​​? Apple “всьо”?

? Колись я мав у своєму портфелі акції цієї компанії, але потім від них відмовився. Кілька разів я вже писав про те, чому мені не подобається нинішній Apple. Зокрема ось тут останній пост. Якщо коротко, то на мою думку, компанія просто зупинилась в своєму розвитку. Продажі стагнують, рівень реінвестицій низький, фундаментальні темпи зростання наближаються до зрілих компаній. Так, компанія заробляє гроші, але не знає куди їх вкладати, щоб ще більше масштабувати свій бізнес.

? Минулого тижня після закриття ринку в четвер Apple вчергове відзвітував і наступного дня в п’ятницю його акції злетіли більше ніж на 7% ?. Невже звіт був таким гарним і щось вселило надію в інвесторів? ?‍♂️
 Давайте подивимось - продажі впали рік до року, операційний прибуток також. Так чому ж вони так підскочили? Справа в тому, що компанія схвалила рекордний байбек (зворотній викуп акцій) на 110 млрд доларів і це стало головним драйвером росту акцій.
Але, як на мене, це просто зайве підтвердження того, про що я неодноразово писав – Apple не знає куди реінвестувати свій прибуток і просто перетворюється на звичайну зрілу компанію з однозначними темпами зростання?‍?. Адже 110 млрд байбеку при трейлінговому операційному прибутку 118 млрд не залишає нічого на реінвестиції, тобто на розвиток. Схоже ухвалення менеджментом такого рішення свідчить про те, що вони визнали свою неспроможність далі масштабувати бізнес. А якщо так, то і оцінка Apple повинна відбуватись як зрілої компанії з відповідними темпами зростання (2-3% на рік) ?.
Звісно, байбек веде до потенційного здорожчання акцій (писав про це тут). Але 110 млрд від ринкової капіталізації у майже 3 трлн складає менше 4% - це і є весь потенціал зростання.

? Якщо все підсумувати, то для мене  Apple є компанією, ринкова оцінка якої не відповідає ні її поточному стану, ні її перспективам. Більше того, навіть якщо її ринкова ціна впаде до рівня внутрішньої (мінімум на 30%), я все одно десять раз подумаю перш ніж придбати її акції. Не хочеться порівнювати перспективи Appleз історією Nokia, адже це дуже сильний бренд зі своєю екосистемою, але…

P.S. Схоже і У.Баффет теж втрачає віру в свій найбільший актив. За останній квартал Berkshire Hathaway зменшила свої інвестиції в Apple на близько 40 млрд. ?

Послуги
Навчання

Традиційно щонеділі викладаю кілька акцій за своєю оцінкою
(не є інвестиційною рекомендацією!):
Всі ці компанії відзвітували цього тижня.

? Ринкова ціна ? Цільова ціна ? Розгляну
Amazon ?186 ?165 ?145
AMD  ?151 ?90 ?90
Northrop ?469 ?410 ?370
PayPal ?65,6 ?68 ?56
Qualcomm ?179 ?125 ?105

Хочу зауважити, що оцінка є актуальною до наступного квартального звіту і за поточної безризикової ставки.
Як трактувати ціни, що викладаю – тут
Послуги
Навчання
#5акцій

​​Добрий день, шановні підписники!

Під час роботи над індивідуальним інвестиційним планом я часто стикаюсь з нерозумінням замовниками базових речей в інвестиціях. На противагу цьому робота з замовниками, які попередньо пройшли курс “Інвестиції для початківців”, відбувається більш якісно і продуктивно. Тому я вирішив п’ятьом першим в кожному місяці замовникам індивідуального інвестиційного плану надавати безкоштовний доступ до курсу  “Інвестиції для початківців”.

Алгоритм наступний:
Після оплати ви отримаєте доступ до курсу.
Після проходження курсу (і тільки після цього!) ми працюємо з вами над базовим інвестиційним планом (приклад). Індивідуальний супровід узгоджується окремо.

​​? Чому SP500 найкращий

Сьогодні я розповім, чому при побудові індивідуальних інвестиційних планів я дуже часто використовую ETF, що відображають індекс SP500, як єдиний ETF, що представляє клас активів акції без додаткової диверсифікації в межах цього класу.

1️⃣ Капіталізація. В цей індекс включені 500 найбільших компаній США, сукупна капіталізація яких складає близько 80% загальної капіталізації фондового ринку США. Тобто він практично повністю відображає фондовий ринок США, який є найбільшим в світі.

