[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

12/13 Tech Daily News

■ Broadcom의 4분기 매출은 140억 5천만 달러로, 예상치 상회함. GenAI 인프라 도입에 박차를 가하면서 클라우드 공급업체로부터 맞춤형 인공지능 칩과 네트워킹 장비에 대한 수요가 급증할 것으로 예상하여 1분기 매출은 약 146억 달러롤 추정치 보다 높은 수치를 제시함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/ebcvvk

■ Intel의 임원들은 최고경영자가 축출된 후 내년에 출시될 예정인 새로운 칩 제조 기술 18A가 성공하지 못할 경우 제조 부문을 매각해야 할 수도 있다는 사실을 인정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/r12kiu

■ Apple은 코드명 'Proxima'라 불리는 칩을 수년간 개발 중이었으며, 현재 2025년에 생산되는 iPhone과 스마트 홈 기기에 탑재될 예정. 자체적 칩은 TSMC에서 생산될 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/fqnarl

■ Marvell은 XPU가 더 큰 컴퓨팅 및 메모리 밀도를 달성할 수 있도록 하는 새로운 맞춤형 HBM 컴퓨팅 아키텍처를 발표. 새로운 AI 가속기(XPU) 아키텍처는 최대 25% 더 많은 컴퓨팅, 33% 더 많은 메모리를 제공하며 전력 효율도 개선 가능함. 마이크론, 삼성, SK하이닉스와 함께 개발됨
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/hwo5rdu

■ Rapidus는 2nm 칩의 시험 생산을 위한 모든 장비 설치가 2025년 3월까지 완료되어 4월에 생산을 시작할 수 있는 토대를 마련할 것이라 밝힘. 2027년까지 2nm 칩 양산을 목표로 하고 있으며, 일본 정부의 적극적인 보조금 지원이 있을 예정
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/xltpnv

(유가)비에이치 - 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241212000169
2024-12-12

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

11월 대만 Tech 매출: 장기적인 호흡이 필요

■ 11월 대만 주요 Tech 품목의 MoM 및 YoY 증감률

- Positive: ① LCD패널 +11%·+11%

- 혼조: ① 파운드리 -12%·+32%, ② 팹리스 -9%·+4%, ③ 메모리 +2%·-9%, ④ 노트북ODM -1%·+22%, ⑤ EMS -16%·+3%, ⑥ MLCC -3%·+6%, ⑦ PCB -2%·+3%

- Negative: ① 반도체 후공정 -5%·-4%, ② 카메라 -6%·-13%

■ 대만 주요 Tech 매출 동향

- TSMC 11월 매출액은 NT$2,761억(-12% MoM, +34% YoY)으로 미국의 중국 AI 반도체 설계 제재에도 불구하고 NVIDIA 등 중국 외 AI 반도체 수요 강세가 지속되며 11월 기준 사상 최대 매출액을 기록함. AI 수요 호조로 4Q24 가이던스(US$261~269억) 달성은 가능할 것으로 예상됨. 2025년에도 AI 반도체와 하이엔드 스마트폰 AP가 TSMC 실적 성장을 견인할 것으로 전망함

- BMC(Baseboard Management Controller) 제조사인 11월 매출액은 NT$6.81억(-1% MoM, +99% YoY)으로 사상 세번째 높은 월 매출액을 기록. 올해 AI 서버향 BMC 매출 비중이 약 15% 예상되나 내년에는 출하 증가로 20~25%로 확대될 것으로 전망하며 Blended ASP 역시 상승할 것으로 예상됨

- Foxconn 11월 매출은 아이폰 비수기 진입, 엔비디아 플랫폼 교체기, 전월 높은 기저의 영향으로 NT$6,726억(-16%MoM, +3%YoY) 기록. 11월까지의 누적 매출은 전년도 누적 매출을 초과하며 역대 최대. Young Liu 회장은 25년 전사 최대 성장 동력은 AI 라며 AI의 중요성을 재차 강조함

- 카메라 렌즈 제조사 Largan 11월 매출은 비수기 진입과 고객 주문 조정의 영향으로 NT$60.1억(-8%MoM, -11%YoY) 기록. Largan은 12월 매출은 MoM 하락할 것으로 예상함. 또한 고객사 내 경쟁 심화와 주문 조정에도 25년 계약 물량에 대비해 4Q24 가동률은 전 분기와 유사하게 유지한다는 계획을 밝힘. 또 다른 렌즈 제조사 GSEO는 11월 NT$20.3억(+3%MoM, -18%YoY)의 매출을 발표했는데, 고객 수요 약화 영향으로 4Q24 수익이 YoY 감소할 가능성을 언급함

