Одна из крупнейших в мире платформ цифрового банкинга Nu Holdings опубликовала финансовую отчётность за 2 квартал.

Компания продолжает показывать сильные результаты:
— Доходы на нейтральной валютной основе (FXN) выросли на 65% в годовом исчислении, установив новый рекорд в $2,8 млрд.
— Чистая прибыль выросла более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, достигнув $487 млн за квартал.
— Показатель ROE один из самых высоких в отрасли — на уровне 28%.
— Ежемесячный средний доход на активного клиента (ARPAC) достиг $11,2.
— Число клиентов на конец квартала по всему миру выросло до 104,5 млн, что на 25% больше, чем в предыдущем году. По данным Центрального банка Бразилии, Nu является четвёртым по величине финансовым учреждением по количеству клиентов в стране — 95,5 млн, а за последние 12 месяцев компания привлекла больше клиентов, чем пять крупнейших бразильских операторов вместе взятых.
— Темпы международной экспансии остаются высокими. В Мексике Nu привлекла 1,2 миллиона новых клиентов за квартал, нарастив их общее число до 7,8 миллиона к концу квартала. Важной вехи компания достигла в Колумбии — перешагнула порог в 1 миллион клиентов и обслужила почти 1,3 миллиона клиентов к концу квартала.

Динамика, которую Nu демонстрирует уже не первый год, подкрепляет планы компании стать крупнейшей потребительской технологической платформой в Латинской Америке. При этом потенциал роста Nubank остаётся значительным, а бумаги компании — привлекательными для покупки и удержания.

___
Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

#nubank

Золото обновляет максимумы Цены на золото, показав значительный рост за последнюю неделю, побили исторический максимум. Вчера, 16 июля, фьючерс на золото закрылся на уровне $2467,8. Наши аналитики ожидают, что тенденция роста сохранится. Раздутая денежная…

Объём российского рынка унифицированных коммуникаций в 2023 году, по оценкам J`son Partners, составил 81 млрд рублей, увеличившись на 22% по сравнению с 2022 году. При этом на фоне процесса замещения решений иностранных вендоров на отечественные, доля российских разработчиков на рынке выросла в 1,6 раз с 29% до 45% с 2021 по 2023 год.

По данным индустриального отчёта J`son & Partners, объём рынка унифицированных коммуникаций составит 164 млрд рублей к 2028 году, что соответствует среднегодовому темпу роста 15%.

Резюме
Динамика развития IVA Technologies позволяет компании претендовать на лидерство как в своём сегменте рынка, так и в ИТ-отрасли в целом. Сфера информационных технологий остаётся одной из самых востребованных в мире и в России, что создаёт благоприятные условия для дальнейшего развития бизнеса IVA, несмотря на замедление по мере роста компании.

Наши аналитики ожидают, что IPO IVA Technologies высокий интерес у инвесторов и котировки возьмут хороший старт, а затем продолжат расти вместе с бизнесом.

___
Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

#iva_technologies

IPO IVA Technologies: обзор инвестиционного предложения

Компания IVA Technologies, российский разработчик сервиса видео-конференц-связи, объявила параметры IPO. Ценовой диапазон размещения акций составит 280–300 рублей. Это соответствует капитализации IVA на уровне 28–30 млрд рублей. В ходе первичного размещения компания может привлечь до 3,3 млрд рублей.

Сбор заявок инвесторов на участие в IPO продлится до 3 июня. Уже известно, что книга заявок IVA была покрыта в первые два часа после открытия по верхней границе ценового диапазона. Торги на Мосбирже начнутся 4 июня, тикер эмитента — IVAT.

Наши аналитики изучили проспект эмиссии и делятся мнением относительно участия в IPO.

О компании
IVA Technologies — один из ведущих разработчиков экосистемы корпоративных коммуникаций в России. Флагманским продуктом экосистемы является платформа видеоконференцсвязи IVA MCU, предназначенная для полноценного защищённого взаимодействия в едином интерфейсе: видео- и аудиозвонки, передача документов, мессенджер и возможность участия в видеоконференциях с обширным набором функций.

Компания — лидирующий игрок рынка российских разработчиков видео-конференц-связи с долей 24%

Показатели бизнеса
По данным финансовой отчётности за 2023 года:
— Выручка выросла на 77% год к году, до 2,5 млрд рублей. Около 88% выручки обеспечивают продажи лицензий на ИТ-продукты.
— Число клиентов компании удвоилось и достигло 537 организаций. При этом за последние два года доля топ-10 клиентов снизилась с 79% в 2021 до 46% в 2023 году. Партнёрская сеть тоже растёт (модель продаж компании включает как прямые контакты с заказчиками, так и взаимодействие с внутренними интеграторами больших заказчиков и дистрибьюторами) — 158 партнёров на конец 2023 года против 91 в 2022-м.
— Чистая прибыль IVA в 2023 году выросла на 75% год к году, до 1,8 млрд рублей.
— Чистый долг компании на конец 2023 года имеет отрицательное значение, соотношение чистый долг к EBITDA за 2023 год составило -0,02x.