2️⃣ Географічна диверсифікація. Минулого тижня я писав чому я не використовую класичну географічну диверсифікацію і писав, що вона все ж присутня в портфелях, що я надаю. Чому? Тому що диверсифікація по регіонам в повному обсязі присутня при інвестуванні в індекс SP500. Справа в тому, що географічна диверсифікація передбачає диверсифікацію не за місцем прописки/реєстрації, а за джерелами надходження доходів/прибутків. Компанії, які входять в цей індекс, є глобальними і генерують свій дохід в різних регіонах. Наприклад, Microsoft - лише 50% свого доходу отримує з США, NVDA – 44%, Apple – 38% і т.д. Сукупний розподіл доходу компаній SP500 за регіонами ви можете бачити на малюнку. Тобто, інвестуючи в цей індекс, ми без додавання зайвих ETF забезпечуємо географічну диверсифікацію. І, на мою думку, цієї диверсифікації цілком достатньо.  

3️⃣ Природний відбір. Це найголовніша причина. Склад компаній в індексі SP500 не є сталим. В ньому постійно відбувається ротація – якісь компанії вибувають і на заміну їм включаються нові. Це забезпечує природний відбір, адже заміна відбувається гірших на кращі. Провайдери ETF автоматично перебудовують склад портфеля у відповідності до змін в індексі, що забезпечує вашу долученість до цього природнього відбору.  

*? Підсумок. Інвестуючи в SP500 ви інвестуєте в найбільші і найкращі компанії США, що постійно проходять природний відбір, і при цьому отримуєте дуже широку диверсифікацію за географією генерування доходу. Ось чому я вважаю один будь-який ETF, що відображає індекс SP500 (VOO, IVV, SPY)*, цілком достатнім для представлення класу активів акції при формуванні довгострокового пасивного портфеля. Ви не отримаєте профітів від додаткової диверсифікації по іншим регіонам, до того ж комісії за управління регіональними ETF часто вищі.

Послуги
Навчання

Традиційно щонеділі викладаю кілька акцій за своєю оцінкою
(не є інвестиційною рекомендацією!):
Всі ці компанії відзвітували цього тижня.

? Ринкова ціна ? Цільова ціна ? Розгляну
Century Communities ?79 ?83 ?65
Lockheed Martin ?461 ?465 ?445
Meta ?442 ?450 ?410
Tesla ?169 ?90 ?60
Visa  ?274 ?250 ?205

Хочу зауважити, що оцінка є актуальною до наступного квартального звіту і за поточної безризикової ставки.
Як трактувати ціни, що викладаю – тут
Послуги
Навчання
#5акцій

​​? Географічна диверсифікація

? Одним з фундаментальних принципів побудови портфеля є диверсифікація, тобто розподілення ризиків. При формуванні портфеля ми розподіляємо ризик по різним фінансовим інструментам, таким чином знижуючи загальний ризик портфеля. Диверсифікуватись ми можемо по різним напрямкам/факторам: класам активів, всередині класів активів, розмірам компаній, темпам зростання і т.д. Але сьогодні я хочу торкнутись теми диверсифікації по регіонам, тобто по географічному принципу. Це є досить поширена диверсифікація, яку використовує переважна більшість інвестиційних консультантів.

? Під час роботи над індивідуальним інвестиційним планом мої замовники неодноразово задавали мені питання чому в портфелях, які я їм пропоную, немає диверсифікації по регіонам. На перший погляд це так, але насправді вона там опосередковано присутня, що я поясню в наступному пості. Сьогодні ми розглянемо класичну географічну диверсифікацію і я спробую пояснити причини, чому я її не використовую. Диверсифікація по регіонам передбачає поєднання в різних пропорціях активів, які відображають різні регіони планети (Північна і Південна Америки, Європа, Азія, Індо-тихоокеанський регіон, Африка) або країни (США, Китай, Японія, Індія, Німеччина і т.д.).

? На курсі “Інвестиції для початківців” ми розглядали один з двох фундаментальних принципів побудови портфеля, який полягає в тому, що ми повинні підбирати слабокорельовані між собою активи або активи з перемінною кореляцією. Пропоную розглянути чи географічна диверсифікація відповідає цьому принципу в поточних макроекономічних умовах.
Левову долю світових активів складають американські активи і цілком логічним буде розглянути як з ними пов’язані всі інші регіони. Світова економіка зараз побудована так, що практично всі регіони світу дуже сильно реагують на стан справ в економіці, на фондовому ринку і в грошово-кредитній політиці США ??. Така велика залежність практично унеможливлює слабку кореляцію інших ринків з ринком США. Особливо це стосується Європи. Це є головною причиною, чому я не бачу великого профіту від такої диверсифікації. Більше того, коли диверсифікують США-Європа-Азія-Індотихоокеанський регіон (що є доволі поширеним), то це призводить до збільшення ризику портфелю останніми роками, що аж ніяк не відповідає нашим цілям диверсифікації ?.

