#샤오홍슈 #브이티

샤오홍슈에 대한 분석.
- 중국 샤오홍슈(小红书)는 젊은 소비자가 뷰티 정보를 탐색하는 핵심 플랫폼으로, 일일 검색량이 3억 건을 넘음
- 중국뿐 아니라 글로벌 다운로드 수도 빠르게 늘어나는 추세
- 월간 액티브 유저(MAU) 역시 계속 증가하고 있는데 2024년 9월 시점 MAU는 약 2.2억으로 추정되고, 2025년 들어서는 3억에 달한 것으로 보임
- 2023년 10월 기준 일간 액티브 유저(DAU)가 1억 명 수준이었으므로, 현재는 그보다 더 많을 것으로 추정
- 전체 유저의 80%가 여성인 여초 커뮤니티이기에 뷰티 패션 쪽에서 영향력이 지배적
- 전체 콘텐츠 중 90% 이상이 UGC(사용자 생성 콘텐츠)이며, 유저들의 하루 검색 사용 비율도 약 70%에 달하기에 소셜 커머스적 성격이 강함
- 2024년 11월 기준으로 징동의 절반 수준에 달하는 1억명의 일간 액티브 온라인 구매자를 확보한 것으로 나옴
- 타오바오, 핀둬둬, 징동 처럼 종합 쇼핑몰이 아닌 소셜 네트워크라는 점을 감안하면 상당한 수치임
- 일반적인 트렌드 흐름은 샤오홍슈에서 먼저 유행 → 도우인/콰이쇼우로 확산 → 웨이보 메인스트림의 흐름
- Tiktok/Douyin과 같은 숏폼 플랫폼 대비 높은 사용자 참여도와 심도 있는 콘텐츠가 특징이기에 형성된 트렌드가 오래 지속되는 경향이 있음
- 즉 샤오홍슈는 가장 영향력 있는 동시에 빠른 플랫폼 중 하나임

결론
- 화장품 혹은 패션 관련 아이템이 샤오홍슈에서 터지면 높은 확률로 성공할 것

https://m.blog.naver.com/garsis/223762328346 #브이티 #시드

#9983 #FastRetailing #브이티 #파마리서치

유니클로 사례
- 해외 진출을 시작한 경제적 해자를 가진 브랜드가 주가에 미치는 영향을 보여주는 대표적 예시
- 해외 확장에 따라 멀티플 상승이 발생
해외 진출 및 정착에 성공하면 상승된 멀티플이 유지됨
- 그 결과 주가는 "확장멀티플 × (국내이익 + 해외이익)" 만큼 익스포넨셜하게 상승

- 파마리서치의 경우 멀티플 확장만 발생한 상태로 인바운드에 의한 매출 확장을 고려하면 해외 확장에 절반 정도는 성공했다고 볼 수 있음

- 브이티는 올해부터 시작

https://blog.naver.com/tosoha1/223762210877?

아래는 업로드된 문서 "China's Cosmetics Market"의 번역본입니다.

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# 중국 화장품 시장

## 1. 일반 개요

중국은 세계에서 두 번째로 큰 화장품 시장이며, 2021년 주요 판매업체들의 화장품 소매 판매액은 4,026억 위안(CNY)으로, 전년 대비 14.0% 증가했다.

이러한 성장은 소비자 그룹의 확대 및 소비 빈도의 증가에 의해 주도되었다. 젊은 층뿐만 아니라 남성들도 화장품을 사용하는 사례가 증가했다.

매년 3월 8일, 6월 18일, 11월 11일, 12월 12일과 같은 특별 소비 시즌이 화장품 구매를 촉진하는 중요한 요인이 되고 있다. 그러나 시장 포화도가 증가함에 따라 새로운 투자는 신중히 이루어지고 있다. 2021년 중국 화장품 업계에서는 154건의 자금 조달이 이루어졌으며, 총 규모는 137.51억 위안에 달했다.

2021년 중국의 화장품 수입량은 473,839톤으로 전년 대비 5.2% 증가했고, 수입 가치는 249억 2,536만 달러(USD)로 전년 대비 23.1% 증가했다.

