подразумевает выплату дивидендов в долг.

По сути, компания сейчас выкачивает по максимуму деньги через дивиденд (вспоминая ЮГК, хз чего я вые…сь), чтобы уменьшить налогооблагаемую базу за счет увеличения процентных платежей. И вместо рассуждений хорошо это или плохо(на самом деле плохо), можно посмотреть ее дивдоходность и понять, что почти все голубые фишки куда интереснее. Шортить ее это тоже особый вид извращений, тк бумага тупая и не очень ликвидная. Короче, лучше ее вообще не трогать.

Цена допки в пози — формальность если что.

❤️

_________________________________________
Гайденс компании

Компания сохраняет свой Гайденс по году:

- Рост выручки на 38-40% г/г. Считаю гайденс труднодостижимым теперь. Рост за 9М24 составил 37,4%, а за 3К24 35,5%. Чтобы достичь гайденса (например рост ан 40%) Яндекс должен в 4К24 показать рост на 47%!!! . Ранее (2022-2023 гг.) ни разу 4 квартал ни разу по темпа роста не опережал настолько сильно темпы роста предыдущих кварталов.
- EBITDA на уровне 170-175 млрд руб. Считаю, что гайденс будет перевыполнен. За 9М24 EBITDA уже составила 140 млрд руб, при этом в 3К24 – 55 млрд руб. В 2022-2023 гг. EBITDA 4К была либо сопоставимой либо больше EBITDA 3К.
_________________________________________

В целом я позитивно смотрю на тренд приоритезации прибыльности над ростом. Считаю, что это будет сильнее и быстрее раскрывать фундаментальную стоимость Яндекса. Компания является одним из моих топ-пиков в покрытии.

Данный пост транслирует мое личное мнение, исходя из профессионального опыта. Не является инвестиционной рекомендацией и трансляцией официальной позиции моего работодателя

Отчетность Яндекса за 3К24. НЕЙТРАЛЬНО

Яндекс отчитался за 9М24 и 3К24. Впервые раскрыл показатели по EBITDA отдельно по подсегментам «Райдтех», «Электронной коммерция» и «Прочие О2О». В 13:00 компания проведет конференц-колл с аналитиками и инвесторами.

Мой взгляд:

В целом на отчетность смотрю НЕЙТРАЛЬНО. Есть несколько разнонаправленных факторов:

Негативные факторы
- Компания продемонстрировала темпы роста выручки ниже наших ожиданий. Считаю, что этому способствует жесткая ДКП, снижающая спрос на различные услуги компании со стороны населения и бизнеса.
- Компания увеличила свои расходы по вознаграждению неизвестных лиц акциями еще на 18 млрд руб. за 3К24. Количество выпущенных акций увеличилось на 3%
- Эффективный налог на прибыль как я и писали в нашем Совкомбанковском отчете будет существенно выше 25% в ближайшие 2 года. За 3К24 эффективная ставка налога на прибыль составила 60%. Подробнее о причинах такого эффекта читайте в нашем отчете по Яндексу. Ожидаю сохранения высокой эффективной ставки в кратко и средне срочном периодах
Позитивные факторы
- Яндекс поддерживает уровни рентабельности по EBITDA выше моих ожиданий за счет сохранение высокой рентабельности в «Поиске и Портале» (ожидали снижения за счет развития AI) и меньших, чем я ожидал инвестиций в развитие других сервисов. Считаю, что мой прогноз по EBITDA может быть повышен.

Вижу начало тренда на то, что компания сосредотачивается на росте рентабельности в ущерб темпам роста выручки – фактические результаты отклоняются от гайденса компании именно в таком направлении. Данный потенциальный тренд подкрепляется слухами на рынке о том, что новые владельцы и менеджмент Яндекса приоритезируют проекты с понятной юнит-экономикой и видимым выходом в прибыльность над другими.
_________________________________________

Влияние сегментов на консолидированные результаты

Темпы роста выручки всей компании продолжили плавное замедление на фоне стабилизации базы сравнения.

Наименьшие темпы роста показал «Поиск и Портал» (25% г/г):
- на фоне постепенного перетока трафика в более инновационные рекламные каналы (Ecom маркетинг, ТГ-маркетинг и инфлюенс маркетинг)
- а также нормализации базы сравнения (ранее был бурный рост на фоне сокращения рекламного инвентаря российских организация из-за прекращения взаимодействия с Google).

Самым быстро растущим сегментом был «Райдтех» (45% г/г):
- на фоне активного развития и роста числа поездок вне РФ (за счет инвестиций Яндекса в эти страны и постепенного «принятия» сервиса там)
- и существенного роста среднего чека поездки в РФ (на фоне роста зарплатных требований водителей, миграционного кризиса, роста стоимости запчастей, роста ставок по лизингу и еще нескольких факторов).

Рентабельность по EBITDA в целом по компании заметно улучшилась г/г (~20% в 3К24 против 13% в 3К23), рост кв/кв несущественный – 19.7% против 19.1% в 2К24.
Рентабельность по EBITDA почти всех сегментов улучшилась, но это было по большей части нивелировано за счет:
- ухудшения в рентабельности «Райдтеха» (таксопарки испытывают сложности с ведением бизнеса, поэтому Яндекс продолжает субсидировать их через скидки и пониженные комиссии)
- росту инвестиций в развитие Яндекс.Маркета, сервисов доставки еды (Лавка, Яндекс.Еда), а также росту инвестиций в развитие Яндекс.Доставки
Здесь важно отметить тот факт, что пока не видно ухудшения рентабельности в «Поиске и Портале» из-за роста инвестиций в развитие AI. Хотя IR компании целый год гайдят снижение рентабельности.