리딩투자증권 리서치센터 / Business and Startups / Telegram Index

5 дней, 11 часов назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 2025년 점검 (5): 미국 통화정책 예상경로 중심으로

▷ 미국 경기방향성 → 완만한 둔화국면(slow down) 추정

▷ 미국 실질GDP → 현재 양호하지만 경기낙관 선반영 가능성

▷ 미국 고용지표 → 선행지표 흐름을 감안하면 완만한 둔화 유력

▷ 미국 물가지표 → 굴곡 있으나 점차적인 안정화 시도

▷ 미국 주택가격도 안정세 → 물가변수(주거비)의 안정화 기여 예상

▷ 미국 금리변수 → 당초 예상보다 1회 축소되나 여전히 금리인하 지속

■ 보고서 링크: https://buly.kr/BTOd5fE

(당사 컴플라이언스 결재를 받았습니다)

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442 #

5 дней, 12 часов назад

[리딩투자증권 유성만]

■ 와이지엔터테인먼트(122870) - 내년부터는 다시 화이팅!!!

투자포인트

베이비몬스터의 성장과 블랙핑크 완전체 활동 개시: 베이비몬스터가 11월에 정규 1집 앨범을 발매, 초동 물량 68만장을 기록하면서 코어 팬덤이 한층 강화되고 있음을 확인하였고, 현재까지 총 판매량에 100만장에 육박하여 밀리언 셀러급으로 성장하고 있다. 25년부터는 데뷔 2년차로 접어들면서, 본격적인 글로벌 투어에 돌입하는데 약 8만명 규모의 팬 미팅을 진행한 점을 고려하면 25년도에 베이비몬스터의 성장세에 대한 기대감이 크다. 블랙핑크는 내년 하반기부터 완전체 활동을 통해 글로벌 투어에 나서는데 최근 멤버 로제의 ‘아파트’가 글로벌 히트를 기록한 것까지 고려한다면, 예상보다 큰 규모로 진행될 것으로 예상된다. 블랙핑크의 높은 ATP와 MD매출을 감안한다면 재계약에 따른 분배비율 재조정에도 불구하고 전반적인 실적 개선에 크게 기여할 것이다.
트레저의 글로벌 확장 및 위너의 완전체 컴백 예정: 올해 컴백이 지연된 트레져는 내년 상반기 컴백(앨범 발매)을 통해 25년에는 본격적인 활동 증가(내년 하반기는 월드투어 예정) 및 위너의 경우 멤버들의 군 복무 완료(올해 12월 말) 후, 25년 상반기에는 완전체 컴백이 예상된다. 내년에는 트레저와 위너의 본격적인 컴백으로 동사 실적에 대한 기여도가 증가할 것으로 전망한다.
내년에는 최소1개의 신인그룹 데뷔 계획: 아티스트 라인업이 다소 아쉬웠던 YG에 내년부터 본격적인 신인데뷔가 시작된다. 한국, 일본, 태국에서 각각의 신인그룹이 준비 중이며, 완성도가 높은 신인그룹부터 순차적으로 데뷔를 하여 25년도에는 최소 1개의 신인그룹을 데뷔시킬
계획이다.
투자의견 매수 유지 및 목표주가 70,000원으로 하향 조정: 2024년 연결기준 매출액은 3,625억원(YoY -36.3%), 영업적자 247억원(YoY 적전)을 예상한다. 블랙핑크의 부재와 다른 그룹들의 성장이 예상보다 속도가 더디면서, 전반적인 실적이 부진할 것으로 전망된다. 내년(25년)는 연결기준 예상 매출액 5,187억원(YoY +43.1%), 영업이익 506억원(YoY 흑전)로 블랙핑크 완전체 활동 재개(글로벌 투어)와 베이비몬스터의 본격적인 성장 및 트레저의 활동 증가와 위너의 완전체 컴백으로 실적의 회복세가 예상된다. 2025F EPS 2,568원에 Target Multiple 27배를 적용하여 목표주가를 70,000원(상승여력 45.1%)으로 소폭 하향조정하였고, 투자의견 매수를 유지한다. 동사의 실적은 올해 4분기가 바닥이며, 본격적인 실적의 상승과 엔터 업종 모멘텀이 시작되는 시기이다.