- FPCB 업체인 Zhen Ding의 11월 매출은 NT$194.3억(-7%MoM, +3%YoY)을 기록. 논모바일(IC기판, 전장, 서버 등) 사업이 꾸준한 성장성을 시현하고 있음. Shen Qingfang 회장은 올해 전사 매출 내 AI 비중은 45%, 25년에는 더욱 확대될 것으로 낙관함. ABF 기판 업체 Unimicron의 11월 매출은 NT$95.8억(-9%MoM, +10%YoY)을 기록했는데, 수요 약화에 따른 주문 감소+연말 출하량 조정의 영향으로 4Q24 매출은 QoQ 하락이 불가피할 것으로 보임. Tzyy-Jang Tseng 회장은 PCB 시장의 회복 시점을 2H25로 전망하였으며, 그럼에도 AI향 성과는 두드러진다고 언급하며 생산 CAPA 확대와 수율 개선을 통한 AI 매출 비중 확대에 대한 의지를 드러내고 있음

■ 투자전략

- 반도체- 선단 vs 레거시 공정 양극화. 내년 1월 말 주가 모멘텀에 주목: 11월 대만 반도체 관련 품목 매출액은 전월 대비 9% 감소, 전년 대비 23% 증가했음. 레거시 반도체 업황이 부진한 가운데 Apple 성수기가 마무리되면서 대부분 품목들의 매출액이 전월 대비 감소했으나 AI 반도체 수요 강세로 전년 대비로는 증가했음. (파운드리) 중국 파운드리 업체들의 공격적인 레거시 파운드리 가격 인하로 1H25 UMC, VIS의 가동률 개선 및 실적 성장은 어려울 것으로 전망. 다만 3/5nm 공정을 보유한 TSMC는 2025년에도 NVIDIA 등 AI 반도체와 아이폰 AP기반으로 실적 성장할 것으로 예상. (메모리) 레거시 메모리는 전방 수요 약세와 중국 메모리업체들의 공격적인 생산으로 4Q24에도 판가 하락이 불가피한 상황임. 이러한 판가 하락세는 IT 비수기인 1Q25에도 지속될 것으로 전망. 다만 HBM, 고용량 서버 DDR5 판가는 2025년 견조한 AI 서버 수요, 일반 서버 회복으로 강세 전망. 이에 내년 DRAM OPM 30~50%의 업황 호황기 지속될 것으로 예상. 다만 SK하이닉스 주가 YoY 변동률이 DRAM 수출액 YoY 증감률과 유사하다는 점에서 2025년 주가 상승 탄력도는 2023~2024년 대비 다소 약할 수 있음. 주가 모멘텀은 1) 1월말 북미 CSP 및 TSMC 실적 발표 내 2025년 Capex, CoWoS 캐파, 2) SK하이닉스의 2026년 HBM 캐파, 판가 계획이 발표될 시 발현될 것으로 예상

- 전기전자- 장기적인 호흡이 필요: 11월 대만 전기전자 매출액은 제한적인 수요 회복과 아이폰 신제품의 최대 성수기가 지난 영향으로 대부분의 업체에서 MoM 감소. 연말까지 부품단 출하 증가의 가능성은 제한적일 것으로 보임. ODM이 재고 과잉에 따른 손실 위험을 최소화하기 위해 재고 확보에 지속적으로 신중한 태도를 견지하고 있기 때문. 연말 회계감사의 영향까지 더해져 11월 중반 이후 MLCC 주문 및 출하량은 감소 추세에 진입, 일본과 한국의 메이저 제조사를 포함한 주요 MLCC 업체들의 BB Ratio는 0.88로 하락함. 올 6월 이후 처음으로 1.0 이하를 밑돌고 있음(MLCC 호황과 불황을 나누는 기준=1.0) 또한 애플향 부품 역시 MoM 감소 추세가 확인되고 있으며 출시 예정 중저가 신모델 SE4 또한 추가 주문을 유의미하게 증가시킬 수 있을 정도의 영향력을 갖지는 못할 것으로 보임. 기판은 AI향 고급 PCB를 중심으로 한 뚜렷한 성장성만이 확인되고 있음. 전통 IT세트향 기판 수요는 여전히 약한 상황에서 AI와 논AI간 온도차가 지속되고 있음. 이에 연말까지 한국 전기전자 업종은 관망세가 지속될 가능성이 높다고 판단함. 보다 장기적인 호흡으로 투자접근 할 것을 권고. 다만 대부분 국내 전기전자 종목들은 자산가치를 기반으로 하였을 때 역사적 주가 하단에 근접하였거나 이미 수치상 저점을 돌파하였다는 점에서 하방 리스크 또한 상대적으로 제한적인 구간. 실적 개선에 대한 가시성이 높은 업체들을 중심으로 한 선별적인 투자 접근이 중요

