Согласно последним глобальным рейтингам венчурного капитала от PitchBook, за шесть лет, до второго квартала 2024 года, в стартапы из Сан-Франциско было инвестировано колоссальные 430 миллиардов долларов венчурного финансирования — более чем в два раза больше, чем в Нью-Йорк, занявший второе место. Для сравнения, Пекин привлек лишь чуть более трети от общего объема сделок Сан-Франциско.

Работающим и неработающим пенсионерам России в 2025 году повысят пенсии на 6,7%, а получателям социальной пенсии — на 9,5%, напоминают эксперты по трудовому праву. Индексация пенсий будет проводиться 2 раза: с 1 февраля — на 4,5%, а с 1 апреля — ещё на 2,2%. В 2026 году также планируется двойная индексация: с 1 февраля — на 4%, а с 1 апреля — на 2,8%.

Средний размер выдаваемого в России потребительского кредита в августе 2024 года достиг минимума за последние семь месяцев — 159 651 рубля, это также меньше на 23% аналогичного показателя годом ранее, следует из данных БКИ «Скоринг Бюро». В Совфеде и экспертном сообществе «Известиям» заявили, что тенденция на уменьшение объема займов продолжится.

Поднимет ли ЦБ РФ снова ключевую ставку?

Мы с вами уже обсуждали мнение рынка по вопросу ключевой ставки на ближайшее время. Рынок как минимум не верит, что ключевая ставка будет снижена, а как максимум, закладывается под новое повышение, и это видно из динамики индекса RGBI.

Но, помимо индексов у нас есть и другие предпосылки. Все таки, динамика цен на облигации – это запаздывающий индикатор, который показывает реакцию инвесторов. На что еще будет обращать внимание регулятор 22 марта?

В первую очередь на инфляцию. Да, она больше не растет темпами, которыми росла в 3-м и 4-м квартале 2023, но она все еще продолжает расти. На конец прошлого года инфляция была на уровне 7,42, а по итогам февраля уже 7,57%.

У нас скоро 1-й квартал заканчивается, а инфляция в сторону таргета 4% даже еще смотреть не начала. Да, ЦБ РФ своими действиями удалось немного снизить проинфляционные ожидания россиян, но теперь хотелось бы еще и самую инфляцию снизить.

Итого, что мы можем ожидать от регулятора через неделю? Снижения ставки точно не будет, статистика не позволяет. Выбирать будут между тем, чтобы ставку оставить на текущем уровне, и повысить ее на 0,5-1%.

По тем протоколам заседания СД ЦБ РФ, которые были опубликованы в прошлом месяце, можно сделать вывод, что предложение о повышение рассматривалось еще в прошлый раз. В этот раз, на мой взгляд, позиция в сторону ужесточения ДКП будет более весомой и ее может отстаивать большее кол-во людей.

Остановить ЦБ от повышения в этом месяце может несколько факторов:

• инфляция в 1-м квартале это итог исполнения бюджета, который тратится авансов на весь год;
• повышение осложнит ведение свой деятельности бизнесу, что приближает экономику к рецессии;
• среднестатистическому россиянину все равно, какая ключевая ставка сейчас, если он готов брать кредиты.

Рецессия в США все ближе

По крайней мере об этом говорят макроэкономические метрики. В Америке скакнула статистика по безработице.

Относительный прирост от недавних минимумов составил уже 0,5%, что на текущий момент составляет 3,9% от трудоспособного населения. Такое положение дел, во-первых, сигнализирует о том, что «мягкой посадки» не получилось, а во вторых, что рецессия все еще возможна. Но, это «хорошие» новости для статистики по инфляции.

Почему не получилось «мягкой посадки»?

ФРС США уже почти два года как борется с высокой инфляцией и пытается привести ее к уровню таргета. С того момента, как ФРС США поднял относительно высока ключевую ставку, глава резервной системы Джером Павел говорил о том, что такие меры призваны победить инфляцию «любой ценой», но при этом нужно «мягко посадить» экономику. Не дать ей впасть в «рецессию» и не спровоцировать волну безработицы и новой инфляции.