■ 보고서 링크: https://lrl.kr/HbAO

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473 #

1 неделя, 5 дней назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 탄핵 정국 긴급 점검: 사례분석 및 경제 펀더멘털 요인 중심으로

▷ [사례분석] 2004년(3개월) → 채권강세, 주식-원화 소폭 약세, 펀더멘탈 양호

▷ [사례분석] 2016~17년(5개월) → 채권약세, 주식강세, 원화등락, 펀더멘털 양호

▷ [현 상황] 정치 불확실성으로 외국인 이탈하고, 펀더멘털 약점도 포착

▷ 그렇다면 한국 경제의 리스크 지표는? → 최악으로 볼 수는 없다

▷ 국내증시 밸류에이션, 펀더멘털 악화 우려 상당 반영

■ 보고서 링크: https://buly.kr/4bh2Igv

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1 200 #

1 неделя, 5 дней назад

[리딩투자증권 유성만]

■ 카카오(035720) - 내년에는 AI포텐셜만 터지자!!!

투자포인트

‘카나나’는 맛보기, 내년에 AI&카카오톡이 연동된 본격적인 서비스 출시 준비: 카카오는 멀티모달(텍스트, 이미지와 같은 다양한 데이터양식을 동시에 처리 가능) 언어모델(MLLM) ‘카나나-v(Kanana-v)’를 공개했다. 한국어 및 한국 문화적 맥락(context)에 대한 이해도가 높게 특화되어 있으며, ‘음성과 영상’까지도 동시 처리가 가능한 ‘카나나-o(Kanana-o)’와 온디바이스(On-Device, 기존 중앙 서버를 거치지 않고 해당 디바이스에서 데이터를 직접 처리)환경에서도 카나나 서비스가 원활한 구현이 가능하도록 개발 중이다. 한국어 음성 요약 및 번역에 최적화 된 오디오 언어모델 ‘카나나-a(Kanana-a)’까지 3개의 멀티모달 언어모델 라인업을 구축했다. 동사의 카나나 AI모델은 기본적으로 ‘FLAG(최고성능)-ESSENCE(중소형)-NANO(초경량)’언어모델 기반에, ‘KOLLAGE(고품질 이미지 생성)’, ‘KINEAM(비디오 콘텐츠 생성)’와 같은 비주얼 생성모델과 ‘KARVE(음성인식)’, ‘KAST(음성합성)’과 같은 음성모델로 구성된다. 카나나는 카카오 AI서비스의 첫 번째 단계이며, 내년(25년)에 본격적으로 카카오톡과 연동된 AI서비스 공개를 준비하고 있다. 글로벌 LLM모델과 자체 모델을 혼합하여 출시하는 새로운 AI서비스가 카카오톡과 연동되어, 기존사업들과 연동된 높은 트래픽이 발생될 경우 동사의 실적과 주가에 새로운 모멘텀으로 작용할 수 있다.
사업포트폴리오 조정 및 비용효율화: 동사는 비핵심 사업군에 대한 매각을 진행하고 있으며, 기존 엔터/미디어/게임/웹툰과 같은 우량 사업군 및 주력사업에 대한 집중과 비용효율화로 수익성 개선을 진행 중이다.
투자의견 매수(BUY) 및 목표주가54,000원을 제시하며, 커버리지 개시: 카카오에 대해서 투자의견 매수 및 목표주가 54,000원을 제시하며, 커버리지를 개시한다. Valuation방식은 P/E Valuation을 사용하였다. 2025F EPS 1,192원에 Target Multiple 45배를 적용하여 목표주가 54,000원(상승여력 27.7%)을 산출하였다. 24년 예상 매출액은 8조 201억원(YoY +6.1%), 영업이익은 5,764억원(YoY +25.1%)이다. 25년 예상 매출액은 8조 4,167억원(YoY +4.9%), 영업이익 6,314억원(YoY +9.5%)이다. 카나나 서비스를 시작으로 AI와 카카오톡을 연동하는 AI생태계가 구축되고 있고 내년부터 본격적인 AI서비스를 공개할 예정이며, 그동안 카카오 관련 모든 Risk가 발생하여 추가적인 Risk발생 부담도 적은 상황이다. 카카오의 자체적인 비용효율화 노력 및 거시적인 환경측면에서도 중장기적인 금리 인하기인 점을 고려하면, 새롭게 변화하는 시기에 주가와 모멘텀의 모든 측면에서 매력적으로 다가올 수 있다.

