Что там по цифровому рублю и при чем здесь ваши депозиты?

Время напомнить вам о том, что за сущность такая – цифровой рубль.

Цифровой рубль создан ЦБ РФ, и регулятор дает следующее определение своему детищу – это новый вид денег, наряду с наличными и безналичными рублями. Ключевая особенность – данные о владельце, кошельке и транзакциях будут храниться и отслеживаться через инфраструктуру Центробанка.

Основным преимуществам новых денег должна стать быстрота и дешевизна транзакции, но про кэшбек, депозиты или кредиты придется забыть. Так что если вам все еще интересны эти блага банковского мира, то нужно будет оставаться в «нецифровом» нале.

Чтобы не вынимать ликвидность из банковской системы, установлены месячные лимиты на переводы обычных рублей в цифровые. Чтобы совершать транзакции, достаточно будет завести счет с ЦР у банка-оператора.

Как ответить на главный вопрос «какая выгода для обычного человека от этого цифрового рубля?» – не понятно.

На мой взгляд, цифровой рубль не нужен обычному потребителю.

Выгоды в виде кешбэка нет, как и вкладов. По этой части он уступает старым деньгам. Хранить деньги в цифровом рубле не лучше, чем под матрасом, правда этот матрас будет лежать в ЦБ.

А для государства новая валюта важна и для него придумана. ЦР – это меченая валюта, хождение которой легко отследить и невозможно спрятать. Это новый способ борьбы с теневой экономикой и отслеживания бюджетных денег.

И, завершая мысль из начала текста, из определения уже видно, что:

• Эти деньги с депозитами связать не получится, поскольку не предусмотрено начисление процентов на них из-за их фактического расположения в ЦБ
• Регулятор ограничивает объем хранения цифровых рублей, чтобы не вынимать ликвидность из банков.

Поэтому одно с другим никак не женится. И, если вы не бюджетник, то вы еще не скоро столкнетесь с этим «фруктом».

📌 @EconomistSign

Заморозка депозитов из-за инфляции: разбираем очередную чушь «экономистов»

Сегодня разберем слова преподавателя Финансового университета Алексея Зубца, которого в СМИ называют «экономистом».

Своими глупыми высказываниями он дважды попал в заголовки СМИ за последние два месяца. Сначала он скидывал идею обложить бездетных россиян налогом в 40 тысяч рублей, на что ему депутаты ГД покрутили пальцем у виска и сказали, что у нас во многих регионах средняя зарплата меньше.

Второе глупое высказывание было на днях, цитата: «Банковские вклады россиян могут заморозить во избежание «бешеной» инфляции. На счетах граждан скопились суммы, превышающие десятки триллионов рублей. При снижении процентной ставки возможно массовое снятие этих средств, что может вызвать неконтролируемую инфляцию. Для её предотвращения обсуждается ограничение сумм, доступных для снятия с банковского счёта»

Для начала поговорим про депозиты и их скопление. Да, на счетах кредитных организаций находится порядка 50 трлн рублей, но, если посмотреть на трёхлетний план ЦБ по снижению ставки, то станет понятно, что никакого резкого «сжатия» депозитов быть не должно – ликвидность в экономику проливать будут медленно, чтобы не вызывать еще одной волны инфляции.

К тому же, в Банке России в курсе этих опасений рынка и граждан, и на пресс конференции отмечали, что не видят тут риска. Правда, это все равно не гарант того, что все пойдет по известному адресу и инфляция все равно разгонится, но про обсуждение заморозки депозитов и речи идти не может.

Хотя Зубец уверен, что обсуждения уже идут, есть большие сомнения, что автор этой цитаты не ходит подслушивать обсуждения в курилке на Неглинной, а в составе ЦБ он никогда не работал. Знакомые знакомых есть у всех, и в Финансовом Университете можно встретить выпускника, который работает в ЦБ.