보고서 링크: https://abit.ly/ksoobu

(유가)LG전자 - 조회공시요구(풍문또는보도)에대한답변(미확정) http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20241209800079
2024-12-09

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

12/10(화)
07:00 Oracle
14:00 Haier

12/12(목)
07:00 Adobe

12/13(금)
07:00 Broadcom

12/19(목)
06:30 Micron

*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

12/09 Tech Daily News

■ 애플이 내년에 자체 개발 모뎀 칩을 탑재한 스마트폰을 출시할 예정이라고 보도됨. 2027년까지 퀄컴 기술을 뛰어넘는 것을 목표로 하고 있으며, 내년 봄 출시하는 저사양 아이폰 SE에 첫 모뎀 칩 ‘시노페’를 탑재할 계획
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/tlp4qc

■ 중국의 반도체 수출은 2024년에 1조 위안(308억 달러)을 돌파할 것으로 예상되며, 올해 10월까지 이미 9,311억 7,000만 위안에 달함. 특히, 미국의 첨단 칩 기술에 대한 제한으로 인해 중국의 선단 공정이 가속화되어 글로벌 시장 점유율이 확대되고 있음
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/wlmp7r

■ Palantir Technologies와 방위 기술 회사인 Anduril Industries가 방위 데이터를 인공지능 훈련에 사용하기 위한 파트너십을 체결했다고 보도됨. Palantir의 AI 플랫폼을 활용하여 국방 데이터 구조화, 레이블 지정, 준비하여 국가 안보 시스템에 해당 모델을 배포하는 훈련을 실시하고, Anduril의 시스템은 정부 국방 데이터의 보관 및 배포를 지원할 예정
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/d5y088

■ HPE의 4분기 실적은 순매출 84억 6천만 달러(+15%yoy), 영업이익률 11.1%로 예상치 상회했으나 마진압박으로 인한 지속적 수익성에 의문 제기. 하이브리드 클라우드에서의 강점, 특히 스토리지 및 AI 프라이빗 클라우드 이니셔티브가 호실적의 주요인이었음
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/kyymri

■ 삼성전자는 내년 스마트폰을 2억 2,940만대 생산한다는 계획 세움. 이는 10월 1차 계획 물량보다 700~800만대 감소한 수치임. 자체 제작하는 물량 중 플래그십 물량은 6,010만대, 갤럭시 S25 시리즈는 약 3,700만대, 폴더블 생산 계획은 700만대 내외임
(디일렉)
- 링크:https://abit.ly/noqpat

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

12/4(수)
06:45 Marvell

12/5(목)
07:00 Synopsys

12/6(금)
07:00 HPE

12/11(수)
06:00 Oracle(E)

12/12(목)
07:00 Adobe

12/13(금)
07:00 Broadcom

*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

12/02 Tech Daily News

■ 지난 6개월 동안 SSD와 DRAM 모듈 가격은 유통 채널의 지속적인 하락으로 20% 이상 하락. 업계 예측에 따르면 4분기에는 계약 가격이 더욱 하락할 것으로 예상되며, 3D NAND 웨이퍼 가격은 10-15% 하락, DRAM 계약 가격은 5-8% 하락할 것으로 예상
(DigiTimes)
- 링크:https://abit.ly/zxw5xw

■ 캐나다 주요 언론사들이 Open AI를 상대로 저작권 침해 소송을 제기. Open AI가 콘텐츠 소유자에게 허가나 보상 없이 자사 제품을 개발하기 위해 방대한 양의 콘텐츠를 수집하고 있다고 밝힘. 주요 언론사들은 이에 손해배상과 동의 없이 자사 자료를 사용하는 것을 금지하는 영구적 가처분 명령을 요구
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/mvlfcs