Однако отчётность за первый квартал 2024 года показывает замедление динамики бизнеса:
— Выручка выросла на 54% квартал к кварталу. Рост произошёл за счёт продажи услуг сервисного обслуживания и программно-аппаратных комплексов, в то время как выручка от основной категории — продажи лицензий — практически не изменилась по сравнению с 1 кварталом предыдущего года.
— Чистая прибыль увеличилась всего на 25%.
Это может свидетельствовать о том, что флагманский продукт компании приближается к пределу своего потенциала на рынке, и теперь для сопоставимого роста выручки разработчикам надо искать новые возможности. Вместе с тем можно ожидать роста второго по размеру сегмента — сервисного обслуживания. Первый квартал уже показал увеличение продаж этой категории более чем в 2,5 раза по отношению к аналогичному периоду прошлого года.
Зачем компании IPO
Цель IPO IVA Technologies — не привлечение финансирования в компанию, и вместе с тем направлена на перспективу и развитие: повысить узнаваемость продукта, стать более прозрачными для партнёров и потенциальных клиентов, повысить привлекательность для квалифицированных кадров, реализовать программу мотивации сотрудников.

Размещение пройдёт в формате cash–out. Действующие акционеры предложат инвесторам до 11 млн принадлежащих им акций — 11% от акционерного капитала.

Конкуренты и целевой рынок
Продуктовый портфель IVA Technologies наиболее близок к зарубежным конкурентам (Zoom, Microsoft Teams, Cisco), и значительно превосходит портфель стратегических конкурентов (TrueConf, МТС Линк, VK), ближайших конкурентов на рынке унифицированных коммуникаций (DION, SberJazz, Vinteo, eXpress, Яндекс.Телемост, Eltex).

На публичном российском рынке конкурентов у компании нет. Значит, IVA Technologies может претендовать на премию в оценке.

*?Ключевые новости экономики, финансов и бизнеса за неделю
? Инвестхолдинг Simple Solutions Capital планирует провести IPO в течении 2–3 лет. Основным активом холдинга является лизинговая компания ПР-Лизинг*.

? Российская финтех-платформа МФК Займер объявила о намерении провести IPO на Московской бирже. Ценовой диапазон установлен на уровне от 235 до 270 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации компании в диапазоне от 23,5 млрд рублей до 27 млрд рублей. Торги начнутся 12 апреля.

? Банк России смягчает требования к инвестированию пенсионных фондов в IPO. Негосударственные пенсионные фонды смогут покупать акции эмитента при первичном размещении, если их совокупная стоимость на организованных торгах — не менее 3 млрд рублей. Сейчас порог равен 50 млрд рублей.

? Стартап в сфере облачной безопасности Rubrik, поддерживаемый Microsoft, может привлечь $500-700 млн в рамках IPO. Ожидается, что компания подаст заявку на первичное размещение уже в начале апреля.

? Microsoft и OpenAI создадут дата-центр с ИИ. Он будет включать в себя суперкомпьютер с ИИ стоимостью $100 млрд. Финансирование проекта возьмёт на себя Microsoft. Запуск запланирован на 2028 год.

? OpenAI представила технологию для воссоздания человеческих голосов. Для этого системе OpenAI Voice Engine достаточно 15-секундной записи оригинала.

? Американский производитель чипов Cerebras Systems намерена получить оценку выше $4 млрд в рамках предстоящего IPO. Листинг планируется во второй половине 2024 года.

? Nvidia и индонезийский сотовый оператор Indosat заявили о планах построить в Индонезии ИИ-центр стоимостью $200 млн. Как ожидается, в ИИ-центре будет размещена либо телекоммуникационная инфраструктура, либо центр человеческих ресурсов. Начало строительства запланировано на 2024 год.

? Основные американские индексы пошли вниз на фоне опасений инвесторов по поводу сроков снижения процентных ставок ФРС. В итоге за 4 торговых дня Nasdaq Composite снизился на 2,07%, Dow Jones — на 2,48%, S&P 500 — на 1,87%.

*?Ключевые новости экономики, финансов и бизнеса за неделю
? Московская биржа утвердила расписание торгов в период майских праздников*: 28 апреля, 1 мая, 4–5 мая и 9 мая торги на всех рынках биржи проводятся не будут.

? Выручка российских IT-компаний за 2023 год увеличилась на 43% до 5,5 трлн рублей.

? Яндекс представил третье поколение нейросетей YandexGPT. YandexGPT 3 — это линейка моделей, адаптированных для разных сценариев. Первая из них — YandexGPT 3 Pro, ориентирована на решение задач бизнеса.