«Мягкая посадка» явление довольно редкое, и обычно не получается победить инфляцию, и при этом не навредить какой-то части экономики. Сейчас мы видим, что произошел скачок безработицы, причем основной ее источник это финансовый и айти сектор – кузня финансового результата американской экономики.

Если там происходят большие сокращения, значит сектор чувствует себя не очень хорошо. Однако, в этом секторе одни из самых высоких зарплат. Сокращение таких рабочих мест приведет к снижению совокупного спроса (у людей попросту нет лишних денег), что может положительно отразиться на статистике по инфляции

Ключевая ставка скоро пойдет вниз?

Индекс RGBI (Russian Government Bonds Index) отражает динамику цены на корзину из ОФЗ (государственных облигаций) с фиксированным купоном. Расчет индекса ведет Мосбиржа.

О чем говорит динамика индекса? Тут все просто – если индекс растет, то и цена на ОФЗ растет и наоборот. Естественно цена меняется из-за того, что инвесторы больше или меньше денег инвестируют в гособлигации.

В текущей ситуации индекс падает, и находится на самой низкой отметке за последние 2 года с марта 2022 года. Свое локальное «дно» индекс трогал в 22 и в 15 году.

Движение индекса можно интерпретировать как настроение рынка и инвесторов. Если индекс растет, то рынок верит в снижение стоимости денег в короткий промежуток времени, то есть верит в то, что ключевая ставка будет снижаться. А если рынок не верит в такие радужные перспективы, то индекс падает.

И по текущему движению RGBI можно сделать вывод, что инвесторы не только не верят в скорое снижение ключевой ставки, но и могут ожидать ужесточения ДКП. К слову, следующее заседание пройдет 22 марта, и быть может нас ожидают сюрпризы, к которым рынок готовится.

Инвесторы смогут увидеть свои деньги уже в июле

Речь идет про тех инвесторов, кому не посчастливилось приобрести те иностранные ценные бумаги, которые стали заблокированы по тем или иным причинам после февраля 2022 года. В рамках указа Президента РФ No844 уже в марте начнется процесс обмена заблокированных активов на деньги нерезидентов, которые находятся на спец счетах типа С.

Тут все просто – если россияне не могут вернуть доступ к своим деньгам, то пусть это делают нерезиденты, обменяв на свои заблокированные деньги эти активы. Так сказать – произойдет обмен санкционочки.

В рамках первой партии обмена замороженных ценных бумаг на деньги нерезидентов можно будет получить максимум 100 тысяч рублей на одно лицо. Так что, если у вас в активах зависло денег больше, чем 100 тысяч, то придется подождать следующий раз для обмена остатка.

Организатором торгов выступит «Инвестиционная палата», однако вам не нужно будет обращаться к ней. Подать заявку на разблокировку активов вам нужно будет у своего брокера, а когда он сформирует пул заявок от своих клиентов, и проверит их, то только тогда передаст Инвест палате.

Та, в свою очередь, сформирует лоты по типам активов, и начнет собирать заявки от нерезидентов на выкуп. Процесс начнется в марте, а деньги, как я говорил в заголовке, инвесторы смогут получить уже в июле.

Котировки, по которым будут продаваться ценные бумаги, будут установлены на рыночном уровне, то есть по текущим биржевым котировкам. Однако, заплатить за актив меньше, чем они стоили 22 марта у нерезидентов не получится. Скидок и дисконтов не предусмотрено.

Прогрессивная шкала НДФЛ и первые слухи о ней
На прошлой неделе в СМИ активно обсуждалась информация о том, что в России скоро повысят налоги. Собирать больше планируют как с работников, так и с юрлиц.

