А где у нас сейчас есть вкусные ставки по депозитам? Такие, чтобы без ограничений по сумме и без разных спецусловий.

В начале июля заканчивается несколько прошлогодних депозитов, нужно деньги пристраивать.

Акции не предлагать?

?Индекс Мосбиржи (IMOEX) - теханализ на старших таймфреймах.

За последний месяц индекс скорректировался на 12%, в моменте введения санкций на Мосбиржу падение достигало 15%. Есть ли перспективы на дальнейший рост?

1️⃣В начале июня котировки индекса ушли под 200MA на дневном ТФ - это очень сильный медвежий сигнал. Для понимания: последний раз под 200МА график уходил в декабре 21-го года, выход наверх состоялся только в марте 23-го. Перед этим такой заход мы видели в марте 20-го, на ковидном обвале. То есть событие редкое и значимое.

2️⃣На том же дневном ТФ мой авторский индикатор Smart Clouds сформировал медвежье облако, его верхняя граница находится на уровне 3250. Этот уровень будет сильным сопротивлением сверху, вместе с 200МА.

3️⃣Снизу примерно на уровне 3000 находится сильный горизонтальный уровень поддержки, от него мы уже оттолкнулись.

Прогнозу по индексу неутешительные, сильного роста в ближайшие месяцы я бы не ждал. Наиболее вероятный диапазон колебаний цены - от 3000 до 3250, краткосрочно возможны выходы до 3400. Но майские максимумы по индексу в ближайшее время мы вряд ли обновим.

❗️Как санкции повлияют на Мосбиржу

Итак, как и следовало ожидать, новые санкции не принесли катастрофы в Россию. Конечно паника на рынке была знатная, но к счастью, здравый смысл победил. Уже все, кому не лень написали о том, как будут торговаться доллары, и как мы теперь будем пользоваться американскими IT-услугами. Осталось только разобрать, как санкции повлияют на финансовые показатели главного виновника торжества — Московской биржи.

Основной удар пришелся на валютную секцию. По данным отчета за первый квартал 2024 года, комиссионный доход Мосбиржи на валютном рынке составил 1,9 млрд рублей — это 13,3% от всего комиссионного дохода и 5,7% от общей выручки. Сделки с евро и долларами составляли 45% этого рынка, то есть около 855 млн руб. Таким образом, от санкций Мосбиржа потеряет около 3% выручки, при том, что ее рост в последнем квартале составил 46,5% к прошлому году.

Что касается остановки торгов другими валютами, мне кажется, что этого пока не произойдет. Но даже в этом случае потеря доходов максимум составит 5-6%. Это ничто по сравнению с тем, какими темпами растут другие сегменты бизнеса. При этом на другие сегменты санкции не окажут сколько-нибудь значительного влияния.

Теперь рассмотрим оценку акций Мосбиржи. По мультипликаторам компания торгуется примерно на уровне 2021 года, хотя акции уже давно штурмуют исторические максимумы. Вчера максимальная просадка в акциях достигала 15%, но к концу дня цена бумаг снизилась всего на 3%. По текущим ценам, на мой взгляд, акции выглядят дорого, но если они есть у вас в портфеле, их можно продолжать держать. Прямых конкурентов на российском рынке у Мосбиржи нет, поэтому в ближайшем будущем эта компания будет чувствовать себя очень хорошо.

Делитесь в комментариях, есть ли у вас компания в портфеле, и как вы восприняли новые санкции.?

*? Как Северсталь будет развиваться в условиях санкций
Северсталь представила стратегию развития на 2024-2028 годы. Сам факт того, что металлургическая компания опубликовала подобный материал — уже позитивная новость. За последние два года ни один конкурент не представил ничего подобного. Рассмотрим основные моменты.
К 2028 году компания планирует:*

?Увеличить продажи на внутреннем рынке и довести свою долю до 20%.
?Увеличить производство стали на 500 тыс. тонн в год (+4,4% к уровню 2023 г.).
?Увеличить производство чугуна на 400 тыс. тонн в год (+3,5% к уровню 2023 г.).
?Увеличить продажи металлопродукции на 2,6 млн тонн (+24% к уровню 2023 г.).

