DeepSeek 서사가 전 세계를 강타하다 - semianalysis

DeepSeek은 전 세계적으로 큰 반향을 일으켰습니다. 지난 일주일 동안 DeepSeek은 전 세계에서 가장 뜨거운 화제로 떠올랐으며, 현재 DeepSeek의 일일 트래픽은 Claude, Perplexity, 심지어 Gemini보다도 훨씬 높은 수준에 도달했습니다.

하지만 이 업계를 주의 깊게 관찰해 온 사람들에게 이는 완전히 새로운 소식은 아닙니다. 우리는 이미 몇 달 전부터 DeepSeek에 대해 논의해 왔습니다. DeepSeek이라는 회사는 새로운 것이 아니지만, 과도한 열광이 갑작스럽게 나타난 점이 차이점입니다. SemiAnalysis는 오랫동안 DeepSeek이 매우 뛰어난 회사라고 평가했지만, 미국 대중은 이를 주목하지 않았습니다. 세계가 마침내 DeepSeek에 관심을 가지게 되었을 때, 현실을 반영하지 않는 과도한 열풍으로 이어졌습니다.

**우리는 이 서사가 지난달과 완전히 뒤바뀌었다는 점을 강조하고 싶습니다. 당시에는 스케일링 법칙이 깨졌다는 주장이 있었고, 우리가 이 신화를 불식시켰습니다. 이제는 알고리즘 개선 속도가 너무 빠르다는 이야기가 나오고 있으며, 이것이 Nvidia와 GPU에 나쁘다는 주장으로 이어지고 있습니다.

현재 서사는 DeepSeek이 너무 효율적이어서 더 이상 추가적인 컴퓨팅 자원이 필요하지 않다는 것입니다. 모델 변화로 인해 모든 것이 과잉 공급 상태에 있다는 주장이 제기되고 있습니다. Jevons 역설 또한 과대평가되고 있지만, Jevons 역설은 현실에 더 가까운 부분이 있습니다. DeepSeek 모델은 이미 H100 및 H200 가격에 실질적인 영향을 미쳤습니다.**

DeepSeek와 High-Flyer
High-Flyer는 중국의 헤지펀드로, 초기부터 AI를 트레이딩 알고리즘에 활용한 선구자입니다. 금융 외 분야에서도 AI의 잠재력을 일찍이 깨달았으며, 확장성에 대한 통찰을 기반으로 GPU 공급을 지속적으로 늘려왔습니다.

2021년, High-Flyer는 수출 규제가 시행되기 전, A100 GPU 10,000대를 구매해 실험용으로 활용했습니다. 그 결과는 성공적이었습니다. 이후 High-Flyer는 2023년 5월 DeepSeek을 독립적으로 설립하며, AI 역량 강화를 위한 집중적인 목표를 세웠습니다. 당시 외부 투자자들은 AI의 사업 모델 부재를 우려했지만, High-Flyer는 자체 자금을 사용해 회사를 지원했습니다.

현재 DeepSeek은 단순한 "사이드 프로젝트"가 아니라 심각하고 집중적인 노력을 기울이고 있는 회사로 성장했습니다. 수출 규제를 고려하더라도, GPU 투자만으로도 5억 달러를 초과한 것으로 확신합니다.

GPU 상황
우리는 DeepSeek이 약 50,000개의 Hopper GPU에 접근할 수 있다고 봅니다. 하지만 이 숫자는 50,000개의 H100 GPU와 동일하지 않습니다. Nvidia는 규정을 준수하기 위해 다양한 H100 변형 모델(H800, H20)을 생산했으며, 현재 중국 모델 제공업체들이 사용할 수 있는 것은 H20뿐입니다.

H800은 H100과 동일한 계산 능력을 가지고 있지만 네트워크 대역폭이 더 낮습니다. DeepSeek은 약 10,000개의 H800과 약 10,000개의 H100을 보유하고 있으며, H20 모델을 다량 주문한 상태입니다. Nvidia는 지난 9개월 동안 중국 전용 GPU를 100만 개 이상 생산했습니다.

