*?*? Чему нас учит bear market**Хотел сделать большой пост про стратегические концепты внутри B2B экосистем, но нужна подводка.

Часто в инфополе попадают статьи/отчеты с выводом, что bear market - это окно возможности на венчурном рынке, поэтому нужно продолжать создавать и развивать продукты, инвестировать в компании, поднимать новые фонды и тд. (тут важно подметить, что правила игры на частных и публичных рынках капитала разные, поэтому дальше речь только про VC).

В этом есть большая доля правды:
- в 2008-10 были созданы Uber, AirBnB, Stripe, Coinbase и другие большие компании
- очевидно, что и фонды, которые проинвестировали в этих чемпионов в нестабильное время, показали высокую доходность (так и формируется Power Law — вся доходность YCombinator во много сложилась благодаря паре компаний, перечисленных выше)

Чаще всего эти статьи и отчеты форсируются людьми, которые сами заинтересованы, чтобы даже в условиях bear market им продолжали давать деньги, поскольку это же окно возможности (cм. Availability cascades).

Без анализа причин, которые привели к корректировке рынков, и выводов на основе прошлых успешных и неуспешных кейсов, все громкие заявления не имеют смысла.

Из моих наблюдений, главные тезисы в период прошлых коррекций:
1) бум доткомов — нужен чуть более строгий corporate governance, расчет размера рынков и критерии PMF (пока что качественные = начали чаще общаться с клиентами)
2) 2008-10 — протоколы для компаний, чтобы агрессивно расти. понимание сетевых эффектов и первый подход к росту на базе метрик (первые статьи в блоге Эндрю Чена)
3) недолго после 2019 (я тогда писал диплом и по всем количественным метрикам выводился конец инвест цикла с длинной коррекцией, но пришел ковид с бесплатными деньгами, и bull run наступил раньше) — не нужна уникальная идея. большие игроки не могут захватить все сегменты, поэтому можно вертикализироваться и заливать рост бесплатными деньгами, когда они будут
4) 2023 — бесплатных денег больше не будет, нужен прибыльный рост. вертикализация с монопродуктом не устойчива. Нам снова нужен corporate governance (см. red flags от Билла Герли)

После каждого bear market стандарты меняются и не обязательно каждый раз увеличиваются, но конкретно сейчас самое жесткое время — corporate governance внутри стартапов станет строже + выше стандарты к стратегии и профилю рост/маржа. Вертикализированным монопродуктам будет тяжело, но это естественный отбор: многие из них вообще не должны были получать VC инвестиции или активно масштабироваться без смены стратегической парадигмы

? Insider trading and politics in US"No young man should go into politics if he wants to get rich or if he expects an adequate reward for his services. An honest public servant can't become rich in politics" (Harry Truman)

Некоторые идут в политику из-за хороших соображений, но если убрать весь буллшит, то вся политика сводится к тому, чтобы максимально удержаться на своем месте, параллельно монетизируя свои связи и доступ к информации. При этом "максимально удержаться" - функция от сложившихся политических, экономических и социальных институтов (экстрактивные vs инклюзивные институты по Daron Acemoglu). В каких-то странах ты можешь удержаться очень долго, но тяжело попасть в свой круг, в других - относительно легче попасть, но не сможешь совсем долго быть у власти

Можно монетизироваться по-разному: от белых способов (писать книги, давать лекции и тд) до серых (инсайдерская торговля) и до черных (жесткая коррупция).

Пример с инсайдерской торговлей среди конгрессменов США это подтверждает. Сложно же представить, что ты вышел с заседания, где обсуждается помощь стратегически важной индустрии полупроводников на $50+ bn, и владея этой информацией ты покупаешь акции NVIDIA. Но при этом топ-менеджеры NVIDIA, которые участвовали с тобой в обсуждении закона, попали в блэклист SEC и не могли торговать акциями и где-то тут логика ломается

Но если сложилась такая система, то ведь грех ей не пользоваться да? В начале это были конспирологические теории, а уже затем начали появляться сервисы с финансовой аналитикой по трейдам конгрессменов, затратам на лоббирование, доступные данные госзакупок и тд (здесь правда могут быть хорошие стратегии, только инфо появляется с лагом)