? Але все ж таки є країни, які по фундаментальним причинам можуть слабо корелювати з США.
??  ?? В-першу чергу це Індія і Китай. Чому так? Тому що це досить закриті економіки і вони є достатньо великими. Але ви повинні зважати на їх специфіку і геополітичні ризики при інвестиціях в ці економіки  
?? Також цікавою може бути Бразилія, тому що вона є переважно сировинним експортером, а це може давати слабку кореляцію з США.
?? Самою цікавою з точки зору диверсифікації, на мою думку, є Японія. Тому що це дуже велика економіка, з сильним внутрішнім споживанням власновиробленої продукції, і яка приблизно порівну в зовнішній торгівлі зав’язана на Азію і на глобальний Захід. До того ж грошова-кредитна політика цієї країни йде врозріз з американською і європейською.
Інші країни я не розглядаю по причині їх невеликої долі в світовій економіці ?‍♂️.

Диверсифікація по регіонам/країнам також вимагає визначення точної пропорції між активами, що їм відповідають, а це не є простим завданням по причинам, які я також розгляну наступного тижня.

Послуги
Навчання

Традиційно щонеділі викладаю кілька акцій за своєю оцінкою
(не є інвестиційною рекомендацією!):
Всі ці компанії відзвітували цього тижня.

?Ринкова ціна ?Цільова ціна ?Розгляну
CSX ?34,3 ?38 ?27
ElevanceHealth ?531 ?560 ?+
Netflix ?555 ?580 ?410
TaiwanSemiconductor ?128 ?125 ?100
Procter&Gamble ?158 ?170 ?120

Хочу зауважити, що оцінка є актуальною до наступного квартального звіту і за поточної безризикової ставки.
Як трактувати ціни, що викладаю – тут
Послуги
Навчання
#5акцій

? Онлайн-зустріч

Нагадую, що сьогодні відбудеться онлайн-зустріч по темі попереднього посту, після чого сесія питань-відповідей (в залежності від часу, що залишиться).
⏰ Початок о 20:00. Тривалість 40 хвилин.
Запису не буде.
Всі учасники отримають excel-файл з розрахунками і купон зі знижкою на курс “Інвестиції для початківців”.

Посилання на зустріч - https://meet.google.com/cnq-zxvc-unp

​​? Як правильно приймати фінансові рішення

? До мене звернувся мій товариш за порадою з приводу прийняття фінансового рішення про придбання електромобіля. Я писав пост про цінові війни виробників електромобілів і зазначав, що від цього можуть виграти споживачі. Якщо поглянути на фінансові звіти автовиробників електричок, то на даний момент ситуація виглядає такою, що далі знижувати ціни без втрати в якості їм вже немає куди, і можливо зараз вдалий момент придбати електромобіль тим, хто розглядав таку можливість.

? Ситуація у товариша наступна. Є страх продати ДВЗ-авто і залишитись тільки з електричкою. Навіть продавши своє авто і при наявних заощадженнях не вистачає грошей на купівлю електромобіля, який він хоче придбати. Відсоткові ставки за кредитами зараз також важко назвати привабливими. Здавалося б безвихідь.?‍♂️

? На курсі “Інвестиції для початківців” ми розглядали таке поняття як приведена вартість або вартість грошей в часі, розуміння якого є дуже важливим при прийнятті подібних рішень.
Отже пропоную всім, кому цікаво, яку пораду я дав, завтра приєднатись до ?онлайн-зустрічі, на якій ми розберемо цю ситуацію. Звісно, тим, хто розуміє поняття приведеної вартості (зокрема тим, хто пройшов курс), буде легше сприйняти інформацію, але базове розуміння спробую дати.

⏰ Початок середа 17.04 о 20:00. Тривалість 30 -40 хвилин.
Зустріч буде в GoogleMeet. За годину до початку скину посилання.
Запис вести не планую. Всі учасники отримають excel-файл з розрахунками.

Послуги
Навчання

Традиційно щонеділі викладаю кілька акцій за своєю оцінкою
(не є інвестиційною рекомендацією!):

? Ринкова ціна ? Цільова ціна ? Розгляну
Apple ?176 ?150 ?130
Citigroup ?59,7 ?62 ?+
Honeywell ?196 ?185 ?135
Oracle ?121 ?105 ?95
Southern  ?68,7 ?70 ?44
Хочу зауважити, що оцінка є актуальною до наступного квартального звіту і за поточної безризикової ставки.
Як трактувати ціни, що викладаю – тут
#5акцій  

P.S. З фіінансового сектору розпочався черговий сезон звітності, тому ринок найближчі тижні буде досить волатильним. Геополітична ситуація і свіжі макроекономічні дані також додають заряду. Тому раджу всім активним інвесторам бути обережними.
Разом з виходом квартальних звітів буде оновлюватись і оцінка компаній.