☀️ 울프스피드, 바이든 정부로부터 최대 7.5억 달러 펀딩 확정

조달한 자금은 SiC 공장 건설에 사용될 예정

https://thehill.com/homenews/ap/ap-business/ap-biden-admin-to-provide-750-million-to-north-carolina-based-wolfspeed-for-advanced-computer-chips/

*✅ 스탠리 드러켄밀러는 왜 미국 채권 숏을 칠까?*

스탠리 드러켄밀러는 10월 초 미국 채권에 대한 숏포지션을 보유하고 있다고 밝혔다. 포트폴리오의 15%~20% 비중으로 규모가 꽤 크다.

새롭게 채권 숏 포지션을 잡은 시기는 8월 이후로 보인다. 고용지표가 갑자기 둔화되면서 금리가 급락한 시기다.​

드러켄밀러는 'GDP 성장률이 장기 트렌드를 상회하고, 기업의 이익이 강하고, 주식시장은 사상 최고치를 경신하고 있기에 인하에 대한 기대가 너무 빠르다'는 것이 주된 이유라고 밝혔다.

아울러, 채권 숏 포지션을 종료하기까지 6개월이 걸릴지 6년이 걸릴지는 모르겠다고 덧붙였다.

이는 채권 금리를 움직일 변수가 단기가 아니라 6개월 이상의 장기 관점에서 존재한다는 것을 의미한다.

스탠리 드러켄밀러가 주시하고 있는 변수는 미국 대선으로 보인다.

https://blog.naver.com/usforall/223620004744

*☀️ 트럼프 경제 참모 로버트 라이트하이저, 재선할 경우 취임 즉시 대규모 관세 부과 예정*

트럼프의 경제 참모 로버트 라이트하이저가 월스트리트 투자자들과의 만남에서 트럼프가 재선할 경우 취임 즉시 대규모 관세가 부과할 것이라고 발언

중국에는 60%, 다른 모든 국가들에게는 10% 관세를 부과할 수 있다고 언급한 것으로 알려짐

로버트 라이트하이저는 트럼프 재임 시절 미국 무역 대표부의 (USTR) 대표직을 역임한 인물. 트럼프가 대선에서 승리할 경우 상업부 장관이나 재무부 장관 등에 선임될 가능성이 있음

파이퍼 샌들러 애널리스트는 트럼프의 경제 공약을 진지하게 받아들여야한다고 경고. 2기 트럼프 행정부의 경우 1기보다 더 빨리 관세를 부과할 것으로 예상

https://www.cnbc.com/2024/10/12/trump-trade-tariffs-lighthizer-election-china.html

*✅ 인슈어테크 기업에게 다가오는 변화, 레모네이드 (LMND)*

코로나19 기간 넘쳐나는 유동성에 힘입어 상장했던 인슈어테크 기업들은 리오프닝으로 성장률이 둔화되면서 어려운 시기를 겪었다.

​성장률은 둔화되는 반면, 비용은 빠르게 줄이지 못하면서 현금 유출이 가속화되기 시작했다. 이를 타개하기 위해 기업들은 고정비를 줄이고 현금흐름을 안정화시키는데 주력했다.

최대한 살아남기 위해 노력하다보니 온라인 자동차 보험 기업 루트에게도 기회가 생겼다. 경쟁 보험사들의 과도한 가격 인상의 틈새를 파고든 것이다. 루트의 주가는 24년 2월부터 주가는 2달 만에 8배 상승한다.

루트처럼 레모네이드에도 턴어라운드의 기회가 다가오고 있다고 생각한다. 손해율이 하락하면서 현금이 안정화됐다. 이를 기반으로 성장을 위한 투자를 다시 늘릴 계획이다.

​아직 갈 길이 멀고, 레모네이드의 계획이 성공할 수 있을지 아직 확신하기는 어려운 상황이지만 관심을 가지고 지켜볼 시기라고 생각한다.

https://blog.naver.com/usforall/223612380439

*☀️ 힌덴버그 리서치, 로블록스 공매도 리포트 발간*

힌덴버그 리서치에서 로블록스에 대한 공매도 리포트를 발간. 로블록스 주가는 정규장에서 -4% 가량 하락. 힌덴버그 리서치는 지난 9월 슈퍼 마이크로 컴퓨터에 대한 공매도 리포트를 발간한 바 있음

공매도 근거는 3가지

1. 경영진의 지속적인 주식 매도

로블록스는 상장 이후 매분기마다 적자를 기록하고 있음. 지난 12개월 동안 기록한 적자는 10.7억 달러에 달함. 로블록스는 PSR 8.6배 수준에서 거래되고 있는데 이는 여타 게임 피어 그룹 대비 57% 프리미엄이 반영된 것

2021년 상장 이후 경영진은 17억 달러의 주식을 매도. 지난 12개월 동안 내부자들은 1.5억 달러의 주식을 매도했으며 이중 1.15억 달러는 CEO 지분

아직 적자 기업이기 때문에 로블록스의 주가는 성장성이 결정. 이는 경영진이 의도적으로 로블록스의 유저수와 사용시간을 부풀리는 결과로 이어진 것으로 추정

2. 유저수 부풀리기

로블록스는 사용자수를 표현할때 'People'이라는 단어를 사용. 로블록스가 말하는 'People'은 Daily Active User (DAU, 일간 활성 사용자수)를 의미

그러나 로블록스가 이야기하는 DAU는 일반 기업들과는 다르게 개별 유저를 의미하지 않음. 로블록스는 한 사람이 여러 개의 아이디를 사용하는 것도 DAU에 포함