■ TSMC가 미국 상무부에 제출한 정보에 따르면 2nm 공정은 이르면 2028년에 미국에서 생산을 시작할 것으로 예상. 또한 대량 생산이 시작된 이후에만 노드를 이전하는 것을 고려하고 있으며, 대만에서는 이미 차세대 공정에 대한 연구가 시작되었다고 강조
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/y33uol

■ TSMC는 유럽 오픈 혁신 플랫폼(OIP) 포럼에서 초대형 CoWoS 패키징 기술이 2027년까지 인증을 받을 것이라고 발표했으며, 이는 9배의 레티클 크기와 최대 12스택의 HBM4 메모리를 지원하는 것이 특징
(Trendforce)
- 링크:https://abit.ly/7ryvdj

■ Jefferies에 따르면, Mate 70 스마트폰에 대한 중국 소비자들의 기대감이 줄어들고 있으며 Mate 70의 최종 판매량이 Mate 60보다 낮을 수 있다고 밝힘. 올해 Huawei 출하량 예측은 4,800만대로, 이는 하락할 가능성이 있으며, iPhone 및 기타 브랜드에는 긍정적일 것이라 논평함
(Reuters)
- 링크:https://abit.ly/11gdhg

[DB금융투자 전기전자 조현지]

해성디에스(195870): IR Day 후기: 단기 부침에 중장기 방향성을 잊지 말자

- 11/28 CEO IR Day 통해 시장 전망 및 중장기 전략, 창원 신공장과 필리핀 사업장 운영 방향 등을 확인

- 특히 리드프레임에 대한 의지가 두드러졌는데, 실질적 과점 구도인 리드프레임 시장 내 유이하게 증설 의지가 있는 업체라는 구조적 경쟁 우위를 보유하고 있기 때문

- 특히 주요 차량 부품인 MCU, 로직, 아날로그, 파워, 센서 가운데 레퍼런스가 부족한 파워향 대응은 필리핀사업장을 통해 경쟁력 강화할 것임을 재차 밝힘

- 창원 신공장은 아쉬운 전방 수요에도 기존 계획대로 증설 진행 중

- 중장기 전략으로는 25E~30E 매출액 CAGR 25%로 성장 목표 제시함(26E 1조, 30E 1.9조)

- 밸류업과 관련해서는 지속적인 DPS 유지 내지 확장에 대한 의지(23년 DPS 900원) 및 1H25E 내 밸류업 예비공시 → 4Q25E 본공시 계획을 밝힘

- 4Q24E 매출액은 1,550억원(+6.8%YoY, +3.7%QoQ), 영업이익은 139억원(-14.4%YoY, +19.1%QoQ)으로 전망함

- 단기 부진의 가장 큰 이유는 패키지기판 부진에서 기인할 것으로 예상

- 승인이 밀린 일부 고객향 DDR5 기판 양산이 연내에는 어려울 것으로 보이기 때문 (1H25E 중 매출액 반영 시작될 것으로 예상)

- 차량용 리드프레임은 완만한 회복세 이어갈 것으로 전망

- 리드프레임 업황은 바닥권을 벗어난 것으로 보임

- 창원 리드프레임 수출액 역시 5월부터 6개월 연속 YoY (+)를 시현

- 다만 패키지기판 수익성 악화에 따른 전사 수익성 하락이 불가피할 것으로 전망되어 24E, 25E 영업이익 추정치를 각각 9%씩 하향함

- 하향 조정한 이익 추정치 반영해 목표주가 32,000원으로 하향

- 다만 실적 저점을 확인한 것으로 보이는 상황에서 밸류에이션은 역사적 저점 수준(12M Fwd P/E 5.9배, P/B 0.6배)까지 하락

- 실적 모멘텀은 리드프레임 업황 본격 회복 및 창원 신공장 가동 + DDR5 본격 출하 맞물리는 2H25E 본격화될 것. 투자의견 BUY 유지

보고서 링크: https://abit.ly/blqkqr

[DB금융투자 반도체 서승연, 전기전자 조현지]

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 3Q24 실적발표 일정 안내드립니다.

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.

11/26(화)
16:00 Will Semi
22:00 Best Buy

11/27(수)
06:30 Dell
07:30 HP

12/4(수)
06:45 Marvell

12/5(목)
07:00 Synopsys

12/6(금)
07:00 HPE

*컨콜 및 한국 시간 기준