Давайте по фактам разберем, почему ЦБ не станет замораживать вклады:

• Это подорвет доверие населения к банковской системе, чем очень сильно дорожат в регуляторе и над чем работали там весь срок Эльвиры Набиуллиной
• Даже слухи о таких действиях могут навлечь на банки проблемы с набегом вкладчиков, которые начнут снимать ликвидность и тем самым нанесут серьезный удар по финансовой стабильности банковской системы
• Это идет вразрез с политикой государства, которая направлена на формирование у населения долгосрочного взгляда на инвестирование в российские инструменты
• Это решение будет политически проигранным, и властям это не понравится

Можно еще много причин указать, но эти явно основные. Уж чего чего, а кризиса доверия к финансовой системе сейчас внутри страны никто не допустит.

Ведь кроме российского инвестора, у нас никого не осталось.

📌 @EconomistSign

Какие банки наиболее популярны у россиян

Всероссийский центр изучения общественного мнения составил народный рейтинг лучших банков России:
• первое место с 54% голосов занял Сбербанк, за год потерявший 4% популярности
• второе место у Т-Банка с 24%
• третья строчка у ВТБ с 19%.

Аналогично места распределились и в возрастной категории 18-32 года, но здесь Т-Банк пропустил Сбер вперед с преимуществом всего в несколько процентных пункта. Интересно будет понаблюдать за динамикой в следующем году.

ВЦИОМ также опубликовал данные опроса россиян о пользовании банковскими услугами. Изменений за прошедший год немного, привычки аудитории давно устоялись. Наиболее активными потребителями услуг среди разных поколений стали миллениалы, а по полу – женщины.

Единственным продуктом, нарастившим долю пользователей за последний год, стали срочные вклады. Хотя со ставкой Центробанка в 21% годовых это почему-то даже не удивляет.

📌 @EconomistSign

В мире насчитали 1658 компаний-единорогов, в России – ни одной

США все еще в лидерах

На первом месте по числу стартапов с капитализацией свыше $1 млрд все еще находятся США – там их 781. Но наибольший прирост показал Китай – плюс 46 единорогов за год. Также в лидерах – страны ЕС, Индия, Великобритания, Канада, Израиль и Сингапур, подсчитали эксперты ИСИЭЗ.

Отдельно выделены компании-гектокорны, которые оцениваются свыше $100 млрд. Их пока 4 – Reliance Retail (Индия), Ant Group и ByteDance (Китай), SpaceX (США).

В России пока пусто

На российском стартап-рынке так и не появилось ни одной компании с миллиардной капитализацией. При том, что власти уже много лет предпринимают усилия по господдержке стартапов, венчурные инвесторы пока не «вырастили» ни одной сверхуспешной компании.

Что интересно, свой единорог теперь есть в Узбекистане – цифровая экосистема Uzum получила оценку инвесторов в более чем $1,1 млрд.

Какие условия нужны, чтобы появились свои единороги?

Если говорить про краткосрочные условия, то свободный капитал, который готов инвестировать в стартапы. Но по текущим ставкам и экономическом цикле это невозможно представить.

Но, если говорить про долгосрочные истории, то тут нужно менять подход к долгосрочному инвестированию, и развивать культуру венчурного капитала. Есть еще проблемы с доверием между бизнесом и государством по части защиты прав собственности, но это уже другое.

В России не так много венчурных фондов, бизнес ангелов и бизнес инкубаторов, которые готовы на мягких условиях для стартапа дать деньги в длинный срок. Обычно, если проект не может отбить себя за 3 года, то такому проекту кредит даже в банке не дадут.

В то время как в странах, где этих «единорогов» больше, никто не ждёт в первые три года выйти даже в прибыль, не говоря уже о том, чтобы отбиться. И чтобы защитить себя от риска потери средств, венчурный капитал инвестирует ни в один стартап в моменте, а сразу в 50-100, с ожидаем, что хотя бы 5-10% из них отобьет инвестиции на длинном горизонте.

А если увеличить эту выборку до инвестиций в 500-1000 стартапов, то среди них вероятно найдется 1-2 компании единорогов.
? @EconomistSign

Отток капитала из России замедлился – импорт сокращается уже 5-й квартал подряд

Сколько капитала утекло из страны

По итогам II квартала 2024 года чистый отток капитала из частного сектора составил $18 млрд. Это меньше, чем в первом квартале – тогда утекло $28 млрд.

Впрочем, по сравнению со II кварталом 2023-го отток усилился – тогда из России законно «ушло» всего $7 млрд.

