[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.11.29

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▶ 삼성·애플, 내년 플래그십 디자인 어떻게 바꿀까
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▶ 갤럭시S25 다운그레이드?..."무선 충전 15W→9W"
https://buly.kr/1c85c38

▶ 갤럭시 스마트폰이 30만원대?…가성비 잡는다
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▶ 애플, 폴더블 아이폰 드디어 나오나… “빠르면 2026년 출시”
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▶ 中 "AI스마트폰 팔려면 중국산 AI모델 써야"…애플 골머리
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▶ 中 샤오미도 반도체 독립선언…"내년 3나노 AP 내놓는다"
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▶ '자체 칩' 심은 화웨이 괴물폰…사전예약만 330만건
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▶ 머스크의 xAI, 현금 실탄 장전에 수익 구조도 개편…오픈AI 추격 '본격화'
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[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.11.28

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▶ 삼성전기 “AI용 MLCC 기술력, 日 무라타와 경쟁할 수준… 中 추격 매서워”
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▶ LG전자, 차량용 반도체 MCU 자체 개발…"모빌리티 경쟁력 강화"
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▶ 심텍, 해외 계열사에 308억 채무보증 결정
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▶ '갤럭시S24' 원UI 7.0 베타 업데이트, 크리스마스 이전에 출시되나
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▶ 폴더블 1위 탈환 삼성, 출하량은 21% 감소…中 반격 노린다
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▶ 애플 비전 프로 상대할 '삼성 XR 헤드셋'은 이런 모습
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▶ 브라질 정부 “애플 인앱결제 제한 풀어라”
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▶ 생성형AI 앱 설치 전 연령서 150%이상 급증…챗GPT 364만명 증가
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[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.11.27

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▶ 카메라 다시 공들이는 LG이노텍, 中업체 의식했나
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▶ LG전자 유리 파우더 퓨로텍, 美 FDA ‘식품접촉물질’ 승인
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▶ 日 무라타, 초소형 MLCC 개발…삼성전기, 뒤로 밀릴까?
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▶ 갤럭시S25 울트라, 제품 영상 유출…실제 모습은?
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▶ "카메라 정중앙·두께 5mm"... 내년 최초 공개될 아이폰17 에어 디자인 유출
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▶ 쿡 애플 CEO, 올해 세 번째 방중...리창 총리 만나
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▶ “투자 10배 늘릴게” 애플 백기 들었지만…인니 정부 "너무 적다"
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▶ 샤오미, 자체 모바일 칩 개발 중…퀄컴ㆍ미디어텍 압박
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▶ 화웨이, 칩 이어 OS도 완전 독립…'메이트70'에 독자 OS 탑재
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▶ 오픈AI-산은, 韓 AI 스타트업 지원·AI 모델 개발 '맞손'
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[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.11.25

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▶ 조주완 "사업재편으로 LG전자 재창조할 것"
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▶ LG, 2050년까지 탄소배출 '넷제로' 적극 추진
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▶ 자사주소각·중간배당도입…7개 LG그룹사 주주환원책 일제히 내놔
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▶ 점점 뜨거워지는 반도체…열 내리는 기업이 ‘칩 워’의 승자
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▶ 화웨이, 26일 자체 개발 칩 탑재한 ‘메이트70’ 출시..애플에 도전
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▶ "다음 AI 격전지는 모바일"…AI업계, 휴대폰 제조사에 러브콜
https://buly.kr/GkrEXSC

① 2030년 ROE 15% 이상
          - 전사적 수익성 개선 활동 강화
          - 주력 사업 수익 창출력 제고  

② 2030년 육성사업 매출 8조 +α
          - 자율주행 차별화 제품 집중 육성
          - AI·반도체 영역 신사업 가속화  

③ FY2030 연결배당성향 20%
          - 점진적인 배당성향 확대
          - FY2027 15%, FY2030 20% 배당  

④ ESG경영
          - 2030년 RE100 / 2040년 탄소중립
          - 지배구조 핵심지표 90% 이상 추진

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.11.18

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▶ LG이노텍·삼성전기도 트럼프에 '긴장'…멕시코 두고 다른 행보
https://buly.kr/31S5TlB

▶ LG전자, 85개 협력사와 급성장하는 중국산 가전 대응 전략 논의
https://buly.kr/CnxmiZ

▶ LG "2050년 탄소중립"…5년간 1.8조 투자
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▶ 삼성 차세대폰 갤럭시S25, 언제 공개되나
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▶ 애플 '비전 프로' 국내 출시…"매장에서 몰입형 뮤비 체험 가능"
https://buly.kr/BITha7h

▶ 샤오미, 안드로이드 15 기반 '하이퍼OS 2' 글로벌 출시 일정 공개
https://buly.kr/HHbSvrB

▶ AI 필수 인프라 '데이터센터' 주민반발ㆍ전력수급에 제동
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[한투증권 박상현/이승연] 이수페타시스(007660): 흔들림 없는 본업 중 뜬금없는 신규 사업 진출

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• 보고서 원문: https://alie.kr/28sHV1g

● 컨센서스를 하회한 3분기 영업이익

- 3분기 매출액 2,064억원(+24.2% YoY, +0.8% QoQ), 영업이익 259억원(+96.7% YoY, -5.8% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 당사 추정치를 각각 20.8%, 17.6% 하회

- MLB 신규 수주액 증가 추세로 내년까지 MLB 매출 성장 문제 없을 것. 하이퍼스케일러향 신규 세대 AI 가속기에 이어 최근 신규 세대 GPU 프로젝트 수주까지 성공. 여러 하이퍼스케일러 및 네트워크 스위치 기업로부터의 800G 스위치 개발 목적의 초고다층 MLB 샘플 요청도 증가