### 중국의 2021년 화장품 수입 내역

| 유형 | 수입량 (톤) | 증가율 (%) | 수입액 (CNY 백만 위안) | 증가율 (%) |
|------|-------------|------------|--------------------|------------|
| 일반 무역 | 294,110 | 0.5% | 8,203,190 | 11.9% |
| 가공 무역 | 8,038 | 10.6% | 90,835 | -2.5% |
| 보세 물류 (전자상거래) | 164,467 | 16.7% | 6,311,769 | 31.5% |
| 기타 | 7,225 | -24.1% | 1,523,810 | -14.2% |

고급 화장품 시장에서는 L’Oréal, Estée Lauder, LV, Chanel, Shiseido 등의 외국 브랜드가 시장을 선도하고 있다. 중국 내 전통 브랜드로는 Marubi, Biohyalux, Herborist, Maogeping, Inoherb 등이 있으며, 신세대 브랜드로는 Winona, HomeFacialPro, Proya, Perfect Diary, Huaxizi가 있다.

중국 내 화장품 제조업체는 약 90,000개가 존재하며, 주요 지역은 광둥(25.5%), 안후이, 후난, 허베이, 쓰촨성이다. 상하이, 광저우, 선전이 주요 화장품 기업이 위치한 도시이며, 광저우는 OEM 제조업체가 많고, 상하이는 외국 기업과 고품질 브랜드가 집중되어 있다.

화장품 관련 특허도 활발하게 등록되고 있으며, 2021년 기준 30,000개 이상의 혁신 특허, 9,000개 이상의 디자인 특허, 14,000개 이상의 실용 신안 특허가 등록되었다.

### 중국 화장품 시장의 주요 트렌드
- 단일 제품 집중 프로모션 후 제품군 확장
- 중국 전통 문화 요소 도입
- 젊은 소비층 공략 강화
- 온·오프라인 유통 채널 확대

### 인기 화장품 원료 및 트렌드
- 헴프씨드 오일, 폴리하이드록시산, 글리콜산, 레티놀, 티트리 오일
- 조기 노화 방지, 오일 기반 스킨케어, 아침에는 비타민 C, 저녁에는 비타민 A 활용

## 2. 새로운 규제 및 영향

### 2.1 일반 규제
2021년~2022년 동안 중국은 화장품 업계 규제를 대폭 개편했다. 국가약품감독관리국(NMPA, www.nmpa.gov.cn)과 시장감독총국(SAMR, www.samr.gov.cn)이 주요 감독 기관이며, 수입 화장품은 중국 세관총국(www.customs.gov.cn)이 관할한다.

주요 법령:
- 화장품감독관리조례 (2021년 1월 1일 시행)
- 화장품 등록 및 신고 관리 방법 (2021년 5월 1일 시행)
- 화장품 효능 평가 규정 (2021년 5월 1일 시행)
- 화장품 금지 원료 목록 (2021년 5월 28일 시행)
- 아동 화장품 감독 관리 규정 (2022년 1월 1일 시행)

화장품은 "특수 화장품"과 "일반 화장품"으로 구분되며, 특수 화장품(염색, 미백, 자외선 차단 등)은 보다 엄격한 '등록' 절차가 필요하다. 일반 화장품은 상대적으로 간단한 '신고' 절차를 거친다.

신규 원료는 3년 동안 사용 후 안전성이 검증되면 기존 원료로 분류된다. 하지만 방부제, 자외선 차단제, 착색제 등 고위험 원료는 추가 등록이 필요하다.