Почему капитал из России стал уходить медленнее

Речь в данном случае идет о легальных финансовых операциях резидентов РФ по переводам за границу, вложениях в иностранные активы и покупках иностранной валюты. То есть, это все те транзакции, которые сильно усложнились из-за санкций.

Например, не так давно сообщалось, что 80% переводов из России в Китай возвращается обратно.

Не последнюю роль в этом играют и проблемы с импортом – он снижается уже 5-й квартал подряд, хотя внутренний спрос в стране остается высоким.

Это реальное снижение оттока капитала или уход в тень

Оно реальное, но надо себе отдавать отчет о причинах. Капитал из страны не утекает просто потому, что его очень тяжело стало куда-то пристроить.

И даже если место найдется, далеко не факт, что его не заморозят. Так что богатым людям в прошлом году пришлось вернуть весь тот капитал, который они смогли забрать с запада, а в этом году ему некуда уезжать.

Осенью вступит в силу закон о легализации крипты, и тогда мы с вами посмотрим, насколько сильно может увеличиться отток капитала по этому новому каналу. Правда, кому нужно, могут гонять средства в крипте хоть сейчас, но одно дело прогнать пару тысяч баксов через обменники, а другое протащить миллиарды.

Тут нужна ликвидность и доступные каналы трансфера средств. И вот для больших денег как-будто каналов сейчас нет.

Правда, вся эта криптолегализация устроена в первую очередь для того, чтобы наладить оплату импорта. И в связи с этим осенью можно ожидать ослабление рубля, если этот криптоканал сможет эффективно работать из-за роста спроса на валюту и наращивание импорта.
? @EconomistSign

Переводы между своими счетами в разных банках показали рост до 70%

Как растут Me2Me-переводы

Межбанковские переводы самому себе выросли во II квартале 2024 года на 26-70% в зависимости от банка.

Например, в МТС-Банке зафиксировали рост на 26%, в Альфа-Банке – на 35-45%, в «Русском Стандарте» – на 53%, а в ВТБ – на все 70% (причем там отчитались о росте входящих переводов)

Рост зафиксирован после 1 мая, когда появился лимит на бесплатные переводы по СБП самому себе в 30 млн рублей в месяц.

Почему выросли объемы переводов

Изначально лимит на бесплатные переводы повысили, чтобы клиенты могли «гонять» деньги в банки с более высокими ставками по вкладам. А в июне банки как раз начали поднимать эти ставки – с чем и частично и связан рост объема переводов.

Но еще одна важная причина – это кредиты. Если раньше клиентам было дешевле снять наличные с карты одного банка и внести их в счет погашения долга в другом, то теперь можно просто отправлять эти деньги по СБП. То есть, наличный оборот может сократиться, как и расходы банков на обслуживание банкоматов.

Банки с низкими ставками останутся без ликвидности?

В этой отмене банковского «роуминга» есть и отрицательная сторона. Крупным банкам теперь легче «пылесосить» ликвидность клиентов со счетов в других банках.

Сейчас людей мотивируют высокие ставки по депозитам, чтобы клиент перенес свои текущие остатки в один банк, а также для того, чтобы привлечь новых клиентов в свою экосистему. И одно дело, когда Сбер наращивает ставки под депозиты, потому что у зеленого банка всегда найдется кому эти деньги дать в долг.

Другое дело банки поменьше — у них рисков гораздо больше. Помимо того, что им нужно держать ставки по депозитам на уровне рынка, или даже выше, так им еще нужно куда-то эти деньги пристраивать.

А чем меньше банк, тем больше ему придется давать ставку по кредиту, и тем меньше у такого банка будет спрос на такой кредит. В краткосрочной перспективе это проблем вызывать не должно, однако чем дольше ключевая ставка будет находится так высоко, тем сложнее будет банкам зарабатывать на процентах.

Обычно чем меньше банк, тем меньше у него продуктов и возможности разработать на чем то еще. В такой парадигме банки, основа для которых процентный доход, ждёт слабый год, и потенциальный убытки.
? @EconomistSign

Отрицательная ключевая ставка

Сейчас мы живем в эпоху высокой положительной ключевой ставки. Такая ситуация говорит о том, что в стране относительно высокая инфляция, а также жесткая денежно-кредитная политика (ДКП), направленная на борьбу с ростом цен.