DeepSeek의 총 서버 설비 투자비용(CapEx)은 약 13억 달러에 달하며, 이 중 약 7억 1,500만 달러는 이러한 클러스터 운영에 사용된 비용으로 추정됩니다.

DeepSeek의 인재 채용과 회사 구조
DeepSeek은 중국에서만 인재를 채용하며, 기존 자격증이나 학력을 고려하지 않고 역량과 호기심에 초점을 맞춥니다. DeepSeek은 베이징대(PKU), 저장대 등 주요 대학에서 정기적으로 채용 행사를 개최하며, 직원들에게 유연한 업무 환경을 제공합니다.

DeepSeek은 약 150명의 직원을 두고 있지만, 빠르게 성장하고 있습니다. 경쟁력이 매우 높아 유망한 후보자들에게 연봉 130만 달러 이상을 제공한다고 알려져 있습니다.

DeepSeek V3 및 비용
DeepSeek V3 모델의 훈련 비용이 600만 달러로 보도되었지만, 이는 전체 비용 중 GPU 훈련 비용에 해당합니다. 실제로는 하드웨어 및 연구개발(R&D) 비용을 포함해 5억 달러 이상이 투자되었습니다.

V3 모델은 Multi-Token Prediction(MTP)과 같은 혁신적 알고리즘을 통해 적은 컴퓨팅 자원으로 고성능을 달성했으며, 이러한 혁신이 비용 절감의 핵심이었습니다.

DeepSeek은 효율성과 성능 면에서 독보적인 위치에 있으며, "오픈 웨이트" 연구소 중 Meta의 Llama, Mistral 등 다른 경쟁사를 능가하는 최고의 연구소로 평가받고 있습니다. DeepSeek의 기술적 성과는 AI 업계의 새로운 기준을 제시했으며, 세계적인 관심을 끌고 있습니다.

https://semianalysis.com/2025/01/31/deepseek-debates/

샘 알트먼: 첫 번째 풀 8랙 GB200 NVL72가 이제 Azure에서 OpenAI를 위해 실행 중입니다

감사합니다 satya nadella와 Jensen!

Bloomberg)삼성, 덜 발전된 AI 메모리 버전으로 엔비디아 승인을 획득

-삼성전자는 엔비디아에 5세대 고대역폭 메모리 칩 공급 승인을 획득
-승인된 칩은 삼성의 8단 적층 HBM3E로, 덜 발전된 버전이며 중국 시장용 엔비디아 AI 프로세서에 사용될 예정입니다.
-삼성은 차세대 HBM 칩(HBM4)을 통해 시장 입지를 회복하고 엔비디아의 주요 공급업체가 되는 것을 목표로 하고 있습니다.

삼성전자는 엔비디아에 5세대 고대역폭 메모리 칩 버전을 공급하기 위한 승인을 획득했다고 이 사안에 정통한 소식통이 전했습니다.

한국의 반도체 제조업체인 삼성의 8단 적층 HBM3E(덜 발전된 HBM3E 버전)는 작년 12월 엔비디아로부터 승인을 받았다고 소식통은 밝혔습니다. 삼성은 해당 칩을 중국 시장을 겨냥한 엔비디아의 특화된 AI 프로세서에 공급한다고 전했습니다.

삼성과 엔비디아 대변인은 논평을 거부했습니다.

이번 진전은 작지만, 삼성의 HBM3E 칩 승인을 얻기 위한 1년간의 노력 끝에 이루어진 것입니다. SK하이닉스는 수익성 높은 HBM 시장에서 선두를 달리며, 삼성과 마이크론 테크놀로지보다 앞서 첨단 HBM 칩을 출시하여 격차를 넓혀왔습니다. SK하이닉스는 2024년 초 8단 HBM3E를 대량 생산한 최초의 공급업체가 되었고, 지난해 말에는 더욱 발전된 12단 버전을 공급하기 시작했습니다.