### 2.2 수입 규정
중국으로 화장품을 수입하는 방법은 일반 무역과 크로스보더 전자상거래(CBEC)로 나뉜다.

#### 일반 무역
- 사전 등록/신고 필요
- 제품 안전 평가 및 효능 증명 필요
- 동물실험 면제 가능 (일정 요건 충족 시)
- 제품 라벨(중국어) 필수 기재

#### 크로스보더 전자상거래
- 등록 절차 불필요
- 플랫폼(예: Tmall, JD 등)이 품질 및 법적 책임을 부담
- 상대적으로 간편한 절차지만 사후 관리가 강화됨

## 3. 주요 유통 채널
- 온라인 채널: Tmall, JD, Douyin, Xiaohongshu 등
- 오프라인 채널: 백화점, 브랜드 단독 매장, 뷰티 살롱, 약국 등

## 4. 주요 세부 시장

### 4.1 스킨케어 제품
- 2022년 시장 규모: 1,979억 위안
- 세부 분야: 페이셜 케어(93%), 바디 케어(5%), 핸드 케어(2%)
- 인기 키워드: 항산화, 미백, 보습, 친환경

### 4.2 색조 화장품
- 2025년 시장 규모: 1,216억 위안
- 주요 제품: 립스틱, 파운데이션, BB/CC 크림
- 여성 소비자 비중: 95%

### 4.3 향수
- 2025년 시장 규모: 154억 3,900만 위안
- 인기 브랜드: Chanel (36%), Dior (21%)
- 온라인 판매 비중 증가

### 4.4 남성 화장품
- 2021년 시장 규모: 180억 위안
- 주요 제품: 스킨케어(65.6%), 색조 화장품(24.7%)

## 5. 유용한 링크
- 주요 유통업체 및 플랫폼: Tmall, JD, Kaola 등
- 관련 협회: 중국향료화장품산업협회(www.caffci.org)

## 6. 결론
중국 화장품 시장은 경쟁이 치열하며 규제가 강화되고 있지만, 혁신적인 제품과 기술을 보유한 외국 기업에게는 여전히 기회가 존재한다. 특히 크로스보더 전자상거래를 활용한 시장 진입이 유리하며, 장기적으로는 현지 생산 및 브랜드 구축이 필요하다.

[에이피알 - 실적컨퍼런스콜 Q&A 요약]

by BRILLER(t.me/BRILLER_Research)

Q.가이던스 1조에 대한근거가 어떻게 되는지? 환율 낮아지면 불리한데?
신규디바이스, 미국채널확장, PDRN사업포함한 가이던스인지?
국가별로 유럽관련해서 글로벌 확장계획 알려주시면 감사하겠다.
비용관련해서 이번에 마케팅비용, 물류비 각각 얼마나 나왔는지?

⭕️ A. 가이던스 안정적으로 얘기해서 비트하는게 나을지 공격적으로 얘기할지 고민을 많이 했음.
수치로만 보면 7,200억에서 2,800억증가해야하고
매출성장폭도 24년 성장률과 동일한 40%성장해야 가능한수치라서 공격적인 수치
그래도 자신있는건 4q실적과 1분기를 1/3지나오고 있는데 분위기가 좋음
1분기 매출이 나오는 시점이 되면 1조 매출 타겟할수있을지 없을지 1분기 실적으로 보여줄 수 있을것 같음

물론 환율, 관세는 100%통제할 수 있는 부분은 아님
디바이스, 화장품 50:50에서
화장품 매출성장이 조금 더 높지않을까 예상

유럽 구체적인 전략은 유럽 유수한 온라인플랫폼 진출, 오프라인 채널도 입점준비

비용증가분
4q관련해서 매출대비 잠정치이긴하지만 광고선점비 17%(효율화 이뤄졌음)
운반비 8%후반(3q보단 줄어들엇음)
다만 운반비는 해외매출비중이 늘어나는 만큼 과거 6~7%에서 현재수준(8%)수준 될듯

Q. 가이던스 관련 환율이 내려갈 수 있는데 어느정도의 환율전망치설정?
4q내 미국내 아마존 매출 비중
4가지 신규디바이스?

⭕️ A. 환율 보수적으로 보고있음 1,450원 이하로 일단 잡고 있음(매출가이던스 환율 1,450원이하로 보고 잡은것)

미국에서의 아마존 매출비중
최근 기준 온라인에서 약 50%정도
나머지 50%는 자사몰과 틱톡온라인샵

디바이스는 보안이라서
타겟이나, 가격 노 코멘트
지금 말씀드릴 수 있는건 2개제품은 상반기에 나올예정
기존 라인업 업그레이드 제품

Q. 화장품 디바이스 비즈니스 잘하고있는데 각각의 이익률 4Q에 러프하게라도
매출규모가 큰 한국 미국 홍콩 이번 평균마진률 대비 높았는지?
북미시장 화장품 디바이스 나눠서 설명할수잇는지?
북미에서 디바이스 판매량
자사몰에서 아마존으로 이동하면서 외형확대효과
4q만의 아마존 매출비중과 성장률
2025년 연간으로 아마존 비중이 얼마나 올라갈 수 있을지?
광고선전비 얼마 타겟으로?
연간 북미 아마존 대응소강, 우리의 강점?