В нашей ситуации кредиты очень дорогие, а депозиты высоко доходные. Однако бывают такие страны и экономические ситуации, где инфляции нет, а рост цен в экономике отрицательный, то есть наступила дефляция.

В дефляции очень долго жила Япония, а также пару лет назад ряд стран Западной Европы, например, Германия. Дефляция — это явление, противоположное инфляции, — когда цены падают.

Дефляция — штука опасная, и попав в спираль дефляции, выбраться из нее довольно сложно. Труднее всего «заставить» потребителей повысить спрос, потому что они понимают, что завтра товар будет дешевле, чем сегодня.

Для того чтобы стимулировать население делать больше покупок и увеличивать оборот денег в системе, местный ЦБ устанавливает отрицательную ключевую ставку. Это значит, например, что депозит не будет приносить вам деньги, а наоборот — он будет уменьшать ваш капитал. И речь тут может идти не только о депозите как инструменте, но и об обычном банковском счете, на котором лежат деньги.

Зачастую в такое время население начинает больше держать наличных, а также увеличивает спрос на сейфы. Однако население само должно быть заинтересовано выйти из этой ситуации, поскольку за падением цен последует рост безработицы, так как бизнес не может вечно снижать цены и при этом сохранять свою маржинальность.

В этот момент дефляционная спираль становится еще глубже, потому что растет число людей, которые не просто не хотят делать покупки, а которые не могут их делать из-за отсутствия денег и работы. Но при этом кредитные ставки в такой экономике не отрицательные, а около нулевые.

Если вам кажется, что дефляция — это хорошо и полезно, то можете спросить японцев, каково это — жить в эпоху потерянного поколения.
? @EconomistSign

Рынок ипотеки упал в июле на 55% из-за ужесточения условий по льготным программам

Как упали выдачи ипотеки

В июле 2024 года российские банки выдали льготных кредитов на 222 млрд р. – против 681 млрд в июне. Количество кредитов тоже упало втрое, до 40 тысяч.

В целом по всем ипотечным программам выдачи в июле сократились на 55,1% в сравнении с июнем – всего было выдано ипотеки на 348,5 млрд р. По количеству кредитов спад примерно такой же – на 56,5%.

Почему обвалился рынок

Основных причин для падения было две:
• окончание программы льготной ипотеки (для всех) и ужесточение правил семейной программы с 1 июля
• ажиотажный спрос на ипотеку в июне, что исказило статистику

Кроме того, в первые пару недель июля банки в принципе не принимали заявок на семейную ипотеку – потому что официально ее перезапустили только в середине месяца. С учетом новых требований (возраст детей – до 6 лет) таких кредитов было выдано в 3,5 раза меньше. И это при том, что программа официально продлена до 2030 года.

Параллельно в правительстве пытаются сократить и программу сельской ипотеки. Сейчас по ней можно купить дом в пригороде областного центра, но обсуждается минимальное расстояние в 50 километров (и в 30 – от городов с населением более 100 тысяч человек). IT-ипотеку тоже урезали – и по территории, и по требованиям для заемщиков.

Есть ли перспективы у рынка со ставками выше 20% годовых?

Если спроса нет, или он падает, то перспектив тоже нет, либо они сомнительные. Рано или поздно предложению (застройщикам) придется двигать цены вниз, чтобы в бизнесе продолжался поток клиентов и денег.

Очень часто в таком контексте встречается мнение о том, что застройщики не будут давать скидки, и дождаться год-два в бетоне, сохраняя свои деньги так. Это бы прекрасно бы работало, если у застройщиков было много капитала, высокая маржинальность бизнеса, и низкая закредитованность.

Однако в реальности же капитал девелоперов не такой большой, устойчивый и ликвидный — например, сотрудникам компании мешками с цементом или частью квадратного метра зарплату не выплатишь. Маржинальность у стройки низкая, и как правило, девелоперы большую часть доходов зарабатывают именно в процессе стройки, а не продажи готового жилья.

