*✅ *델 1Q24 실적발표 : AI 순풍 8% vs Non-AI 역풍 92%
: https://naver.me/xSNbNlWb

- 델 테크놀로지의 1Q24 실적을 요약하면 "8% vs 92%"입니다. AI 수요에는 문제가 없었습니다. 델은 AI Boom이 시작된 이후 가장 업계 전반을 자세히 말해주는 기업이기에 항상 챙겨보고 있습니다.

- 델의 문제는 크게 세 가지였습니다. ⓐ번스타인 애널리스트가 질문한 델의 AI 서버 마진율 ⓑ매출비중 54%를 차지하는 PC시장의 프로모션 경쟁 ⓒAI 서버기업들간의 가격경쟁입니다.

- 델의 상승을 위해서 필요한 두 가지에 대해 정리했으며, 어떻게 슈퍼마이크로에 비해 AI 서버 주도권을 찾아올 수 있었는지, 왜 1Q24에 슈퍼마이크로는 마진을 낮추겠다고 했는지에 대해서 정리했습니다.

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- 행복은 어디서 오는가 : 86년간의 하버드 연구, 그리고 신뢰의 가치 🤝
- 미국 전력망 분석 #2 : 디벨로퍼가 말하는 전력망 대기열 병목의 이유
- 퍼스트솔라 기업분석 : America Fisrt, First Solar

Naver

델 1Q24 실적발표 : AI 순풍 8% vs Non-AI 역풍 92%

안녕하세요 올바른입니다. 좋아요는 리서치에 힘이 됩니다 :) 델 테크놀로지의 1Q24 실적을 요약하면 "8% vs 92%"입니다. AI 수요에는 문제가 없었습니다. 델은 AI Boom이 시작된 이후 가장 업계 전반을 자세히 말해주는 기업이기에 항상 챙겨보고 있습니다.

• TrendForce : 2분기 AI 서버, 대용량 SSD 수요 증가세 지속

机构：第二季AI服务器对大容量SSD的需求持续看涨. 据TrendForce集邦咨询研究，受到供应商减产影响，自2023年第四季起涌进的大容量订单需求尚未被完全满足，加上其它终端产品欲凭借建置低价库存的采购策略而扩大订单，同时，AI服务器带动大容量存储需求明显成长，部分北美客户开始扩大采用QLC大容量SSD取代HDD，带动2024年第一季Enterprise SSD采购位元季增逾两成，在量价齐涨的情况下，2024年第一季Enterprise SSD营收达37.58亿美元，季增62.9%。TrendForce集邦咨询表示，第二季AI服务器对大容量SSD的需求持续看涨，除了推升第二季Enterprise SSD合约价格续涨超过两成，预估第二季Enterprise SSD营收成长幅度仍有机会续增20%。

*🇺🇸 최근 실적발표 모음*

- 📉CRM SW : Salesforce (-20%)
- 📉 HCI SW : Nutanix (-23%)
- 📉 Workflow SW : ServiceNow (-12%)
- 📉 DB SW : MongoDB (-7%, 시간외 -26%)
- 📉 서버 : DELL (-5%, 시간외 -18%)
- 📉 사이버보안 : Okta (-8%)
- 📉 RPA SW : UiPath (-34%)
- 📉 ASIC/네트워킹 : Marvell (시간외 -4%)
- 📈 Enterprise AI : C3ai (+19%)

- 📈 의류 : Abecrombie & Fitch (+24%)
- 📈의류 : GAP Inc (시간외 +23%)
- 📈 신발매장 : Foot Locker (+15%)
- 📈 스포츠매장 : Dick's Sporting Goods (+16%)
- 📈 미국판 올리브영 : Ulta Beauty (시간외 +7%)
- 📉 백화점 : Kohl's (-23%)
- 📉 미국판 다이소 : Dollar General (-8%)

*✅ *엔비디아 CEO 젠슨황 인터뷰 : 황사장님 얼마나 일하세요? "모든 날, 모든 순간"
: https://naver.me/G3XyqxY8

- 세 번째 엔비디아 CEO 젠슨황 인터뷰입니다. 어디에서도 하지 않았던 젠슨황의 깊은 면을 살펴보는 시간이었습니다. 9살 때부터 화장실 청소를 해야 했던 이민자에서, 테크업계 최장수 CEO가 되기까지의 이야기입니다.

- 얼마 전 스탠포드 학생에게 "성공하려면 충분한 고난을 겪어야 한다"라고 말했던 젠슨황의 이야기는 태어나기 위해 세계를 파괴해야 하는 이야기와 닮아있었습니다. 매 순간 AI의 미래를 생각하는 사람의 생각을 들어본 자료입니다.