■ 보고서 링크: https://url.kr/5hop46

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374 #

2 недели, 5 дней назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 2025년 점검 (4): 수출 둔화를 감안한 업종 대응 중심으로

▷ 국내 수출경기 둔화 → 시장 예상보다 더 빠르게 진행 중

▷ 수출둔화 폭이 현 수준을 유지한다면? → 적정 PBR은 0.95~1.0배 수준

▷ 그렇다면 수출둔화기의 품목별 반응은? → 직전 2번의 사례 연구

▷ 미국 대선 전후 국내 업종별 이익추정 반응 → 직전 사례와의 유사성 발견

▷ 미국 대선 전후 미국 업종별 매출추정 반응 → 경기소비재, 유틸리티↑

▷업종별 대응전략 → 수출 둔화기의 감익 리스크가 제한적인 업종 중심으로

■ 보고서 링크: https://buly.kr/DEY7pPz

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651 #

3 недели, 5 дней назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 2025년 점검 (3): 트럼프 2.0의 허니문 전후를 중심으로

▷ 트럼프 정부의 허니문(취임 100일) 전후 반응? → 선 경기낙관, 후 정상화

▷ 대선 이후 경기낙관은 이미 반영 → 허니문 이후 방향성도 감안해야

▷ 선행지수와 동행지수? → No Landing 보다는 Soft Landing

▷ 트럼플레이션(Trumplation)? → 말보다 행동은 덜 과격할수도

▷ 한국 수출의 대외 선행지표 추이 → 낙관보다는 보수적인 시각

▷ 연말연초 미국 고용 및 물가 확인 과정 → 통화완화 지속 예상

■ 보고서 링크: https://buly.kr/9XKAgbk

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586 #

3 месяца, 1 неделя назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 긴급 점검: R공포의 습격, 제대로 보자

▷ US Big Picture: 의도된 ‘Slow Down’, 관리 가능한 경기진폭

▷ 미 경기 판단: 보험성 금리 인하로 진폭 제어되는, (Small) Recession

▷ 경기순환 상 하강(cyclical downturn)’ vs. 구조적 충격(structural shock) 시장 반응

▷ 미 대선 & 금리인하 동시 사례 : 변동성 유의해야

▷ 경기침체 진폭은 제한적 → 동행-후행 울퉁불퉁(Bumpy), 선행 바닥탈출 시도

▷ 고용 및 물가의 동반 하강 → 연착륙 시도 중

▷ 미국 GDP의 연착륙 가능성

▷ [국내] 과연 수출 낙수효과는?

■ 보고서 링크: https://lrl.kr/Gqmy

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447 #

3 месяца, 1 неделя назад

[리딩투자증권 유성만]