Ну, и наконец, высокая закредитованность. Стройка осуществляется за счёт заемных денег, большинство из которых выдаются под плавающую ставку. С текущим ключом проценты по такому кредиту больше 20 годовых.

Вот и посмотрите на эту ситуацию с точки зрения бизнеса — ликвидность активов падает, спрос тоже, а обслуживание долгов растет, и все это на фоне падающей маржи. Что застройщикам еще остается делать?
? @EconomistSign

Бюджет может недополучить от 500 до 750 млрд рублей, потому что рубль слишком укрепился

Как курс отклонился от прогнозов

При составлении проекта федерального бюджета на 2024 год Минфин рассчитывал, что курс доллара вырастет с 89 рублей в январе до 98 в декабре. Но прогноз сбывался только до апреля (когда его в последний раз актуализировали).

Уже в мае фактический курс составил менее 91 рубля при плане в 94,6. К июлю разрыв составил уже более 6 рублей – 87,4 рубля за доллар по факту против 95,6 рублей по прогнозу.

Как из-за курса пострадает бюджет

По оценкам экспертов, слишком сильный рубль бьет, прежде всего, по нефтегазовым доходам. Из запланированных 10,7 трлн рублей федеральная казна может недополучить от 500 до 750 млрд.

При этом в пользу бюджета играет конъюнктура рынка в целом. Нефть стоит дороже, чем прогнозировалось, а номинальный рост ВВП (из-за инфляции) обеспечивает рост ненефтегазовых поступлений.

То есть, 2024 год для бюджета пройдет практически без рисков. Но на 2025-й несоответствие валютного рынка запросам бюджета может стать большой проблемой.

Но ведь укрепление рубля – это хорошо? Или уже нет?

Если думать про каждого отдельного человека в отдельности, то в короткую это сначала принесет пользу, но в длинную будут ощущаться негативные эффекты. Плюсы в том, что валюта стала дешевле и можно диверсифицировать свои сбережение более выгодно, а также купить подешевевший импорт.

Однако, это отрицательно влияет на основной сектор российской экономики -- экспортный, и в рамках всей экономики мы начинаем получать убытки. А если экспортеры долго будут страдать из-за низкого курса рубля, то выпадающие доходы бюджета могут отразиться на всех нас самым неожиданным путем.

Ну, и не стоит забывать, что если экспортеры начнут провисать в убытках, то на их предприятиях пройдут либо сокращения по зарплатам, либо по штату. Так что, сегодня ты рад подешевевшему китайскому телевизору, а завтра обновляешь резюме.
? @EconomistSign

Зачем покупать акции?

После повышения ключевой ставки банки начали присылать предложения по выгодным вкладам. И, глядя даже на короткие ставки, задаешься вопросом: «Зачем сейчас кто-то покупает акции, а не отправляет деньги на депозит?» Это не инвестиционная рекомендация, а размышление.

Этот вопрос возникает потому, что 70% торговых объемов на рынке акций Мосбиржи создают физические лица, у которых в среднем счет около 100 тысяч рублей. Что ожидают эти инвесторы, покупая акции Сбера или Газпрома на все свои средства?

Если смотреть на рынок капитала сейчас и думать о нем в рамках одного года, то он выглядит дорогим с точки зрения дивидендов. То есть, акции компаний стоят настолько дорого, что дивидендная доходность по ним значительно уступает доходности по депозитам в банке. Ну и зачем брать на себя больше риска при меньшем ожидаемом результате?

Не все покупают акции ради дивидендов, и многие рассчитывают заработать или приумножить свои накопления за счет прироста стоимости компаний. Однако и здесь эта инвестиция далеко не факт, что принесет доходность выше депозита, по той простой причине, что у бизнеса при таких ставках будут расти расходы на обслуживание долгов и падать доходы, а вместе с ними и ресурсы для развития.

В конце концов, в цикле роста и удержания ключевой ставки финансовая система практически вынуждает переложить свой капитал в тот актив, который гарантированно принесет доход и не потеряет его. В акциях такой гарантии нет, а вероятность того, что вы заработаете на приросте капитала 20%, пропорциональна той же вероятности, что вы эти 20% потеряете.
? @EconomistSign