- 가속컴퓨팅과 생성형AI의 미래를 보며 베팅했던 맥락, AI Boom을 이끈 두 촉매제인 ChatGPT와 Llama 2에 대한 이야기, 지금이 왜 차세대 산업혁명이라고 말하는지에 대한 관점에 대해서 살펴봤습니다.

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- 엔비디아 1Q24 실적발표 : 한층 더 빨라진 블랙웰의 시간
- 마이크로소프트 Work Trend Index 2024 : "지식근로자 75%가 AI를 사용하는 중"
- 임핀지 1Q24 실적발표 : 의류산업보다 37배 큰 시장으로 진입하는 RFID

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엔비디아 CEO 젠슨황 인터뷰 : 황사장님 얼마나 일하세요? "모든 날, 모든 순간"

안녕하세요 올바른입니다. 좋아요는 리서치에 힘이 됩니다 :) 세 번째 엔비디아 CEO 젠슨황 인터뷰입니다. 어디에서도 하지 않았던 젠슨황의 깊은 면을 살펴보는 시간이었습니다. 9살 때부터 화장실 청소를 해야 했던 이민자에서, 테크업계 최장수 CEO가 되기까지의 이야기입

엘프뷰티 (+19%) 컨퍼런스콜 중 일부

- 엘프의 평균 가격대는 $6.50인데, 레거시 매스 코스메틱 브랜드는 $9.50, 프레스티지 브랜드는 $20 이상. 가성비 좋은 제품이라 성장하고 있다. Top 5 브랜드 중 유일하게 판매량 성장 중

The average price point for e.l.f. is about $6.50 today, as compared to the $9.50 for legacy mass cosmetics brands and over $20 for prestige brands. Our value proposition underpins our strong unit growth. We're the only top five brand to grow units this past year.
- 올해 남은 기간 동안 화장품 카테고리 좋을 것이며 & 점유율 확대에 대해서 낙관적 입장

As we look out to the remainder of the year, we remain bullish on the cosmetics category and our ability to gain share

• 발열 문제로 삼성전자 HBM는 엔비디아 테스트 미통과

三星HBM芯片因发热问题而没能通过英伟达的测试。（路透）

맷 브라이슨 웨드부시블랙웰의 패키징/시스템은 칩보다 더 중요한 요소임에 틀림없습니다.

가장 큰 성능 향상은 IB가 클러스터링한 NVDA의 NVL72 아키텍처를 완전히 구매함으로써 실현됩니다. 예: 90일 동안 GPT-MoE-18 = 25K 암페어 칩, 8K GH100(15MW), 2K GB200(4MW) 트레이닝.

그러나 이러한 변화에는 여러 가지 의미가 있습니다.

네트워킹과 프로세싱을 패키징하는 NVDA의 독보적인 능력은 경쟁사가 따라잡기 힘든 또 다른 차별화 포인트가 될 것으로 예상됩니다.

대규모 CSP가 상당한 양의 NVL72를 구매할 것으로 예상되지만, 장기적으로는 내부 설계를 선호할 것으로 예상됩니다.

엔비디아에 대한 블랙웰의 영향에 대해서는 이미 긍정적인 견해를 밝혔지만, 파생적인 생각은 다음과 같습니다:

AMD - 중립 - AMD는 NVDA의 시스템 혁신과 일치하지 않을 수 있지만, 장기적으로는 CSP가 내부 설계를 선호할 것으로 예상합니다.

인텔 - 부정적 - GB200과 NVL72가 그레이스의 견인력을 높일 것이지만, H100 서버에서 사파이어 래피드의 강력한 입지를 희생해야 합니다.

SMCI - 중립 - 새로운 시스템에서 빠르게 실행할 수 있는 SMCI의 능력은 블랙웰 판매에 즉각적인 우위를 제공할 것입니다. 하지만 NVDA의 설계 표준화가 서버 차별화를 최소화할 것으로 보입니다.

마이크론 - 긍정적 - HBM 콘텐츠 증가는 MU와 더 넓은 메모리 산업 모두에 긍정적으로 작용할 것으로 보입니다.

AI가 스토리지에 미치는 긍정적인 영향은?

대형 낸드 모듈에 대한 수요가 증가하기 시작했으며, 이는 AI에 의한 구매 사이클과 관련이 있을 수 있습니다.