이 새로운 칩은 메모리 제조업체들이 AI 소프트웨어 및 서비스를 훈련하고 실행하기 위해 사용되는 새로운 컴퓨터에 대한 지출 증가 속에서 수익을 창출할 수 있는 기회를 제공했습니다. 다른 메모리 유형과 달리, 생산 난이도가 높아 수익성이 뛰어나고 수요와 공급의 변동성에 덜 민감했습니다.

작년에 삼성의 반도체 부문 책임자인 전영현 사장은 실망스러운 결과에 대해 사과하며 엔비디아 인증 획득 지연을 인정했습니다.

전영현 사장의 리더십 아래, 삼성은 엔지니어 팀을 재구성하고 연구개발 지출을 대폭 늘리며 차세대 HBM 칩(HBM4)을 통해 시장 입지를 회복하기를 기대하고 있습니다. 삼성과 SK하이닉스 모두 올해 하반기에 HBM4 칩을 대량 생산하며 엔비디아의 주요 공급업체가 되기를 목표로 하고 있습니다.

[신한투자증권 혁신성장 이병화, 최승환, 허성규, 백지우]

안녕하세요, 저희 혁신성장팀은 25년 상반기 주요 전략으로 '이모작 투자'에 집중했습니다. 외화증권 보관액과 해외투자자수의 급증하며 해외투자는 선택이 아닌 필수로 자리매김 했습니다. 글로벌 선도테마의 트렌드 파악이 빨라지고, 국내외 테마 동조성이 강화되고 있습니다. 선도기업향 수출 밸류체인 기업들에 주목하며 국내와 해외, 양수겸장 전략을 제시합니다.

2024년 요약 - 금리 인하발 종목장세
- 상반기 AI, 반도체 주도, 하반기 로우볼, 성장주의 강세
- 경기 침체를 수반하지 않을 시 금리 인하 사이클은 개별 성장주에게 기회의 장, 금투세 및 미대선 등 매크로 불확실성 대부분 해소

2025년 전망 - 이모작이 가능한 5대 테마 제시
- 글로벌 주도 테마와 상관관계가 높은 5대 종목군 제시
- 1) 북미인프라: 경동나비엔, 전진건설로봇, 제일일렉트릭, 산일전기, 에치에프알, 트레인 테크놀로지 등
- 2) 우주 및 방산: 에이치브이엠, 쎄트렉아이, 로켓랩
- 3) 원전: 우진, 수산인더스트리, BWX테크놀로지스
- 4) 미국 소비: 티앤엘, 제이에스코퍼레이션, 울타뷰티, 샤크닌자
- 5) 암호화폐: 코인베이스, BLOK(ETF)

5대 테마에 대한 성장 스토리와 함께, 글로벌 트렌드에 따라 수혜를 받을 수 있는 개별 기업에 대한 자료도 작성하였습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다.

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330575

위 내용은 2024년 11월 14일 9시 30분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

2024.11.14 13:25:20
기업명: 태웅로직스(시가총액: 1,089억)
보고서명: 분기보고서 (2024.09)

매출액 : 3,100억(예상치 : 0억)
영업익 : 199억(예상치 : 0억)
순이익 : 116억(예상치 : 0억)

최근 실적 추이
2024.3Q 3,100억/ 199억/ 116억
2024.2Q 2,339억/ 72억/ 42억
2024.1Q 2,023억/ 44억/ 35억
2023.4Q 2,023억/ 125억/ 99억
2023.3Q 1,979억/ 94억/ 58억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114000545

2024.11.14 12:57:25
기업명: 네오셈(시가총액: 4,233억)
보고서명: 분기보고서 (2024.09)