Вывод: законодатели в США — самые лучшие трейдеры в мире, выбирают лучшие акции и зарабатывают кратно больше S&P500. Пруф ниже от сервиса quiverquant (хороший кейс как можно маркетировать скучную индустрию инвестиций в инсте и тиктоке через мемы и подачу as if конспирология). На bear market такая разница видна лучше всего

Забавно, что тут нет идеологического разногласия: торгуют как демократы, так и республиканцы. Сейчас хотят запретить через Сенат, но думаю по-настоящему запретят, когда Трамп вернется

? How to do great work: отличное эссе от Пола Грэма (основатель YC) про то, как не ныть и стратегически определить чем заниматься по жизни. По памяти самое большое его эссе из всего блога. In general, Jordan Peterson’esque type of advice (”Work As Hard As You Possibly Can On At Least One Thing and See What Happens”), but more business oriented, not philosophical

? http://www.paulgraham.com/greatwork.html

Саммари ниже - пересобрал тезисы Пола в большие блоки. Думаю, каждый все равно должен прочитать оригинал и открыть эти идеи лично для себя.

1. Как появляются идеи и чем может являться великая работа - строй на базе своего опыта, curiosity, скиллов. сделай что-то для себя and make your close people excited about it
2. Learning and curiosity - доходи до фронтира знаний сферы, которую выбрал в качестве своей работы, там ты найдешь неточности/irregularities/слепые зоны, которые дадут почву для будущих наработок
3. Про роль хороших вопросов - отличные идеи это не всегда ответы, а хороший вопрос, с которого все началось.
4. Start small - начни с фичи и потом итерируй
5. Роль удачи - удача не всегда глупая. нужно стать магнитом для удачи, что можно сделать блягодаря curiosity (например, читая непрофильные книги. Рик Рубин в The creative act как раз говорит об этом - нужно стать антенной для сигналов вселенной, ходи в книжный, бери рандомную книгу и начинай читать, порой magical things may happen)
6. Консистентность и сложный процент - важно делать что-то каждый день, не важно какой это аутпут. Маленькие победы аккумулируются во что-то большое (мы недооцениваем сложный процент, потому что в начале видим только flat line, trust the process)
7. Generalist approach - вдохновляйся другими сферами, которые искренне интересны тебе, они могут послужить метафорой для твоей текущей работы. Но не перебарщивай с числом топиков и временем, которые тратишь на них
8. Как концепт религии связан с идеями - все что можно описать через призму религии имеет скрытые неизведанные идеи (идеи Коперника и Дарвина в том числе). Подумай о том, к каким принципам люди в твоей сфере слишком сильно привязаны и насколько их можно челленджить
9. (Un)fashionable problems - если не думаешь о своих крутых идеях, то будешь работать над чьими-то другими крутыми идеями. Но крутизна не фактор оптимизации. Наоборот, задачи, которые для многих являются не секси, а у тебя там инсайт, могут стать идеальным мэтчем для тебя
10. Моральный компасс и meaning - твоя интерпретация meaning'a (отдельный сложный топик, который сейчас тоже копаю через литературу и различные практики, в том числе и канал) определяет твой подход к работе и восприятие успеха/неудач

1. Balance between inward (nature retreats etc) and outward looking (learning from others)
   - гипероптимизация очень вредна, порой нужно осознанно деоптимизировать какие-то вещи, чтобы улучшить самочувствие
   - для этого делает ретриты на природе (на неделю без еды на природе с самим собой) + читает поэзию (для него поэзия - антитеза оптимизации)
   - делает Mind allocation на год вперед и разбивает по неделям
   - в конце каждого года ревью года (плюсы и минусы по каждой неделе - люди, места, активности, коммиты) => получается список чего делать больше или меньше
   - в течение дня лучше не менять контекст очень часто - это большой когнитивный лоад. нужен недельный ритм, в идеале каждый день для какого-то блока задач (например, понедельник для админ вещей и тд)