? Google, Intel и Qualcomm собираются объединиться, чтобы создать конкурента Nvidia. Компании будут продвигать Intel oneAPI в качестве альтернативы.

? Amazon инвестировала $2,75 млрд в ИИ-стартап Anthropic. Таким образом, общая сумма вложений Amazon в Anthropic достигла $4 млрд.

? Американский производитель электромобилей Lucid привлечёт $1 млрд от дочерней компании Фонда государственных инвестиций Саудовской Аравии.

? Xiaomi представила свой первый электрокар, поставки должны начаться к концу апреля.

? В 2023 году доля электромобилей в розничных продажах в КНР составила 35,7%, а парк электрических авто превысил 20 млн. При этом ожидается, что в 2024 году китайские электромобили займут четверть рынка Европы.

? S&P подтвердило суверенный кредитный рейтинг США на уровне AA+.

? Основные американские биржевые индексы показали разнонаправленную динамику. Dow Jones вырос на 1,26%, S&P 500 — на 0,69%, а вот Nasdaq Composite снизился на символические 0,03%.

IPO Европлан: обзор инвестиционного предложения
Лизинговая компания Европлан сегодня завершает сбор заявок на участие в IPO. Ожидается, что торги акциями на Мосбирже начнутся на следующий день под тикером LEAS.

Компания определила диапазон цен в рамках первичного размещения на уровне 835–875 рублей. Европлан рассчитывает привлечь около 12,5–13,1 млрд рублей при оценке 100–105 млрд рублей.

Наши аналитики изучили меморандум эмиссии и делятся своим мнением относительно участия в IPO.

Европлан предоставляет легковой и грузовой автотранспорт в лизинг малому и среднему бизнесу. По данным рейтингового агентства Эксперт РА, компания является крупнейшим независимым (не входящим в банковские или промышленные группы) игроком на российском рынке автолизинга. При этом число клиентов и партнёров компании увеличивается на 7–10% в год.

Чистая прибыль Европлана в 2023 году составила рекордные 14,8 млрд рублей, увеличившись на 24,4% год к году. Капитал компании за прошедший год вырос на 32,1% — до 44,7 млрд рублей. Чистый процентный доход лизинговой компании увеличился на 28% год к году. По последней отчётности Европлана мультипликатор P/B приближается к 2.

Компания быстро растёт за счёт привлечённого финансирования, поэтому имеет значительную долговую нагрузку, но при этом управляет деньгами эффективно. Без эффективного управления и роста прибыли такая нагрузка выглядела бы довольно рискованно.

Европлан планировала выход на IPO ещё несколько лет назад: показатели бизнеса были также хороши и сопоставимы с текущими. С тех пор бизнес значительно вырос и продолжает рост, принося инвесторам доход. Последние 5 лет компания регулярно выплачивала дивиденды. Однако текущие темпы развития уже на грани с показателями зрелого бизнеса, поэтому кратного роста в последующие год или даже два наши аналитики не ожидают.

Хочется отметить ещё один важный момент: отчётность, уставные документы, меморандум — всё в отличном виде. Нет провальных кварталов и лет, о которых приходится строить догадки. Всё открыто, что внушает доверие.

Все предпосылки для успешного IPO Европлан есть, считают наши аналитики: адекватная текущая оценка, отсутствие публичных аналогов и в целом благоприятные условия для выхода на российскую биржу. Мы ожидаем увидеть рост акций Европлана если не сразу со старта IPO, то в размеренном темпе после.

___
Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

#европлан

Котировки Supermicro на прошлой неделе пережили значительную коррекцию — цена на бумаги SMCI снижалась до $855 за акцию. Одной из причин стала новость о допразмещении компанией 2 миллионов акций.

Снижение котировок — типичная реакция рынка на информацию о дополнительном размещении. При этом сам факт увеличения числа акций не является негативом для бизнеса Supermicro: поступления от продажи акций компания планирует направить на развитие — наращивание оборотного капитала, расширение производства, увеличение инвестиций в исследования и разработки.

Наши аналитики считают, что коррекция на допэмиссии уже закончилась, а вчерашний день это подтвердил.

Одновременно с этим Supermicro анонсировала целый ряд серверных ИИ-продуктов, оптимизированных под новейшие графические процессоры Blackwell от Nvidia. Последние были представлены публике всего несколько дней назад. Невероятная скорость разработки новых продуктов делает компанию безоговорочным лидером в сфере создания ИИ-серверов. Чем чаще Nvidia, AMD, и Intel выпускают новые чипы, тем больше выгоды получает Supermicro, обгоняя конкурентов.

За последний год котировки SMCI выросли более чем в 8 раз. Наши аналитики считают, что это не предел.

___
Данная информация не является инвестиционной рекомендацией.

#smci