매출액 : 332억(예상치 : 0억)
영업익 : 104억(예상치 : 0억)
순이익 : 82억(예상치 : 0억)

최근 실적 추이
2024.3Q 332억/ 104억/ 82억
2024.2Q 99억/ -16억/ -3억
2024.1Q 285억/ 26억/ 36억
2023.4Q 249억/ 21억/ 9억
2023.3Q 204억/ 5억/ 14억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241114000475

엘프뷰티 어닝콜 중 관세에 대한 질문과 답변

Bill Chappell: "관세와 관련하여 이전 행정부에서 어떻게 대처했는지, 그리고 2025년 이후 추가 관세가 부과될 가능성에 대비하고 있는지 궁금합니다."

Mandy Fields: "2019년에 우리는 25%의 관세를 경험했습니다. 이를 상쇄하기 위해 몇 가지 레버를 사용했는데, 공급업체와의 비용 절감, 환율의 유리한 변동, 그리고 포트폴리오의 약 1/3에 가격 인상을 적용했습니다. 과거에는 제품의 약 99%가 중국에서 나왔지만, 현재는 약 80%로 낮아졌습니다. 따라서 추가적으로 제품 공급망을 다각화하는 것이 또 하나의 대비책이 됩니다. 이번 분기 국제 매출이 91% 증가하며, 매출의 21%를 차지한 점도 관세 영향을 상쇄하는 데 도움이 됩니다. 현재 몇 가지 시나리오를 세워 관세를 예측하고 있으며, 여러 대응 방안을 마련해 두었습니다."

Tarang Amin: "FY2025에는 관세가 영향을 미치지 않을 것입니다. 새 행정부가 들어서면 어떤 관세 정책이 시행될지 지켜봐야 합니다. 공급망의 길이를 고려할 때, 이는 2026년에나 영향을 미칠 수 있습니다. Mandy의 계획처럼 가격 선택적 인상, 비용 절감, 환율 변동, 공급업체의 양보, 공급망 다각화를 통해 관세 여부와 관계없이 안정적으로 대응할 수 있는 능력이 있다고 확신합니다."

BofA, 테슬라 목표 주가를 $265에서 $350로 상향

BofA의 분석에 따르면 Tesla는 최근 선거 관련 메모에서 언급된 대부분의 정책에 직접적인 영향을 크게 받지 않을 것으로 보이지만, 자율 주행 , FSD에 대한 연방 규제가 전국적으로 도입될 경우 혜택을 볼 수 있습니다.

또한 일론 머스크가 트럼프 대통령과 공공연히 가까운 관계를 유지하는 것이 Tesla에 어떤 이익을 가져올지는 판단하기 어렵지만, 이를 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 BofA는 밝혔습니다. BofA는 이전에 사용하던 EV/매출 8배 대신, EV/매출 10배를 기준으로 Tesla 주식을 평가하고 있습니다.

2024.11.07 15:33:17
기업명: 엠로(시가총액: 6,792억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 232억(예상치 : -)
영업익 : 44억(예상치 : -)
순이익 : 61억(예상치 : -)

최근 실적 추이
2024.3Q 232억/ 44억/ 61억
2024.2Q 192억/ 18억/ 87억
2024.1Q 146억/ 0억/ 6억
2023.4Q 174억/ 11억/ -50억
2023.3Q 165억/ 13억/ -79억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20241107900374
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=058970

아마존은 FY24 CapEx가 약 750억 달러로 예상되며, 이는 4분기에 약 230억 달러(전년 동기 대비 75% 증가)가 될 것으로 예상

이는 주로 AWS와 생성 AI에 대한 것입니다. CEO Jassy는 이를 "평생에 한 번뿐인 기회"라고 부르며 CapEx 성장이 2025년까지 지속될 것으로 예상합니다.

아마존 3분기 Capex는 $22.6B로 증가
(2분기 $17.6B, 작년 3분기 $12.5B)