2. Cultivating interests
   - во времена буллрана крипты Тим не оставался в стороне и соединил в одном проекте свой интерес к science fiction / web3 / fundraising for early stage science
   - поднял $2mm за 30 минут и раздал фондам, которые изучают влияние психоделиков
   - полезно делать вещи, которые дают тебе энергию (aka what would you do if your endeavor is a complete failure financially? does not matter if you connect with ideas, transfer them to smth else, reconnect with great people etc)
   - если ты гипер планнер, то попробуй что-то менее контролируемое, где ты не знаешь заранее результат
   - обожает обучать через написание книг или общение с людьми. если он может быть competent в чем-то за 6 месяцев, то ставит цель обучить кого-то до такого уровня за 2 месяца

Tim Ferriss: How to Learn Better & Create Your Best Future | Huberman Lab Podcast1. Origins of good ideas
- делайте стресс тест установок, которые установлены в обществе или в какой-то отдельной сфере. Statements that contain "always", "never", "should" should be tested. Эти утверждения могут подтвердиться, но не мешает их периодически проверять
- в поисках источников вдохновения / прорывных идей, Тим задавался такими вопросами:
a. what are the nerds doing at weekends or at night after pulling long work in?
b. what are rich people doing now that a lot of people might be doing years from now? (Virtual assistant, AI etc)
c. where people piece together awkward solutions?
d. push a little bit of sci fi and speculation + think big
e. общаясь с крутыми чуваками, всегда спрашивает, за кем они следят
f. экстремумы формируют среднее, а не наоборот. Как система ведет себя, если мы говорим про экстремальные кейсы?

- где находить irregularities в поведении: экстремальные кейсы людей с редкими болезнями, атлетами, миллиардерами и просто богатыми людьми
- Тим старается находить семена пока еще "неистины", которые в теории могут прорасти во что-то более масштабное
- Некоторые практики опережают фронтир науки из-за бюрократии с публикациями и тд

1. Structured Thinking
   - сначала information ingestion (интервью, общение с крутыми людьми, чтение)
   - затем перерыв на тренировки / отдых / эксперименты с самим собой (на самом деле сознательно запускает креативный процесс)- в конце синтез полученных знаний и активная работа (с 9 вечера до 4 утра)

2. Исследование irregularities
   - интересные открытия начинаются с каких-то аутлаеров. как только нашел 1 аутлаер, старайся найти еще 2-3. Например, много о работе гиппокампа было изучено благодаря одному пациенту ГМ
   - нет никакого консенсуса о здоровье, диете, тренировках - экспериментируйте и следите за другими
   - Тим не использовал соц сети 2 года - эти штуки заинжинирили, чтобы ломать самодисциплину
   - в любом вопросе / сфере нужно искать принцип Парето и на основе этого билдить свою экспертизу + применять простые изменения, которые могут дать большой результат с ограниченным даунсайдом (например, Тим начинал в Сан-Франциско волонтером на разных мероприятиях и без какого-то даунсайда получил доступ к интересным людям)
   - уметь правильно читать научные статьи - важный скилл в современным обществе, открывает много дверей в будущем. Читайте Bad Science, How to Lie with statistics

3. Examining motivations and some good questions
   - мы многое делаем только для того, чтобы потом об этом рассказать. Спрашивай себя: if I get never to talk about it, would I do it?
   - Andrew Huberman: задавать вопросы самому себе - мощный инструмент развития мозга, лечит подсознание. Мозг работает с информацией несколько дней после задавания вопроса. После обычных утверждений такого не происходит
   - То, какие вопросы задают люди, можно судить о том, как они функционируют
   - докручивай вопросы, которые ты задал сам себе. Journaling может помочь с этим
   - Some questions:
   a. what would you do if you knew you gonna fail (именно так, не not gonna fail) - в книге Good and Bad strategy говорилось об этом, что нужны миты, где каждый подсвечивает риски, о которых никто не говоритb. What might it look like if that is easy?