'People'이라는 단어를 'DAU'와 혼용해 사용하면서 유저들의 숫자가 많다는 착각을 투자자들에게 주고 있음

내부자 조사에 따르면 로블록스는 내부 관리용 데이터와 외부 공표용 데이터를 따로 관리하고 있는 것으로 알려짐. 중복 계정 사용자를 제외하면 실제 유저는 20%~30% 적은 수치일 것으로 추정

3. 사용자수 부풀리기

로블록스는 지난 2023년 사용자들의 일간 평균 사용시간이 2.4시간에 달한다고 발표. 이는 8세~12세 어린이들이 하는 모든 모바일 게임 평균 시간보다 58% 높은 것. 유튜브, 틱톡, 인스타그램 등의 소셜 미디어 플랫폼보다도 26%~166% 높음

독립 분석가를 활용해서 3,040만 명의 개별 유저를 분석한 결과 일간 평균 사용 시간은 22분에 그침

이러한 괴리가 나타난 이유는 로블록스가 24시간 접속되어 있는 좀비 계정들의 이용시간도 포함해 측정한 결과

이 외에도 어린이들이 시청하기에 부적절한 콘텐츠들이 많음. 유료 고객으로의 전환율도 지속적으로 하락하고 있음

코멘트) SMCI 보고서처럼 회계 관점에서 부정이 있다거나 CEO와 연계된 기업과의 거래 관계가 있는 것은 아님. 다만, 로블록스 주요 지표 관련한 숫자를 부풀려서 발표한 것은 맞아 보임. 지난번 SMCI의 경우에도 첫 날은 크게 반응하지 않았지만 이후 지속적으로 흘러내린 바 있었기에 로블록스 투자에도 유의할 필요

https://hindenburgresearch.com/roblox/

*☀️ 구글은 에픽 게임즈와의 앱스토어 관련 소송에서 패소*

미국 캘리포니아주 연방법원은 구글이 자체 앱스토어인 플레이 스토어 외에 다른 앱스토어 사용도 허용하라고 명령

구글이 다른 경쟁 앱스토어의 등장을 막기 위해 취해왔던 조치들도 금지

예를 들어, 다른 기업들이 경쟁 앱스토어를 만들지 않도록 구글이 수수료를 제공하거나, 이들에게 매출을 공유하는 정책들을 사용할 수 없게 됨

이러한 규제는 11월부터 적용되며 앞으로 3년간 유지

에픽 게임즈와 구글은 3인 위원회를 구성해 구글이 명령을 준수하고 있는지 관리 감독할 예정

다만, 구글은 이번 판결에 대해 즉각 항소. 연방법원에서 항소할 경우 항소 법원에서 판결을 가리게 됨. 만일 항소 법원의 판결을 받아들이지 않을 경우 대법원으로 상고 가능

구글과 애플 앱스토어의 경우 앱 매출의 15%~30%를 가져가고 있음. 센서 타워에 따르면 소비자들은 앱스토어에 1,240억 달러를 사용

코멘트) 캘리포니아 법원의 판결은 2020년 애플과 에픽 게임즈의 소송과는 다른 결과. 해당 소송에서는 구글과 다르게 애플이 에픽 게임즈에 승리

이런 차이가 나타나는 이유는 수직 계열화에 기인

애플은 자체적으로 만든 스마트폰에 iOS 운영체제도 탑재하는 구조. 반면, 구글은 안드로이드 운영체제를 다른 스마트폰 제조 기업들에게 탑재. 구글은 안드로이드 운영체제를 탑재하는 경우 플레이 스토어를 사전설치하도록 제조사들에게 압박을 가하는 방식으로 경쟁을 저해. 스마트폰 제조 기업들에게 인센티브 등을 제공하면서 경쟁을 저해했다고 볼 수 있는 측면이 있음

알파벳이 원하는 결과를 얻기까지 지속적으로 재판을 이어갈 가능성이 있기 때문에 실제 판결이 나기까지는 오랜 시간이 소요될 것으로 예상

https://www.theverge.com/policy/2024/10/7/24243316/epic-google-permanent-injunction-ruling-third-party-stores

*☀️ 슈퍼 마이크로 컴퓨터, 분기당 액체냉각 탑재 GPU 10만개 출하*

액체 냉각 솔루션 시스템을 탑재한 10만 개의 GPU를 분기당 출하하고 있다고 발표

초대형 AI 팩토리를 비롯한 여타 클라우드 서비스 제공자들에게 인도

서버당 전력 사용량이 12kW 수준에 근접함에 따라 액체 냉각이 공랭식보다 효율적인 구간에 진입

액체 냉각 방식은 공랭식 방식보다 최대 40% 가량 전력을 절감할 수 있음

SMCI 발표에 힘입어 엔비디아 주가는 +2.2% 상승. 반도체 지수가 -0.3% 하락한 것과 반대되는 흐름

코멘트) 모건 스탠리는 최근 TSMC 2025년 월간 CoWoS 패키징 캐파가 8~9만 장에 육박할 것으로 추정한 바 있음. 뉴스를 통해 공식적으로 확인된 캐파는 6만 장보다 크게 늘어나는 것. 모건 스탠리 추정이 맞다면 엔비디아 내년 매출액 추정치가 상향 조정될 가능성 있음

https://www.investing.com/news/stock-market-news/smci-currently-shipping-over-100000-gpus-per-quarter-stock-jumps-3651751