엔터프라이즈 AI 관련 스토리지 통합의 혜택을 가장 잘 누릴 수 있는 퍼블릭 벤더는 PSTG와 NTAP이지만, 민간 기업인 VAST가 더 광범위한 AI 물결의 혜택을 누릴 수 있는 가장 좋은 위치에 있다고 생각합니다.

VAST의 컨테이너를 노드에 통합하고 아키텍처를 배포하는 능력(블루필드를 명시적으로 사용)을 강조하는 이유는 1) 신흥 CSP가 대형 CSP의 혁신을 일부 반영할 수 있는 기능을 제공하고, 2) 블루필드를 새로운 시스템에 통합하는 NVDA의 로드맵과 긴밀히 연계되어 있기 때문입니다.

그리고 가장 큰 신흥 CSP(CoreWeave, G42 등)를 포함한 VAST의 고객 성공 사례가 스타트업의 전략을 입증하는 것으로 보고 있습니다.

마지막으로, AI의 고유한 요구사항이 또 다른 스토리지 통합으로 이어질 가능성, 특히 AI 관련 가치 상승을 누리고 있지만 강력한 AI 스토리지 역량이 부족한 서버 공급업체의 가능성에 주목할 필요가 있습니다.

세레브라스 AI 데이

많은 내용이 지난 주 Cerebras의 언론 발표를 반영하고 자세히 설명했지만, 규모/속도 측면에서 독보적인 제품이라고 생각되는 Cerebras의 견인력에 여전히 깊은 인상을 받았습니다. 그리고 VAST와 마찬가지로, G42의 Cerebras 표준화 및 최근 추론과 관련하여 QCOM과 파트너십을 맺은 스타트업 등 Cerebras가 발표한 성과/파트너십을 통해 우리의 견해가 검증되었다고 생각합니다.

골드만삭스 : TSMC의 CoWoS CAPA 예측 대폭 상향조정. 목표가를 760TWD에서 975TWD로 상향조정하면서, 2024년-2025년 CoWoS(Chip on Wafer on Substrate) CAPA를 기존 30.4만-44.1만에서 31.9-60만으로 2025년은 두배로 상향. 이는 2024년 YoY+122%, 2025년 YoY+88%를 의미. 2024년-2025년 CAPEX도 350-360억달러에서 360-380억달러로 상향조정 (중국언론)

人工智能的需求前景预计更积极，高盛大幅上调台积电CoWoS产能预期。在最新的报告中，高盛分析师Bruce Lu将对台积电维持“买入”评级，将目标价从新台币760元上调至新台币975元，意味台积电较周五收盘价仍有24%的上行空间。产能方面，高盛对2024-2025年CoWoS（Chip on Wafer on Substrate）的产能预期从30.4万-44.1万上调至31.9万-60万，预计到2025年产能超预期实现翻番。这意味着CoWoS产能将今年同比增122%、明年同比增88%，连续两年翻番。在资本支出方面，高盛将2025-2026年的年度资本支出预期从之前的350-360亿美元上调至360-380亿美元，反映出对先进节点投资的更高需求。

*✅ *테슬라 4Q23 실적발표 : 블랙아웃 구간에 진입하다
: https://naver.me/FBJSe8No

- 이번 4Q23 실적은 불확실성이 문제였습니다. 전년처럼 고성장을 예상한 사람은 없었지만 FY24 인도량 가이던스를 제공하지 않았기 때문입니다.

- 그러나 "Notably Lower"는 또 다른 의미입니다. 180만대에서 얼마나 움직일지를 모르기 때문입니다. 모건스탠리는 "Almost No Guide for 2024"라고 평했습니다.

- 자세하게 좋고 나빴던 부분을 짚어보는 자료입니다. 그럼에도 분명히 다른 건 하락할 수록 사야 할 시점을 고민하게 하는 기업이라는 점입니다.

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- 반도체 섹터체크 : 메모리는 어디로 가고 있을까, DRAM/NAND
- 엔비디아 펀더멘탈 체크 : "모든 데이터센터는 AI센터로"
- 주간전략보고 : 투자의 생각 (1월 22일~1월 26일)

Naver

테슬라 4Q23 실적발표 : 블랙아웃 구간에 진입하다

안녕하세요 올바른입니다. 좋아요 항상 감사합니다 :) 테슬라 4Q23 실적은 "블랙아웃 구간에 들어왔다"입니다. 불확실성을 키우는 쪽이었습니다. 연준 블랙아웃 기간처럼 FY24 인도량 가이던스를 제공하지 않았기 때문입니다. 원래 23년처럼 YoY 38% 인도량 성장을