■ 케이엠더블유(032500) - 조금 더 기다려 보자

투자포인트

지속되는 전방산업의 투자 부진으로 본업이 어려운 상황: 아직도 국내외 주요
통신업체들의 신규 투자는 나오지 않는 상황이다. 올해 2 분기에도 매출액
177 억원(YoY -5.4%), 영업적자 134 억원(YoY 적지)를 기록하면서, 아쉬운 실적이
지속되고 있다. 전방산업의 투자 부진으로 전반적인 통신장비 매출이 둔화되었고,
LED 관련 매출액도 부진한 상황이다. 국내보다도, 해외에서의 신규 매출에
기대감을 갖고 있지만 올해 보다는 내년에 좋은 소식이 있기를 기대한다.
구조조정 및 중장기적 비용절감 노력: 동사는 지속적인 적자기조를 탈피하기
위해 비용절감 차원에서, 사업 재편에 필요한 최소 인력을 제외한 큰 폭의 인력
감소가 예상된다. 향후 실질적인 생산은 베트남에서 하고, 국내는 필수적인 R&D
및 영업인력만 유지할 계획이다. 따라서 R&D 비용과 인건비의 감소로 동사의
의미 있는 비용절감이 예상된다.
투자의견 중립(HOLD) 유지 및 목표주가 7,500 원으로 하향: 케이엠더블유에
대해서 투자의견 중립 유지 및 목표주가 7,500 원으로 목표주가를 하향한다.
Valuation 방식은 P/B Valuation 을 사용하였다. 2024F BPS 2,418 원에 Target
Multiple 3.0 배를 적용하여 목표주가 7,500 원(상승여력 9.2%)을 산출하였다.
올해는 예상 매출액 784 억원(YoY -21.6%), 영업적자 442 억원(YoY 적지)를
전망한다. 올해도 전방산업의 소극적인 투자로 통신장비 매출의 부진할 것으로
전망한다. 내년 예상 매출액 940 억원(YoY +19.9%) & 영업적자 372 억원(YoY
적지)으로 매출액 성장과 비용절감으로 적자폭의 감소가 예상된다. 동사는 실적
개선을 위해 생산라인을 베트남으로 집중하고 고강도의 인력 감축 및 R&D 비용
효율화를 통해, 필사적인 체질개선을 시도하고 있다. 국내외 통신산업의 투자가
개시되면 동사의 수혜가 기대되기 때문에 관련하여 좋은 소식이 있으면 추후에
코멘트 할 계획이다.

■ 보고서 링크: https://tuney.kr/iXOSjN

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405 #

3 месяца, 2 недели назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 미국 금리인하 대응전략 (2): 금리인하 국면의 이익 반응을 중심으로

▷ 미 금리인하 이후 이익 반응 : 필수소비재, 헬스케어, 경기방어주↑ → 미 금리인하 이후(2000년 이후 사례), 필수소비재와 헬스케어 업종의 이익상향 조정 발견

▷ 미 금리인하 이후 주가 반응: 필수소비재, 헬스케어, 경기방어주↑ → 미 금리인하 이후 이익 사이클에 따른 주가 차별화

▷ 미 금리인하 이후 국내 주가 반응: 필수소비재, 경기소비재, IT, 에너지↑→ 미 금리인하 이후 주가 반응은 소비재(경기 및 필수) 및 수출주의 강세 현상

▷ 미 금리인하 이후 스타일 반응 : 성장주 & 모멘텀주 보다 ‘가치주 & 쏠림완화’

▷ 필수소비재, 헬스케어 업종 중 펀더멘털 상 주목할 종목은?

■ 보고서 링크: https://buly.kr/87zcNx5

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리딩투자증권 리서치

678 #

6 месяцев, 1 неделя назад

[리딩투자증권 곽병열]

■ 리딩 리서치의 2분기 어닝시즌 대응전략: CPI-PPI 갭 및 실적개선주 중심으로

▷ 미국 물가지수 추이 → CPI-PPI 갭 상 기업가치↑ 예고

▷ 미국 CPI-PPI 갭 → 플러스권 진입 이후 이익개선 관찰

▷ 한국 물가지수 추이 → 미국과 유사하게 CPI-PPI 갭 상 기업가치↑ 예고

▷ 국내 CPI-PPI 갭 → 이익 사이클의 상승폭은 크지만 상승주기는 유의

▷ 2분기 어닝시즌 기대종목 (FY24 기준 4요인의 3개월 변화율 스코어링)

■ 보고서 링크: https://buly.kr/FLWEgv1

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