● 그런데 뜬금없는 CNT 신규 사업 진출

- 11/8일 MLB 설비 투자 및 타법인 출자(제이오 지분 33.3% 인수)를 위한 유상증자 공시. 현재 MLB 생산 가동률은 실질적 100%로 매출 성장의 업사이드가 제한적. 따라서, 설비 투자 명분의 유상증자는 충분히 정당화

- 그러나 문제는 제이오 지분 인수. 제이오는 이차전지 소재 기업으로 이수페타시스 본업과 상관성 크지 않음. 기업은 MLB 단일 사업 구조 탈피를 위한 신규 사업 진출이라는 명분만으로는 주주가치 훼손이 동반되는 유상증자가 합리화될 수 없음

● 유상증자까지 하면서까지 굳이 왜 지금 신규 사업을…

- 기다리던 신규 GPU향 UBB(Universal Base Board) 양산도 승인되어 내년 1월부터 매출 기여 예정. 800G 네트워크 스위치향 초고층 MLB 성장은 이제 시작. 분기별 MLB 수주 금액도 지금 추세라면 4분기 700억 후반도 가능

- 그렇기 때문에 이번 제이오 인수 결정이 더더욱 아쉽다. CNT가 향후 반도체 펠리클, 항공 분야 등으로 응용처 확대될 잠재력 있지만 가시화 시점은 2027년 이후. 현재 업황 고려할 때 현실성 떨어지는 목표

● 목표주가 43.5% 하향 조정

- 목표주가 35,000원(12MF EPS, 목표 PER 22.5배)으로 43.5% 하향 조정. 지난 추정에 사용했던 2026년 EPS(800G 스위치향 초고다층 MLB 매출 본격화되는 시기) 대신 12MF EPS를 목표주가 산정에 사용

- 벨류업 지수에까지 포함된 기업의 설득력 없는 유상증자는 실망스럽지만 역설적이게도 벨류에이션은 매력적. 지난 2021년 유상증자 당시 지금보다 큰 EPS 희석이 동반되었으나 3달만에 유상증자 전 멀티플 회복했음을 기억할 필요 있음

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.11.14

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▶ "갤럭시S25, 전량 퀄컴 칩 탑재.. 엑시노스 배제"
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▶ 갤럭시S25, 전작보다 2주 더 빨리 공개?
https://buly.kr/5fBQks4

▶ 주춤했던 글로벌 AI PC 시장이 ‘꿈틀’…삼성·LG, 새 격전지는
https://buly.kr/FLX6hju

▶ "애플, 내년 스마트홈 시장 진출… AI 벽면 태블릿 내년 3월 공개"
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▶ 화웨이, 차기작에 ‘6나노칩’ 탑재 전망… 대중 제재 강화 속 자강 발버둥
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▶ 바이두 이어 샤오미도 'AI 글라스' 내놓는다
https://buly.kr/GE6tbo7

▶ 가트너 “2027년 AI 데이터센터 40% 전력 부족”
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[한투증권 박상현/이승연] 아리스타 네트웍스(ANET US): AI 네트워크는 내년부터가 진짜

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• 보고서 원문: https://alie.kr/9BUZHbL

● 컨센서스를 상회한 3분기 실적

- 3분기 매출액과 Non-GAAP 영업이익은 각각 18.1억달러(+7.1% QoQ, +20% YoY), 8.9억달러(+27.2% QoQ, +47.2% YoY)로 컨센서스를 3.4%, 13.5% 상회

- 네트워크 스위치로 대표되는 Product 부문과 함께 리눅스 기반 전용 OS인 EOS(Extensible Operating System)와 자동화 솔루션 CloudVision 등 Service 매출이 동반 증가하며 매출총이익률 64.2%(+1.8%p YoY)

● 강화되는 AI 네트워킹 성장 모멘텀

- 이번 실적 컨퍼런스콜에서 하이퍼스케일러의 대형 AI 네트워크 프로젝트 5개 중 5개를 모두 수주했다고 밝힘. 상반기까지만해도 5개 중 4개를 수주했다고 소통해왔으나, 나머지 1개까지 모든 프로젝트를 수주했다고 새로 업데이트한 것

- 가장 진척이 빠른 3개의 프로젝트는 작년 Trial 단계에서 올해 Pilot 단계 진입. 위 프로젝트는 아리스타 네트웍스의 이더넷 기반 네트워크 스위치와 50,000~100,000개의 GPU로 2025년 내 상용 구축될 전망

● AI 네트워크 고성장으로 매출 성장은 지속될 것

- 연간 매출 성장률 가이던스가 기존 10~12%에서 18%로 상향

- 아리스타 네트웍스는 데이터센터향 이더넷 스위치 시장을 주도. 이더넷은 어플리케이션 구동 등 범용적인 데이터 처리를 담당하는 프론트엔드 네트워크의 표준 기술로 사용되어 왔으나 그 쓰임새가 AI 모델 학습 등 고성능 연산이 이뤄지는 백엔드 네트워크로 확대

- 지금껏 백엔드 네트워크에서는 엔비디아 주도의 인피니밴드가 지배적이었지만 올해 나온 대형 하이퍼스케일러 프로젝트 5개 모두를 이더넷 기반의 아리스타 네트웍스가 수주

- 이더넷의 백엔드 침투가 본격화되는 2025년 아리스타 네트웍스의 백엔드 네트워크향 이더넷 매출액 추정치는 7.5억달러(AI 네트워크 전체 매출의 50% 비중)