⭕️ A. 디바이스 22%정도, 메디큐브 화장품은 20%정도 이익률
다만 포맷, 에이프릴스킨은 메디큐브보다 좀낮고 10%초중반
전체 뷰티 화장품 메디큐브가 비중이 가장 크기때문에 전체로보면 20%보다는 낮아질거고 1x%후반정도

국가별 모든채널들이 합산하면 이익률을 보기가 어려워서 이부분은 추후에 소통

북미 매출비중 디바이스 4q 19.2만대 판매
1q 4.9만대 2q 4.2만대, 3q 6.7만대
신기하게도 블프 끝났는데도 매출이 줄지않고 있고 디바이스 계속 잘팔리고 있음

틱톡에서 Bell's Palsy 이슈 부정바이럴이 있었지만 의학 관련논문들도 많아 빠르게 대응했고 실제 크게 영향없었음
미국매출은 전혀 타격이 없었음

북미 화장품54% 디바이스46%

아마존 매출비중이 기존엔 20%이하였지만 최근에는 온라인전체에서는 50%
프로모션 시즌때는 아마존 매출이 집중되는 경향이 있음
프로모션기간엔 아마존이 가장 효과가 큼
일본에선 큐텐, 미국에선 아마존 메인

자사몰은 가장 피크때보다는 줄긴했으나 계속 유지중
자사몰 월 40~50억 유지중

북미광고선전비기준 20~25%잡고있는데
다른 채널보다 상향해서잡은거긴함
거기에 비례해서 올해 북미매출성장목표도 높게잡고있음

아마존은 특히나 경쟁이 굉장히 치열함
아마존 시스템 이해하는데 시간이 오래걸렸지만 시행착오도 많았지만 현재는 조직의 최적화가 이루어 졌고 아마존 왠만한 운영사보다는 잘 운영할 팀이 이뤄진 상태.

Q. 매출은 흠잡을데 없이 좋았는데 opm이 좀 낮아진거같은데?
운반비 3q대비 하락했고 광고선전비도 효율화가 됬다고 하지만 어느곳에서 비용이 발생한건지?
b2b거래 비중 변화하고있는지?
b2b거래늘면 마진이 좋아져야하는데?
25년 opm 17~18%타겟인데
어떤항목에서 비용줄여서 가능한지?

*⭕️ A. opm같은 경우 종합적인데 운반비가 3보단 낮았지만 4Q에도 적지않게 나가긴 했음(8%수준)
4Q에도 수출을 많이했어야 해서 대규모 선적이 있었음. 항공수출도 있었음.
외형이 증가하면서 운반비는 이정도 수준(8%정도)이 유지되지않을까 싶음.*

판매수수료가 4Q에 플랫폼 매출비중이 높다보니 전분기 대비3~4%올랐음.

널디 누적으로 60억 재고충당금

월 베이스로 보는데 b2b에서 이익률이 좋은곳이 증가하고 있고 이게 11월부터 시작중임
4q에는 이게 반영이 많이될 비중은 아님

올해 opm 좋아질거라 보는 이유는 b2b 비중이 늘어날거기때문
b2b매출이 확실히 마진이 좋음.

• 오타만 급하게 한번 읽어보고 수정했는데 직접 타이핑하다 보니 일부 놓친부분이나 수치가 틀린 부분이 있을 수 있습니다.
  꼭 에이피알 홈페이지에 들어가셔서 실적컨퍼런스콜 전체내용을 한 번 들어보시길 추천드립니다.

마지막으로 날카롭고 디테일한 질문 해주신 애널리스트분들에게 정말 감사의 인사를 드리며 친절하게 답변해주신 CFO님과 에이피알 IR팀장님과 팀원분들에게 감사의 인사를 올립니다!🙇‍♂️