Сегодня же в СМИ снова поднимают эту тему, однако теперь обсуждаются конкретные изменения – НДФЛ хотят повысить до 15% для тех граждан, которые получают больше 1 млн рублей в год (86 тысяч в месяц), и до 20% для тех, кто получает больше 5 млн рублей в год (416 тыс. в месяц). Налог на прибыль организаций же планируют повысить до 25% c текущих 20%.

Пока что эту информацию никак не опровергли или не подтвердили официальные лица, поэтому мы будем к ней относится исключительно как к слухам. Однако стоит понимать, что раз уж чиновники заговорили о повышении налогов, едва ли бы они их стали повышать группам лиц с еще большим доходом, так как в таком случае не будет существенного увеличения пополнения бюджета страны.

В данном случае речь идет о существенной прослойке населения, которая зарабатывает свыше 1 млн рублей – таких примерно 14%. С увеличением налоговой нагрузки эта прослойка будет получать «на руки» меньше, однако бюджет ежегодно сможет получать дополнительно 2-3 трлн рублей, что может покрыть текущий дефицит бюджета страны.

Также стоит подчеркнуть, что такая конфигурация повышения налогов напрямую повлияет на потребление населения. С одной стороны располагаемых средств у людей будет меньше, с другой стороны новый налог на прибыль организаций вызовет скачок цен на конечные товары, работы услуги. То есть, в карман конечного потребителя залезут еще больше.

Как бейбибумеры могут отправить американскую экономику в рецессию?

Проблема в этом тексте не уникальна для США. Демография – головная боль большинства стран в мире.

Особо острой эта проблема становится тогда, когда начинается естественная убыль населения, или когда на рынок труда приходит меньше трудовой силы, чем с него уходит на пенсию. Так, например, выход на заслуженный отдых поколения бейбибумеров (рожденные между 1946 и 1964 годами) может привести к банкротству фонда социального страхования США в 2034 году, а также спровоцировать рецессию.

Причина возможного банкротства заключается в том, что чем меньше людей работает, тем меньше людей пополняют фонды социального страхования. Вместе с этим большее кол-во пенсионеров нуждается в средствах этого фонда социального страхования. То есть, один работник начинает "кормить" несколько пенсионеров.

Проблемы могли начаться уже сейчас, если бы американский соц фонд не делал резервы в гособлигациях, отдавая временные излишки средств на другие госрасходы. Сейчас облигации регулярно обналичивают, и к 2034 году этот резерв будет исчерпан.

На текущий момент американские чиновники не знают, как решить эту проблему. Один из рабочих вариантов – сократить социальное пособие на четверть, что технически даст больше времени на решение проблемы.

Но, именно это решение способно спровоцировать рецессию, поскольку из-за снижения выплат, получатели этих денег будут вынуждены сократить потребление, что приведет к снижению совокупного спроса. Подобная проблема с рынком труда ожидается во многих странах, резонно предположить, что в этих же странах она также способна вызвать рецессию.

Банки снижают ставки по вкладам

По всей видимости ключевая ставка достигла своего локального пика. Такой вывод можно сделать потому, что крупные банки начали снижать свои ставки по депозитам, а это значит, что рынок не ожидает роста стоимости фондирования, связанного как раз с ключевой ставкой.

По данным ЦБ, средняя годовая ставка в банках снизилась до 14,79% годовых. К слову, если вы еще не открыли никакого депозитного счета, но думали об этом, то стоит подискать вариант сейчас. Ставки будут постепенно снижаться, а выгодные предложения закачиваться.

Также не стоит исключать того фактора, что банки снижают ставки из-за отсутствия дефицита ликвидности. «Запарковать» деньги на депозитах и облигациях сейчас много кто-хочет, и сложнее найти тех, кто эту ликвидность готов будет взять в долг.

Чтобы снизить собственные риски и не «утонуть» в деньгах, которые не смогут приносить доходность сверх депозита, рынок эти самые ставки снижает. Иными словами, чем больше желающих отнести денег на депозит, тем меньше ставка в ближайшей перспективе.

С учетом того, что и ключевая ставка скоро начнет свое изменение.