Кроме того, Северсталь планирует снижать себестоимость продукции путем модернизации и цифровизации производства. Например, компания собирается построить новый цех по производству окатышей в Череповце. Благодаря ему производство окатышей вырастет на 10 млн тонн, то есть в 2 раза по сравнению с 2023 годом. Себестоимость производства Северстали и так одна из самых низких в мире: примерно $300 на тонну сляба. Дальнейшее снижение затрат может сделать компанию самой эффективной в мире.

Из-за инвестиций в производство капитальные затраты будут расти: в 2025 году на пике они составят примерно 170 млрд рублей. Реализация инвестиционной программы приведет к структурному увеличению EBITDA на 150 млрд руб. к 2028 г. (+57% по сравнению с 2023 г.).

Также компания представила свое видение динамики долга. В 2023 году показатель Чистый долг / EBITDA составил -0,8х. То есть чистый долг у Северстали отрицательный. По ее прогнозу чистая денежная позиция в 2024 году только увеличится, и показатель Чистый долг/EBITDA составит -0,9х.

Дивидендная политика Северстали до 2028 года останется прежней: 100% свободного денежного потока при условии если показатель «Чистый долг / EBITDA» ниже 1,0x (50% если выше 1,0x).

*? Подводя итоги, можно сказать, что ничего особенного компания не рассказала. Из основного: рост производства, снижение себестоимости и рост капзатрат. Позитивный момент заключается лишь в сохранении низкой долговой нагрузки и текущей дивидендной политики. Сама компания мне нравится, в том числе и дивидендами, которые она снова начала платить в этом году. Продолжаю держать Северсталь в своем портфеле.*

?Что я думаю по поводу возможного повышения ключевой ставки в июне до 17%.
Сейчас действительно активно обсуждается такая цифра. Якобы инфляция не останавливается и ЦБ на ближайшем заседании должен еще чуть-чуть поджать денежно-кредитную политику.

Давайте по-честному: способен ли рост ставки с 16% до 17% глобально как-то повлиять на текущие инфляционные процессы?

Мое мнение - вообще никак.
?Поднимали уже ставку с 15% до 16%, тоже на 1 п.п. Помогло?

Если целью поднятия ставки является какое-то реальное замедление инфляции, то ее надо поднимать сразу на 3 - 4 п.п., до 19 - 20%, это действительно даст эффект. Рост на 1 п.п. только в очередной раз продемонстрирует всем участникам рынка, что у ЦБ кишка тонка действовать жестко.

Поэтому я вижу 2 варианта:
?Оставить на текущем уровне
?Поднять до 19-20%

Второй вариант достаточно жесткий, его, скорее всего, приберегут на черный день. Пока такой еще не наступил.

?А значит, скорее всего, ставку оставят на текущем уровне, но дадут жесткий сигнал на возможный рост.

?Пару мыслей о предстоящей налоговой реформе, которая является самой обсуждаемой финансовой темой на этой неделе.
Давайте начнем с той части, которая касается введения полноценной прогрессивной шкалы по НДФЛ. С 2025 года предлагается ввести следующие уровни по налогу на доходы физических лиц:

?13% при доходах до 200 тыс. руб. в месяц (2,4 млн руб. в год);
?15% для части дохода в диапазоне 200–416,7 тыс. руб. в месяц (2,4–5 млн руб. в год).
?18% для части дохода в диапазоне 416,7 тыс. — 1,67 млн руб. в месяц (5–20 млн руб. в год);
?20% для части дохода в диапазоне 1,67–4,17 млн в месяц (20–50 млн руб. в год);
?22% при доходах свыше 4,17 млн руб. в месяц (50 млн руб. в год).

Да, здесь нам пилюлю немного подсластили: при превышения порога по более высокой ставке будет облагаться не весь доход, а только сумма превышения.

Формально можно сказать: да что нам это твое повышение, кто у нас вообще зарабатывает больше 200 тысяч рублей в месяц? Отчасти это правда, по статистике годовую зарплату в размере 2.4 млн. руб. и более имеет примерно 3.2% работающего населения.

