**휴가 다녀오겠습니다.

[하나증권 채권 김상훈] 커브 스팁의 모든 것 (한국 ①) (T.3771-7511) 채권 텔레그램: https://t.me/hanabondview 자료: https://bit.ly/3XUrzyN ▶ 주요 전략: 국고 3/10년 스팁 룸 +10bp ▶ 대안 전략: 5년물 활용

**오늘 시장 반응은 반응이고 점도표 변화만 객관적으로 보면 향후 3년 간 총 6회 인하에서 총 5회 인하로 인하 횟수는 1회 축소에 불과. 그리고 밸류에이션이 가능한 영역 상단으로 제시한 4.50%에 미국채 10년물 근접. 여기에 증시가 조정받고, 달러는 또 상승. 이 흐름 지속시 트럼프 등장 가능성도 높아질 것으로 판단

[하나증권 채권 김상훈] 탄핵 정국에서의 적정레벨 추정과 금리 방향성 점검 (T.3771-7511) 채권 텔레그램: https://t.me/hanabondview 자료: https://bit.ly/3Dm2ZyY ▶ 지난 2차례 탄핵 정국의 공통점과 차이점 <공통점> 1) 탄핵소추안 발의 이후 장단기 금리 모두 하락 후 V자 반등 2) 단기 저점 형성 후 헌재 판결일까지 베어스팁 장세 3) 국고 10년 금리 저점은 모두 헌재 판결일 전에 형성 <차이점>…

<주간 주요 경제지표 발표 일정>

월)국고채 10년물 입찰
11:00 중국 11월 생산/소비/투자
12:00 한국 10월 M2
18:00 영국 12월 HCOB PMI
22:30 미국 12월 뉴욕 제조업
22:45 미국 12월 S&P PMI

화)16:00 영국 10월 임금/실업률
22:30 미국 11월 소매판매❗️
23:15 미국 11월 산업생산

수)00:00 미국 12월 NAHB 주택
03:00 미국채 20년물 입찰
16:00 영국 11월 CPI
22:30 미국 11월 주택착공/건축허가

목)04:00 12월 FOMC❗️
BOJ 금정위❗️
21:00 영국 통화정책회의❗️
22:30 미국 실업수당 청구건수
22:30 미국 3Q GDP 확정치

금)00:00 미국 11월 선행지수
00:00 미국 11월 기존주택매매
03:00 미국채 5년 TIPS 입찰
06:00 한국 11월 PPI
08:30 일본 11월 CPI
10:00 중국 LPR
22:30 미국 11월 PCE 물가❗️

< 향후 국내 채권시장이 주목할 재료들과 관련 일정 >

1️⃣ 추경: 오늘 이재명 대표도 신속한 추경 논의를 언급. 단, 야당이 감액 예산안을 통과시킨 만큼 추경 규모와 국회 제출 시기가 중요

2️⃣ 헌재판결: 정치적 불확실성이 일차적으로 해소되었지만 체제와 기간에 대한 불확실성이 잔존

1) 헌법재판소는 사건을 접수한 날부터 180일 안에 선고를 내려야 함. 기간을 모두 소진할 경우 6월이 됨

2) 단, 지난 2차례 전례 때는 각각 63일과 91일만에 선고. 이를 적용하면 내년 2월과 3월

3) 헌재의 현 체제
- 헌법재판관은 총 9명으로 3명은 대통령, 3명은 국회, 3명은 대법원장이 각각 추천해 대통령이 최종 임명. 하지만 현재 ‘국회 몫인 3인’이 공석. 이에 누구를, 언제 임명하는지가 중요

- 현행 헌재법 제23조 제1항 (심판정족수)과 제2항도 7명 이상의 출석과 6명 이상의 찬성이 있어야 한다고 각각 규정하고 있음

- 단, 헌재가 지난달 방송통신위원장이 제기한 헌법소원 가처분을 인용하면서 6인 체제로도 심리가 가능한 상황. 그럼에도 탄핵 결정에 대해서는 여전히 부담과 이견들이 있음

- 2017년 탄핵심판은 헌재 소장의 임기만료로 소장 권한대행을 필두로 8인 체제에서 결정했고, 2004년 탄핵심판은 9인 체제에서 결정했기 때문

- 나아가 대통령 몫인 3명 중 2명의 재판관 (소장 권한대행 포함) 임기가 내년 4월 18에 만료. 두 자리에 대한 최종 임명은 대통령 권한대행 몫인데, 2017년 때는 당시 대통령 권한대행이었던 국무총리가 이를 거부한 바 있음. 이렇게 되면 4인 또는 7인체제가 될 수 있음

3️⃣ 12월 FOMC: 내년 점도표 중간값을 기존 4회 인하 (3.50%)에서 2회 인하 (4.00%)로 상향조정하고, 최종금리와 장기 중립금리 추정치를 동반 상향조정한다면 미국채 금리 상승 및 환율 부담 가중 불가피

🇺🇸 11월 NY Fed 기대인플레이션 일제히 상승

- 1년후: 3.0% (+0.1⬆️)
- 3년후: 2.6% (+0.1⬆️)
- 5년후: 2.9% (+0.1⬆️)

1년후 재정상황 개선을 기대하는 가구 비율은 팬데믹 (2020년 2월) 이후 최고치 경신

전일 미 국채시장에 대한 분위기가 살짝 바뀐 모습. 어떠한 재료들이 나와도 트럼프 트레이드를 되돌리는 쪽으로 작용해 왔으나 1️⃣ 중국의 완화 기조 선회로 유가가 상승하고, 2️⃣ 뉴욕 기대인플레이션 상승, 3️⃣ 이로 인해 CPI 경계감 강화, 4️⃣** 이번주 3년물, 10년물, 30년물에 대한 입찰 부담 등이 단기 베어스팁 재료로 작용

▶️ 미국이 안정적이어서 국내 시장도 나홀로 강세가 가능했다고 판단. 금주 미국의 변화는 국내 강세장을 일부 되돌리는 재료로 작용할 수 있다고 판단

**윤 대통령, 오전 10시 생중계 대국민 담화…계엄사태 입장표명

https://www.youtube.com/live/YR7N-Bc0b0E?si=QyrAhkKp4cp-jc8L