4. Психоделики
   - в первую очередь Тим не евангелист только психоделиков, он смотрит шире и ищет pivotal points в устоявшихся концептах без какого-то даунсайда при экспериментах
   - сейчас темные века психиатрии, много еще не изучено. хороший маркер отличного специалиста - то, что он признает лимиты своих знаний и используемых методов

YouTube

Tim Ferriss: How to Learn Better & Create Your Best Future | Huberman Lab Podcast

In this episode, my guest is Tim Ferriss — a five-time #1 New York Times bestselling author, technology investor and host of the iconic podcast, The Tim Ferriss Show. We discuss Tim’s process of exploration, experimentation and mastery — themes that have…

«Always look for irregularities / pivotal points»Это работает как в продуктах (e.g. White Hot Center concept from NFX - выше пост про это), так и в личной жизни, делая ее проще, продуктивнее, интереснее, наполненную большим смыслом (meaning).

Есть такой чувак Tim Ferris, который использует тезис как Northstar своей жизни. Тим - пионер подкастинга вместе с Роганом, explorer / experimenter, ultimate learner, ангельский инвестор и адвайзор во многих стартапах (Shopify, Duolingo, OpenSea etc)

Andrew Huberman: «What Tim is doing now, everyone will be doing normally 10 years from now” - enough reason for me to start looking for irregularities that Tim found throughout his life and discussions.Его подкаст был одним из первых live. В нем он исследует и общается с high performers из разных сфер, которые ему интересны и потом собирает все большую картинку (часто в формате книг). Я сюда кидал классный подкаст с Bill Gurley и основными идеямиВ некоторых книгах, что я читал, Тим упоминается как человек, который может задать правильный вопрос и это его супер сила (не bs, пара его вопросов надолго засели у меня в голове и я часто их применяю в разных ситуациях).

Тим написал несколько книг по продуктивности / диете / счастью (4-hour week, Tools of titans, 4-hour body etc - осознанно их не трогал, потому что они больше тактические, а не стратегические, но и до них доберусь). У него впервые узнал про базовые методики скорочтения и потом дальше пошёл изучать тему. Со времен ковида он больше ушел в темы с принятием себя, травмы и тд - подробная ссылка как трансформировались его взгляды на понятие успеха

Последние годы он активно исследует влияние психоделиков на людей и финансирует исследования в этой теме. В 2020 говорил, что 5 лет их принимает и не было ни одного случая депрессии

Недавно вышел подкаст с ним на канале Andrew Huberman (профессор нейробиологии в Стэнфорде) про много стратегических жизненных концептов - смотреть ниже

Daily reminder that "No tree can grow to heaven unless its roots reach down to hell" (Carl Jung)

*⭐️Business as a network with White Hot Center at heart*? https://www.nfx.com/post/finding-white-hot-center

Есть такой фонд NFX, который только инвестирует в компании с network effects. При этом подход очень научный и в своем блоге они хорошо расписывают как подходить к бизнесу как нетворку. Много отсылок к математике, теории графов и даже планетам (tell me more про междисциплинарный подход :)

Network effects - в основном про стратегию и долгосрочный moat компании. Тут в один пост все не положить - будет Notion с источниками, основными идеями и рефлексией.

Но тактически концепт White Hot Center очень понравился:
Every new star in the universe is powered by a white hot center
At the core of every important company is the same thing: a white hot center – a group of customers who are burning for your product and attracting more users to them.

Речь про более actionable сегментацию Шона Эллиса — да, круто понимать, что какой-то большой %% юзеров сильно расстроятся, если твоего продукта больше не будет, но so what? Нужно найти таких юзеров через irregularities in their product usage, билдить за счет них свои нарративы, на начальной стадии благодаря ним развивать продукт, потому что они будут больше прощать ошибки и тд

White Hot Center - это не критерий pmf или идеальный портрет аудитории. Это positive irregularities — каналы с самым низким САС, power users, пользователи кто больше всего реферрит других, СМИ кто больше всего упоминает компанию, даже сотрудники, которые дают кратно больше импакт на компанию чем остальные

NFX

Finding the White Hot Center

There is an unusually active cluster in the network of your customers. Find it, focus on it, and it will be a growth bomb for your startup.