Это, конечно, само по себе очень печально: если вы зарабатываете 27 тысяч долларов в год до уплаты налогов, то относитесь к зажиточной части населения. Входите, так сказать, в те самые 3%, которым все завидуют. Сумма более чем скромная, ну да ладно.

Проблема в том, что 3.2% с доходом до 200 тысяч в месяц - это цифра за 2023-й год. Логично, что с текущим ростом цен и индексацией зарплат в 2024-м и 2025-м году этот процент сильно вырастет. Так что по факту реформа затронет не 3% населения, а раза в 2 больше. Ну а если еще посчитать членов их семей, то речь уже пойдет более чем о десятке процентов.

✅Вторая часть реформы касается введения НДС для юрлиц на упрощенной системе налогообложения. Имеешь выручку более 60 млн. руб. в год (подчеркиваю - выручку, не прибыль) - будь добр, начинай платить НДС. Мой бизнес как раз попадает под этот критерий, поэтому со следующего года налоговая нагрузка вырастет фактически вдвое. Разумеется, ни один предприниматель не станет жертвовать маржой своего бизнеса, поэтому повышение налогов полностью ляжет на клиентов через повышение цен.

Также, по моему мнению, вырастет количество случаев дробления бизнеса, с которым как раз и собирались бороться. Если при превышении порога в 60 млн. руб. по годовой выручке предпринимателю нужно платить 6% УСН + 5% НДС вместо 6% УСН ранее - то у нас появляется еще один весомый аргумент в пользу того, чтобы разделить бизнес на несколько юрлиц.

?Разумеется, все эти нюансы мало кого волнуют, когда речь идет о наполнении бюджета. Госрасходы в этом году выросли весьма существенно, и, очевидно, будут сильно расти дальше. Поэтому их будут финансировать, в том числе, за счет простых людей, а проще всего это сделать как раз через повышение налогов.

*? Почему падают ОФЗ*

Индекс Мосбиржи гособлигаций RGBI с начала года снизился уже на 10% и сейчас находится на уровнях марта 2022. Если тогда все ждали краха российской экономики, то почему все безоткатно падает сейчас?

Причин много. Одна из них: продажа крупными банками. В прошлом месяце системно-значимые банки стали крупнейшими нетто-продавцами на вторичном рынке ОФЗ. Нетто-продажи составили 60,2 млрд рублей. Схема достаточно проста: они покупают с дисконтом на аукционах Минфина, куда обычным смертным нет доступа, и затем продают на вторичном рынке физикам. Затем схема повторяется, а продажи тем временем продавливают котировки все ниже.

Минфин тем временем предлагает все большие доходности, чтобы привлечь средства. 22 мая состоялся аукцион ОФЗ 26246. Средневзвешенная доходность составила 14,3% годовых, что стало новым антирекордом для Минфина.

Основная причина данного феномена — продолжающая свой рост инфляция. С 14 по 20 мая годовая инфляция в РФ ускорилась до 8,03% с 7,91% неделей ранее. На этом фоне 21 мая в ЦБ заявили, что допускают сценарий, при котором им придётся повысить ключевую ставку до 17% на заседании 7 июня.

Что должно случиться, чтобы падение прекратилось? Сперва мы сможем наблюдать отскок, когда увидим, что инфляция начала замедляться. К полноценному росту RGBI перейдет только тогда, когда ЦБ даст четкий сигнал на снижение ключевой ставки. Также возможно власти все-таки обратят внимание на спекуляции банков и прикроют эту лавочку. На этом падение соответственно тоже прекратится, но здесь предсказать что-то сложно.

? Что сейчас делаю я? В моем портфеле сейчас только небольшая позиция по ОФЗ 26228 с бумажным убытком 4%. Пока что я не тороплюсь выкупать просадку до заседания Банка России по ключевой ставке. Как только ситуация с ДКП прояснится, возможно снова рассмотрю к покупке некоторые выпуски.

Пишите в комментариях, что думаете по этому поводу, будет интересно почитать. ?